Inversiones en

El pasado 18 de octubre, el presidente Luis Guillermo Solís Rivera anunció en cadena de televisión un conjunto de medidas
tendientes a reactivar la economía incluidas en un Plan llamado “Impulso”. Básicamente, se resumen en reducir las tasas de
interés, establecer una nueva metodología para calcular la tasa básica pasiva, incrementar la liquidez, recurrir al financiamiento
externo y colocación de títulos para atacar el déficit fiscal, y otras acciones en inversión pública para atender infraestructura.
Nos concentraremos en este Boletín en analizar la reducción de las tasas de interés. Lo primero, es que hay que reconocer
que las condiciones económicas externas han variado en los últimos meses (inflación y tasas de interés en Estados Unidos y
Europa a la baja), pero también las internas han cambiado (inflación interanual a setiembre era de -0,86%); solo que en el
caso costarricense las tasas de interés han permanecido elevadas en términos reales.
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Ante esas circunstancias, es imperativo que las tasas de interés
locales no puedan permanecer invariables. El Banco Central en
octubre redujo su tasa de política monetaria, al pasarla de 5,23%
a 3%, pero la banca aún no ha realizado ajustes importantes
para reducir sus tasas de interés pasivas. Por lo anterior, la Tasa
Básica Pasiva (TBP) ha estado en 6,25% (al 4 de noviembre), es
decir, en términos reales, permanece alta.
El efecto de lo anterior, es que ha impedido que las tasas de
crédito (activas) disminuyan. Aunque solo una cuarta parte
de los créditos del sistema financiero están asociados a la
TBP, según datos de la Superintendencia General de Entidades
Financieras (Sugef).
Con esta situación, es el momento propicio para que las
entidades financieras (el Gobierno y Banco Central) puedan
captar recursos a tasas menores, pues la inflación es baja y eso
significaría no afectar de manera sensible la rentabilidad real
de los ahorrantes e inversionistas. Además, no tendría sentido
que el sector financiero no se ajuste a este nuevo panorama,
dado que eso significaría encarecer el costo de sus recursos (de
fondeo), lo que afectaría sus utilidades.
bajarán sus cuotas de pago de préstamos, disponiendo de mayor
liquidez para atender otras necesidades. Esto, especialmente
sucedería con quienes tengan créditos indexados a la TBP y para
las nuevas colocaciones.
La disminución de las tasas de interés implica tomar decisiones
tanto para inversionistas como deudores. Los primeros, porque
si desean mantener inversiones a las tasas de interés actuales,
podrán realizarlas antes que las entidades financieras realicen
sus ajustes y pensar en plazos más largos (las tasas de interés
se verían especialmente afectadas a los plazos más cortos),
así como darse cuenta que sus renovaciones se enfrentarán
a ese nuevo panorama de tasas de interés bajas; de nuevo la
alternativa más viable sería invertir a plazos más largos.
Para los deudores puede ser un buen momento para unificar
deudas y para tomar nuevos financiamientos, que le permitan
cumplir con
proyectos y metas personales. Bajo esta
perspectiva, siempre será importante auto aplicarse la regla de
la “sana prudencia financiera”, es decir, no endeudarse (aunque
las tasas de interés estén bajas) a niveles que comprometan los
ingresos y el flujo de caja, pues un cambio en las condiciones
(un nuevo aumento de las tasa de interés), podría causarles
serios problemas.
En el nuevo marco se esperan tasas de interés a la baja.
Eso lo confirma además el nuevo cálculo para la
TBP (incluirá todos los plazos hasta un año de
Resultados financieros COOPENAE
vencimiento), cuya aplicación será gradual a
Cartera de crédito por Morosidad
Setiembre 2015
partir del próximo año. La razón es simple: al
Activos*
595.521
considerarse las inversiones de corto plazo (antes
Rentabilidad sobre el patrimonio
8,41%
no incluía los plazos de 1 a 4 meses), que es donde
se concentran los plazos de inversión, eso hará
Suficiencia patrimonial
20,38%
que el promedio ponderado tienda a ser menor.
Morosidad
0,89%
La reducción de las tasas de interés para ahorro
e inversión terminará afectando las tasas para
los préstamos, eso significa buenas noticias para
deudores y empresarios, pues en alguna magnitud
Cartera de crédito neta*
Cartera de captación*
Portafolio de inversiones*
* Datos en millones de colones
402.522
368.200
164.800
Agosto 2015
Julio 2015
594.281
8,04%
20,3%
1%
396.592
363.518
169.829
591.252
7,90%
20,52%
0,85%
388.403
359.271
176.002