unión de cervecerías peruanas backus y johnston saa análisis y

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA
DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
AL 30 DE JUNIO DE 2010 Y AL 30 DE JUNIO DE 2009
Aspectos Relevantes
Antes de dar inicio a la explicación de los resultados del primer trimestre del presente ejercicio, es
conveniente señalar los siguientes puntos:
•
Competencia
En el sector cervecero, compiten con Backus, la Compañía Cervecera Ambev Perú S.A.C., que
produce las marcas Brahma y Zenda, AJEPER, con las cervezas Franca y Caral, y la
Cervecería Amazónica S.A.C., con las cervezas marca Iquiteña, Amazónica y Ucayalina.
La intensa competencia en el mercado cervecero peruano continúa en este primer semestre
del 2010. AJEPER y Ambev siguen con su política de bajos precios y promociones, tratando de
esta manera de incrementar volumen y participación de mercado.
En el primer semestre del 2010, según cifras de la encuestadora nacional CCR, respecto a
volumen en la categoría cerveza, Backus alcanzó una participación de mercado de 89.7%
(88.1% a junio de 2009), mientras que los competidores –incluyendo las cervezas importadastuvieron una participación de 10.3% (11.9% a junio de 2009); como se puede apreciar nuestra
participación en el mercado se incrementó, pese a los menores precios de los productos de
nuestros competidores y a las constantes e intensas campañas publicitarias.
Por otro lado, Ambev disminuyó su participación en el mercado cervecero de 8.3% en junio de
2009 a 7.8% en junio de 2010, al igual que AJEPER que la redujo de 3.1% en junio de 2009 a
1.4% en junio de 2010.
En términos de valor, la participación de Backus también mejoró, al pasar de 90.5% en
promedio en junio de 2009 a 91.5% en promedio en junio de 2010, debido a la adecuada
gestión de portafolio de marcas y precios.
Por todo lo expuesto, en el mercado se mantiene una intensa competencia siendo la principal
estrategia de los otros fabricantes la de ofrecer sus productos a menores precios y hacer
promociones.
•
Entorno Económico, Político Social y Ambiental
Respecto al comportamiento económico local se ha apreciado una aceleración económica,
sustentada en la fuerte demanda interna que viene reaccionando por la inversión privada, el
gasto público y el consumo privado. Estos factores están impulsado el crecimiento de la
economía en el país, principalmente en los sectores de la industria y la construcción.
Bajo este contexto, el Banco Central de Reserva incrementó la tasa de interés en 25 puntos
básicos por segundo mes consecutivo como una medida preventiva ante el fuerte dinamismo
de la demanda interna, es así como la tasa de referencia alcanza 1.75%.
Por otro lado, el IPC de junio en Lima alcanzó 0.25% impulsado principalmente por alimentos y
bebidas, vestido, gasolina y servicios de electricidad; generando una inflación acumulada de
2.31%.
En la Región Lima, en el Norte Chico la crisis en los sectores azucarero y pesquero continúan
afectando el consumo, por otro lado en Ica y Chincha el consumo se ve afectado por reducción
de personal en el sector agrícola por disminución de cosechas debido a las bajas
temperaturas.
En la Región Norte se presenta una recuperación de la industria del calzado en Trujillo gracias
a la demanda interna y a exportaciones, en Talara se observa una contracción de la pesca y
servicios de petróleo.
En la Región Sur, en Cuzco y Puno se viene recuperando el turismo a pesar de haberse
presentado días de paro regional por reclamos sobre el gas de Camisea. Por otro lado en Puno
se observa un fuerte crecimiento de la industria cementera impulsado por una mayor actividad
en la construcción.
En la Región Oriente, mejoran los factores productivos e incremento de precios de arroz, cacao
y café. En Iquitos se incrementan las exportaciones regionales en 31% con respecto al año
anterior y se tiene un mayor flujo de turismo interno y externo.
Todos estos factores contribuyeron a que al segundo trimestre el volumen de venta de cerveza
aumentara en 5.4% en comparación a similar periodo del año anterior.
Comentarios sobre Liquidez
La liquidez corriente (Activo Corriente / Pasivo Corriente) fue la siguiente:
o
o
Al 30 de junio de 2009
Al 30 de junio de 2010
1.31
0.71
La posición de la empresa en caja y bancos cerró a junio del 2010 en S/. 173.3 millones, de los
cuales 81.6% fue en moneda nacional y el saldo en dólares y euros. Las colocaciones fueron
depositadas en instrumentos de corto plazo dentro de instituciones financieras de primer nivel.
Los siguientes eventos tendrían un efecto positivo en la liquidez:
•
•
•
Incremento de la demanda como consecuencia de una recuperación de la economía nacional.
Incremento en la demanda por las acciones comerciales realizadas en marketing, ventas y
distribución.
