unión de cervecerías peruanas backus y johnston saa análisis y

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA
DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
AL 30 DE SETIEMBRE DE 2008 Y AL 30 DE SETIEMBRE DE 2007
Aspectos Relevantes
Antes de dar inicio a la explicación de los resultados del tercer trimestre del presente ejercicio, es
conveniente señalar los siguientes puntos:
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Modelo Comercial
A partir del 1 de enero del 2007, el modelo comercial para la venta de los productos varió
respecto a los años anteriores cuando las ventas de la cervecería eran realizadas a empresas
distribuidoras y éstas vendían los productos a los detallistas.
En el sistema vigente, la cervecería entrega bajo su costo los productos puestos en las
centrales de distribución pagando una comisión mercantil a las distribuidoras por la venta y
distribución de los mismos, así, las distribuidoras ya no adquieren la propiedad de los
productos, concentrando sus operaciones en ofrecerle un servicio a la cervecería.
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Competencia
Durante el 2006 la competencia se dio principalmente con la marca producida por la subsidiaria
local del grupo cervecero belga brasilero. Las estrategias desarrolladas por Backus lograron
aumentar la participación de mercado y como consecuencia de ello, en el 2007 dicho
competidor lanzó al mercado la oferta de 4 botellas de 630 ml de contenido a S/. 9.50.
Posteriormente, en abril del 2008 dicho competidor lanzó una segunda marca a un precio
sugerido de S/. 3.00 por botella de 630 ml, reduciendo el precio sugerido de su primera marca
a través de una promoción de 4 botellas de 630 ml a S/. 8.90. Pese a ello Backus ha
conseguido mantener e incluso mejorar su participación en el mercado nacional.
Por otro lado, en el tercer trimestre del 2007 ingresó al mercado cervecero una nueva marca
producida por un grupo cuya actividad principal es producir y comercializar bebidas gaseosas y
aguas de bajo precio y otras bebidas no alcohólicas. El precio lanzado al mercado por dicho
fabricante fue similar por unidad de volumen al que ofrece el otro competidor, equivalente a 4
botellas de 700 ml por S/. 10.00. En el primer trimestre del 2008, dicho fabricante lanzó una
segunda marca de precio inferior a la primera de 5 botellas de 700 ml por S/. 10.00, y en el
tercer trimestre de este año lanzó al mercado una nueva presentación de su primera marca en
envase de 360 ml de contenido.
Lo descrito evidencia que en el mercado existe una mayor competencia siendo las principales
estrategias de los otros fabricantes las de ofrecer sus productos a menores precios y ampliar
su oferta de marcas y presentaciones.
La competencia vigente en el mercado es de mayor intensidad respecto a ejercicios anteriores
ya que cada fabricante busca incrementar la preferencia de los consumidores por los productos
que cada quien elabora.
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Entorno Económico, Político Social y Ambiental
El entorno económico ha mostrado un crecimiento significativo tal como puede apreciarse en el
incremento sostenido del PBI y el consumo, impulsados por el mayor nivel de empleo y la
mayor accesibilidad a los créditos a pesar del comportamiento inflacionario.
Por el momento, la crisis internacional no ha tenido efecto adverso en la demanda de nuestros
productos pero habrá que ver el impacto de ésta en los siguientes meses.
Por otro lado, el país ha sufrido durante los primeros meses de este año una serie de paros
agrarios y mineros que causaron bloqueo de carreteras generando cambios en los puntos de
despacho para no desatender la demanda y servicios contratados extraordinarios para cubrir
rutas alternas y embarques de menor tamaño, impactando de esta manera los costos de
transporte primario básicamente.
Por el lado ambiental, durante febrero y marzo el norte del país sufrió una fuerte temporada de
lluvias que causó el rebalse de los rios, deslizamientos y otros problemas similares que
afectaron de igual modo la distribución de nuestros productos, contrarrestados a partir del mes
de julio por mejores condiciones climáticas así como un calendario festivo más favorable.
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Proyectos de Integración y Mejores Prácticas de Gestión
En los primeros tres meses del 2007 se culminaron los proyectos de integración que
empezaron desde el segundo trimestre del 2006, para incorporar las mejores prácticas de
gestión al formar parte de SABMiller.
En lo que va del año 2008 no se han registrado mayores gastos por estos proyectos.
