unión de cervecerías peruanas backus y johnston saa análisis y

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA
DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2009 Y AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008
Aspectos Relevantes
Antes de dar inicio a la explicación de los resultados del tercer trimestre del presente ejercicio, así
como del acumulado a septiembre, es conveniente señalar los siguientes puntos:
•
Competencia
Al cierre del tercer trimestre del 2009 Ambev mantiene la promoción de 4 botellas por S/.10.00
al consumidor; y el precio de venta al minorista en S/. 25.50 soles por caja de 12 botellas de
630 ml de su marca Brahma en Lima y S/. 26.00 en la Región Norte, Sur y Oriente. Asimismo,
la marca Zenda tiene el precio al minorista en S/. 30.50 por caja y un precio sugerido de S/.
3.00 por botella.
Por su parte, el grupo Aje a nivel nacional colocó la caja de Franca al detallista a un precio
promedio en S/. 27.27 lo que generó que la botella de 700 ml llegue al consumidor a un precio
promedio de S/. 2.75. Asimismo, el precio promocional de 4 botellas es de S/. 11.00.
En el mes de julio, Aje lanzó la presentación de la botella pet de 360 ml a un precio de S/.41.67
al minorista por 24 botellas llegando al consumidor a S/.2.00 la unidad.
Con relación a Caral, se mantiene el precio promocional de 5 botellas de 700 ml por S/. 11.00 y
la caja de 12 unidades se coloca al punto de venta en S/. 22.70 en promedio.
En el mes de junio Aje lanzó la marca Club Especial a S/.49.00 al minorista por 24 botellas de
650 ml llegando al consumidor en S/.2.50 por botella y con un precio promocional de 4 botellas
por S/.10.00.
Finalmente, en julio lanzó la marca Club en presentación de 700 ml a S/.25.50 por 12 botellas y
a un precio promocional de 4 botellas por S/.10.00.
Por todo lo expuesto, en el mercado se mantiene una intensa competencia siendo la principal
estrategia de los otros fabricantes la de ofrecer sus productos a menores precios y hacer
promociones.
•
Entorno Económico, Político Social y Ambiental
Respecto al comportamiento económico local se ha apreciado una desaceleración económica
mayor a la esperada principalmente por una contracción en la inversión privada debido a que
las expectativas empresariales se mantuvieron pesimistas durante el primer semestre del año y
se decidió paralizar algunas inversiones.
La crisis afectó a los sectores textil, minero y agroindustrial ocasionando reducción de personal
en las empresas lo que generó una disminución en la demanda.
En la Región Norte se observó una disminución en los sectores de la construcción y pesca,
este último se vio afectado por el clima y el enfriamiento de las aguas.
En el Oriente, se apreció la contracción de los sectores de hidrocarburos y maderero, así como
los bajos precios de productos agrícolas como el arroz y café.
Finalmente en Ayacucho, acciones narcoterroristas en la zona del VRAE generaron temor en la
población y reducción del consumo.
Todos estos factores contribuyeron a que al tercer trimestre el volumen de venta de cerveza
disminuyera en 0.5% en comparación a similar periodo del año anterior.
Comentarios sobre Liquidez
La liquidez corriente (Activo Corriente / Pasivo Corriente) fue la siguiente:
o
o
Al 30 de septiembre de 2008
Al 30 de septiembre de 2009
1.04
1.13
La variación se explica porque en el mes de abril de este año, se renovó el préstamo de S/. 138
millones con el BBVA Banco Continental a mediano plazo el cual inicialmente estaba pactado a
corto plazo.
La posición de la empresa en caja y bancos cerró a septiembre del 2009 en S/. 161.0 millones, de
los cuales el 85.5% estaba en moneda nacional y el saldo en dólares y euros. Las colocaciones
fueron depositadas en instrumentos de corto plazo en instituciones financieras de primer nivel.
Los siguientes eventos tendrían un efecto positivo en la liquidez:
•
•
•
•
Incremento de la demanda como consecuencia del crecimiento de la economía nacional
aunque en menor grado al registrado en el 2008 por efectos de la crisis financiera
internacional.
Incremento en la demanda por las acciones comerciales realizadas en marketing, ventas y
distribución.
Menores costos por reducción en los precios de algunos insumos respecto a los registrados en
el 2008.
La reducción del impuesto selectivo al consumo de la cerveza al llevarlo a niveles
internacionales, así como a niveles no discriminatorios con relación al de otros alcoholes de
alta gradación.
En contrapartida, los eventos que a continuación se señalan, la afectarían negativamente:
•
•
•
•
Mayor impacto que el esperado a nivel país como consecuencia de la crisis financiera
internacional.
Crecimiento en la participación de mercado de las empresas competidoras.
Ingreso al mercado de nuevos competidores.
