La incertidumbre domina los mercados

ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 23 de septiembre de 2015
INFORME DIARIO
LA INCERTIDUMBRE DOMINA LOS MERCADOS
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
El sector turístico español mantiene cifras record en agosto, mes en el que visitaron España 9,2 millones de turistas
internacionales, un +1,6% más que el año pasado. Con este dato, en el acumulado del año España recibió ya 47,2
millones de visitantes, un crecimiento del +4,1% interanual o lo que es lo mismo un aumento de 1,8 millones de
personas respecto a 2014. La mayor contribución a dicho crecimiento, en términos absolutos, procedió de Francia,
mientras que en términos relativos los mayores avances provinieron de los países asiáticos con una variación interanual
del +37,7% y de Estados Unidos con un +21,9%.
La OCDE emplaza a España a reducir las cotizaciones para aflorar empleo. La OCDE critica a España por centrar el peso de
los impuestos en la creación de empleo en vez de en el consumo; el 58% de los ingresos públicos provienen de los
impuestos al trabajo, siete puntos más que la media de la OCDE. En su opinión, las altas cotizaciones contribuyen a que
economía sumergida suponga un 18% del PIB, la tercera más elevada de la OCDE. Asimismo, emplazan a una reforma de
la regulación de empleo, ya que consideran que es muy estricta- el 22% de los menores de 25años trabajan a tiempo
parcial vs el 4% de media de la OCDE.
La directora gerente del FMI, Christine Lagarde, aseguró ayer en una conferencia en Naciones Unidas que los riesgos
para la economía global se han acrecentado en los últimos meses, especialmente por la ralentización percibida en
China y por el previsto inicio del ajuste monetario en EE.UU. y Reino Unido.
El primer ministro griego, Alexis Tsipras, designó ayer a los miembros del nuevo gabinete ministerial marcado por la
continuidad de miembros del Ejecutivo anterior y enfocado a la aplicación de las reformas ligadas al tercer rescate. El
ministerio de defensa será la única cartera en manos de los Griegos Independientes, de socio de gobierno de Syriza.
DATOS MACROECONÓMICOS
Ligero descenso de la confianza de los consumidores de la Euro-zona. En septiembre el dato preliminar bajó hasta -7,1
desde el -6,9 anterior y una décima por debajo de lo esperado. No obstante, cabe señalar que la confianza se mantuvo
por encima de su promedio histórico (-12,6) y es acorde con crecimiento del consumo privado.
En Estados Unidos, los precios de la vivienda continuaron avanzando y el índice de la FHFA se aceleró un +0,6% mensual
desde el +0,2% anterior.
Nuevo descenso de la confianza de los empresarios de las manufacturas en China. El índice PMI manufacturero privado
realizado por Caixin, bajó tres décimas en septiembre hasta niveles de 47, situándose en mínimos de los últimos 6 años.
Este nuevo descenso señala que el sector industrial chino continúa débil.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 23 de septiembre de 2015
INFORME DIARIO
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Jornada de pérdidas en las bolsas mundiales, presionadas por las dudas sobre una mayor desaceleración mundial,
la incertidumbre sobre la futura evolución de los tipos de la Fed y noticias empresariales negativas. El sector del
automóvil, con Volkswagen a la cabeza, lideraba las pérdidas y también tuvieron un mal comportamiento las
empresas ligadas al sector de las materias primas. En este contexto, las bolsas europeas terminaron la sesión con
caídas que superaron el 3%: el Eurostoxx 50 se dejó un -3,4% y el Ibex 35 un -3,1%. Las bolsas americanas también
terminaron la sesión en números rojos, al caer un -1,2% el S&P500 y un -1,5% para el Nasdaq.
Las plazas asiáticas prolongan este movimiento a la baja esta mañana, tras publicarse un dato peor de lo esperado
de confianza de los empresarios en China. El Hang Seng de Hong Kong retrocede un -2,7%, mientras que la bolsas
domésticas chinas las pérdidas son algo más moderadas: el Shanghai se deja un -1,7% y el Shenzhen un -0,5%. El
Kospi coreano baja un -1,9%. Por su parte, en Japón, el Nikkei continúa cerrado por fiesta.
Ganancias en el mercado de deuda pública. La mayor aversión al riesgo favoreció la compra de activos refugio, a lo
que se unió las expectativas de nuevos estímulos monetarios por parte del BCE. En Europa, la rentabilidad del Bund
alemán bajó 9 p.b. hasta 0,59% y la exigida al bono germano a 5 años volvió a terreno negativo (cerró ayer en -0,01%,
con un descenso de 5 p.b.). En el caso del bono español a diez años, las rentabilidades exigidas también bajaron pero
en menor medida que en el caso del alemán, lo que elevó la prima de riesgo: el tipo a 10 años de España retrocedió 5
p.b., hasta 1,95% con la prima de riesgo en 136 p.b.. Finalmente, al otro lado del Atlántico, la rentabilidad del bono a
10 años americano bajó también 8 p.b. desde el cierre del lunes y se sitúa en 2,12% esta mañana.
El dólar continuó recuperando terreno frente al euro. El billete verde se apreció un +0,8% en la sesión de ayer,
acercándose el cruce a niveles del 1,11 EUR/USD. Sin embargo, el euro se mantuvo estable frente a la libra esterlina,
contra la que se cambia a 0,72 EUR/GBP. Por su parte, el yen también se aprecia frente al euro y hoy por la mañana el
cruce se acerca ya a niveles de 133 EUR/JPY.
Pocos movimientos en los precios de las materias primas en la jornada de ayer. El barril de Brent de referencia en
Europa cotiza esta mañana en niveles de 47 dólares. El precio del oro continuó bajando, y ayer cerró en 1.126 dólares
la onza, por lo que sigue sin actuar como activo refugio. El peor comportamiento fue para el índice de metales de
Londres, que terminó con una caída del 1%.
