Arca3t05

Embotelladoras ARCA (ARCA)
Riesgo Medio
Tercer Trimestre de 2005
Precio Actual:
Ps 22.80
Máximo 12 meses:
Ps 24.02
Mínimo 12 meses:
Ps 19.20
Precio 01/11/2004:
Ps 20.39
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
12.80%
31 de octubre de 2005
Alejandra Marcos Iza
5169–9374
[email protected]
0.80
aná[email protected]
Buen reporte, los volúmenes crecieron
fuertemente y se redujeron los gastos. La
valuación es atractiva.
Los volúmenes aumentaron 5.3%, alcanzado un
crecimiento histórico. Todas las categorías
mostraron alzas. Sin embargo, los precios
fueron menores en 1.4% no obstante que se
realizaron aumentos selectivos de precios.
Los costos se vieron presionados por el aumento
en el PET y una mayor mezcla de producto con
mayor peso en empaques no retornables. Lo
anterior
ocasionó
que
el
margen
bruto
disminuyera 50 pb.
Continúan reduciéndose los gastos. La empresa
tiene el objetivo de reducir sus gastos en Ps.
300 millones para todo el año, a la fecha ha
logrado ahorros de Ps. 250 millones, por lo que
en el siguiente trimestre podríamos esperar otro
aumento en el margen operativo.
La empresa anunció que Coca Cola Company
incrementará gradualmente a partir del 2007 y
hasta el 2009 el porcentaje que se paga por
concepto de concentrado sobre las ventas de
refrescos en empaques no rertonables.
La perspectiva es positiva. Consideramos que los
volúmenes podrán seguir creciendo a un buen
ritmo. Por otro lado esperamos mayores
eficiencias en el margen operativo. Con los
resultados incorporados el múltiplo VE/UAFIDA
se ubicó en 5.44x que consideramos atractivo.
VALUACION DE LA EMPRESA
No. Acciones
806.0
10.5
Importe Operado*
Valor Mercado
18,377
Deuda Total
1,548
Efectivo
2,578
Deuda Neta
-1,030
Minoritario
0
Valor Empresa
17,348
Ventas Netas 12m
14,322
UAFIDA 12m
3,188
Utilidad Neta 12m
1,914
Valor en Libros
12.9
MULTIPLOS 12 MESES
VE / UAFIDA
5.44x
P/U
9.60x
P / VL
1.77x
RENDIMIENTOS 12 MESES
ROA
17.29%
ROE
18.84%
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
0.15x
Cobert. Intereses
20.58x
Deuda Tot/UAFIDA
0.49x
* Promedio diario en millones de Pesos
ARCA
IBMV
33.50
17,743
30.92
16,375
28.33
15,007
25.75
13,639
23.17
12,271
20.58
10,903
18.00
9,535
N-04 D-04 E-05 M-05 A-05 M-05 J-05 A-05 O-05
VALUACION HISTORICA
Promedio
Histórico
EV/EBITDA
8
EV/EBITDA
25
20
6
15
4
10
2
5
P/U
Sep-05
Jun-05
Mar-05
Dic-04
Sep-04
Jun-04
Mar-04
Dic-03
Sep-03
Jun-03
Mar-03
0
Dic-02
0
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
1
Embotelladoras ARCA (ARCA)
Riesgo Medio
Tercer Trimestre de 2005
Precio Actual:
Ps 22.80
Máximo 12 meses:
Ps 24.02
Mínimo 12 meses:
Ps 19.20
Precio 01/11/2004:
Ps 20.39
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
12.80%
RESULTADOS TRIM ESTRALES
31 de octubre de 2005
Alejandra Marcos Iza
[email protected]
0.80
3T05
5169–9374
aná[email protected]
3T04
∆
2T05
(m illones de pesos al 30 de septiem bre de 2005)
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiam iento
Resultado Antes de Im puestos
Im puestos
Subsidiarias No Consolidadas
Gastos Extraordinarios
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
4,139
2,052
1,136
915
-6
928
335
5
0
0
598
0.74
1,100
M ARGENES
3,990
1,999
1,184
816
22
1,103
453
1
0
0
651
0.81
1,022
3T05
3.7%
2.6%
-4.0%
12.2%
#N/A
-15.9%
-26.0%
456.8%
#N/A
33.3%
-8.2%
7.6%
3T04
3,879
1,925
1,074
852
37
818
321
1
0
0
497
0.62
1,012
2T05
M argen Bruto
49.6%
50.1%
49.6%
M argen UAFIDA
26.6%
25.6%
26.1%
M argen Operativo
22.1%
20.4%
22.0%
M argen Neto
14.4%
16.3%
12.8%
RESUM EN DEL BALANCE
Sep-05
Jun-05
Sep-04
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo LP
Inm uebles, Planta y Equipo
Activo Diferido
14,576
4,283
2,578
811
831
411
7,683
2,183
13,961
3,649
2,016
713
853
404
7,706
2,188
14,688
4,427
2,682
725
963
485
7,554
2,205
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Pasivo Largo Plazo
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
4,196
1,397
11
1,688
1,537
1,111
0
0
10,380
0
10,380
4,058
1,235
11
1,715
1,551
1,107
0
0
9,904
0
9,904
4,746
1,659
12
1,795
1,606
1,292
0
0
9,942
0
9,942
(m illones de pesos al 30 de septiem bre de 2005)
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
2