Marzo Reporte 63

Marzo 2016
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°63
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El rally en los mercados de activos de riesgo se sostiene: los principales índices
norteamericanos concretaron su quinta semana consecutiva.
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Se debe en gran parte a que la Reserva Federal aportó más claridad acerca del panorama de
tasas (que mantuvo sin variantes). Eso permitió que las bolsas acumulen ahora un resultado
positivo en lo que va de 2016. El FOMC decidió reducir su proyección a dos subas para 2016,
desde las cuatro previas, y a dos incrementos para 2017, aliviando la presión sobre las
condiciones financieras globales en momentos de debilidad de varias economías, sobre todo
de las emergentes y del conjunto de países que componen la Eurozona.
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Se dio una nueva apreciación del euro, lo que habilitó estirar aún más la recuperación de los
commodities.
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La crisis institucional en Brasil se agrava: el real se apreció fuertemente hacia el final de la
semana luego que los inversores apostaron a que se produzca un cambio de gobierno.
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En Argentina el gobierno nacional amplió la emisión de Bonar 2018 (AMX8) y Bonar 2020
(AM20) a tasa Badlar, e YPF salió con una emisión en dólares por USD 1.000 M a cinco años
al 8,50%. Otras provincias que también saldrían al mercado en busca de fondos para
financiar obras de infraestructura. IRSA también colocó a 7 años USD 360 M al 9%.
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En los mercados de renta fija, los bonos argentinos se mantienen firmes en los mercados
internacionales, pero en la BCBA se mueven al ritmo del tipo de cambio y de las tasas.
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En cuanto al tema holdouts, luego de aprobarse la ley en Diputados deberá ser ratificada en
el Senado. Es un triunfo político del oficialismo. Se deberá pagar USD 11.684 M, una quita de
38% respecto a la sentencia judicial. No se va a avanzar ni en la emisión de bonos, ni con el
pago, hasta tanto no se levante el stay. Adicionalmente, Argentina llegó a un nuevo acuerdo
con 115 acreedores individuales por USD 155 M.
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El Merval ha retrocedido hasta los 12906 puntos.
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En el panel Merval 25, las únicas acciones en alza en este período fueron: Mirgor (MIRG),
Telecom (CECO2) y Central Puerto (CEPU2). Las mayores bajas se dieron en Comercial del
Plata (COME), Transportadora Gas del Norte (TGNO4) e YPF (YPFD).
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A pesar de que la inflación alcanzó el 4,8% MoM en febrero según el Congreso, Alfonso Prat
Gay se mantiene positivo y pronosticó una suba de precios del 1% mensual a partir del
segundo semestre, en línea con la meta de 12% para el año que viene.
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El INDEC reanudó la difusión de datos de las ventas en las grandes cadenas de
supermercados y en shoppings, INDEC informó que las ventas en los supermercados a
precios constantes en enero de 2016 mostraron un alza interanual de 26,4%. En tanto, en los
shoppings, las ventas de enero crecieron 27% interanual.
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El gobierno anunció en Chaco el lanzamiento de un plan regional de infraestructura que
contará con un financiamiento superior a los USD 5 Bn aportados por el Banco Mundial.
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Jueves y viernes serán feriados en Argentina (Pascuas). El viernes solamente en EE.UU.
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