documento de apoyo Sr. Virgilio Arangua

" La información que se entrega corresponde a
estimaciones preparadas en base a antecedentes de
mercado de público conocimiento. Cualquier decisión
de inversión deberá ser tomada por el receptor de la
información previa consulta a sus asesores financieros
y legales. Banco de Chile no asume responsabilidad
alguna por los efectos de las decisiones de inversión
que puedan tomar los receptores de esta información."
Importadores y Exportadores
¿ Para qué seguir sufriendo con
los Vaivenes del Dólar ?
Importadores y Exportadores
¿ Para qué seguir sufriendo con
los Vaivenes del Dólar ?
Temario
I.
¿ Cómo afecta al balance el Tipo de Cambio ?
II.
Qué se hacía y porqué
III. Cambios de Tendencia
IV. ¿ Qué es un Forward ?
V. ¿ Cómo se determina el precio del Forward ?
VI. Modalidades de Cumplimiento
VII. Aspectos de la Compensación
VIII. Ventajas del Forward
IX. Conclusiones
¿ Cómo les afecta el dólar ?
1. Provoca descalces en su Balance.
2. Afecta Los Resultados.
Ingresos
Gastos
Ventas: Pesos
Gastos : Pesos
Importaciones : Dólares
Pérdida
Utilidad
Ingresos
Ventas: Dólares
Utilidad
Pérdida
Gastos
Gastos : Pesos
02
-0
8
20 - 19
-0 96
9
08 - 19
-1 96
1
27 - 19
-1 96
2
14 - 19
-0 96
2
04 - 19
-0 97
4
23 - 19
-0 97
5
11 - 19
-0 97
7
29 - 19
-0 97
8
17 - 19
-1 97
0
05 - 19
-1 97
2
23 - 19
-0 97
1
13 - 19
-0 98
3
01 - 19
-0 98
5
19 - 19
-0 98
6
07 - 19
-0 98
8
25 - 19
-0 98
9
13 - 19
-1 98
1
01 - 19
-0 98
1
19 - 19
-0 99
2
09 - 19
-0 99
4
28 - 19
-0 99
5
16 - 19
-0 99
7
03 - 19
-0 99
9
22 - 19
-1 99
0
10 - 19
-1 99
219
99
Pesos / US$
Evolución Tipo de Cambio 1996-1999
560
540
520
500
480
460
440
420
400
Qué hacía un:
Ingresos
Gastos
Ventas: Pesos
Gastos : Pesos
Tomar
Deposito
USD
Compra
dólar spot
Importaciones : Dólares
Qué hacía un:
Ingresos
Ventas: Dólares
Gastos
Gastos : Pesos
Deja la posición abierta
¿ Por qué se siguen estas estrategias?:
Ninguno quiere tener una Pérdida a
causa del Tipo de Cambio.
Pero estas decisiones son sólo efectivas
si el Tipo de Cambio tiene tendencia al
alza.
13
-0
7
24 - 20
-0 01
8
05 - 20
-1 01
0
16 - 20
-1 01
1
28 - 20
-1 01
2
08 - 20
-0 01
2
22 - 20
-0 02
3
03 - 20
-0 02
5
14 - 20
-0 02
6
26 - 20
-0 02
7
06 - 20
-0 02
9
18 - 20
-1 02
0
29 - 20
-1 02
1
10 - 20
-0 02
1
21 - 20
-0 03
2
04 - 20
-0 03
4
16 - 20
-0 03
5
27 - 20
-0 03
6
08 - 20
-0 03
8
19 - 20
-0 03
9
31 - 20
-1 03
0
12 - 20
-1 03
2
23 - 20
-0 03
1
05 - 20
-0 04
3
16 - 20
-0 04
4
28 - 20
-0 04
520
04
Pesos / US$
Evolución Tipo de Cambio 2001-2004
800
750
700
650
600
550
Hechos:
1. No existe banda cambiaria, la volatilidad del
dólar aumentó.
2. No existe una clara tendencia.
3. El dólar se ve afectado por distintas variables
tanto internas como externas.
