Diciembre Reporte 50

Diciembre 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°50
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El fin del cepo generó más liquidaciones que demanda: la suba del tipo de cambio fue menor
a la esperada y la tendencia alcista golpeó a todos los bonos en dólares y dollar linked.
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El Merval cayó más del 10%. Los papeles que mostraron los mayores retrocesos en la semana
fueron: Transener (TRAN) Transportadora Gas del Norte, Transportadora Gas del Sur y
Pampa Energía. Impactó asimismo sobre el precio de los bancos la nueva regulación del
BCRA que obliga a bancos locales a reducir la posición en moneda extranjera en cartera.
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El spread entre el dólar informal y el oficial pasó de 50% a apenas 3%.
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Las reservas internacionales cayeron hasta USD 24.142 M, pero se espera que ingresen
muchos dólares a las reservas del repo de los bancos extranjeros y del swap con China
además de las liquidaciones del campo (en curso) y un préstamo del BID de USD 5 Bn.
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Recordemos las demás medidas que se habían tomado en el mercado cambiario: se
estableció un tope de USD 2 M por mes para personas físicas y jurídicas, tal como estaba
fijado antes del 31 de octubre de 2011.
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Por otro lado, los importadores tampoco deberán pedir permiso para adquirir dólares
comerciales, por lo cual se da marcha atrás con el tope de USD 50.000 dólares por día.
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También desaparece el dólar tarjeta, el dólar turismo, pero los pagos en efectivo van a tener
una retención de 5% para dar ventaja al que esta bancarizado.
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En relación al ingreso de capitales externos, se reduce la permanencia a 120 días y se elimina
la obligación de constituir un depósito no remunerado por un año del plazo por el 30%.
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El nuevo director del INDEC suspendió toda difusión de nuevos indicadores la semana
pasada y el organismo se apresta a difundir un nuevo índice en unos 15 días.
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La tasa de depósitos a plazo fijo recopilada por el BCRA se elevó a 24.6% al 16/12 y
seguramente siga subiendo, tal como lo viene haciendo la Badlar, que ya superó 30% y se
espera que siga subiendo.
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El BCRA subió las tasas de corto plazo de las Lebacs para evitar que se dolarice aún más:
38% a 35 días de plazo hasta 35% para los plazos más largos.
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Según Ferreres, la actividad de enero a noviembre acumuló un crecimiento de 1,3%.
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El gobierno anunció la eliminación en las retenciones a las exportaciones (soja a 30%).
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BofA/ML aumentó su recomendación sobre Argentina a overweight y su bono preferido es el
Discount ley NY (en default).
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Las acciones globales tuvieron un comportamiento errático, pero terminaron con fuertes
caídas luego que el mercado reaccionara tardíamente a que la Reserva Federal decidiera el
miércoles la primera suba de tasas de interés desde 2006 de 0-0.25% a 0.5% anual.
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El euro operó en baja: se fortaleció un poco el dólar cerrando en EURUSD 1,083.
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Fitch rebajó la calificación de la deuda de Brasil a "BB+", sus bonos continúan en baja, el real
se depreció nuevamente hasta BRLUSD 3.98 y el viernes renunció ministro de economía.
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