AGENDA DE LA JORNADA
Hoy la atención se centrará en la Euro-zona. Por una parte, tendremos la comparecencia trimestral del presidente
del BCE ante el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo, donde se esperan comentarios
sobre la actual evolución de los mercados y la economía europea. Por otra parte, se publica el dato preliminar de
confianza de los empresarios de la región (PMI) de septiembre.
El mercado de futuros anticipa una apertura a la baja. El futuro del Eurostoxx50 viene con un ligero retroceso del 0,2%, mientras que el futuro del S&P 500 se deja un 0,5%.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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miércoles, 23 de septiembre de 2015
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
22-9-15
1 día
1 mes
31-12-14
-0,10%
-0,04%
0,03%
0,15%
-0,10%
-0,04%
0,04%
0,15%
-0,09%
-0,03%
0,04%
0,16%
0,02%
0,08%
0,17%
0,33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1,112
0,725
1,087
133,59
1,112
0,724
1,083
133,46
1,153
0,732
1,082
137,41
1,210
0,777
1,203
145,01
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,4
22-9-15
1,35
0,35
1,3
0,3
1,25
1,2
0,25
1,15
0,2
1,1
0,15
1,05
0,1
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
1
sep-14
jul-15
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
3
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,70%
1,43%
2,13%
2,94%
-0,26%
-0,01%
0,61%
1,34%
0,16%
0,94%
1,95%
3,11%
0,57%
1,21%
1,78%
2,50%
0,67%
1,43%
2,13%
2,94%
-0,26%
-0,01%
0,59%
1,32%
0,16%
0,93%
1,96%
3,11%
0,63%
1,30%
1,88%
2,58%
0,61%
1,43%
2,04%
2,72%
-0,25%
-0,01%
0,56%
1,22%
0,15%
0,98%
2,01%
2,98%
0,50%
1,29%
1,69%
2,42%
0,54%
1,76%
2,53%
3,25%
-0,05%
0,21%
1,01%
1,93%
0,33%
0,92%
2,20%
3,51%
0,86%
1,84%
2,49%
3,10%
2,5
2
1,5
1
0,5
0
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
España
may-15
jul-15
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
Anterior
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,6
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
0,5
10,71
20,09
35,07
-1,33
-0,84
-0,88
-0,05
1,46
2,62
-6,80
-11,28
-10,94
0,4
0,3
0,2
0,1
0
sep-14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
22-9-15
1 día
1 mes
31-12-14
386,51
1.942,74
3.076,05
1.462,38
9.550,20
5.935,84
1.092,48
59,59
808,23
-1,65%
-1,23%
-3,41%
-1,98%
-3,11%
-2,83%
-2,22%
0,07%
-0,91%
-2,80%
-1,43%
-5,27%
-7,03%
-7,02%
-4,07%
-13,17%
-1,99%
-0,51%
-7,34%
-5,64%
-2,24%
3,90%
-7,09%
-9,60%
-40,38%
-9,92%
-15,48%
nov-14
ene-15
mar-15
AA
12500
may-15
A
jul-15
BBB
IBEX35
12000
11500
11000
10500
10000
9500
9000
sep-14
(*) All Countries
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
Evolución índices (YoY)
115,00%
110,00%
105,00%
100,00%
95,00%
90,00%
85,00%
80,00%
75,00%
70,00%
nov-14
sep-14
ene-15
mar-15
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
jul-15
100%
IICs March A.M.
Commodities
Brent
may-15
22-9-15
48,95
1126,61
1 día
-0,26%
0,07%
1 mes
7,68%
-2,87%
31-12-14
-14,62%
-5,16%
Fonmarch
Torrenova
Bellver
March Vini Catena
March Europa Bolsa
March Fam. Business
Mes
-0,38%
-0,49%
-1,31%
-2,65%
-1,01%
-2,98%
YTD
0,01%
1,10%
0,92%
6,42%
7,65%
2,63%
Anterior
1 año
0,68%
1,40%
2,73%
7,23%
7,62%
3,22%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
18
Abertis
17
Abertis
IBEX 35
Abertis
1 dia
-2,74%
-3,11%
PER Est 1Y
18,21
1 mes
-4,0%
-7,0%
PER
n.d.
1 año
-7,2%
-11,6%
Dividendo (%)
4,55
YTD
-11,7%
-7,1%
PVC
2,93
16
15
14
13
12
11
10
9
Abertis: Negocia la refinanciación de la deuda de su filial Holding d’Infrastructures de Transport (HIT) en Francia, de la que
es propietaria en un 52,55%. La operación tendrá dos etapas: una oferta para recomprar 250M de una emisión anterior y
la emisión -completada ayer- de bonos por 200M al 2,25%. Esta operación permitirá una mejora significativa de sus costes
financieros, ya que su coste medio de deuda es 5,2%.
Bankia
1,6
Bankia
IBEX 35
Bankia
1 dia
-1,88%
-3,11%
PER Est 1Y
11,06
1 mes
2,4%
-7,0%
PER
11,75
1 año
-27,0%
-11,6%
Dividendo (%)
1,61
YTD
-11,6%
-7,1%
PVC
1,01
1,5
1,4
1,3
1,2
1,1
1
0,9
0,8
Bankia: La Fed ha dado el visto bueno a la venta de City National Bank de Florida – propiedad de Bankia- al grupo chileno
BCI. Las compañías llegaron a un acuerdo el 24 de mayo valorando la operación en 882 millones de dólares. Según
notificación de Bankia a la CNMV, la operación se cerrará antes de 3 meses.
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