Enero Reporte 54

Enero 2016
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°54
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Ha sido una semana de caídas tanto en dólares afuera como en la BCBA. Los bonos
soberanos argentinos enfrentan un complicado contexto externo, que se sumó además a la
caída del tipo de cambio, lo que produjo una acentuación de los retrocesos en la BCBA.
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Se reunieron en Nueva York representantes de Argentina y de fondos holdouts y el Gobierno
adelantó que en la semana del 25 enero presentará una propuesta de solución. Pero el
mensaje de que Argentina negociará con dureza con los holdouts no ayudó y se desmintió
una propuesta de parte de los holdouts.
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El capital de la deuda en default reconocida por Griesa asciende a unos USD 10 Bn y está
compuesta por títulos públicos en cesación de pagos desde 2001, pero además sus intereses
correspondientes a la renta de los mismos y los intereses punitorios que surgen de no haber
cumplido con dichos pagos ni con las sentencias que obligaban a satisfacerlos. Argentina
buscará discutir el tema de los intereses punitorios.
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El Gobierno anunció la ampliación de la emisión del Bonar 2020 (AO20) por USD 1.000 M.
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La última licitación pública fue la del pasado 28 de diciembre con los flamantes Bonar 2016,
títulos destinados a pagar las deudas de las DEGAI con los importadores.
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El BCRA cerró por otro lado el crédito puente con un pool de bancos por USD 6 Bn. bajo la
forma de un repo por el cual las entidades prestarán dólares a un año a la entidad monetaria
a cambio de títulos Bonar 2022, 2025 y 2027 que servirán de garantía.
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El Merval terminó en los 10020 puntos con otra fuerte caída semanal.
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La reconstrucción del IPC demandará como mínimo ocho meses. Pero se avanzó mucho en
cuanto a las estimaciones del gobierno sobre crecimiento, déficit fiscal e inflación esperada:
el Gobierno prevé un crecimiento para Argentina de entre 0,5 y 1% en 2016 y Prat Gay
presentó un plan de metas de inflación el cual propone llevar la evolución del costo de vida a
un dígito en 2019 (entre 20% y 25% para este año), así como un programa fiscal, en el que
promete reducir el déficit primario 2,3 puntos porcentuales en 2016 mediante la quita de
subsidios y lograr el equilibrio fiscal en cuatro años. El déficit primario normalizado recibido
fue del 7,1% del PBI en 2015.
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La caída de los mercados internacionales son explicados por el precio del Petróleo y China.
Los precios del petróleo WTI descendieron más del 10% a USD 29,67 para cerrar apenas por
encima de USD 30: según estimó la AIE el equilibrio entre la oferta y la demanda no llegará
hasta finales del año 2017. El incremento en la producción petrolera de Irán después del
levantamiento de las sanciones impacta.
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Los balances presentados por los grandes bancos norteamericanos fueron mejores que lo que
marcaban las expectativas, aunque no sirvió de mucho.
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Hoy los mercados permanecerán cerrados por el feriado del Día de Martin Luther King Jr.
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Se presentan en la semana los números de UnitedHealth, Bank of America, Morgan Stanley,
Netflix, IBM, Goldman Sachs, Kinder Morgan, Verizon, American Express, Schlumberger,
Starbucks, United Continental y General Electric.
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