EJERCICIO RESUELTO Nº 1: El coste de oportunidad según el

PROGRAMA DE DESARROLLO DIRECTIVO
(PDD)
FICHAS TÉCNICAS MULTIMEDIA
ÁREA: DESARROLLO DIRECTIVO
UNIDAD 15: Dirección Financiera
APARTADO 4: Planificación financiera
DIAPOSITIVA Nº: 8 Contenido teórico
EJERCICIO RESUELTO Nº 1: El coste de oportunidad según el método
del CAPM
EL COSTE DE OPORTUNIDAD SEGÚN EL MÉTODO DEL CAPM
ENUNCIADO
Una empresa quiere conocer el coste de oportunidad según el método CAPM, de invertir
en la compra de 500 acciones del Banco de Santander. En el mercado de capitales en el
que opera el inversor, se considera una inversión libre de riesgo las Letras del Tesoro,
que ofrecen una rentabilidad del 3%. La rentabilidad del mercado es del 7% y la tasa de
riesgo se estima en 2,5.
El Coste de Oportunidad tiene que ver con EL RENDIMIENTO ESPERADO o la
compensación obtenida por la inversión, por asumir ese riesgo.
EL COSTE DE OPORTUNIDAD SEGÚN EL MÉTODO CAPM
(Capital Asset Pricing Model)
rf: Rendimiento de una inversión sin riesgo
CAPM = rf +  ( rm – rf )
: Tasa de riesgo
rm: Rendimiento del mercado
Desde esta perspectiva, el valor que se estime para la tasa de riesgo  resulta
fundamental para calcular el Coste de Oportunidad y cuanto mayor sea el valor de 
mayor será el riesgo que tiene la inversión.
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PDD
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PROGRAMA DE DESARROLLO DIRECTIVO
(PDD)
FICHAS TÉCNICAS MULTIMEDIA
ÁREA: DESARROLLO DIRECTIVO
UNIDAD 15: Dirección Financiera
a)  > 1: la rentabilidad esperada de la inversión será mayor que la del mercado (rm).
b)  < 1: la rentabilidad esperada de la inversión será menor que la del mercado (rm).
c)  = 0: la rentabilidad esperada de la inversión será igual que la de un activo sin
riesgo (rf).
d)  = 1: La rentabilidad esperada de la inversión será igual que la del mercado (rm).
SOLUCIÓN
CAPM = rf +  ( rm – rf ) = 3% + 2,5 ( 7% – 3%) =
13%
El COSTE DE OPORTUNIDAD de comprar 500 acciones del Banco de Santander
según el método CAPM es del 13%.
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