Menores costos por reducción en los precios de algunos insumos respecto a los registrados en
el 2009.
En contrapartida, los eventos que a continuación se señalan, la afectarían negativamente:
•
•
•
•
•
Mayor impacto que el esperado a nivel país de la crisis financiera internacional.
Crecimiento en la participación de mercado de las empresas competidoras.
Ingreso al mercado de nuevos competidores.
Los requerimientos de inversión en capacidad operativa para ampliar la capacidad vigente.
Impacto de los efectos climáticos en el consumo y las operaciones.
Los saldos de las cuentas del activo y pasivo en dólares y euros a junio del 2010 están expresados
en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de S/. 2.827 y S/. 3.611
respectivamente en venta y S/. 2.825 y S/. 3.343 respectivamente en compra, compuestos de la
siguiente manera:
•
•
•
•
Activos (Millones de Dólares)
Pasivos
Activos (Millones de Euros)
Pasivos
42.3
18.8
0.8
1.0
La posición en moneda extranjera es para atender obligaciones en dichas monedas generadas en
las operaciones, así como también para cumplir con el pago por las inversiones en infraestructura,
distribución, envases y equipos de frío que se vienen ejecutando.
De acuerdo a la política de tesorería que contiene conceptos para evitar el riesgo cambiario, se ha
realizado operaciones de compra de moneda extranjera a futuro en función a las proyecciones de
tipo de cambio y requerimiento de pagos en dichas monedas.
Inversión y Financiamiento
En febrero del 2010, la Junta General de Accionistas acordó repartir S/. 103.6 millones como
dividendo en efectivo, correspondientes al saldo no distribuido de las utilidades acumuladas del
2009. Adicionalmente se declaró S/. 0.18 millones con cargo al saldo de la reserva de libre
disposición. Entre ambos conceptos se alcanzó la suma de S/. 103.8 millones. Asimismo, en
Sesión de Directorio del 24 de mayo del 2010 se declaró un dividendo por S/. 150.0 millones que
fue pagado a partir del 25 de junio del 2010.
Durante el primer semestre del año 2010, se realizaron inversiones por S/. 81.0 millones,
destinadas a ampliar la capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el parque de cajas
plásticas y envases de vidrio, adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la flota de
transporte primario y de distribución, entre otras.
Al cierre del segundo trimestre el importe de la deuda financiera está compuesto de la siguiente
manera:
•
•
•
•
•
•
Arrendamiento financiero del terreno y oficinas administrativas (Millones de S/.)
Préstamo de mediano plazo con el BBVA Banco Continental (vto. abril 2011)
Préstamo de mediano plazo con el Scotiabank (vto. marzo 2011)
Intereses devengados por el endeudamiento al cierre del semestre
Intereses diferidos por operaciones de arrendamiento financiero
Total deuda financiera
5.9
138.0
150.0
1.2
0.4
295.5
Durante el período de enero a junio 2010 se amortizó S/. 1.6 millones por concepto de
arrendamiento financiero.
El 29.9% del monto adeudado por arrendamiento financiero vence durante el ejercicio 2010 y el
saldo de S/. 4.4 millones en los años siguientes hasta el 2012.
El 100.0% del principal de la deuda al 30 de junio del 2010 es en moneda nacional.
Resultados Económicos
Período: Abril a Junio 2010
•
Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 2.328 millones de hectolitros frente a los 2.108 millones de
hectolitros del año anterior. El incremento de los 0.220 millones de hectolitros significan un
crecimiento del 10.4%.
La venta de gaseosas, aguas, bebidas nutritivas y licores totalizaron 0.272 millones de
hectolitros contra 0.208 millones del año previo que equivale a un aumento de 31.2%.
En conjunto se vendió en todos los productos 2.603 millones de hectolitros obteniéndose una
variación positiva de 12.4%.
•
Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 63.7 millones respecto al año anterior
alcanzando S/. 616.1 millones. El crecimiento equivale a 11.5%.
•
Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos aumentaron de S/. 179.6 millones en el período abril a junio del 2009 a S/. 181.5
millones en el mismo período del 2010 representando un incremento del 1.0%.
El costo de venta aumentó, debido principalmente al mayor costo de venta de otras ventas
varias.
•
Utilidad Bruta
La utilidad bruta de abril a junio del 2010 fue de S/.434.6 millones, superior en S/. 61.8 millones
que equivale a un incremento de 16.6% respecto a la del período anterior.
•
Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto aumentaron de S/. 205.0 millones en el período
abril a junio 2009 a S/. 248.5 millones en el mismo período del 2010 representando un
incremento de S/. 43.5 millones, equivalente al 21.2%.
Los gastos de venta en conjunto aumentaron en S/. 21.8 millones por el efecto de un mayor
gasto por comisión mercantil y publicidad neto de un menor gasto por fletes. Los gastos de
administración aumentaron en S/. 20.4 millones principalmente por mayores gastos vinculados
a proyectos de transformación.
