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OpciónTrader
OpciónTrader
Módulo # 2
Estrategias básicas
Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2013
Condiciones generales y declaración
de reconocimiento de riesgo
Las transacciones de opciones implican un alto grado de riesgo. Los compradores
y vendedores de opciones deben informarse sobre el tipo de la opción, el
apalancamiento, el margen depositado y todos los posibles riesgos asociados de la
estrategia con la que tienen intención de negociar.
La aplicación incorrecta de las estrategias puede resultar en la liquidación de su
posición y en la perdida de su capital entero. Los participantes de esta capacitación
están individualmente responsables de considerar el monto de su inversión, las
ventajas/desventajas, la posible utilidad y perdida de cada estrategia.
Las informaciones y estrategias enseñadas en esta capacitación, en el programa
gratuito de ”Mentor virtual” y en la página de internet www.opcionmaestro.com
tienen propósito de capacitar y no se califican como consejos de inversión.
Opciónmaestro.com no se toma ninguna responsabilidad legal por cualquier perdida
asociada con la aplicación de las estrategias cubiertas en esta capacitación.
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M2
Estrategias básicas
Teoría
 Esquema de la explicación de estrategias
 La denominación de la estrategia
 Símbolo de complejidad de la estrategia
 Símbolo de tendencia/mercado en que aplicamos la estrategia
 Símbolo de dirección trading, trading sin dirección y de dos direcciones
 La estructura de la estrategia (por la simplicidad siempre practicaremos con 1 unidad de opción)
 Activo subyacente involucrado en la estrategia (el mismo subyacente SPY)
 La curva de riesgo de la estrategia
 En el día de apertura de la opción (opciones)
 En el día de vencimiento de la opción (opciones)
 Flujo de fondos: estrategia debita / credita
 ¿Cuándo se utiliza (tendencia/mercado) la estrategia?
 ¿En que tipo de volatilidad se utiliza lo mejor la estrategia?
 El riesgo máximo de la estrategia
 La ganancia máxima de la estrategia
 El break even de la estrategia
 Las letras griegas de la estrategia
 Delta + /  Gamma + /  Theta + /  Vega + / Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2013
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M2
Clasificación de estrategias
3 formas de trading
 Dirección Trading (Call / Put larga, Debit spreads, Covered Call, Sintético largo/corto, etc.)
Resistencia @ 132.75
Precio de meta @ 129
Put larga
Precio de ejerc @ 129, 128, 127
Riesgo 1 vs. Utilidad 4
 Las ventajas
 Las desventajas





Riesgo limitado (Call / Put larga)
Fácil de manejar y de entender el riesgo (ejemplo:
riesgo $500 vs. utilidad $1.000)
5-10% de capital entero suficiente para estas estrategias
Riesgo vs. Utilidad 1/1 o mejor


Baja probabilidad de éxito (solo una dirección nos
favorece)
Precio de meta (debemos identificar un punto en el
gráfico para poder ganar dinero)
Theta- (el tiempo trabaja contra nosotros)
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Clasificación de estrategias
3 formas de trading
M2
 Trading sin dirección (Credit spreads, Condor, Butterfly, Calendar, Strangle corta, etc.)
Iron Condor
Resistencia @ 132.75
Call corta@ 133 + Call larga @ 134
Put corta @ 126 + Put larga @ 125
Riesgo 0.7 vs. Utilidad 0.3
4
Soporte @ 126.50
 Las ventajas
 Las desventajas




Theta+ (el tiempo trabaja para nosotros)
Alta probabilidad de éxito (hasta 90%, dos direcciones
de mercados nos favorecen)
Posibilidad de limitar el riesgo máximo con opciones
largas


Riesgo vs. Utilidad no tan favorable
Relativamente alto margen necesario (por ejemplo, Iron
Condor $1.000 para poder ganar $ 100 en un mes
Estrategias muy exigentes en cuanto de gestión de riesgo
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M2
Clasificación de estrategias
3 formas de trading
 Trading de dos direcciones (Strangle/Straddle larga, etc.)
Resistencia @ 132.75
Straddle larga
Call larga @ 132
Put larga @ 132
 Las ventajas



 Las desventajas
No necesitamos identificar la dirección exacta (hacia
arriba o abajo también nos favorece)
Estrategias muy eficaces durante movimientos
mayores ( durante reportes de ganancias)
El riesgo máximo es siempre limitado



