Factoring y Leasing

Factoring y Leasing
Una alternativa de financiamiento para las Pymes
Factoring y Leasing

Un relevante cambio se está registrando en las alternativas de
financiamiento para las pequeñas y medianas empresas del país, las que
ante las restrictivas políticas que están aplicando los bancos en el
otorgamiento de crédito, han comenzado a mirar otras opciones, tales como
el factoring y el leasing, industrias que al primer semestre del año han
mostrado positivos crecimientos, en contraste con lo que ocurre con las
colocaciones comerciales, las que se han mantenido más bien planas o
definitivamente cayendo.
Colocaciones Comerciales (% var. 12 meses)
8
6
4
2
0
E F M
A M
J
J
A
S O N D
E F M A M
J
J
-2
-4
Factoring

El contexto actual es que los bancos se han puesto más restrictivos en el
otorgamiento de créditos, siendo las empresas más afectadas las pymes,
especialmente las pequeñas, las que han debido buscar otras alternativas
de recursos frescos, como el factoring, el cual en la teoría se define como
una opción complementaria al crédito bancario.
A través de las empresas de factoring se pueden convertir las cuentas por cobrar
de una empresa como facturas, letras, cheques, entre otros, en recursos líquidos
inmediatos.
Evolucion Industria del Factoring (Cifras al 30 de Junio de cada año)
1200000
Patrimonio
1000000
800000
Stock Documentos
Adquiridos
600000
400000
200000
0
2000 2001 2002 2003
Volumen
Documentos
adquiridos
 Las perspectivas para el factoring son auspiciosas, dado que se estima que
comenzarán a atacar con fuerza el segmento de las pymes, ya que este negocio
atiende a menos del 5% de ellas. Quizás sean estos los factores que hacen que
quienes no están presentes quieran ingresar al negocio. Tal es el caso de
BankBoston, entidad que creará un área de factoring al interior del banco; Banco
del Desarrollo que está en las negociaciones para comprar una filial, y ABN AMRO
Bank que está efectuando los estudios pertinentes.
El Factoring constituye una alternativa de financiamiento de capital de trabajo
para aquellas empresas principalmente pymes, que no tienen acceso a dicho
financiamiento de forma tradicional (sistema bancario), debido a la falta de
competencia en el mercado de capitales doméstico.
Factoring
(participacion por tipo de documento
operado, junio de 2003)
Ot ros
21%
Cheques
Fact uras
10,8%
53,7%
Let ras
8,9%
F. Int ernacional
5,7%


Otra industria que se ha transformado en una alternativa de financiamiento
para las empresas, especialmente medianas, es la del leasing. De hecho, ella
también ha logrado expandirse durante este año, ya que al primer semestre las
ventas de la industria suman US$ 434,8 millones.
En el leasing hay una ventaja que se asocia con un beneficio tributario, dado
que las rentas de arrendamiento se llevan a gastos, con lo cual se deja de
pagar impuesto por todas las rentas de arrendamiento, lo cual hace que la tasa
baje bastante.
Desarrollo de la industria del Leasing en Chile (US$ MM)
Año
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Ventas
244.449
410.277
586.417
943.305
1.018.677
1.207.691
1.271.156
1.349.042
852.096
662.791
720.466
742.12
800.354
434.877
% Var.
0,0%
67,8%
42,9%
60,9%
8,0%
18,6%
5,3%
6,1%
(36,8)%
(22,2)%
8,7%
3,0%
7,8%
/
Normativa de la emisión de deuda a corto plazo
La oferta pública de valores representativos de deuda, con un plazo inferior a un
año, solo puede efectuarse mediante la emisión de pagarés y títulos de crédito o
inversión, sujetos a normativa sobre:
• Información económica, financiera y jurídica, actualizada del emisor,
• Personas facultadas, por el emisor, a emitir y registrar dichos valores,
• Monto, modalidad y características de la emisión, así como reajustes e
intereses a pagar, plazos, cauciones y formas de constitución sustitución o
reemplazo,
• Lugares y fechas de pagos, reajustes e intereses,
• Menciones especiales que contengan los títulos,
• Obligaciones a la información, limitaciones, prohibiciones y facultades de
fiscalización de los tenedores de papeles,
• Naturaleza del arbitraje, en caso de conflicto,
• Derechos, deberes y responsabilidades de los tenedores de títulos,
Estos títulos, además, no podrán ser renovados o prorrogados.
Captación vs Colocación Bancaria en Chile
Captación Colocación
30 días
Media 30 días Spread
Bancos
Banco de
Chile
0.15
Dresdner
0.21
BancoEstado 0.08
BCI
0.13
Banco do
Brazil
0.2
Citibank
0.16
Santander
0.15
Nac.
Argentina
0.1
ABN AMRO 0.24
Security
0.2
BBVA
0.17
Del
Desarrollo
0.12
Promedio
0.159
1.07
1.24
1.24
0.75
0.92
1.03
1.16
0.62
0.83
0.96
1.13
0.63
0.80
0.98
0.88
0.77
1.00
1.15
0.78
0.53
0.80
0.98
0.80
0.984
0.68
0.83
Fuente Diario Financiero, 26 de septiembre de 2003
Conclusiones
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Como se pudo apreciar el financiamiento mediante Factoring y Leasing, a
tenido un incremento de importancia. Esto como respuesta a las grandes
restricciones de las entidades crediticias y bancarias que afectan
principalmente a la pequeña y mediana empresa.
Se puede ver, además, el gran spread que existe entre las tasas de
captación y colocación de las instituciones financieras en nuestro país,
teniendo un margen promedio de 0.83 puntos. Lo que confirma la falta de
alternativas de financiamiento competitivas.
Por tanto la propuesta es, crear instrumentos que puedan ser colocados en
bolsa, como pagares, y que permitan crear un nexo entre los inversionistas
y las empresas de modo que los primeros obtengan mejores tasas y los
segundos un mejor financiamiento, gracias al gran spread que existe en el
mercado.
131 permite al amnepreea financiar inversiones a tasa mas baja
Valida el sistema