ECONÓMICA

19 ECONÓMICA
VISIÓN
Visión de los Mercados
Economía Internacional
El crecimiento de la economía mundial debería
acelerarse durante el año 2014, impulsado
principalmente por una reducción de los recortes del
déficit público en las economías desarrolladas. Vemos
un mayor crecimiento en EE.U.U., ya que las
recuperaciones de los mercados de ventas de
vivienda y laboral están aumentando de manera
regular, mientras que la Eurozona vuelve a mostrar
indicadores de crecimiento, los cuales no se veían
desde el año 2011. En China, el 2014 es un año de
reformas y mientras la confianza en el resultado de
éstas se construye, el crecimiento debería ir al alza.
Con la excepción de los mercados emergentes, los
activos disponibles para invertir tuvieron un buen
desempeño la mayor parte del año 2013, ya que las
valoraciones de ellos mejoraron y la “crisis
psicológica” existente desde el año 2008 empezó a
declinar. Se espera que para el año 2014, se
mantenga esta tendencia, debido a que continuamos
moviéndonos desde una alta correlación de los
mercados como resultado de la última crisis, hacia
una economía con alta dispersión en los retornos.
Así, la selección de activos y sus riesgos específicos se
vuelven clave.
De acuerdo a los activos disponibles en las
inversiones, se espera un retorno moderado y que las
acciones nuevamente sean el activo de mejor
desempeño.
Por otro lado, se espera que aquellos países que
presenten reformas importantes, sean los que
muestren un mejor desempeño en el ámbito
económico.
Con respecto al dólar, todo indica que durante este
mes la tendencia seguirá siendo al alza y, de acuerdo a
los commodities, se espera que el petróleo caiga cerca
de un 10%, ya que los países que no están en la
Organización de Estados Exportadores de Petróleo
(OPEC) deberían aumentar la oferta de este recurso,
encabezada principalmente por E.E.U.U.
Al igual que durante el año 2013, los bancos centrales
de las grandes economías, seguirán agregando
liquidez por 1 trillón de dólares. Sin embargo, para el
año 2014 se mostrará divergencia política, ya que el
Sistema de Reserva Federal (FED) terminó con los
estímulos adicionales, mientras que por otro lado, el
Banco Central de Japón y de Europa siguen
aumentándolos. Actualmente existe un fuerte
consenso en estimular el crecimiento económico
relajando la política monetaria con dinero más barato.
Sin embargo, si el crecimiento crece tanto como se
espera, hay un riesgo que la política monetaria se
normalice más rápido de lo esperado, volviendo al
ciclo de hacer más costoso el dinero (préstamos más
caros). Inversamente, si el crecimiento decepciona, el
valor de los activos para invertir va a seguir
dependiendo de una mayor intervención del Banco
Central. En cualquier caso, vale la pena notar que
permanecemos en el medio de un experimento
financiero y no hay precedentes para este ciclo en la
historia.
Economía Chilena
Tal como se ha mencionado anteriormente, la
economía nacional sigue experimentado una
desaceleración en su ritmo de crecimiento en lo que va
del año, en medio de un enfriamiento de la demanda
doméstica
(demanda
nacional
sin
incluir
importaciones). Por el lado de las proyecciones de
crecimiento, la última encuesta de expectativas del
Banco Central, arrojó como resultado un crecimiento
esperado de 4% para este año, (al igual que la
encuesta anterior), y un crecimiento de 4,3% para el
año 2015.
En cuanto a la coyuntura, el Indicador Mensual de
Actividad Económica (IMACEC) del mes de
noviembre, registró una expansión de 2,8% anual,
acumulando una expansión de 4,1% durante el año
2013. El resultado del mes de noviembre estuvo por
debajo de las expectativas del mercado que anticipaba
una expansión en torno al 3%. Los sectores que más
incidieron en el IMACEC de noviembre, fueron minería
y comercio, los cuales tuvieron crecimientos de un
6,7% y un 9,2% respectivamente, en cambio, la
industria manufacturera cayó un 1,1%.
Respecto al mercado laboral, éste sigue mostrando un
escenario positivo, disminuyendo en 0,1% respecto al
trimestre móvil anterior.
En efecto, la tasa de desempleo en el trimestre móvil
septiembre-noviembre se ubicó en 5,7%, mientras que
en 12 meses disminuyó en 0,5%. Dicha baja en el
desempleo, se encuentra bajo las expectitvas del
mercado, que esperaba un desempleo de 5,8%.
Respecto a la inflación, durante el mes de diciembre, el
Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una
variación de 0,6%, lo que estuvo sobre las expectativas
del mercado, el cual esperaba que fuese un 0,5%. De
esta manera, la inflación acumulada durante el año
2013, alcanzó un 3,0% y un 2,4%. Dicha medida se
explica principalmente por el alza en las divisiones de
Transporte y Servicios Básicos (Agua, Electricidad, Gas,
Alojamiento). Para el mes de enero se espera una
variación del IPC en torno a 0,2%.