También una forma de dirección trading (precio de meta
necesario)
Theta – (por dos opciones compradas, declinación de
tiempo aún más fuerte)
Muchas veces costoso (compra de 2x ATM opciones)
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Estrategias básicas
M2
Call larga
 Call larga
 Estructura: compra de 1 opción Call
Subyacente
Ganancia
Perdida
Curva de riesgo - hoy
Curva de riesgo
día de vencimiento
 Flujo de fondos: debito
 Las griegas:
 Las ventajas
 Cuándo se utiliza: en tendencia alcista




 Volatilidad: la iniciamos cuando la I/V es baja 
 Riesgo máximo: la prima de la opción Call

 Utilidad máxima: ilimitada
 Incluso romper: precio de ejercicio Call + la
prima de la opción comprada

Delta: +
Gamma: +
Theta: –
Vega: +
Utilidad ilimitada, riesgo limitado
Capital al riesgo menor que la acción
Apalancamiento más alto
 Las desventajas


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Apalancamiento peligroso
Perdida de 100% de inversión (prima)
si el subyacente / precio de ejerc. /
fecha de vencim. son mal escogidos
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Call larga
M2
Gestión de posición / riesgo
 Apertura de la posición








Días remanentes hasta la fecha de vencimiento: mín. 30 días, preferiblemente 60 o más
¿Cuándo? Si Usted espera movimiento mayor y rápido y si la volatilidad de subyacente es baja
Precio de ejercicio: ITM/ATM/OTM dependiendo de su concepción de mercado
 ITM: funciona como reemplazo del subyacente, menos apalancamiento, menos declinación de tiempo
 ATM y OTM: trade más especulativo, más apalancamiento, más declinación de tiempo
Capital al riesgo: según las reglas de su Gestión de riesgo – 2-3-5% de su capital entero – la gestión de riesgo es muy
simple aquí, desde el primer momento su riesgo está limitado a la prima que pagó
Utilidad de meta: según su concepción ► 50%, 100%, etc. sobre su inversión principal
Riesgo/Utilidad: min. 1/1, si está arriesgando $500, su utilidad de meta debe ser min. $500 o más
Número de contratos: preferiblemente pares, por ejemplo 2-4-6, etc. para facilitar la Gestión de riesgo
Análisis técnico: se trata de dirección trading ► debe identificar su precio de meta
 Cierre de la posición







Vencimiento: si no quiere ejercer su derecho de compra, venda la opción Call antes de su vencimiento
Ajustes de la posición (perdida flotante)
1. Cerrar la mitad de las opciones abiertas: una vez la estrategia alcanzó la mitad de la perdida máxima (según su
concepción de mercado – en caso que Ud. ya no tenga confianza en la subida)
Ajustes de la posición (ganancia flotante)
1. Vender la opción: una vez que la estrategia alcanzó su utilidad de meta
2. Cambiarla a BULL CALL spread: según su análisis técnico, cerca de resistencia venda una (o más) opciones Call
con la misma fecha de vencimiento
3. Cambiarla a BEAR CALL spread: según su análisis técnico, cerca de resistencia venda una (o más) opciones Call y
adicionalmente compra otra opción Call con la misma fecha de vencimiento
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M2
Estrategias básicas
Put larga
 Put larga
 Estructura: compra de 1 opción Put
Subyacente
Curva de riesgo - hoy
Ganancia
Perdida






Curva de riesgo
día de vencimiento
Flujo de fondos: debito
Cuándo se utiliza: en tendencia bajista
Volatilidad: la iniciamos cuando la I/V es baja
Riesgo máximo: la prima de la opción Put
Utilidad máxima: ilimitada
Incluso romper: precio de ejercicio Put - la
prima de la opción comprada
 Las griegas:







Delta: Gamma: +

Theta: –

Vega: +

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Las ventajas
Utilidad ilimitada, riesgo limitado
Caída de subyacente combinada con
+VEGA (doble ganancia)
Las desventajas
Apalancamiento peligroso
Perdida de 100% de inversión (prima)
si el subyacente / precio de ejerc. /
fecha de vencim. son mal escogidos
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Put larga
M2
Gestión de posición / riesgo
 Apertura de la posición
 Días remanentes hasta fecha de vencimiento: mín. 30 días, preferiblemente 60 o más
 ¿Cuándo? Si Usted espera movimiento mayor y rápido, si la volatilidad de subyacente es baja
 Precio de ejercicio: ITM/ATM/OTM dependiendo de su concepción de mercado
 ITM: funciona como reemplazo de subyacente, menos apalancamiento, menos declinación de tiempo
 ATM y OTM: trade más especulativo, más apalancamiento, más declinación de tiempo
 Capital al riesgo: según las reglas de su Gestión de riesgo – 2-3-5% de su capital entero – la gestión de riesgo es




