Noviembre Reporte 47

Noviembre 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°47
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Los títulos argentinos operaron la semana pasada inestables en la plaza externa, con una
ligera tendencia negativa de fondo en el tramo más corto al menos frente al ajustado
resultado que obtuvo el candidato del frente Cambiemos (Mauricio Macri).
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El mercado estuvo atento a la conformación del Gabinete del nuevo gobierno. El día lunes
cayó mal en el mercado que Ernesto Sanz haya rechazado el puesto de Ministro de Justicia.
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Los funcionarios nombrados para el nuevo gabinete son bien vistos por el mercado, pero el
punto de partida (de escasas reservas, atraso del tipo de cambio y cepo cambiario) es difícil y
que existen chances que en la normalización se perjudiquen políticamente.
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Macri dio a entender que no habría gradualismo y afirmó la idea de una unificación del TC.
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Moody’s mejoró la perspectiva de “estable” a “positiva” tras el resultado del balotaje, aunque
mantuvo la nota crediticia de “Caa1”: el triunfo de Macri incrementaría las probabilidades de
implementación de políticas crediticias positivas.
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El mercado accionario local cerró las últimas ruedas con una baja de casi 8%: vendió con la
noticia de la elección. Los papeles del sector financiero y energético fueron los que más
cayeron, ya que muchos inversores se encontraron tomando ganancias luego de las fuertes
subas registradas previo al balotaje presidencial del domingo.
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Los papeles del panel líder que más bajas registraron fueron: Pampa Energía (PAMP), Banco
Macro (BMA), Banco Francés (FRAN), Transener (TRAN), Grupo Financiero Galicia (GGAL),
con un promedio de caída superior a 15%.
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Influyó en la semana la caída en las acciones de Petrobras (APBR) tras el arresto del líder del
partido oficialista en el Senado y el CEO del banco BTG.
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La actividad económica creció 2,8% YoY (EMAE de septiembre).
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La balanza comercial de octubre registró un superávit de USD 254 M (-43% YoY).
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La Corte declaró inconstitucional el descuento en la coparticipación a provincias: falló a
favor de las provincias de Córdoba, Santa Fe y San Luis, al declarar inconstitucional el
descuento de 15% de la masa de impuestos coparticipables sin el acuerdo previo de las
provincias, con el fin de financiar a ANSeS. Obliga al Estado a reintegrar esa deducción que
rige el 1ºde enero de 2006 más intereses.
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Esta semana se publicará EMI de octubre, la actividad de la construcción, la recaudación
tributaria de noviembre y el informe de ADEFA sobre las exportaciones, producción y ventas
de vehículos en el mes de noviembre. También se conocerá el índice de indicadores líderes.
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En el exterior, frente a sólidos datos económicos (el PIB aumentó 2,1% YoY anualizado en el
3ºT15), los inversores continuaron descontando que la Reserva Federal subirá las tasas de
interés de referencia en diciembre. Pero los índices norteamericanos finalizaron con leves
bajas entre puntas en una semana corta por los feriados y con bajo volumen operado. El
dólar continuó apreciándose en forma generalizada contra las principales monedas.
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Esta semana se reportarán la data de empleo, así como el PMI Manufacturero, el índice ISM,
el informe ADP y el PMI no manufacturero Markit (noviembre) y las ventas de viviendas
pendientes y la balanza comercial (octubre). Yellen, hablará dos veces esta semana,
reportarán Avago, Dollar General, Medtronic y Kroger y se dará la reunión del BCE.
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