Octubre Reporte 41

Lunes 19 de octubre de 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°41
MERCADOS LOCALES
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De acuerdo al Índice de Precios al Consumidor Nacional Urbano informado por el INDEC,
en el mes de septiembre la inflación mostró un avance de 1,2% y de esta forma en los
primeros nueve meses del año acumula un alza de 10,7%. De forma interanual el indicador
creció 14,4%. Los sectores que más subieron fueron: Gastos en salud (1,6%) y Transporte y
telecomunicaciones (1,5%).
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Por otro lado, los precios mayoristas se incrementaron 1,3% mensual y 9,6% hasta
septiembre y 24,6% interanual, y el Costo de la Construcción de septiembre registró un
incremento de 1,3% mensual, en la medición interanual creció 24,6% mientras que en los
primeros nueve meses del año acumula un alza de 21,9%.
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El Senado trató en Comisión el Presupuesto 2016, la prórroga de la Emergencia Económica,
del impuesto al cheque y a los cigarrillos. La intención es la de convertirlos en ley luego de
las elecciones presidenciales del 25 de octubre.
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Los beneficios de la caída del petróleo para la economía son evidentes: en los primeros nueve
meses del año, el Gobierno gastó 42% menos de dólares para importar energía que en igual
período del 2014 al mes de septiembre (unos USD 5.000 M).
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La producción industrial según la Unión Industrial Argentina creció 4,9% en forma
interanual durante el mes de agosto, el tercer mes consecutivo de recuperación. En los
primeros ocho meses de 2015 la industria acumuló una caída de 0,4%.
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Superada la prueba de fuego de haber abonado el capital del Boden 2015 (RO15 por USD
5.900 M por el cual USD 4.000 M salieron del país), el Gobierno logró obtener algo de
financiamiento a través del nuevo Bonar 2020 (AO20): el Anses suscribió gran parte de los
USD 669,26 M colocados en el Bonar 2020 a un retorno anual de 9,22%. Dicho bono cotizó
en torno a USD 98.50 en el exterior al final de la semana.
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Se pagará hoy lunes el corte de cupón del Bonar 2017 (AA17) de 3.5% semestral.
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El riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó hasta los 570 puntos básicos y los bonos
continuaron su tendencia alcista en la semana.
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El Bonar 2024 junto al resto de los bonos largos en dólares se apreciaron mucho en la
semana.
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El tipo de cambio implícito medido por la cotización de 7 acciones, luego de la violenta
reacción entre junio y septiembre, durante el mes de octubre ha tenido una baja hasta
USDARS 13.80.
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El BCRA adjudicó en la semana ARS 5.618 M para cubrir vencimientos de ARS 5.027 M. Las
tasas de interés implícitas van en un rango de corto plazo a 84 días de 25,83% hasta 26,35%
para 119 días. El resto de las Lebac en pesos fueron licitadas con tasas de corte de entre
Aeromar Valores SA es un agente de Liquidación y Compensación y agente de Negociación propio registrado bajo el Nº 171 de la Comisión Nacional de Valores. Miembro del Mercado
de Valores de Buenos Aires S.A.todas las transacciones están sujetas al control del Mercado de Valores (Merval) y a la Comisión Nacional de Valores (CNV).
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Contacto: José Quiroga email: [email protected]
Lunes 19 de octubre de 2015
26,75% y un 27,52% para los plazos de 147 y 203 días respectivamente y a 252 días con una
tasa del 28,25%. Esta semana vencen Lebacs por ARS 10.086 M y USD 238 M. El stock de
Lebac y Nobac asciende a ARS 278.241 M, un 51% de la base monetaria.
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Entre los dollar linked, el Bonad 2017 (AJ17) soberanos ha tenido una buena recepción desde
su emisión hace un par de meses atrás y cotiza en torno a los ARS 1120 la lámina de 1000.
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A partir del jueves de la semana pasada el BCRA no tiene límites para vender futuros, por lo
que se abarataron aún más los contratos de dólar que muestran las expectativas de
devaluación más moderadas que los forwards en Nueva York. También se dispuso un
aumento de las garantías que deben colocar los inversores para operar en el mercado.
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Las expectativas de devaluación marcan que la tasa implícita del año que viene se ubica en
un rango de entre 20 y 28%. El contrato más negociado es el de marzo de 2016.
