Diciembre 2015 Coyuntura de Mercados Globales y Locales Reporte n°49 Los bonos soberanos argentinos en dólares terminan la semana en alza, con Mauricio Macri habiendo asumido como Presidente y definido todo su gabinete. Los rendimientos en dólares rondan el 8% anual promedio. Hubo mucha expectativa pero no hubo anuncios en materia de política económica: los inversores esperan medidas que la nueva administración anunciaría esta semana. Los principales desafíos del actual Gobierno serán: repuntar la economía (la cual está estancada hace 4 años), bajar la inflación y reducir el déficit fiscal, entre los más importantes. Existe una negociación con bancos extranjeros para que aporten hasta USD 8 Bn. Operaciones a futuro pactadas por el BCRA hace unos meses: se especula que la entidad anularía gran parte de esos contratos, lo cual no fue bienvenido por el mercado. Entendemos que lo más relevante será buscar un acuerdo con los fondos holdouts (ya que permitiría el ingreso al mercado voluntario de deuda) y levantar el cepo cambiario para reducir la brecha cambiaria, que es muy elevada más allá de qué tipo de cambio se tome. Según el mediador de Griesa, la deuda que el nuevo gobierno que asumió deberá negociar ronda los USD 10.000 Bn. tras reunirse con el nuevo secretario de Finanzas. Mediante diversas resoluciones oficiales publicadas en el Boletín Oficial, se incrementó nuevamente el gasto público en ARS 1.072,6 M, por lo que el déficit fiscal cerraría el año en ARS 460.000 M sin contabilizar las rentas de propiedad del Banco Central y ANSeS. El Merval subió en la semana +0.58%: el optimismo por el recambio presidencial apenas compensó los embates de la caída de las petroleras. Los papeles que más subieron fueron Ledesma (LEDE), Pampa Energía (PAMP), Edenor (EDN) y Transportadora de Gas del Norte (TGN). Las acciones que más cayeron fueron Telecom (TECO2), Petrobras Argentina (PESA), YPF (YPFD), IRSA (IRSA) y Molinos Rio de la Plata (MOLI). Se aguardan esta semana los datos oficiales de inflación de noviembre. En la licitación del BCRA de LEBACs, se mantuvieron las tasas de interés las últimas licitaciones: a 98 días fue de 29,0366% y a 119 días de 29,3539%. En el plano internacional, el riesgo se encuentra en alza: los índices accionarios se vieron afectados en la semana por el nuevo descenso en los precios del petróleo, que está golpeando fuertemente a las empresas del sector, pero además por la expectativa de la reunión de la Fed esta semana: la Fed subiría las tasas de Fed Funds luego de seis años en valores mínimos históricos, aplicándose el primer incremento en las tasas desde 2006. El Petróleo WTI tocó los USD 35.30: la depuración continúa. El euro recuperó aún más terreno hasta EURUSD 1.10. Los indicadores económicos en la Eurozona mostraron progresos (sobre todo en Alemania): el crecimiento del bloque fue de 0,3% QoQ en el 3ºT15 y de 1,6% YoY. El real superó nuevamente los USDBRL 3,8 tras la posible rebaja de la nota soberana. El sector minero tuvo una semana difícil, donde se anunciaron muchos recortes de personal y la reestructuración en Anglo American y un haircut a la deuda de Glencore. AEROMAR Valores S.A. www.aeromarvalores.com.ar Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350 Contacto: José Quiroga email: [email protected] Página 1 Diciembre 2015 DISCLAIMER Este informe es confidencial y se encuentra prohibido reproducir este informe en su totalidad o en alguna de sus partes sin previa autorización de AEROMAR VALORES S.A. Ha sido confeccionado por AEROMAR VALORES S.A. sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título o bien. Este informe contiene además información disponible para el público general y estas fuentes han demostrado ser confiables, aunque no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de cierre del presente reporte y pueden variar en jornadas posteriores. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Por eso, antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado y teniendo en cuenta que cualquier inversión en los mercados bursátiles pueden producir pérdidas al capital invertido. AEROMAR Valores S.A. www.aeromarvalores.com.ar Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350 Contacto: José Quiroga email: [email protected] Página 2