I. EQUIPO DE TRABAJO . . . . . . .... 5 II.

ÍNDICE
I.
EQUIPO DE TRABAJO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5
II.
PRESENTACIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11
III.
INFORME DE VALORACIÓN DE GOBIERNO CORPORATIVO 2008
13
A. La aceptación del Código Unificado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
13
C. Los consejeros independientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
15
B. Y su no seguimiento en ciertos puntos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
D. La remuneración de los consejeros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
17
F.
18
E. La falta de homogeneidad de las cifras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
IV.
15
Cumplir o explicar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
18
RETRIBUCIONES DE ADMINISTRADORES Y ALTOS DIRECTIVOS
DE LAS SOCIEDADES COTIZADAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
23
B. Transparencia de la retribución. Obligaciones legales y recomendaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
24
A. Necesidad de revisar la información sobre la retribución . . . . . . .
C. La retribución de los consejeros versus la retribución de los consejeros ejecutivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
D. Propuesta de presentación y valoración sistemática y homogénea
de la información relativa a la retribución . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
E. Descripción de los conceptos retributivos habituales . . . . . . . . . . .
F.
23
33
36
38
Conclusiones y consideraciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
50
V.
INTRODUCCIÓN DEL OBSERVATORIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
53
VI.
MUESTRA DE EMPRESAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
57
VII. METODOLOGÍA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
61
B. Procedimiento de investigación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
61
VIII. RESULTADOS Y VALORACIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
67
A. Fuentes de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
A. Estructura de propiedad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3
61
67
OBSERVATORIO DE GOBIERNO CORPORATIVO Y
TRANSPARENCIA INFORMATIVA MERCADO CONTINUO ESPAÑOL. 2008
B. Composición del Consejo de Administración . . . . . . . . . . . . . . . . .
78
D. Funcionamiento del Consejo de Administración . . . . . . . . . . . . . .
100
C. Comisiones del Consejo de Administración . . . . . . . . . . . . . . . . . .
94
E. Retribución del Consejo de Administración . . . . . . . . . . . . . . . . .
109
G. Independencia: operaciones vinculadas y auditores . . . . . . . . . . .
128
I.
Transparencia informativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
139
IX.
CUMPLIR O EXPLICAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
151
X.
RATING DE SOCIEDADES DEL MERCADO CONTINUO . . . . . . .
157
F.
Derechos de los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
H. Protecciones de toma de control . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
121
136
A. Análisis agregado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
157
CONCLUSIONES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
167
XII. APÉNDICE METODOLÓGICO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
171
XIII. APÉNDICE. EXPLICACIÓN DE RECOMENDACIONES . . . . . . . .
173
XIV. BIBLIOGRAFÍA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
187
ÍNDICE DE TABLAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
189
ÍNDICE DE FIGURAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
193
PAPELES DE LA FUNDACIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
195
ENTIDADES PATRONO DE LA FUNDACIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS
198
B. Aplicación del rating . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
XI.
4
160