Comentarios sobre Liquidez
La liquidez corriente (Activo Corriente / Pasivo Corriente) fue la siguiente:
o
o
Al 30 de septiembre de 2007
Al 30 de septiembre de 2008
3.59
1.04
La liquidez disminuyó como consecuencia de los dividendos pagados en los meses de octubre del
2007 y abril y septiembre del 2008 por un total S/.730.8 millones en conjunto declarados por los
organismos autorizados.
Los saldos en moneda extranjera al finalizar el tercer trimestre del 2008 están expresados en
nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de S/. 2.977 en venta y S/. 2.975
en compra, compuestos de la siguiente manera:
o
o
Activos (Millones de US$)
Pasivos
22.1
15.9
Inversión y Financiamiento
La Junta de Accionistas realizada el 31 de marzo del 2008 acordó distribuir el 100% de las
utilidades del ejercicio 2007, como dividendo en efectivo por S/. 310.8 millones. En Sesión de
Directorio del 2 de septiembre de 2008 se acordó distribuir un dividendo a cuenta del ejercicio 2008
por S/. 120.0 millones a pagarse a partir del 30 de septiembre del mismo año.
Durante los primeros nueve meses del 2008, se realizaron inversiones por S/. 311.9 millones,
destinadas a ampliar la capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el parque de cajas
plásticas y envases de vidrio, adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la flota de
transporte primario y de distribución, entre otras.
En el mes de abril se obtuvo un préstamo de corto plazo del BBVA Banco Continental por S/. 138.0
millones destinado a cubrir las necesidades de capital de trabajo así como a la adquisición de las
inversiones en activo fijo.
Resultados Económicos
Período: Julio a Septiembre 2008
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Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 2.326 millones de hectolitros frente a los 1.946 millones de
hectolitros del año anterior. Los 380 mil hectolitros adicionales significan un crecimiento de
19.5% en el trimestre.
La venta de gaseosas y aguas totalizaron 184 mil hectolitros creciendo en 40 mil hectolitros o
27.8% más que lo vendido en el trimestre del año precedente.
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Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 87.5 millones alcanzando la cifra de
S/. 578.6 millones. El crecimiento equivale a 17.8%.
Al respecto, este crecimiento trimestral se de debe a la estrategia de portafolio de marcas que
reportó un incremento en la venta de Pilsen Trujillo en S/. 40.6 millones, Cusqueña en S/. 23.9
millones y Pilsen Callao en S/. 19.5 millones.
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Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron en S/. 38.5 millones, de S/. 147.8 millones en el período de julio a
septiembre del 2007 a S/. 186.3 millones en similar período del 2008 representando un
incremento de 26.0%, debido principalmente al aumento en el precio de los insumos
importados para la elaboración de cerveza lo que se contrarresta con mayores eficiencias
obtenidas como consecuencia del incremento del volumen producido principalmente.
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Utilidad Bruta
El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 392.3 millones siendo superior en
14.3% a lo registrado un año antes representando una mayor utilidad de S/. 49.0 millones.
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Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 239.1 millones a S/. 220.9 millones
lo que equivale a una disminución de 7.6%, representando un menor gasto de S/. 18.2
millones.
Las principales variaciones son las siguientes:
o
o
o
Menores gasto en publicidad y promociones.
Menor comisión mercantil pagada a las distribuidoras.
Menor gasto en la amortización de software al haber ajustado la inversión a la vida útil del
mismo.
o
o
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Menor utilidad en la venta de activos fijos.
Menores gastos diversos.
Utilidad Operativa
Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales, en el período julio a septiembre del 2008
se obtiene un resultado de S/. 171.3 millones frente a los S/. 104.2 millones del año previo,
representando un incremento de 64.5%.
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Otros Ingresos y Egresos Financieros
En el período julio a septiembre no se registró una variación significativa en este rubro. Sin
embargo cabe resaltar que se obtuvo un efecto positivo en la diferencia en cambio de S/. 10.0
millones lo que se vio contrarrestado por los siguientes conceptos:
o
o
o
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Menores ingresos en la participación en los resultados de las subsidiarias por nuestra
inversión en una filial extranjera por efectos de tipo de cambio.
Mayores gastos financieros por el préstamo destinado a capital de trabajo y compra de
activo fijo.
Reducción en los ingresos por intereses millones debido a la cancelación del préstamo
otorgado a SABMiller en el 2007.
Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para el período
de julio a septiembre del 2008 ascendió a S/. 181.3 millones frente a S/. 113.8 millones
registrados en el período similar del año previo, aumentando en 59.3% como consecuencia del
movimiento de cuentas expuesto anteriormente.