muy simple aquí, desde el primer momento su riesgo está limitado a la prima que pagó
Utilidad de meta: según su concepción ► 50%, 100%, etc. sobre su inversión principal
Riesgo/Utilidad: min. 1/1, si está arriesgando $500, su utilidad de meta debe ser min. $500 o más
Numero de contratos: preferiblemente pares, por ejemplo 2-4-6, etc. para facilitar la Gestión de riesgo
Análisis técnico: se trata de dirección trading ► debe identificar su precio de meta
 Cierre de la posición
 Vencimiento: si no quiere ejercer su derecho de vender, venda la opción Put antes de su vencimiento
 Ajustes de la posición (perdida flotante)
 1. Cerrar la mitad de las opciones abiertas: una vez la estrategia alcanzó la mitad de la perdida máxima (según




su concepción de mercado – en caso que Ud. ya no tenga confianza en la bajada)
Ajustes de la posición (ganancia flotante)
1. Vender la opción: una vez que la estrategia alcanzó su utilidad de meta
2. Cambiarla a BEAR PUT spread: según su análisis técnico, cerca de soporte venda una (o más) opciones Put
con la misma fecha de vencimiento
3. Cambiarla a BULL PUT spread: según su análisis técnico, cerca de soporte venda una (o más) opciones Put
y adicionalmente compra otra opción Put con la misma fecha de vencimiento
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Estrategias básicas
M2
Call corta
 Call corta
Ganancia
Perdida
 Estructura: venta de 1 opción Call
Curva de riesgo
día de vencimiento
Subyacente
 Flujo de fondos: crédito
Curva de riesgo - hoy
 Las griegas:
 Cuándo se utiliza: en tendencia bajista / lateral 
 Volatilidad: la iniciamos cuando la I/V es alta 
 Riesgo máximo: ilimitado

 Utilidad máxima: limitada (prima de la opción) 
 Incluso romper: precio de ejercicio Call + la
prima de la opción vendida
 Las ventajas
 THETA+, el tiempo trabaja para
Delta: Usted
Gamma: -  Dos direcciones de mercado le
favorecen (alta probabilidad)
Theta: +
 Las desventajas
Vega:  Estrategia muy riesgosa (solo para
expertos con experiencia)
 Riesgo ilimitado, utilidad limitada
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Call corta
M2
Gestión de posición / riesgo
 Apertura de la posición
 Días remanentes hasta fecha de vencimiento: máx. 30 días, trate de no vender opciones con fecha de venc. lejos
 ¿Cuándo? Si Usted no espera movimiento mayor hacia arriba y si la volatilidad de subyacente es alta
 Precio de ejercicio: OTM (vendemos la opción con precio de ejerc. más alto que el precio de subyacente)





Venta de ITM resultaría en Theta- (se pierde todo el sentido de la estrategia)
Venta de ATM en versión „desnuda“ (sin combinarla con otra opción larga) es muy peligroso y no lo aconsejo
Capital al riesgo: la gestión de riesgo es difícil, pero extremadamente importante aquí por el riesgo ilimitado
 Establezca el punto de primer ajuste para prevenir que la perdida flotante salga bajo de su control
Utilidad de meta: se establece desde el primer momento ► su utilidad máx. es la prima de la opción que vende
Riesgo/Utilidad: generalmente no favorable, por ejemplo: utilidad $100 – su riesgo: margen requerido $2.000
Número de contratos: según el tamaño de su cuenta (debe contar con los requisitos de margen de su bróker)
Análisis técnico: se trata de dirección trading ► no hay precio de meta, pero debe aplicar algún limite de perdida
 Cierre de la posición






Vencimiento: si el subyacente cotiza por debajo del precio de ejerc. vendido = OTM (se vence sin valor intrínseco ☺)
Ajustes de la posición (perdida flotante)
1. Antes de abrir la posición – establecer la perdida máx.: una vez la estrategia alcanzó la perdida máxima debe cerrar
la posición entera, o cerrar la mitad en caso que Usted todavía tiene confianza en su concepción original
Ajustes de la posición (ganancia flotante)
1. Dejar vencer la opción OTM: no hacer nada, cobrar la utilidad máx.
2. En caso que el subyacente caiga mucho: utilizando su ganancia de la Call vendida, comprar opción Put, o Bear Put
spread generando más ganancia en la tendencia bajista
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Estrategias básicas
M2
Put corta
 Put corta
 Estructura: venta de 1 opción Put
Curva de riesgo
día de vencimiento
Ganancia
Perdida
Curva de riesgo - hoy
Subyacente
 Flujo de fondos: crédito
 Las griegas:
 Cuándo se utiliza: en tendencia alcista / lateral 
 Volatilidad: la iniciamos cuando la I/V es alta 
 Riesgo máximo: ilimitado

