participaciones preferentes

EL AULA DEL ACCIONISTA
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PARTICIPACIONES
PREFERENTES
También llamadas acciones preferentes, se trata de un instrumento de inversión a
largo plazo y con algunas ventajas con respecto a las acciones ordinarias; a la vez, es
una forma de financiación para la empresa.
L
as participaciones
preferentes son
activos que el
mercado sitúa entre
la renta fija y la renta variable
y que las compañías emiten
como una forma de
financiación. Aunque
originariamente fueron
utilizadas por las entidades
financieras, ahora son activos
que emite cualquier empresa.
Son similares a la deuda
subordinada y, en
consecuencia, diferentes a las
acciones ordinarias. Sus
poseedores no tienen derechos
políticos (asistencia a juntas de
accionistas, derecho a voto,
etc.), ni de suscripción
preferente, como tienen los de
las acciones.
La denominación de
participaciones preferentes
deriva de que tienen prioridad
al pagarse los cupones antes
que los dividendos de las
acciones ordinarias. Además,
en el orden de prelación, a
efectos de prioridad de cobro,
se posicionan por delante de
las acciones ordinarias o
cuotas participativas en el
caso de que nos encontremos
en un proceso concursal; pero
por detrás de la deuda
subordinada.
PERPETUAS
Las preferentes tienen ciertas
contraprestaciones, como el
derecho a recibir un tipo de
interés fijo o flotante; pero cuyo
pago está condicionado a la
existencia de un beneficio
mínimo real o distribuible
entre los accionistas de las
compañías. Adicionalmente,
en las emisiones de preferentes
se incluye la cláusula «no
acumulativa», lo que implica
que si en un vencimiento no se
paga un cupón, porque no se
cumplen los requisitos
establecidos en la emisión,
dicho cupón se pierde y no
puede recuperarse en el futuro.
Las participaciones preferentes
no participan del dividendo
que reciben las acciones.
Se trata de un producto con
carácter perpetuo, aunque el
emisor puede reservarse una,
varias o indefinidas opciones
de amortización anticipada a
un precio fijo o variable. No
obstante, la legislación
establece que dicho derecho
no puede ejercerse antes de
haber transcurrido como
mínimo cinco años desde la
emisión.
Estos activos cotizan en
mercados secundarios, como
el de Renta Fija AIAF o en
Luxemburgo. Es necesario que
en el momento de venderlas
existan órdenes de compra
suficientes para cubrir la
emisión, pues se trata de un
mercado bilateral.
Vocabulario imprescindible
Deuda subordinada: Instrumento de renta
fija que tiene características inferiores a las
emisiones normales, principalmente porque
su titular queda por detrás de los
acreedores comunes en preferencia de
cobro, cuando haya problemas.
Derechos del accionista: El inversor que
adquiere acciones es propietario al mismo
tiempo de una serie de derechos. Estos
derechos se pueden resumir en los
siguientes: el de suscripción preferente en
caso de ampliación de capital, el derecho a
la información, el derecho a participar en
los beneficios de la compañía a través del
reparto de dividendos, el derecho a voto en
la junta general de accionistas y el derecho
a participar en el reparto en caso de
liquidación de la sociedad.
Dividendo («dividend»): Parte del beneficio
social que se reparte entre los accionistas
de una compañía. Constituye la
remuneración que recibe el accionista por
ser propietario de la sociedad. La cantidad
es variable según los resultados anuales
que la empresa ha obtenido en el ejercicio.
El montante del dividendo lo propone el
consejo de administración para su
aprobación en Junta General. El dividendo
puede ser de muchos tipos (bruto, neto, a
cuenta, complementario, extraordinario). El
dividendo bruto es aquel que se paga sin
descontar las cargas fiscales al mismo,
mientras que el neto es aquel que surge
después de haber sustraído los impuestos al
dividendo bruto. Junto con las posibles
plusvalías obtenidas por la revalorización
de la acción, el dividendo es la principal
fuente de rentabilidad de las acciones, y
constituye el derecho económico por
excelencia de sus titulares (reconocido en
el artículo 48 de la Ley de Sociedades
Anónimas). En ocasiones, la junta general
puede estimar conveniente no proceder al
reparto del dividendo, y esa cantidad pasa
a formar parte de las reservas.
Recursos propios («equity»): Son los
aportados por los accionistas o los
beneficios generados por la empresa que no
han sido repartidos. Comprenden, por
tanto, el capital social, las reservas y los
resultados pendientes de aplicación. Por
otra parte, se encuentran los recursos
ajenos, fondos de una empresa recibidos de
terceros. Es lo que comúnmente se llaman
las deudas de una empresa.
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INVERSIÓN . Nº 765 . DEL 30 DE ABRIL AL 6 DE MAYO DE 2010