sare1t06

Sare Holding (SARE)
COMPRA – Riesgo Alto
Primer Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 13.00
Máximo 12 meses:
Ps 13.43
Mínimo 12 meses:
Ps 7.40
Precio Objetivo 12m
Ps 15.50
Dividendo:
Ps
Rendimiento Esperado
19.2%
5 de mayo de 2006
Alfonso Salazar
[email protected]
0.00
aná[email protected]
Positivo trimestre para SARE
VALUACION DE LA EMPRESA
No. Acciones
P /U
16.7x
Valor de Mercado
4,978
P / VL
2.0x
1,043
546
Deuda Neta
ROA
ROE
557
Valor Empresa
3,581
ANALISIS FINANCIERO
UAFIDA 12M
675
Deuda / Capital
0.3x
Utilidad Neta 12M
298
Cobertura Intereses
3.6x
Valor en Libros
6.51
Deuda Tot / UAFIDA
1.5x
14.80
IBMV
24,094
SARE
Abr-06
Mar-06
Mar-06
Feb-06
Ene-06
Valuación Histórica
20.0x
18.0x
VE / UAFIDA
10.0x
16.0x
9.0x
14.0x
P/U
12.0x
8.0x
10.0x
7.0x
8.0x
6.0x
6.0x
P/U
VE / UAFIDA
Dic-05
10,582
Ene-06
6.50
Nov-05
12,834
Oct-05
7.88
Sep-05
15,086
Ago-05
9.27
Jul-05
17,338
Ago-05
10.65
Jun-05
19,590
Jun-05
12.03
Abr-05
21,842
May-05
13.42
11.0x
Vemos positivo el panorama en 2006 para SARE, que
esperamos mantenga su línea de optimizar la eficiencia
operativa y control sobre requerimientos de capital.
Creemos que un paso positivo en este sentido fue su
asociación con GMAC para el financiamiento de
terrenos.
15.54%
15.01%
6,588
Ventas Netas 12M
La operación presentó mejoras respecto al 1T05,
permitiendo mayores márgenes, donde destaca la
utilidad neta por $80 millones obtenida en el trimestre.
Creemos que SARE continúa en proceso para lograr
niveles de operación y eficiencia que permitan
márgenes similares a los de otras empresas del sector.
En el balance resalta el crecimiento en cuentas por
cobrar, consecuencia de mayor construcción vertical en
vivienda media y residencial, lo que origina mayor
capital de trabajo y mayor tiempo en el cobro.
RENDIMIENTOS 12 M
497
Minoritario
Buenos resultados para SARE en el trimestre, que
aumenta en volúmenes 31.6% para alcanzar 2,555
unidades vendidas. El precio promedio fue de $347 mil
pesos, disminuyendo 3.6 vs. el 1T05, motivado una
mayor participación en vivienda económica y un
movimiento hacia el rango de menor precio dentro de
vivienda media y residencial.
9.8x
14,291
Efectivo
el
VE / UAFIDA
382.91
Importe Operado *
Deuda Total
Esperamos continúen las mejoras
operativas en el año.
4.0x
5.0x
2.0x
4.0x
Abr-06
Feb-06
Ene-06
Nov-05
Oct-05
Ago-05
Jul-05
Abr-05
Jun-05
Mar-05
Ene-05
Dic-04
Oct-04
Jul-04
Jun-04
Abr-04
Mar-04
Dic-03
Ene-04
Oct-03
0.0x
Sep-04
para
MULTIPLOS 12 MESES
Nov-05
Continúan altos crecimientos en
volúmenes y ventas.
Perspectiva favorable
sector y la empresa.
5268–1690
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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Sare Holding (SARE)
COMPRA – Riesgo Alto
Primer Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 13.00
Máximo 12 meses:
Ps 13.43
Mínimo 12 meses:
Ps 7.40
Precio Objetivo 12m
Ps 15.50
Dividendo:
Ps
Rendimiento Esperado
19.2%
RESULTADOS TRIMESTRALES
5 de mayo de 2006
Alfonso Salazar
[email protected]
0.00
Mar-06
5268–1690
aná[email protected]
Mar-05
∆
Dic-05
Millones de Pesos al 31 Mar 06
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Resultado Inversiones Permanentes
Otros
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
MARGENES
896
250
93
716
196
77
157
36
118
35
0
0
3
119
28
90
27
0
0
10
80
0.21
52
0.17
53.2%
159
123
29.3%
Mar-06
Mar-05
25.2%
27.4%
21.0%
31.5%
31.2%
31.6%
29.3%
-69.8%
0.04
∆
944
272
96
176
38
136
42
0
0
33
60
0.16
182
Dic-05
Margen Bruto
27.9%
27.4%
0.48%
28.9%
Margen UAFIDA
17.8%
17.5%
17.2%
16.6%
0.57%
0.83%
19.3%
18.7%
8.9%
7.3%
1.63%
6.4%
Margen Operativo
Margen Neto
RESUMEN DEL BALANCE
Mar-06
Mar-05
Dic-05
Millones de Pesos al 31 Mar 06
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo Fijo (Neto)
Activo Diferido
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
5,309
5,205
546
2,910
1,628
33
0
3,718
3,642
227
1,680
1,669
43
0
5,015
4,920
578
2,542
1,708
92
0
0
2,260
903
8
1,035
0
314
0
1,892
1,094
379
567
0
-148
0
1,966
969
250
697
300
-250
0
3,048
557
2,491
0
1,826
276
1,550
0
3,049
636
2,413
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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