La aplicación más importante del costo de capital es

UNIVERSIDAD MARIANO GALVEZ
Análisis Financiero Gerencial II
Taller Costo Capital
1. United Corp. presenta la siguiente estructura de capital, que se considera óptima:
Deuda
Acciones preferentes
Capital accionario
25%
15%
60%
En este año se espera una utilidad neta de $ 34,285.72, la razón de pago de dividendos es
30%, la tasa fiscal es de 40% y los inversionistas prevén que las utilidades y los dividendos
crezcan a una tasa constante de 9% en el futuro. La compañía pagó un dividendo de $3.60
por acción el año pasado y sus acciones se venden actualmente a $54 cada una.
Puede obtener capital fresco en las siguientes formas:
Acciones preferentes: puede venderle al público acciones preferentes nuevas con un
dividendo de $11 y a un precio de $95 cada una.
Deuda: puede vender deuda con una tasa de interés de 12%
a. Determinar el costo de los componentes de la estructura de capital
b. Calcular el costo de capital promedio ponderado
c. La compañía tiene las siguientes oportunidades de inversión que son proyectos
comunes de riesgo promedio:
Proyecto
A
B
C
D
E
Costo con t=0
$10,000
20,000
10,000
20,000
10,000
Tasa de Rendimiento
17.4%
16.0
14.2
13.7
12.0
¿Cuáles proyectos debería aceptar y por qué?
2. Trivoli Ind. Planea emitir algunas acciones preferentes con un valor de $100 y con un
dividendo de $11. En el mercado se venden a $97.00, pero deben pagar costos de
flotación de 5% al precio de mercado. ¿Cuál es el costo de las acciones preferentes?
3. El costo del capital accionario de Patrick Co. Es de 16%. El costo de su deuda antes de
impuestos es del 13% y la tasa tributaria marginal es de 40%. Las acciones se venden a
su valor en libros. Con el siguiente balance general, calcule el costo promedio ponderado
de capital después de impuestos:
ACTIVO
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Planta y equipo netos
Total activo
PASIVO Y CAPITAL SOCIAL
$ 120
240
360
2,160
$2,880
Deuda a largo plazo
$ 1,152
Capital social
1,728
Total pasivo y capital social
$2,880
Ref. Brigham-Houston, Administración Financiera, THOMSON, Décima edición, cap. 5, cap.9