Segundo Trimestre de 2004 Ferrocarril Mexicano (FERROMX) Alejandra Marcos Iza [email protected] 2 de agosto 2004 Incrementos importantes en volúmenes compensan los elevados costos en especial el crecimiento en el precio del diesel. ESTADO DE RESULTADOS (millones de pesos al 30 de junio de 2004) 6m04 6m03 Ventas Netas 3,517 3,210 Utilidad Bruta 1,349 1,238 UAFIDA 1,224 1,126 Utilidad de operación 852 690 Costo Intgral. de Finan. 116 87 Intereses Pagados 200 59 Intereses Ganados 20 17 Pérd. (Ganancia) Camb. -20 37 Pérd. (Ganancia) Monet. -45 8 Otros Gastos Financ. -42 -29 Util. antes de Impuestos 779 633 Impuestos 327 238 Subs. no Consolidadas 2 -3 Gtos. Extraordinarios 0 0 Part. Minoritaria 0 0 Utilidad Neta 453 392 • var.% 2T04 2T03 var.% 9.6% 1,887 1,754 7.6% 9.0% 736 722 2.0% 8.8% 677 665 1.8% 23.5% 496 452 9.9% 34.3% 110 46 138.2% 241.6% 105 51 103.7% 12.8% 9 8 14.6% #N/A 18 -9 #N/A #N/A -3 12 #N/A 43.8% -33 -18 84.3% 23.0% 419 423 -1.0% 37.6% 179 156 15.2% #N/A 0 -3 -100.0% #N/A 0 0 #N/A #N/A 0 0 #N/A 15.7% 240 265 -9.5% Margen Bruto 38.4%38.6% 39.0%41.2% Margen UAFIDA 34.8%35.1% 35.9%37.9% Margen Operativo 24.2%21.5% 26.3%25.7% Margen Neto 12.9%12.2% 12.7%15.1% Dias Cuentas por Cobrar Dias de Inventarios Dias Cuentas por Pagar Cap. de Trabajo a Vtas. 85 71 18 14 16 19 24.9% 21.2% 12M ROE ROA Cobertura de Intereses Deuda Total a UAFIDA 5169 9374 1.2% 1.4% 0.71x 44.32x El incremento en el flujo comercial entre México y Estados Unidos impulsa un crecimiento en las ventas de 8%. El volumen de toneladas kilómetro (tons/km) transportado por Ferromex durante el segundo trimestre aumentó 11% comparado con el mismo período del 2003. El mayor flujo comercial entre éstos dos países es producto del crecimiento económico del mercado. Mezcla de Ventas Intermodal Petróleo 6% 5% Automotriz Químicos 2% 6% Cemento 9% Industrial 11% 2T04 18.8% 17.0% 6.56x 1.61x Ferromex es la compañía ferroviaria más grande y de mayor cobertura en México. Cuenta con una red de 8,500 Kilómetros de vías que cubren el 17% del territorio mexicano. Las líneas de Ferromex conectan cinco puntos fronterizos en la frontera con los Estados Unidos, así como cuatro puertos en el océano Pacífico y dos en el golfo de México. Ferromex es controlada por Grupo México 74% y Union Pacific 26%. Agricultural 41% Minerales 20% • El crecimiento en el precio del diesel afectó a los costos que en el trimestre aumentaron 12%. Sin embargo, este efecto se vio parcialmente compensado por los mayores volúmenes transportados y que a la postre causaron mayores ingresos. • Los gastos fueron menores por la disminución en la depreciación. Esto originó que la utilidad operativa creciera 10%. El margen operativo creció 60pb. • El costo integral de financiamiento afectó el resultado neto produciendo una disminución del 10%. Mayores intereses pagados en el trimestre y el registro de pérdida cambiaria causaron el incremento en el CIF. Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores, instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento. 1 Segundo Trimestre de 2004 Ferrocarril Mexicano (FERROMX) Alejandra Marcos Iza [email protected] 5169 9374 2 de agosto 2004 • Los márgenes aunque mayores que el primer trimestre no alcanzan los niveles del segundo trimestre del 2003. • La empresa realizó la reestructura de pasivos que mantiene con Banco Inbursa. La empresa tiene una deuda total de Ps. 4,365 millones. Las obligaciones con Inbursa corresponden a Ps. $2,500 millones que vencían el 8 de octubre del 2007. Con el refinanciamiento, la empresa amortizará los pagos de la manera siguiente: Ps. 500 millones con vencimiento en diciembre del 2007; Ps. 1,000 con vencimiento en 2008 y el resto vencerá en 2009. Asimismo, la tasa se renegoció a TIIE 28 días + 1.95%, anteriormente esta tasa estaba en niveles de TIIE 28 días + 2.75%. Con esta reestructura la empresa mejora considerablemente su perfil de deuda, sin embargo estas nuevas condiciones son exclusivas para las obligaciones con Banco Inbursa. La deuda total muestra un decremento del 8%, originado por las amortizaciones pagadas a Eximbank y Bank of America, mas el pago parcial del préstamo de JP Morgan. BALANCE (millones de pesos al 30 de junio de 2004) Jun-04 Mar-04 Jun-03 Activo total 11,678 11,639 11,613 Efectivo y valores 586 736 777 Otros Activos Circ. 1,917 1,713 1,454 Largo plazo 115 115 111 Fijo (Neto) 7,440 7,426 7,566 Diferido 97 112 118 Otros Activos 1,524 1,538 1,586 Pasivo total 5,774 5,671 6,132 Deuda con costo C.P. 166 162 2,350 Otros pasivos C.P. 752 701 868 Deuda con costo L. P. 4,199 4,193 2,375 Otros Pasivos 657 615 539 Capital Contable 5,094 5,968 5,481 Interés Minoritario 0 0 0 ANALISIS FINANCIERO Liquidez 2.7x 2.8x 0.7x 3.8% 3.7% 49.7% 11.6% 13.3% 51.6% Deuda CP/Deuda Total Pvo mon extr a Ptotal Deuda Nta a Cap Cont PTotal a Cap Cont 74.2% 60.6% 72.0% 113.4% 95.0% 111.9% • • FECHAS DE AMORTIZACIÓN DE LOS CERTIFICADOS BURSATILES *Cifras en millones de pesos 1200 Ferromex a través del tiempo ha sido capaz de eficientar sus operaciones. El incremento en los volúmenes transportados y la eficiencia de sus operaciones hacen que la empresa logre mejores resultados. CERTIFICADOS BURSATILES EMISION 2004 500 345 2003 2003 2006 2007 2008 TASA DE INTERES VENCI MIENT O TIIE 28 2007 +1.55% Cetes 91 2008 + 2.15% TIIE 28 + 2006 1.50% CALIFICACI ON MONTO AA(mex) $345,000 AA(mex) $1,200,000 AA(mex) $500,000 Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores, instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento. 2