UNIDAD DOS INSTRUMENTOS DERIVADOS: FUTUROS Y

UNIDAD DOS INSTRUMENTOS DERIVADOS: FUTUROS Y
FORWARDS
Los mercados financieros están compuestos por tres mercados fundamentales: a) Los mercados de deuda
donde se negocian bonos, pagarés, etc. b) los mercados de acciones, en los cuales se negocian acciones
comunes y acciones preferenciales y c) los mercados de derivados. La rentabilidad de los títulos negociados
en estos últimos se "deriva" de otros activos como son materias primas (comodities), valores de renta fija o de
renta variable, o de índices compuestos por algunos de estos valores o productos.
CONTRATOS DERIVADOS ADELANTADOS
Otorgan a su tenedor la obligación de comprar o vender una cierta
cantidad de un activo (bien subyacente) a una fecha determinada, a un
precio, calidad y lugar o medio de entrega específicos eliminando la incertidumbre existente sobre
los posibles precios futuros en el mercado
Factores que intervienen
Bien subyacente, o valores de referencia, que pueden ser :
Mercancías acciones
Tipos de cambio
Tasas de interés
Índices de precios
Existen de dos posiciones:
Posición larga: la cual se obliga a comprar un bien en una fecha , plazo , cantidad y precio
determinado
Posición corta: la cual se obliga a vender el bien en los mismos términos que posee la posición
larga
Un contrato adelantado difiere de un futuro en es contratado directamente entre partes, sin
intervención de una cámara de compensación y solo puede reacusarse hasta su vencimiento
INSTRUMENTOS FUTUROS
Es un acuerdo legal entre dos partes mediante el cual ambos se comprometen a la
compraventa de un activo (financiero o físico) estandarizado en una fecha futura establecida
y a un precio determinado.
Los activos sobre los cuales se emiten futuros y que son conocidos como valores subyacentes son:
Acciones, índices accionarios, divisas, tasas de interés y bienes físicos como trigo, oro, etc.
De acuerdo al subyacente es como se determina el tipo de futuro, así se tiene que un futuro sobre
divisas se está refiriendo a que el valor subyacente, objeto del contrato, es una cantidad
determinada de cierta moneda.
Se adquiere una promesa de pago por la que una cantidad de divisas determinada será entregada
en una fecha futura. En una operación a plazos usted no tiene opción de modificar la fecha de
vencimiento que figura en el contrato de Futuro. Usted sí puede vender el contrato en el mercado
secundario con las utilidades o pérdidas que se den en ese momento.
TIPOS DE FUTUROS
 Futuros sobre divisas
En este tipo de contratos aparecen dos tipos de precios durante su operación, el precio
cash (efectivo) y el precio spot.
El precio cash, es aquel que cotizan las instituciones financieras basado en la oferta y la
demanda inmediata que se tiene en el mercado.
 Futuros sobre tasas de interés
Un contrato a futuro sobre tasas de interés es simplemente un contrato de cobertura sobre
un activo cuyo precio depende únicamente del nivel de las tasas de interés.
La importancia de este tipo de contratos radica que “en la actualidad, el volumen total de
operación de los contratos de futuros sobre instrumentos financieros representa más de la
mitad del volumen toda esta industria”.
 Contratos de futuros sobre letras del Tesoro
En este tipo de contrato el activo subyacente es por ejemplo una letra del Tesoro a 90 días,
la parte con la posición corta debe de entregar un millón de dólares en letras del Tesoro en
un día cualquiera de los tres días sucesivos de negociación. El primer día de entrega será el
primer día del mes de entrega, en el cual se emite una letra del Tesoro a 13 semanas y en el
que, a una letra del Tesoro a un año, le quedan 13 semanas para el vencimiento.
 Contratos de futuros sobre Eurodólares
Este tipo de contratos son de corto plazo. “Un eurodólar es un dólar depositado en un banco,
americano o extranjero, fuera de los EE.UU.”. (Hull, 1996).
Estos contratos están denominados por el tipo de interés conocido como tasa LIBOR
(London International Offer Rate) a 3 meses.
Estos son normalmente intereses más altos que los que ofrecen las letras del Tesoro y,
normalmente son depósitos no transferibles y que no pueden ser utilizados como colateral
sobre préstamos.
INTRUMENTOS FORWARDS
Es un compromiso en firme de
una fecha futura a un precio
“long position” y acepta comprar
contraparte asume un “short
misma fecha por el mismo
comprar o vender un monto en divisas en
determinado. Una de las partes asume un
el activo financiero en el futuro. La
position” y acuerda vender el activo en la
precio.
Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado activo (subyacente) en
una fecha específica futura a un cierto precio. Se construye partiendo de cierto subyacente a su
precio actual y costo de financiamiento.
TIPOS DE FORWRDS
Los contratos forward se dividen en tres modalidades:
1. No generan utilidades.
2. Generan utilidades o rendimientos fijos.
3. Generan utilidades que se reinvierten.