Industrias CH (ICH) Riesgo Alto Tercer Trimestre de 2005 Precio Actual: Ps 22.50 Máximo 12 meses: Ps 32.50 Mínimo 12 meses: Ps 20.92 Precio (1/nov/04): Ps 25.00 Dividendo últimos 12M: Ps Rendimiento últimos 12M: -10.00% 1 de noviembre de 2005 Alfonso Salazar [email protected] 0.00 aná[email protected] VALUACION DE LA EMPRESA ICH en las ligas mayores tras adquisición de Republic. No. Acciones energía y chatarra afectan MULTIPLOS 12 MESES El nuevo reto de ICH consiste en consolidar y mejorar la operación en Republic. P /U 6.7x Valor de Mercado 9,823 P / VL 0.8x 718 836 Deuda Neta -118 Minoritario 1,220 Valor Empresa La valuación no tan atractiva como antes de la adquisición, pero a niveles muy razonables. 4.5x 21,039 Efectivo los VE / UAFIDA 436.58 Importe Operado * Deuda Total Fuerte crecimiento en ventas por adquisiciones. Costos de márgenes. 5169–9386 RENDIMIENTOS 12 M ROA ROE 13.29% 12.91% 10,925 Ventas Netas 12M 12,910 UAFIDA 12M 2,433 Utilidad Neta 12M ANALISIS FINANCIERO Deuda / Capital 1,456 Valor en Libros 26.73 0.1x Cobertura Intereses 541.3x Deuda Tot / UAFIDA 0.3x 38.20 IBMV Oct-05 Oct-05 Sep-05 Ago-05 Jul-05 Ago-05 VE / UAFIDA 8.0x 7.0x 7.0x 6.0x 6.0x 5.0x 5.0x 4.0x 4.0x 3.0x 2.0x 3.0x 1.0x 0.0x P/U Sep-05 Jun-05 Dic-04 Mar-05 Sep-04 Jun-04 Mar-04 Dic-03 Jun-03 Sep-03 Dic-02 Mar-03 Sep-02 Jun-02 Dic-01 Mar-02 Sep-01 Jun-01 Abr-01 Oct-00 Ene-01 2.0x Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores, instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento. 1 P/U VE / UAFIDA 10.0x 9.0x 8.0x La valuación no tan atractiva como antes de la adquisición, pero a niveles muy razonables. De estabilizarse los precios del acero, vemos buen potencial en las utilidades de ICH. Jun-05 Valuación Histórica 9.0x El nuevo reto de ICH consiste en consolidar y mejorar la operación en Republic, empresa líder en el mercado americano de aceros especiales. May-05 8,731 Abr-05 18.80 May-05 10,233 Mar-05 22.03 Mar-05 11,735 Feb-05 25.27 Ene-05 13,237 Dic-04 28.50 Ene-05 14,739 Nov-04 31.73 Nov-04 16,241 Fuerte crecimiento en ventas por adquisiciones, llegando a $5,094 millones. ICH se perfila para entrar al selecto grupo de empresas de la BMV con ventas anuales superiores a los $20,000 millones. Los costos de energía y chatarra afectan los márgenes, en un entorno de precios del acero aún a la baja durante el trimestre. ICH 34.97 Industrias CH (ICH) Riesgo Alto Tercer Trimestre de 2005 Precio Actual: Ps 22.50 Máximo 12 meses: Ps 32.50 Mínimo 12 meses: Ps 20.92 Precio (1/nov/04): Ps 25.00 Dividendo últimos 12M: Ps Rendimiento últimos 12M: -10.00% RESULTADOS TRIMESTRALES Sep-05 1 de noviembre de 2005 Alfonso Salazar [email protected] 0.00 Sep-04 5169–9386 aná[email protected] ∆ Jun-05 Millones de Pesos al 30 Sep 05 Ventas Netas Resultado Bruto Gastos de Operación Utilidad de Operación Costo Financiamiento Resultado Antes de Impuestos Impuestos Resultado Inversiones Permanentes Otros Interés Minoritario Utilidad Neta UPA UAFIDA (EBITDA) MARGENES 5,094 810 345 1,806 972 265 182.2% 466 153 332 1 0 0 76 707 26 685 87 0 -58 81 -34.1% 255 0.59 30.0% 498.2% -51.5% -99.0% -100.0% -7.3% 574 4.78 - -55.5% 792 -26.8% 580 Sep-05 -16.6% Sep-04 4.20 ∆ 2,627 674 200 474 56 358 43 0 0 37 277 0.63 568 Jun-05 Margen Bruto 15.9% 53.8% -37.91% 25.6% Margen UAFIDA 11.4% 9.1% 43.9% 39.1% -32.50% -30.00% 21.6% 18.0% 5.0% 31.8% -26.80% 10.6% Margen Operativo Margen Neto RESUMEN DEL BALANCE Sep-05 Sep-04 Jun-05 Millones de Pesos al 30 Sep 05 Activo Total Activo Circulante Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Activo Fijo (Neto) Activo Diferido Pasivo Total Pasivo Circulante Deuda CP Deuda LP Pasivo Diferido Otros Pasivos Capital Contable Capital Minoritario Capital Mayoritario 19,429 9,894 836 3,466 5,163 8,761 774 13,011 4,859 685 1,722 2,085 7,886 254 16,340 8,632 3,644 1,784 2,877 7,480 227 0 6,540 2,434 21 697 3,377 12 0 3,771 1,124 4 0 2,357 286 0 4,143 1,300 3 0 2,833 7 0 12,889 1,220 11,668 0 9,240 1,007 8,233 0 12,197 918 11,278 Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores, instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento. 2