Los Precios de la Electricidad para Usuarios Industriales se

Latin American Equity Research
México – Análisis
Ciudad de México, Abril 4 2003
CONGLOMERADOS
Los Precios de la Electricidad para Usuarios Industriales se
Incrementarán 7% en Abril, En lo que Va del Año Han Subido 11.2%.
La Secretaría de Energía anunció incrementos en los precios de la electricidad para el mes de abril como
sigue: 7% para los usuarios industriales, 5% para los negocios comerciales y de servicios y 4.9% para los
usuarios residenciales de alto volumen.
El gobierno usó una fórmula ajustada para calcular los incrementos mencionados, debido a que el incremento en
precio de algunas variables clave usadas en el cálculo del precio de la electricidad – como el gas natural, carbón y
diesel – deberían haber llevado a incrementos significativamente mayores. Si el gobierno hubiera usado la fórmula
sin ajustar, los incrementos habrían sido de 11%, 15%, y 19.5% para los usuarios residenciales de alto volumen,
los negocios comerciales y de servicios, y los usuarios industriales, respectivamente. Entendemos que estas alza
se aplicarán a partir del mes de abril durante los próximos cuatro meses, cuando nuevamente serán ajustados.
Para los usuarios industriales, el costo de la energía se ha incrementado 11.2% en lo que va del año,
significativamente por arriba del 5.7% que el índice de precios al consumidor se había incrementado a la
primera quincena de marzo de 2003. Creemos que en el corto plazo los mayores costos de la electricidad
dañarán los márgenes de los usuarios industriales, debido a que creemos que en el actual entorno económico, el
poder de subir los precios de las compañías industriales es limitado. A pesar de que esperamos presión en los
márgenes como resultado del mayor costo de la electricidad, creemos que, en el corto plazo, el efecto completo
podría ser parcialmente compensado por los acuerdos de cogeneración o abastecimiento de electricidad. Gissa,
Alfa, Imsa y Vitro tienen ese tipo de acuerdos y estimamos que podrían representar por lo menos 50% de la
demanda de electricidad. En el mediano plazo, creemos que las compañías tratarán de incrementar los precios a
los usuarios finales con el fin de neutralizar los incrementos en los costos de las materias primas. Sin embargo,
continuamos creyendo que será difícil hacerlo durante la primera mitad de 2003.
Luis Miranda, CFA