Las cuentas restantes aumentaron negativamente en S/. 1.3 millones en conjunto,
principalmente por el efecto del pago de una penalidad por contrato con un proveedor neto de
un menor gasto por sanciones administrativas.
•
Utilidad Operativa
Luego de restar los gastos operacionales de la utilidad bruta se obtiene una utilidad operativa
de S/. 186.1 millones que comparado a los S/. 167.8 millones del mismo periodo en el año
anterior, representa un incremento de S/. 18.3 millones o 10.9% más.
•
Otros Ingresos y Egresos Financieros
En este período se registró una variación positiva de S/. 5.0 millones explicada principalmente
por menores gastos por intereses y gastos de préstamos.
•
Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta en el período
abril a junio 2010 asciende a S/. 199.0 millones, 13.3% más que en el mismo período del 2009.
•
Participación de los Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 63.3 millones en el período abril a junio del 2009 a
S/. 70.8 millones. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la
parte corriente y diferida.
•
Resultado Neto
El resultado neto del período abril a junio del 2010 asciende a S/. 128.3 millones representando
el 20.8% de los ingresos netos de impuestos. El valor logrado es 14.2% mayor que el obtenido
en el mismo período del año previo.
Período: Enero a Junio 2010
•
Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 4.642 millones de hectolitros frente a los 4.405 millones de
hectolitros del año anterior. El incremento de los 0.237 millones de hectolitros significan un
crecimiento del 5.4%.
La venta de gaseosas, aguas, bebidas nutritivas y licores totalizaron 0.630 millones de
hectolitros contra 0.500 millones del año previo que equivale a un aumento de 26.2%.
En conjunto se vendió en todos los productos 5.275 millones de hectolitros obteniéndose una
variación positiva de 7.5%.
•
Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/.92.8 millones respecto al año anterior
alcanzando S/. 1,232.2 millones. El crecimiento equivale a 8.1%.
•
Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos disminuyeron de S/. 376.8 millones en el período enero a junio del 2009 a S/. 367.8
millones en el mismo período del 2010 representando un decremento del 2.4%.
El costo de venta disminuyó y decreció en términos porcentuales, debido principalmente a los
menores precios en los principales insumos, entre ellos malta y materiales de envasado.
•
Utilidad Bruta
La utilidad bruta de la sociedad fue de S/.864.4 millones, superior en S/. 101.7 millones que
equivale a un incremento de 13.3% respecto a la del período anterior.
•
Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto aumentaron de S/. 455.6 millones en el período
enero a junio del 2009 a S/. 523.1 millones en el mismo período del 2010 representando un
incremento de S/. 67.5 millones, equivalente al 14.8%.
Los gastos de venta en conjunto aumentaron en S/.25.5 millones por el efecto neto del
aumento en los gastos de comisión mercantil y gastos de publicidad y por la disminución de
gastos por fletes. Los gastos de administración aumentaron en S/. 43.5 millones principalmente
por mayores gastos vinculados a proyectos de transformación.
Las
cuentas restantes aumentaron positivamente en S/. 9.2 millones en conjunto,
principalmente por el efecto de un mayor ingreso por la venta de activos fijos neto de un mayor
gasto por pago de penalidad por contrato con un proveedor.
•
Utilidad Operativa
Luego de restar los gastos operacionales de la utilidad bruta se obtiene una utilidad operativa
de S/. 341.2 millones que comparado a los S/. 307.0 millones del mismo periodo en el año
anterior, representa un incremento de S/. 34.2 millones o 11.1% más.
•
Otros Ingresos y Egresos Financieros
En este período se registró una variación positiva de S/. 1.1 millones explicada principalmente
por un mayor ingreso financiero por descuentos por pronto pago y menores gastos por
intereses y gastos de préstamos neto de menores resultados atribuibles a las subsidiarias.
•
Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta en el período
enero a junio del 2010 asciende a S/. 366.2 millones, 10.7% más que en el mismo período del
2009.
•
Participación de los Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 117.3 millones en el período enero a junio del 2009
a S/. 132.8 millones. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la
parte corriente y diferida.
•
Resultado Neto
El resultado neto del período enero a junio del 2010 asciende a S/. 233.4 millones
representando el 18.9% de los ingresos netos de impuestos. El valor logrado es 9.3% mayor
que el obtenido en el mismo período del año previo.
•
Conclusiones
En conclusión, en el período enero a junio del 2010 se incrementaron los niveles de venta que
conjuntamente con la disminución del costo de ventas debido al menor precio de los
principales insumos, se obtuvo un incremento de 13.3% en el margen bruto. No obstante a que
los gastos operativos mostraron un aumento se logró un incremento en la utilidad neta de 9.3%
mayor a la registrada en el periodo similar del año anterior.
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