Junio Reporte 77

Junio 2016
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°77

Los mercados apostaron durante las semanas previas por la opción de que Gran Bretaña se
quedaría en la Unión Europea, pero el resultado del Brexit fue exactamente el opuesto e
incrementó súbitamente el riesgo sistémico de los mercados el día viernes.

Merkel llamó a mantener la calma pero David Cameron ya presentó su renuncia que se haría
efectiva desde octubre, y habrá una transición de dos años para irse de la Unión Europea.

El Brexit anuló por otro lado la posibilidad de una suba de tasas de la Fed en el corto y
mediano plazo.

El VIX se disparó hasta 25% anual.

La Unión Europea sostuvo que respetará la decisión de Gran Bretaña y le solicitó avanzar
rápido con la salida para evitar mayor incertidumbre.

Moody’s redujo el viernes el outlook de su deuda a negativo.

El Banco Central de Inglaterra pondría las tasas en terreno negativo y el Banco Central
Europeo posiblemente extienda su asistencia a la economía de la Eurozona.

Es porque se dio una caída en el precio de los commodities energéticos y agrícolas como
consecuencia del fortalecimiento del dólar, además de un desplome de bolsas en todos los
continentes. Se dio la mayor caída diaria en la libra que se recuerde, mientras que el dólar y
el yen se posicionan como las monedas refugio ante situaciones de volatilidad.

Los inversores retornaron al oro como activo refugio y este subió hasta USD 1.317, así como a
los Treasuries de EE.UU., de Alemania y Japón.

La semana pasada el BCRA continuó bajando las tasas de interés: en los últimos 30 días el
recorte de la tasa de interés de la Letra a 35 días fue de 375 bps y ya se ubica en 31,5%.

El contexto externo potenció y extendió la devaluación del peso, beneficiándose los bonos en
dólares. La devaluación del peso en el mercado mayorista desde el mínimo ha sido del 8,6%
(de USDARS 13,74 a 14,93 el viernes) le pondrá nuevamente presión a la inflación, haciendo
más difícil la tarea del Banco Central que intenta desacelerar su tendencia a toda costa.

El fortalecimiento del dólar atenta asimismo contra la extensión en la recuperación de la soja
observada durante todo el año, al igual que el resto de los commodities agrícolas.

Con datos hasta la semana pasada, Cresud y San Miguel ingresarían al Merval.

Los emergentes se volvieron más riesgosos al igual que todos los países de la Región, por lo
que se convivirá con ruedas de alta volatilidad por la evaluación de los daños colaterales en
su economía.

A pesar de la baja de precios en el exterior, los bonos de Argentina seguirán siendo un
atractivo a mediano plazo para un inversor global. Medidos en pesos, la devaluación más que
compensó el golpe externo e impulsó fuertemente los precios de los bonos en dólares, que
experimentaron un esperado rally.

En mayo el gasto público se aceleró y por primera vez en el año creció a un ritmo superior
que los ingresos: 39% vs 37% YoY. Por segundo mes consecutivo, el intercambio comercial
fue superavitario.
AEROMAR Valores S.A.
www.aeromarvalores.com.ar
Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350
Contacto: José Quiroga email: [email protected]
Página 1
Junio 2016
Estrategia de Inversión: mercado local
Por clase de activo
1) RENTA FIJA (BONOS)

Priorizar bonos en dólares en lugar de tasa en pesos a corto plazo.

Posicionarse en el tramo corto, más relacionado con la suba del tipo de cambio (AA17, GJ17,
AA19).

Para inversores más amantes al riesgo comprar el tramo largo: AY24, AA26, DICY, PARY y
AA46).

Dollar linked: AM18.

Tasa de Lebacs: a 35 días sigue teniendo una ventaja respecto a un plazo fijo.

Bonos Provinciales: priorizar crédito como Neuquén, Salta y Ciudad de Buenos Aires.
2) RENTA VARIABLE (ACCIONES)

Bancos: BMA y GGAL

Utilities: PAMP

Petróleo y Gas: PETR, YPF

Alimentos: CRES y SAMI
3) MONEDAS (ACCIONES)

Priorizar USD y CHF. Evitar EUR y GBP.
AEROMAR Valores S.A.
www.aeromarvalores.com.ar
Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350
Contacto: José Quiroga email: [email protected]
Página 2
Junio 2016
DISCLAIMER
Este informe es confidencial y se encuentra prohibido reproducir este informe en su totalidad o en alguna de sus partes
sin previa autorización de AEROMAR VALORES S.A.
Ha sido confeccionado por AEROMAR VALORES S.A. sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer
o solicitar la compra/venta de algún título o bien.
Este informe contiene además información disponible para el público general y estas fuentes han demostrado ser
confiables, aunque no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones
son a la fecha de cierre del presente reporte y pueden variar en jornadas posteriores.
El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este
documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno.
Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos
mencionados. Por eso, antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las
condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado y teniendo en cuenta que cualquier inversión en los mercados
bursátiles pueden producir pérdidas al capital invertido.
AEROMAR VALORES S.A es un Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propio registrado bajo en N 171 en la Comisión Nacional de Valores.
Miembro del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Todas las transacciones están sujetas al control del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) y la
Comisión Nacional de Valores (CNV).
AEROMAR Valores S.A.
www.aeromarvalores.com.ar
Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350
Contacto: José Quiroga email: [email protected]
Página 3