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La bolsa local finaliza en terreno relativamente neutra con respecto al cierre de la semana
pasada. En las últimas sesiones, la bolsa estuvo afectada por los cambios en el precio del
petróleo, los nuevos indicadores que evidencian la desaceleración de China y la
incertidumbre política en Brasil, tras el pedido de juicio político a la presidente Dilma
Rousseff.
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Frente a este escenario, el Merval terminó casi en los 11200 puntos.
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Las mayores ganancias de la semana las obtuvieron las utilties y las empresas del sector
financiero. Los papeles que más avanzaron fueron: Pampa Energía (PAMP), seguido por
Siderar (ERAR) y Banco Macro (BMA). Por el contrario, YPF (YPFD), Petrobras (APBR) y
Aluar (ALUA) se vieron fuertemente afectadas.
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Comercial del Plata (COME) anunció la compra del 55% del capital social de Pranay
Inversora (una empresa constructora), por el cual la empresa adquiere el 100% del capital
social y voto dentro de las empresas argentinas del grupo CRH Europa.
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YPF colocará obligaciones negociables por un monto de hasta ARS 2000 M el día martes (lo
pospuso el día viernes).
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Fintech apelará la decisión sobre Telecom Argentina: la compañía informó que el fondo
estadounidense Fintech manifestó que planea apelar la decisión de las autoridades
argentinas de evitar la compra de una participación del 68% en el holding que controla a
Telecom Argentina.
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Lunes 19 de octubre de 2015
MERCADOS GLOBALES
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En las últimas semanas las expectativas de suba de tasas se corrieron a marzo del año que
viene y jugó a favor de los mercados, permitiendo extender un poco el rally de la semana
previa. Los analistas del mercado estipulan, con una probabilidad del 55,8%, que el alza en
las tasas llegará en marzo de 2016.
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Todo ello en el marco de una delicada cifra de ventas minoristas en los EE.UU., que se
estaría contagiando de la desaceleración en todos los emergentes.
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En las últimas cinco ruedas las acciones estadounidenses presentaron ganancias moderadas.
El S&P 500 y el Dow Jones lograron sostenerse por encima de niveles técnicos claves,
operando por encima de los 2000 y 17000 puntos respectivamente.
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El rendimiento de los bonos a 10 años en EEUU bajó fuertemente ayer a 2.03%. Sigue el
impacto bajista en las tasas de las minutas de la reunión de política monetaria de la Reserva
Federal.
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Los commodities se comportaron asimismo en línea con la mayor aversión al riesgo, en baja
para el petróleo y en alza para los metales preciosos.
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El VIX bajó por debajo de 15.5%:
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El petróleo WTI finalizó la semana en torno a los USD 47 por barril, registrando una caída
del 4.6% aproximadamente en las últimas cinco ruedas. La caída estuvo relacionada con las
expectativas de un aumento en las próximas semanas de los inventarios de crudo. De
acuerdo a lo proyectado por la agencia AIE en su informe mensual de octubre, las
necesidades de crudo global se desacelerarán más de lo previsto en 2016. Esto se debe al
freno de la recuperación económica y al fin del estímulo que suponen los precios bajos.
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En cuanto al oro, el metal terminó en USD 1.180,9 por onza troy con un avance 2,1%
semanal. De acuerdo a una encuesta realizada por Reuters, los precios del metal
continuarían cayendo en 2016, con un precio promedio de USD 1.153 por onza troy (8%
menos que el valor obtenido en el sondeo realizado en julio).
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Tras conocerse el último informe del Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA por
sus siglas en inglés), la soja, el trigo y el maíz han manifestado precios mixtos, reaccionando
a las nuevas estimaciones presentadas por la entidad.
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Los indicadores económicos continuaron mostrando el freno en la actividad de la principal
economía mundial. En consecuencia, JP Morgan rebajó sus estimaciones para el PIB del
3ºT15 a 1% desde el 1,5% previo, basado en una corrección en los inventarios. De esta forma,
se ubica en el rango más bajo de sus proyecciones. En tanto, la mediana en el crecimiento
para los analistas de Moody’s se ubica en 1,7%, mientras que Goldman Sachs ha mantenido
en 1,2% su pronóstico.
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Los balances corporativos presentados fueron mixtos, y estuvieron dominados por el sector
financiero, tecnológico y salud.
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A lo largo de la semana se conocerán varios datos del mercado inmobiliario, que permitirán
evaluar el impacto de la desaceleración y la menor expectativa de tasas sobre el sector. Los
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indicadores más relevantes serán el índice de la NAHB de octubre, los inicios de viviendas de
septiembre y las ventas de viviendas existentes.
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