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Participación de los Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 32.5 millones en este período del 2007 a S/. 63.6
millones en este año. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a
la parte corriente y diferida.
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Resultado Neto
El resultado neto del período julio a septiembre ascendió a S/. 117.6 millones representando el
20.3% de los ingresos brutos. El valor logrado es 44.7% superior que el obtenido en el mismo
período del año previo.
Período: Enero a Septiembre 2008
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Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 6.709 millones de hectolitros frente a los 6.121 millones de
hectolitros del año anterior. Los 588 mil hectolitros adicionales significan un crecimiento de
9.6% en los primeros nueve meses.
La venta de gaseosas y aguas totalizaron 721 mil hectolitros creciendo en 132 mil hectolitros o
22.4% más que lo vendido en el año precedente.
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Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 144.2 millones alcanzando la cifra de
S/. 1,653.7 millones. El crecimiento equivale a 9.6% que es similar al crecimiento en volumen.
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Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron en S/. 64.2 millones, de S/. 459.4 millones en el período de enero a
septiembre del 2007 a S/. 523.5 millones en similar período del 2008 representando un
incremento de 14.0%.
El incremento del costo superó el efecto del mayor volumen vendido debido al aumento de
precios en los principales insumos.
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Utilidad Bruta
El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 1,130.2 millones siendo superior
en 7.6% a lo registrado un año antes representando una mayor utilidad de S/. 80.0 millones.
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Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y
los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 728.8 millones a S/. 712.3 millones
lo que equivale a una disminución de 2.3%, representando un menor gasto de S/. 16.5
millones.
Los conceptos descritos han tenido comportamientos mixtos, entre ellos:
o
o
o
o
o
o
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Menor gasto en publicidad y promociones, principalmente en el tercer trimestre.
Mayor gasto en comisión mercantil por, principalmente en el segundo trimestre.
Mayor gasto de mantenimiento en equipos de frío.
Menores cargas de personal.
Menor gasto administrativo correspondiente a los proyectos de integración concluidos en el
primer trimestre del 2007.
Menor pérdida en la venta de activos.
Utilidad Operativa
Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales, en los nueve primeros meses del 2008
se obtiene un resultado de S/. 417.9 millones frente a los S/. 321.4 millones del año previo,
representando un incremento de 30.0% o de S/. 96.5 millones.
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Otros Ingresos y Egresos Financieros
En el período de enero a septiembre se registró una variación negativa de S/. 9.8 millones
sustentada principalmente por los mayores intereses pagados por el préstamo de capital de
trabajo y compra de activos fijos.
Asimismo, se obtuvo menores ingresos financieros por la cancelación del préstamo a
SABMiller que estaba vigente en el 2007.
Adicionalmente se obtuvo una ganancia por diferencia de cambio y finalmente un menor
resultado por la participación patrimonial en las subsidiarias.
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Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para los nueve
primeros meses del 2008 ascendió a S/. 444.4 millones frente a los S/. 357.6 millones de
similar período del año previo, aumentando en 24.3% como consecuencia del movimiento de
cuentas expuesto anteriormente.
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Participación de los Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 124.7 millones en el 2007 a S/.161.7 millones en
este año. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la parte
corriente y diferida.
La participación corriente de los trabajadores pasó de S/. 27.9 millones a S/. 43.5 millones, es
decir creció en S/. 15.5 millones o 55.5% de un período con respecto al otro. El impuesto a la
renta corriente tuvo el mismo crecimiento porcentual.
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Resultado Neto
El resultado neto de los nueve primeros meses ascendió a S/.282.7 millones representando el
17.1% de los ingresos brutos. El valor logrado es 21.4% mayor que el obtenido en el los nueve
primeros meses del año previo.
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Conclusiones
Los principales aspectos positivos que afectaron los resultados del período enero a septiembre
del 2008 respecto al 2007 son los siguientes:
o
o
o
Incremento en el volumen de venta de cervezas y gaseosas.
Reducción en los gastos operativos.
Disminución en la pérdida por la venta de activos fijos.
Los principales aspectos negativos son los siguientes:
o
o
Incremento del costo de venta por el aumento del costo de las materias primas.
Reducción en los ingresos financieros netos de gastos por el endeudamiento vigente en el
2008 y la colocación a SABMiller que se tenía en el 2007.
Los efectos descritos más la sumatoria de todos los otros conceptos generan una mejora en el
resultado neto de S/. 49.8 millones, representando un crecimiento de 21.4% en relación al
período de enero a septiembre del año anterior.
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