En el ámbito cambiario, el dólar durante el mes de
diciembre, fluctúo en el rango de $523 a $534,
cerrando el año 2013 en $523,76, es decir, con una
subida de $45 con respecto al cierre del año 2012 y con
una caída de $4,43 respecto al cierre del mes de
noviembre, debido a la liquidación de divisas de las
empresas mineras, siendo este un efecto estacional de
fin año, sumado a la apreciación del cobre al terminó
del año debido al optimismo en Asia.
Monedas
Valor al Cierre
Peso Chileno (Pesos/Dólar)
Euro (Dólares/Euro)
Yen (Yenes/Dólar)
Real (Reales/Dólar)
UF (Pesos/UF)
Nov-13
Dic-13
Variación
532,27
1,3591
102,44
2,34
23.235,88
525,45
1,3743
105,31
2,36
23.309,56
Apreciación 1,28%
Apreciación 1,12%
Depreciación 2,80%
Depreciación 1,12%
0,32%
Últ. 5 años
Últ. 12 meses
27,55%
-17,67%
IPSA (rentabilidad en UF)
Indicadores Macroec.
Oct-13
Nov-13
Dic-13
IMACEC (Var. % anual)
2,77%
2,80%
-
IPC (Var. % mensual)
0,14%
0,37%
0,60%
IPC (Var. % anual)
1,53%
2,37%
3,01%
Tasa de Desempleo (%)
5,80%
5,70%
-
TPM (%)
4,75%
4,50%
4,50%
Commodities
Nov-13
Dic-13
Variación
3,23
3,44
6,5%
Celulosa (US$/Tonelada)
899,48
906,48
0,8%
Petróleo Brendt (US$/Barril)
110,57
110,82
0,2%
Cobre (US$/Libra)
Alternativas de Inversión
Rentabilidad en Base Real
Fondos invertidos 100% en instrumentos de renta fija nacional
Fondo Master
Cartera
Últimos 12 Meses
3,4%
Benchmark
1,5%
Año 2013
3,4%
1,5%
Año 2012
1,8%
2,2%
Benchmark: TIP
14%
13%
Consumo
Consumo
16%
19%
Commodities
Industria
20%
Finanzas
14%
2%
Consumo
Servicios
29%
26%
S. Básicos
FONDO
MASTER
20%
Transporte
Alternativas de Inversión
Rentabilidad en Base Real
Fondos Invertidos 100% en Acciones Nacionales
Fondo Dividend
29%
Industria
Cartera
Benchmark
Últimos 12 Meses
-17,5%
-17,7%
Año 2013
-17,5%
-17,7%
Año 2012
-1,3%
-1,8%
13%
Servicios
FONDO
DIVIDENDO
18%
Finanzas
20%
Consumo
20%
S.Básicos
Benchmark: IPSA
Fondos Mixtos
Fondo Balance
Cartera
Benchmark
Últimos 12 Meses
-3,4%
-4,8%
Año 2013
-3,4%
-4,8%
Año 2012
0,7%
0,8%
Benchmark: 70% TIP; 30% IPSA
20%
25%
S.Básicos
9%
Servicios
Finanzas
FONDO
BALANCE
11%
Otros
17%
Industria
18%
Consumo
Alternativas de Inversión
Rentabilidad en Base Real
Fondos invertidos 100% en instrumentos de renta fija nacional
Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital
17%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 Meses
2,3%
1,5%
Año 2013
2,3%
1,5%
Año 2012
1,5%
2,2%
27%
B. Tesoreria
2%
Otros
B. Bancario
FONDO MUTUO
LARRAIN VIAL
AHORRO CAPITAL
25%
8%
Benchmark: TIP
B. Central
Depósitos
21%
B. Empresa
Fondos Invertidos 100% en Acciones Nacionales
Fondo Mutuo LarrainVial Acciones Nacionales
20%
23%
S. Básicos
Cartera
Benchmark
Últimos 12 Meses
-21,7%
-17,7%
Año 2013
-21,7%
-17,7%
Año 2012
-1,8%
-1,8%
Benchmark: IPSA
20%
Otros
S. varios
FONDO MUTUO
LARRAINVIAL
ACCIONES
NACIONALES
15%
Finanzas
9%
Energía
13%
M. Primas
Fondos Mixtos
70%
Fondo Mutuo LarrainVial Protección
Chile
Cartera
Benchmark
Últimos 12 Meses
1,0%
-4,8%
Año 2013
1,0%
-4,8%
Año 2012
0,6%
0,8%
Benchmark: 70% TIP; 30% IPSA
13%
EEUU
FONDO MUTUO
LARRAINVIAL
PROTECCIÓN
3%
Luxemburgo
9%
Otros
3%
R. Unido
2%
Alemania
Todas las cifras son históricas. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estas alternativas de inversión no
garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La diferencia en
rentabilidades entre alternativas de inversión no necesariamente refleja la diferencia en el riesgo de las inversiones. El
presente documento es de carácter meramente informativo, y no constituye una recomendación u oferta formal de MetLife
Chile Seguros de Vida S.A. Información de distribución de inversiones al 10/01/2014. Fecha publicación informe
29/01/2014.