Claves nuevas (v3) - FERNANDA NO LO TOQUES.xlsx

16-Septiembre-2016
CLAVES DEL DIA
TENDENCIAS MATINALES
Acciones
Commodities
S&P 500
Euro Stock
Nikkei
Bovespa
Oro
Soja
WTI
-4,50 ptos
-1,14%
0,70%
1,49%
US$/Oz 1.313
US$/Tn 347,6
US$/Bbl 43,2
CCL (en TS)
EUR
BRL
JPY
UST 10Y
Alemania 10Y
Japón 10Y
ARS/USD 15,24
USD/EUR 1,121
BRL/USD 3,30
JPY/USD 102,0
1,68%
0,00%
-0,04%
GGAL
US$ 28,93
US$ 28,50
US$ 33,30
Alcista
YPF
US$ 17,28
US$ 16,90
US$ 21,50
Bajista
BMA
US$ 72,97
US$ 69,20
US$ 82,00
Alcista
TEO
US$ 18,52
US$ 16,80
US$ 20,00
Alcista
Neutral
Neutral
Cerca de zona
de Compra
Neutral
Leve
movimiento
alcista.
Leve
movimiento
alcista.
Leve
movimiento
alcista.
Leve
movimiento
alcista.
-
-
+
+
-
Monedas
+
-
-
-
Tasas de interés
-
-
-
-
-
MONITOR DE NIVELES
Nivel
Soporte
Resistencia
Tendencia
RSI
Comentario
S&P 500
2.133,5 ptos
2.120,0 ptos
2.230,0 ptos
Alcista
UST 10Y
1,68%
1,50%
2,00%
Bajista
(*)
AY24
5,34%
5,10%
6,00%
Bajista
Neutral
Leve
movimiento
alcista.
Leve
movimiento
bajista.
Leve
movimiento
alcista.
(*) En base a mesas de afuera.
PARA TENER EN CUENTA
● Sigue el Rock&Roll!!! Ayer fue todo para arriba, pero hoy arranca todo para abajo. No es menor el dato del desplome de las acciones de Deutsche Bank luego que el
departamento de Justicia de EEUU le reclamara US$ 14.000 millones como parte del arreglo por el escándalo de las hipotecas. Mientras tanto, Goldman Sachs recomienda
rebalancear los portafolios con más acciones de Asia y menos exposición a EEUU y Europa. Pero la política norteamericana es la que domina, con Hillary nuevamente en
escena y encuestas que marcan una paridad en la intensión de votos. Ya vamos encargando los pochoclos para ver el show que va a ser el primer debate presidencial el
próximo 26 de septiembre en la Universidad de Hofstra. Recordemos que casi 1/3 de los votantes dicen que el debate podría cambiar sus preferencias electorales. El nivel clave
para el S&P 500 sigue siendo el de la zona de 2.120 puntos, siendo que hoy hay que mirar con más atención los soportes que las resistencias.
● Dependencia a datos!!! Datos de consumo, producción industrial e inflación menores a los esperados dieron un respiro a activos de deuda emergente, al disminuir así las
probabilidades de suba de tasas. El índice VIX se redujo por debajo de su MM200d y se observa gran volumen bajista en ETFs atados al mismo (e.g. VXX o VXZ). De la misma
manera, el EMB (ETF de bonos emergentes) demostró un cambio de pendiente en su RSI (de negativa a positiva). Por el lado de equities, el índice Russell 2000 (pequeña
capitalización) dio primeras señales de mejor performance relativa vs. el Russell 1000 (gran capitalización) lo cual da cuenta de que el “miedo” que antes reinaba algo se está
disipando. La cautela deberá reinar debido algunos activos podrían ofrecer un muy atractivo entry point. Aquí vemos con atención a la deuda larga argentina que demostró
una recuperación de precio importante. DICA y AA46 respetaron un yield máximo de 6,8% anual en US$ (mesas de afuera), habiéndose antes encontrado en 6,3% y 6,4%,
respectivamente. Se trataría de un trade por nivel de curva y aprovechamiento de duration.