Los requerimientos de inversión en capacidad operativa para ampliar la capacidad vigente.
Los saldos de las cuentas del activo y pasivo en dólares y euros a septiembre del 2009 están
expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de S/. 2.885 y S/.
4.389 respectivamente en venta y S/. 2.883 y S/. 4.061 respectivamente en compra, compuestos
de la siguiente manera:
•
•
•
•
Activos (Millones de Dólares)
Pasivos
Activos (Millones de Euros)
Pasivos
15.3
9.5
1.3
2.9
La posición en moneda extranjera es para atender obligaciones en dichas monedas generadas en
las operaciones, así como también para cumplir con el pago por las inversiones en infraestructura,
distribución, envases y equipos de frío que se vienen ejecutando.
De acuerdo a la política de tesorería que contiene conceptos para evitar el riesgo cambiario, se ha
realizado operaciones de compra de moneda extranjera a futuro en función a las proyecciones de
tipo de cambio y requerimiento de pagos en dichas monedas.
Dada la volatilidad en el tipo de cambio como consecuencia de la crisis financiera internacional en
adición a otros factores, se ha generado pérdidas por diferencia de cambio al haberse revaluado la
moneda local.
Inversión y Financiamiento
En marzo del 2009, la Junta General de Accionistas acordó repartir S/. 124.2 millones como
dividendo en efectivo, correspondientes al saldo no distribuido de las utilidades del ejercicio 2008 y
al saldo de las utilidades retenidas de ejercicios anteriores. Adicionalmente se declaró S/. 175.0
millones con cargo al saldo de la reserva de libre disposición. Entre ambos conceptos se alcanzó la
suma de S/. 299.2 millones.
En agosto del 2009, el Directorio declaró un adelanto de dividendos de S/.180.0 millones a cuenta
del presente ejercicio 2009, que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del mes de
septiembre.
Durante el año 2009, se realizaron inversiones por S/. 163.9 millones, destinadas a ampliar la
capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el parque de cajas plásticas y envases de vidrio,
adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la flota de transporte primario y de distribución,
entre otras.
Al cierre del tercer trimestre el importe de la deuda financiera está compuesto de la siguiente
manera:
•
•
•
•
•
•
Arrendamiento financiero del terreno y oficinas administrativas (Millones de S/.)
Préstamo de mediano plazo con el BBVA Banco Continental
Préstamo de mediano plazo con el Scotiabank
Intereses devengados por el endeudamiento al cierre del trimestre
Intereses diferidos por operaciones de arrendamiento financiero
Total deuda financiera
8.2
138.0
150.0
3.3
0.8
300.3
Durante el período de enero a septiembre 2009 se amortizó S/. 2.6 millones por concepto de
arrendamiento financiero y en el mes de marzo se recibió un préstamo del Scotiabank por S/. 150.0
millones para capital de trabajo e inversiones cuyo pago y vencimiento es en marzo del 2011.
El 9.5% del monto adeudado por arrendamiento financiero vence durante el ejercicio 2009 y el
saldo de S/. 7.5 millones en los años siguientes hasta el 2012.
El préstamo con el BBVA Banco Continental que en un inicio era a corto plazo y vencía
íntegramente en el mes de abril del 2009, se renovó en ese mismo mes por dos años más con
pago y vencimiento en el mes de abril del 2011.
El 100.0% del principal de la deuda al 30 de septiembre del 2009 es en moneda nacional.
Resultados Económicos
Período: Julio a Septiembre 2009
•
Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 2.269 millones de hectolitros frente a los 2,326 millones de
hectolitros del año anterior. La disminución de los 0.057 millones de hectolitros significan un
decrecimiento de 2.4%.
La venta de gaseosas, aguas, bebidas nutritivas y licores totalizaron 0.172 millones de
hectolitros contra 0.184 millones del año previo que equivale a una reducción de 6.1%.
En conjunto se vendió en todos los productos 2,442 millones de hectolitros obteniéndose una
variación negativa de 2.7%.
•
Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 13.4 millones respecto al año anterior
alcanzando S/. 591.9 millones. El crecimiento equivale a 2.3%.
•
Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron de S/. 186.3 millones en el período julio a septiembre del 2008 a S/. 189.6
millones en el mismo período del 2009 representando un incremento del 1.8%.
El costo de venta se incrementó y creció en términos porcentuales a pesar que el volumen de
ventas disminuyó, y esto fue debido a los mayores precios en los principales insumos, entre
ellos malta y maíz, a la producción de marcas de mayor costo y valor así como también a la
mayor depreciación generada por las inversiones en crecimiento de capacidad.
•
Utilidad Bruta
La utilidad bruta de la sociedad fue de S/.402.4 millones, superior en S/. 10.1 millones que
equivale a un incremento de 2.6% respecto a la del período anterior.