02
-0
8
22 - 19
-1 96
1
14 - 19
-0 96
3
04 - 19
-0 97
7
24 - 19
-1 97
0
13 - 19
-0 97
2
05 - 19
-0 98
6
25 - 19
-0 98
9
15 - 19
-0 98
1
07 - 19
-0 99
5
27 - 19
-0 99
8
17 - 19
-1 99
2
07 - 19
-0 99
4
28 - 20
-0 00
7
17 - 20
-1 00
1
09 - 20
-0 00
3
29 - 20
-0 01
6
19 - 20
-1 01
0
08 - 20
-0 01
2
31 - 20
-0 02
5
20 - 20
-0 02
9
10 - 20
-0 02
1
02 - 20
-0 03
5
22 - 20
-0 03
8
12 - 20
-1 03
2
02 - 20
-0 03
420
04
Evolución YEN
155
145
135
125
115
105
95
Por lo Tanto:
Utilice las herramientas disponibles en el
Mercado Financiero, como los Forward.
Qué es un Forward:
Es una Compra o Venta de un monto
determinado de divisas realizada hoy
que se materializara en una fecha
futura a un precio acordado hoy.
Cómo se determina el precio de un Forward
Un precio Forward se calcula a partir del dólar spot
más el diferencial de tasas de interés de hoy de las
dos monedas a intercambiar para la fecha de
vencimiento.
Esto es lo que se conoce como una operación sintética
Los Precios FWD por lo tanto son el resultado ajustar
el Tipo Cambio Spot a través de dos tasas conocidas,
no incorporan expectativas, ni otras variables
económicas.
Cómo se cotiza:
Precio FWD = Precio Spot + Puntos FWD
Los Puntos FWD por lo general no cambian en el día.
Modalidades de pago al vencimiento:
Entrega Física: Al vencimiento se intercambian
los flujos de ambas monedas
(pesos, dólares) al Tipo de
Cambio acordado.
Compensación: Al vencimiento se compensa en
pesos la diferencia entre el precio
acordado versus el dólar
observado del día del vcto.
Cuándo usar cada Modalidad de pago:
Entrega Física: Cuando se tiene certeza del día
en que se necesitan o reciben los
dólares.
Compensación: Cuando no se tiene certeza del
día exacto donde se necesitan o
reciben los dólares
Compensación:
Usted VENDIO dólares a Futuro:
>$X
Si este es el precio de
su venta FWD
Usted RECIBE esta compensación
$X
Dólar Observado
Usted PAGA esta compensación
<$X
Este es el precio de
su venta FWD
Compensación:
Caso N°1
Cliente: Vendió
Banco : Compró
Monto : USD500.000
Precio FWD
: $675,00
Dólar Observado : $645,00
Cliente podría vender sus dólares hoy
a $645,00
= 322.500.000
Recibe compensación por (675,00 – 645,00) = 15.000.000
Recibe en el neto
= 337.500.000
Esto equivale a vender sus dólares a 337.500.000 / 500.000
675,00
Compensación:
Caso N°2
Cliente: Vendió
Banco : Compró
Monto : USD500.000
Precio FWD
: $600,00
Dólar Observado : $645,00
Cliente podría vender sus dólares hoy
a $645,00
= 322.500.000
Paga compensación por (600,00 – 645,00) = ( 22.500.000 )
Recibe en el neto
= 300.000.000
Esto equivale a vender sus dólares a 300.000.000 / 500.000
600,00
Matriz de Compensación:
Vendedor
Comprador
FWD < OBS
Paga
Compensación
Recibe
Compensación
FWD > OBS
Recibe
Compensación
Paga
Compensación
Ventajas generales de los FWD
ü No hay flujo de dinero hasta el vencimiento del contrato.
ü Riesgo de crédito de cada operación no es el 100% del monto
operado, sólo un % menor, según volatilidad estimada por
moneda de la matriz de riesgo, asociado al plazo.
ü Solo utiliza línea por el % de riesgo de crédito. No se cobran
intereses.
ü Montos de acuerdo a sus necesidades.
ü Plazo de acuerdo a sus flujos.
Asegurar: dar certeza a una variable.
Entonces porque no asegurar el Tipo de Cambio que
CON FORWARD
hace su negocio rentable, si existen volatilidades
del
Tipo de Cambio que ponen en riesgo su rentabilidad
SIN
FORWARD
esperada.
¿ Qué Hacer después de haber entendido que los FWD
aseguran una variable más de su negocio ?
