ANÁLISIS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS PRÁCTICA Nº 3

ANÁLISIS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS
PRÁCTICA Nº 3
En esta práctica vamos a calcular la rentabilidad financiero-fiscal de las
operaciones realizadas a través de una Institución de Inversión Colectiva: por
ejemplo un Fondo de Inversión.
En lugar de acudir directamente a los mercados ( monetario o de
capitales) podemos realizar nuestras inversiones a través de Instituciones de
Inversión colectiva, entidades que captan públicamente fondos para invertirlos
y gestionarlos de forma conjunta. Dependiendo de régimen jurídico que
adoptan estas IIC se distingue entre Fondos de Inversión y Sociedades de
Inversión, a partir de ahora nos referiremos siempre a los Fondos de Inversión.
Un Fondo de inversión es un patrimonio colectivo sin personalidad jurídica,
constituido por las aportaciones de diversos inversores (partícipes),
administrado por una Sociedad Gestora y custodiado por una Entidad
Depositaria. El patrimonio esta dividido en bloques (participaciones) que son
títulos representativos de las aportaciones de los inversores y pueden ser
negociados en cualquier momento. Diariamente (para los fondos invertidos en
valores mobiliarios) se calcula el valor liquidativo de estas participaciones como
el valor del patrimonio neto dividido entre el número de participaciones
existentes en ese momento. Algunas de las ventajas que obtenemos al invertir
de esta forma son:
 Mejores precios, debidos al gran volumen que se invierte conjuntamente.
 Reducción del riesgo, puesto que la inversión estará mas diversificada.
 Gestión profesionalizada a través de la Entidad Gestora del Fondo.
 Mayor liquidez, disponibilidad inmediata.
A cambio tendremos que pagar las comisiones estipuladas por el fondo:
 Gestión y Custodia, directamente soportadas por el fondo.
 Suscripción y reembolso, soportadas por los partícipes.
Algunas de las clasificaciones para los Fondos de inversión son las siguientes:
(a) Por la forma de distribuir los resultados: Fondos de Capitalización (no se
distribuyen los beneficios, sino que se incorporan al fondo) y Fondos de
Renta (se distribuyen los beneficios)
(b) Por la estructura de la cartera: Fondos de renta fija, Fondos de renta
variable y Fondos de renta mixta.
(c) Por el plazo de los activos en los que se invierte: Fondos de Inversión
Mobiliaria (no tienen límite para el plazo de los activos) y Fondos de
Inversión en Activos del Mercado Monetario (invierten en activos a corto
plazo).
(d) Por la garantía que ofrecen: Fondos garantizados o no.
La fiscalidad para el participe en este tipo de inversiones en la actualidad es
la siguiente:
Fondos de Capitalización:



El partícipe de un fondo de inversión tributa en el momento de
reembolso de las participaciones, considerándose los rendimientos
como ganancias de capital.
Las ganancias ( valor de reembolso menos valor de adquisición) de
capital generadas en menos de un año tributan al tipo marginal y las
generadas en más de un año al 18%.
Las ganancias obtenidas en el momento del reembolso están
sometidas a una retención del 18%.
Fondos de renta:

Los beneficios periódicos distribuidos entre los partícipes se
consideran rendimientos de capital mobiliario, y están sometidos a
retención del 18%.
Nota: En el impuesto de Sociedades el fondo tributa al 1%.
a) Utilizando la página www.inverco.es busca información acerca de la
situación actual de las distintas clases de fondos.
b) Supongamos que en un Fondo de Inversión (fondo de capitalización),
que tiene estipuladas comisiones del 0,5% tanto para la suscripción
como para el reembolso, realizamos las siguientes operaciones:
1. El 10/10/X1 invertimos 12.000 euros (importe bruto), el
valor liquidativo de las participaciones en ese momento es
de 390 euros.
2. El 10/04/X2 invertimos 9.000 euros (importe bruto), el valor
liquidativo de las participaciones en ese momento es de
396 euros.
3. El 10/08/X2 vendemos 20 participaciones, el valor
liquidativo de las participaciones en ese momento es de
402 euros.
4. El 10/08/X3 liquidamos la inversión, el valor liquidativo de
las participaciones en ese momento es de 450 euros.
Calcula:
(a) Rentabilidad efectiva de la operación pura.
(b) Rentabilidad financiero-fiscal.
(c) Para las operaciones simples en un fondo de inversión, ¿ puedes dar
una forma aproximada para calcular la rentabilidad financiero fiscal en
función de la rentabilidad efectiva?