imsa3q05

Grupo Imsa (IMSA)
Riesgo Alto
Tercer Trimestre de 2005
Ps
Rendimiento últimos 12M:
1.00%
[email protected]
0.70
aná[email protected]
VALUACION DE LA EMPRESA
Reporte deslucido por baja en el precio
del acero y difícil base comparativa.
MULTIPLOS 12 MESES
No. Acciones
560.53
Importe Operado *
6,828
Valor de Mercado
14,843
Las ventas totales se mantienen gracias al mejor
volumen en IMSA Acero
Deuda Total
Continúa la presión en márgenes por la baja de
precios y altos costos de inventarios.
Deuda Neta
Minoritario
La división IMSATEC reportó buenos números. Desde
ahora consolidará a la división aluminio IMSALUM.
Ventas Netas 12M
38,687
UAFIDA 12M
3,923
570
6.5x
P / VL
0.7x
RENDIMIENTOS 12 M
3,972
ROA
ROE
0
Valor Empresa
7.28%
11.22%
18,815
Utilidad Neta 12M
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
2,296
Valor en Libros
37.59
42.70
Los resultados del tercer trimestre son regulares, pero
muestran algunas mejoras. Crece el volumen de ventas
en IMSA ACERO, lo que ayuda a compensar los menores
precios. Sigue afectando a esta división el problema de
inventarios, ya que los precios de acero continuaron
bajando en el trimestre. IMSATEC obtuvo mejoras
importantes en su eficiencia operativa, logrando
incrementar la UAFIDA considerablemente para esa
división. Esperamos que la reestructura organizacional
ayude en adelante reduciendo gastos operativos. Los
fuertes decrementos en las utilidades se deben a que el
3T04 fue excepcional para IMSA, con precios récord para
el acero.
4.8x
P /U
4,542
Efectivo
Creemos que para el 4T05 IMSA mostrará mejores
resultados, apoyados en particular por el sector
acero.
VE / UAFIDA
IBMV
0.2x
Cobertura Intereses
14.1x
Deuda Tot / UAFIDA
1.2x
17,715
IMSA
39.18
16,256
35.67
14,797
32.15
13,338
28.63
11,879
25.12
10,420
21.60
8,961
9.0x
20.0x
Valuación Histórica
18.0x
VE / UAFIDA
8.0x
16.0x
VE / UAFIDA
7.0x
14.0x
12.0x
6.0x
10.0x
5.0x
8.0x
4.0x
6.0x
P/U
Dividendo últimos 12M:
4.0x
3.0x
P/U
2.0x
2.0x
Jun-03
Sep-03
Dic-02
Mar-03
Jun-02
Sep-02
Dic-01
Mar-02
Sep-01
Abr-01
Jun-01
Oct-00
Ene-01
0.0x
Jun-05
Ps 27.04
5169–9386
Sep-05
Precio (1/nov/04):
Alfonso Salazar
Dic-04
Ps 23.93
Mar-05
Mínimo 12 meses:
2 de noviembre de 2005
Jun-04
Ps 33.27
Sep-04
Máximo 12 meses:
Dic-03
Ps 26.48
Mar-04
Precio Actual:
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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Grupo Imsa (IMSA)
Riesgo Alto
Tercer Trimestre de 2005
Precio Actual:
Ps 26.48
Máximo 12 meses:
Ps 33.27
Mínimo 12 meses:
Ps 23.93
Precio (1/nov/04):
Ps 27.04
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
1.00%
RESULTADOS TRIMESTRALES
Sep-05
2 de noviembre de 2005
Alfonso Salazar
[email protected]
0.70
Sep-04
5169–9386
aná[email protected]
∆
Jun-05
Millones de Pesos al 30 Sep 05
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Resultado Inversiones Permanentes
Otros
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
MARGENES
10,096
1,540
752
10,239
2,011
747
788
8
756
261
0
0
0
1,264
36
1,210
416
0
4
-1
495
0.88
1,105
Sep-05
790
1.41 1,660
Sep-04
-1.4%
-23.4%
0.7%
-37.7%
-76.9%
-37.5%
-37.5%
-100.0%
-100.0%
-37.3%
0.53
-33.4%
∆
9,565
1,341
765
575
-231
802
283
0
0
0
519
0.93
891
Jun-05
Margen Bruto
15.3%
19.6%
-4.39%
14.0%
Margen UAFIDA
10.9%
7.8%
16.2%
12.3%
-5.27%
-4.55%
9.3%
6.0%
4.9%
7.7%
-2.81%
5.4%
Margen Operativo
Margen Neto
RESUMEN DEL BALANCE
Sep-05
Sep-04
Jun-05
Millones de Pesos al 30 Sep 05
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo Fijo (Neto)
Activo Diferido
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
33,564
13,991
570
5,301
6,708
17,990
332
34,987
14,636
600
5,590
7,220
18,770
584
34,638
15,198
601
5,100
7,940
17,879
316
0
12,496
5,255
1,811
2,731
4,053
-1,354
0
13,911
4,060
217
4,563
4,847
225
0
14,170
5,502
565
3,938
4,261
-96
0
21,068
0
21,068
0
21,076
246
20,830
0
20,467
0
20,467
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
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