Medir el riesgo de tipo de cambio en su empresa.
Definir un descalce máximo. Política de cobertura. (% ,
precios).
Administrar esta política.
Monitorear el dólar, y recibir el asesoramiento de su
banco para que Usted tome la decisión de elegir el
precio y momento de cerrar posiciones.
TEMARIO
I.
II.
Aspectos prácticos para contratar los
Forward
Medición de Riesgo Créditicio.
I. Aspectos prácticos para contratar los
Forward
Ø
Ser cliente del Banco de Chile:
Ø
¿ Qué significa ?
Ø
Aprobación antecedentes jurídicos de la
Sociedad
Ø
Línea de crédito aprobada
Ø
Contrato de Condiciones Generales suscrito
I. Aspectos prácticos para contratar los
Forward
Ø¿ Cómo se cierra una operación?
Ø Claridad en la operación :
Ø
Ø
Ø
Ø
Ø
Compra o venta
Moneda
Monto
Plazo
Mecanismo
Ø Operación se cierra en forma telefónica
Ø Se suscribe el contrato específico
Borrador Contrato Específico
Anexo Contrato Condiciones Generales
ANEXO A
CONTRATO DE FORWARD DE MONEDA
En SANTIAGO a __ de __________ de 2004, entre el Sr.
, RUT: _________ y el Sr. ________________ RUT: _______ __
,
en
representación
de
________________________
todos
domiciliados en esta ciudad, calle: ___________________ ,
Comuna
_____________, en adelante también denominado "el
Cliente",
por
una
parte;
y
por
otra,
el
Srs.
, ambos en representación del BANCO DE CHILE, lnstitución
Bancaria, RUT: 97.004.000-5, todos domiciliados en esta
ciudad, calle: AHUMADA 251, Comuna de SANTIAGO, en adelante
también denominado "el Banco", se conviene el siguiente
Contrato de Compraventa a Futuro de Moneda Extranjera:
1. El presente "Contrato" se suscribe dentro del marco de las
"Condiciones Generales de los Contratos de Forward de Moneda"
suscritas entre las partes con fecha
___
de
_______ de
2004, cuyas disposiciones se
entienden formar parte del
presente "Contrato" para todos los efectos legales.
2.
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Vendedor
: ______________
Comprador
: ______________
Cantidad de Moneda Objeto del Contrato : US$
Moneda Legal de : E.E.U.U.
Precio Pactado a Futuro : $/US$
Valor del Contrato : $
Precio Referencial de Mercado : OBSERVADO
3. Fecha de Liquidación y Pago :
Borrador Contrato Específico
Anexo Contrato Condiciones Generales
4. Forma de Pago : ______________
Cliente:
______________
Banco :
______________
5. Mecanismo de Cumplimiento :
6.
Causales
de
lncumplimiento
o
Liquidación
Anticipada :
a) Mora o simple retardo en el cumplimiento de
cualquier obligación contraída en el presente
Contrato o en las Condiciones Generales.
b) Insolvencia o Cesación de Pagos.
c) Quiebra o proposiciones de Convenio Judicial
Preventivo.
7 Ejemplares :
El Presente Contrato se Firma en dos Ejemplares
del mismo tenor, quedando uno en poder del
Cliente
y otro en poder del Banco.
________________________
p. BANCO DE CHILE
____________________
Cliente o Representante Legal
II. Medición de Riesgo Créditicio
asociado
Cada operación de Forward tiene un riesgo de
crédito asociado
Este riesgo
depende
de…
- Volatilidad de la moneda
- Plazo del Forward
MODELO MATRICIAL DE RIESGO
II. Medición de Riesgo Créditicio asociado
¿ qué significa para Ud. como cliente ?
- Supongamos que Ud. quiere comprar 100.000 USD
a 60 días
- De acuerdo al modelo matricial, el riesgo de la
operación es de 8%
- Esto significa que la utilización de línea necesaria es
sólo: 8.000 USD (= 100.000 x 0,08 )
Como Contactarnos:
www.bancochile.cl
[email protected]
Teléfonos: 637 6721 – 637 6722 – 637 6723
A través de su ejecutivo de Cuentas
ü Los buenos Negocios requieren de
Confianza.
ü Nuestra Misión es crear valor a
Nuestros Clientes