estrategias de coberturas y proteccion

ESTRATEGIAS DE COBERTURAS Y PROTECCION
Si estamos “comprados” al subir el precio de subyacente obtendremos
plusvalías, al igual que “vendidos” si el precio del subyacente baja, si ocurriera lo
contrario en las posiciones descritas, entraríamos en minusvalías.
Para combatir esto, las opciones nos aportan soluciones sobresalientes, es decir
previniendo la situación inversa que por otra parte es tan normal y habitual en el
mercado, no se trata de construir una estrategia, y esperar con los brazos cruzados a que
de sus frutos o rendimientos, podemos errar, y tener esta contingencia prevista nos
ahorrará sustos y quebraderos de cabeza, al menos para darnos el suficiente tiempo a
deshacer el entuerto.
Las coberturas podemos clasificarlas en dos:
1. Cuyo resultado neto es una nueva posición con riesgo limitado ( PUTS Y CALLS
PROTECTORAS )
2. Y aquellas cuyo resultado neto es una posición de mayor riesgo pero a su vez con
mayor beneficio ( PUTS Y CALLS CUBIERTAS )
EJEMPLO DE PUT PROTECTORA
ACCIONES
COMPRA PUT
PROTECTORA
RESULTADO
NETO
Interpretemos el gráfico:
Hemos comprado acciones de REE, al precio de 10 euros por ejemplo, sabemos que con
las acciones nuestra pérdida es ilimitada al igual que nuestros beneficios.
Lo que nos interesa es cubrir el riesgo de la bajada obviamente, por lo que debemos
construir la posición contraria, una operación que tenga en la bajada un beneficio
ilimitado, ese producto financiero cuyo beneficio a la baja es ilimitado se llama PUT
COMPRADA.
Por lo que si adquirimos en el mercado una OPCION PUT de precio de ejercicio
parecido al pagado por las opciones hemos conseguido PROTEGER NUESTRA
POSICION (en este caso de acciones ) A LA BAJADA DEL PRECIO.
EJEMPLO DE CALL PROTECTORA
Compra de
Call
protectora
VENTA DEL
SUBYACENTE
RESULTADO
NETO
Interpretemos el gráfico:
Supongamos que estamos vendidos o lo que es lo mismo, tenemos un riesgo ilimitado
ante la subida de precio del subyacente.
¿Cómo nos protegemos? Fácil, tenemos que cubrirnos con una posición inversa, que a
la subida del subyacente tengamos beneficios ilimitados, ¿con qué? con acciones o
opciones tipo call
EJEMPLO DE CALL CUBIERTA
VENTA DE
CALL
CUBIERTA
ACCIONES
RESULTADO
NETO
Interpretemos el gráfico:
Tenemos una cartera de acciones, el riesgo está obviamente en la bajada de los valores.
Entonces, mediante la venta de Opciones tipo Call logramos bajar el precio a partir del
cual nuestra cartera de acciones entraría en pérdidas al ingresar la prima de la venta de
estas opciones.
Conseguimos que nuestros beneficios sean superiores a los que obtendría nuestra cartera
de acciones para un rango determinado de precios.
EJEMPLO DE PUT CUBIERTA
VENTA DEL SUBYACENTE
RESULTADO
NETO
VENTA
PUT
CUBIERTA
Interpretemos el grafico:
Si tenemos una posición vendida en un subyacente, y al objeto de reducir el rango de
precios en el que la posición cae en perdidas, una solución es vender una PUT.
Consiguiendo, además de modificar el precio partir de la incursión en pérdidas, tener un
intervalo de precios en el que sus beneficios serán superiores los generados únicamente
por la posición inicial.
En definitiva, POSICION+CALL-PUT= 0, nos puede ofertar una nueva posición
en la que el riesgo queda bajo el control del inversor/especulador pasando de dominado
a dominador del mercado.
Este Alumno no entiende como la mayoría de gestoras que en el año 2.000 y
finales de 1.999 (en plena euforia tecnológica vendieron numerosos fondos de inversión
de alto riesgo al calor de enormes plusvalías generadas en cortos espacios de tiempo) no
incluyeron estas simples soluciones con opciones y haber podido combatir y en su caso
amortiguar la correspondiente caída del nuevo mercado, minorando así las enormes
pérdidas a sus clientes, que han visto y ven en la actualidad minusvalías superiores al
60% sobre el nominal de su inversión.
Toda , absolutamente toda cartera que cualquier entidad financiera oferte al
público en general, debe tener inserta posiciones de cobertura y protección a través de
Calls y Puts, pues si el gestor no puede garantizar beneficios a sus clientes, al menos ,
debe ser lo suficientemente responsable y profesional como para controlar al máximo
la minoración del patrimonio de sus clientes, so pena, de responsabilidad civil y/o
penal, además, deben también contener posiciones flexibles que les permitan tener
“vendidos” y “comprados” a sus clientes en base a la tendencia del mercado, todo ello
implica un coste añadido, cierto, pero en modo alguno mayor al de comprar las
acciones, por lo que reducir el importe de las mismas y/o eliminar alguna de las que
componen una cesta, es extremadamente sencillo.
VOLVER AL SUMARIO