● El Bono del Tesoro a Sep-2018 (TS18) finalmente se emitió a una tasa del 21,2% TNA (22,3% TEA), dentro del rango estimado en nuestro último Informe Financiero y
de Renta Fija de fecha 14/09. Las ofertas alcanzaron AR$ 17.971 millones habiéndose adjudicado AR$ 13.428 millones. Básicamente, quienes no ingresaron en el TM18
(ofertado: AR$ 32.632; adjudicado: AR$ 15.211; rechazado: AR$ 17.421 millones) se volcaron en este título. En base a una inflación esperada promedio de 18,5%, el margen
real alcanzaría casi 3% anual en AR$. Observamos que el rendimiento ofrecido en licitación primaria se encuentra por encima de la curva implícita por el TM18, cotizando éste
último por encima de la par, al cierre de ayer. Así, el TS18 podría tener una respuesta positiva en negociación secundaria.
● PAM quiebra su último techo de US$ 29,1/ADR con muy fuerte volumen y buen comportamiento de MACD. El RSI se ubica en niveles elevados por encima de 70 puntos por lo
cual podría ofrecer un leve pullback con soporte en la mencionada resistencia (de confirmarse quiebre alcista). Los osciladores de precios vs. MM20/50/200d le darían espacio de
recorrido.
● Nuevo registro positivo acerca de la evolución de precios. En este caso, se trata del costo de la construcción que registró un alza mensual de tan sólo 0,5% m/m o 5,7%
anualizado. De esta manera, acumula 3 meses consecutivos con una inflación de costos inferior al 20% mensual anualizado.
● El BCRA publicó el Balance Cambiario correspondiendo al mes de agosto, el cual dio lugar a una demanda neta de dólares en el MULC por US$ 821 millones, a diferencia de
lo observado en julio cuando se registró una oferta neta de dólares por casi US$ 530 millones. Si bien i) se observó una mayor oferta neta de dólares por exportaciones e
ingresos por servicios (neto de importaciones y egresos por servicios) y ii) la inversión directa y de portafolio de no residentes se incrementó 20% vs. el promedio del año, los
ingresos de divisas por préstamos financieros y títulos de deuda cayeron hacia US$ 987 millones, por debajo de lo registrado en junio y julio cuando se registraron US$ 3.187 y
3.251 millones. Ello, junto con los pagos por intereses de deuda resultaron en una caída de reservas por US$ 1.204 millones. Contemplar que, aun así, el tipo de cambio de
convertibilidad no habría sufrido cambios significativos manteniéndose dentro del rango observado en el año; mismo comportamiento notamos en el ratio de RRII a Base
monetaria + Stock de Lebacs, que se mantuvo entre 35-40% vs. 25% en diciembre 2015.
● Se renueva el interés por el panel general!!! En una jornada de mucho volumen (JMIN fue el segundo papel más operado de la jornada) nuevamente vimos subas importantes
de papeles fuera del panel líder, con CADO (+8,55%) y PATY (+4,75%) a la cabeza. Justamente en el panel general es donde AGRO, tras su segunda jornada de fuertes
subas, dio señales técnicas importantes al cortar con decisión su máximo histórico con buen volumen. Si bien el papel registra una suba de un 7% en la semana,
este quiebre de figura podría significar el inicio de una nueva tendencia alcista. Por último, destacamos el comportamiento de PETR en las últimas jornadas, donde el
papel ha lateralizado en un rango de $50-$52 con buen volumen, respetando siempre su MM50d. Si bien el papel ha sabido testear la zona de los $58 a mediado de
junio, el atractivo del mismo pasa hoy por trades a muy corto plazo, intentando aprovechar la alta volatilidad.
● Impulsado por la suba del petróleo producto de una nueva caída de inventarios americanos, PBR tuvo una buena jornada, avanzando 3,58%, rebotando así en su MM50d.
De esta manera el papel busca volver a subirse al canal alcista iniciado a principios de julio, luego de la fuerte caída que sufriera tras el sell-off del martes. La
próxima resistencia del papel se encuentra en US$9,5, en donde es probable que la compañía atraviese un periodo de consolidación a la espera de que el barril logre
cortar con seguridad la barrera de los US$47. En este contexto también el XLE (ETF de energía) avanzo un 1,24% y se aproxima a su MM50d al alza. La nota aparte la
continúa dando YPF, que a pesar de haber subido un 0,88% en la jornada se encuentra decididamente en un canal bajista, muy lejos de sus MM50d y MM200d.
Seguimos sin ver cercano un punto de entrada para la compañía. Por el contrario, PBR tiene todo a su favor para seguir trepando!!!