 Utilidad máxima: limitada (prima de la opción) 
 Incluso romper: precio de ejercicio Put - la
prima de la opción vendida
 Las ventajas
 THETA+, tiempo trabaja para
Delta: +
Usted
Gamma: -  Dos direcciones de mercado le
favorecen (alta probabilidad)
Theta: +
 Las desventajas
Vega:  Estrategia muy riesgosa (solo para
expertos con experiencia)
 Riesgo ilimitado, utilidad limitada
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Put corta
M2
Gestión de posición / riesgo
 Apertura de la posición
 Días remanentes hasta fecha de vencimiento: máx. 30 días, trate de no vender opciones con fecha de venc. lejos
 ¿Cuándo? Si Usted no espera movimiento mayor hacia abajo y si la volatilidad de subyacente es alta
 Precio de ejercicio: OTM (vendemos la opción con precio de ejerc. más alto que el precio de subyacente)
 Venta de ITM resultaría en Theta- (se pierde todo el sentido de la estrategia)
 Venta de ATM en versión „desnuda“ (sin combinarla con otra opción larga) es muy peligroso y no lo consejo
 Capital al riesgo: la gestión de riesgo es difícil, pero extremadamente importante aquí por el riesgo ilimitado
 Establezca el punto de primer ajuste para prevenir que la perdida flotante salga bajo de su control
 Utilidad de meta: se establece desde el primer momento ► su utilidad máx. es la prima de la opción que vende
 Riesgo/Utilidad: generalmente no favorable, por ejemplo: utilidad $100 – su riesgo: margen requerido $2 000
 Numero de contractos: según el tamaño de su cuenta (debe contar con los requisitos de margen de su bróker)
 Análisis técnico: se trata de dirección trading ► no hay precio de meta, pero debe aplicar algún limite de perdida
 Cierre de la posición






Vencimiento: si el subyacente cotiza por encima del precio de ejerc. vendido = OTM (se vence sin valor intrínseco ☺)
Ajustes de la posición (perdida flotante)
1. Antes de abrir la posición – establecer la perdida máx.: una vez la estrategia alcanzó la perdida máxima debe cerrar
la posición entera, o cerrar la mitad en caso que Usted todavía tiene confianza en su concepción original
Ajustes de la posición (ganancia flotante)
1. Dejar vencer la opción OTM: no hacer nada, cobrar la utilidad máx.
2. En caso que el subyacente caiga mucho: utilizando su ganancia de la Put vendida, comprar opción Call, o Bull Call
spread generando más ganancia en la tendencia alcista
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Estrategias básicas
M2
Recapitulación
 Call larga / Put larga
 Estrategias muy eficaces, deben hacer parte de cada portafolio de opciones – pero tenga en cuenta:
Declinación de tiempo (si el movimiento no ocurre rápidamente en el mercado, Ud. saldrá perdiendo)
 Es importante escoger bien el subyacente y el precio de ejercicio que Ud. compra
 No compre opciones con poco tiempo hasta su vencimiento (min. 30 días o más hasta el vencimiento)
 Evite comprar opciones „costosas“ (analice la volatilidad – si la I/V es alta, trate de identificar la razón porqué)
 Ejemplo: Subyacente X tiene la I/V generalmente entre 20-30%, pero hoy la I/V es 45%... Si Ud. hoy compra
una opción Call de X, y mañana la I/V se cae a 25% - su perdida flotante podrá ser inmediatamente varios
cientos dólares por cada opción que compró – ¡Y mientras el subyacente no se movió ni 1 punto!
 Una vez que la volatilidad implícita empieza a subir, la prima de la opción se revalorará dramáticamente (algo, por
lo que no aconsejan de vender a principios opciones de forma „desnuda“)
 Trate de aprender la forma de análisis como lo hacen los traders de opciones (analizar no solamente el gráfico del
subyacente, sino que: la curva de riesgo, las griegas, la probabilidad de éxito, la I/V – la mayoría de traders novatos
fallan en esto– y así pierden mucho dinero)

 Call corta / Put corta
 Estrategias riesgosas, pueden anular no solamente su capital entero, sino aún más por la perdida ilimitada
 Sin embargo, recuerde que las opciones son activos de tiempo desechable
Theta + (declinación de tiempo trabaja para Usted)
 Alta probabilidad de éxito (dos direcciones del mercado le favorecen)
 El subyacente en el momento de apertura ya se encuentra en la zona de máx. ganancia y no tiene que moverse
a ningún lado (por esta razón es inevitable, que la opción vendida sea OTM, y nunca ATM o ITM)

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