P2010607

Proceedings del XXVI Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía
ENEFA Proceedings - Vol. 3, Año 2010
ASFAE
6.07. Valor de una empresa mediante flujos de caja proyectados ek caso del Hipódromo de
Concepción-Chile
Resumen
Las expectativas con respecto a la empresa objetivo deben estar fundadas, y no sólo reflejar la
efervescencia del mercado por una u otra empresa. Nuestras decisiones deben ser tomadas con teniendo
presente la mayor cantidad de información posible, no sólo presente, sino que futura, ya que el valor de un
activo se medirá por su capacidad de generar flujos futuros.
Bajo este contexto, determinamos el valor de la empresa Club Hípico de Concepción S.A.,
mediante la proyección de sus flujos de caja, en base a la información obtenida de los estados financieros
entre los años 2003 – 2008. Para realizar la proyección se utilizó la técnica de los múltiplos o ratios. Para
obtener la información se analizaron y describieron las principales operaciones del negocio. Seguidamente
se analizaron los informes financieros anteriores, aplicación de índices y ratios financieros. Posteriormente
se construyeron los flujos mediante el método del valor presente ajustado, suponiendo la continuidad del
negocio. Para valorizar las flujos de caja se determinó la tasa a través de un benchmark, utilizando el
modelo CAPM (Capital assets price model), fue ajustado por la formula de de Hamada (1967), para evitar
los efectos del apalancamiento financiero sobre la determinación de la tasa de referencia.
Los resultados evidenciaron importantes diferencia entre el valor contable, el valor de mercado y
el valor presente de sus flujos de caja. Finalmente se realizó una validación de los resultados mediante
Simulación de Montecarlo.
PALABRAS CLAVES: Valor, Flujos de caja, Múltiplos
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