•
Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto aumentaron de S/. 220.9 millones en el período
julio a septiembre 2008 a S/. 235.4 millones en el mismo período del 2009 representando un
incremento de S/. 14.5 millones, equivalente al 6.5%.
Específicamente los gastos de venta en conjunto aumentaron en S/. 3.2 millones explicado por
mayor gasto en desmedros principalmente. Los gastos de administración aumentaron en S/.
15.2 millones principalmente por mayores gastos vinculados a proyectos de transformación.
Las cuentas restantes aumentaron en S/. 4.0 millones en conjunto.
•
Utilidad Operativa
Luego de restar los gastos operacionales de la utilidad bruta se obtiene una utilidad operativa
de S/. 167.0 millones que comparado a los S/. 171.3 millones del mismo periodo en el año
anterior, representa una disminución de S/. 4.4 millones o 2.5% menos.
•
Otros Ingresos y Egresos Financieros
En este período se registró una variación negativa de S/. 9.1 millones explicada principalmente
por menores resultados atribuibles a las subsidiarias, mayores gastos financieros por intereses
y gastos bancarios, diferencia de cambio y egresos por cobertura “forward”.
•
Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta en el período
julio a septiembre 2009 asciende a S/. 167.8 millones, 7.4% menos que en el mismo período
del 2008.
•
Participación de los Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 63.6 millones en el período julio a septiembre del
2008 a S/. 61.2 millones. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden
a la parte corriente y diferida.
•
Resultado Neto
El resultado neto del período julio a septiembre del 2009 asciende a S/. 106.6 millones
representando el 18.0% de los ingresos netos de impuestos. El valor logrado es 9.4% menor
que el obtenido en el mismo período del año previo.
Período: Enero a Septiembre 2009
•
Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 6,674 millones de hectolitros frente a los 6,709 millones de
hectolitros del año anterior. La diferencia significa una reducción de 0.5%.
La venta de gaseosas, aguas, bebidas nutritivas y licores totalizaron 0.672 millones de
hectolitros contra 0.721 millones del año previo. Esto equivale a una disminución de 6.8%.
En conjunto se vendió en todos los productos 7,347 millones de hectolitros que representaron
una disminución de 1.1%.
•
Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 85.2 millones respecto al año anterior
alcanzando S/. 1,738.9 millones. El crecimiento equivale a 5.2%.
Parte del incremento en los ingresos se debe a la optimización del portafolio de marcas en
donde las cervezas de mayor valor han tenido un incremento en la participación respecto al
año previo.
•
Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron de S/. 523.5 millones en el período enero a septiembre del 2008 a S/.
573.9 millones en el mismo período del 2009 representando un incremento del 9.6%. El
crecimiento en el costo de venta fue debido a los mayores precios en los principales insumos,
entre ellos malta y maíz, a la producción de marcas de mayor costo y valor así como también a
la mayor depreciación por las inversiones realizadas para ampliar la capacidad de planta y
distribución principalmente.
•
Utilidad Bruta
La utilidad bruta de la empresa fue de S/.1,165.0 millones, superior en S/. 34.8 millones, que
equivalente a un crecimiento de 3.1%.
•
Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto disminuyeron de S/. 712.3 millones en el período
enero a septiembre 2008 a S/. 689.7 millones representando un ahorro de S/. 22.6 millones.
Esto equivale al 3.2% de menor gasto operacional.
Al tercer trimestre se han tenido menores gastos de venta en relación al año anterior debido a
una reprogramación en la ejecución de las actividades comerciales.
•
Utilidad Operativa
Luego de restar los gastos operacionales de la utilidad bruta se obtiene una utilidad operativa
de S/. 475.3 millones que comparado a los S/. 417.9 millones del mismo periodo en el año
anterior representa un incremento de S/. 57.4 millones o 13.7% más.
•
Otros Ingresos y Egresos Financieros
En este período se registró una variación negativa de S/. 3.1 millones explicada principalmente
por mayores gastos financieros por intereses de préstamos bancarios, diferencia de cambio y
egresos por cobertura “forward, contrarrestado por mayores resultados atribuibles a
subsidiarias.
•
Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta en el período
enero a septiembre 2009 asciende a S/. 498.7 millones, 12.2% más que en el mismo período
del 2008.
•
Participación de los Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 161.7 millones en el período enero a septiembre
del 2008 a S/. 178.5 millones en el mismo período del 2009. Al respecto es conveniente
señalar que ambas cuentas corresponden a la parte corriente y diferida.
•
Resultado Neto
El resultado neto del período enero a septiembre del 2009 asciende a S/. 320.3 millones
representando el 18.4% de los ingresos netos de impuestos. El valor logrado es 13.3%
superior que el obtenido en el mismo período del año previo.
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