§ IN Mliilii i k ;
\i i i | i i i l i i ) r i o s e n e l c r e c i m i e n t o a m e r i c a n o , e n p a r t i c u l a r l a s u p e
I
lauto
^Htlu
C
1929 en Estados Unidas
a g r í c o l a c o m o i n d u s t r i a l , se s u m a r o n a l d e s e n f r e n a c
M.
.iMi i i l a t i v o q u e e n m e n o s de v e i n t e m e s e s d u p l i c ó e l v a l o r c
i
". i.Hi q u e este d a t o se c o r r e s p o n d i e r a c o n e l d i n a m i s m o de
^iMiliK . HUI
e n t o n c e s , l a R e s e r v a F e d e r a l s u b i ó l a t a s a de d e s c u e n t o p a
|Hl»>iiiai .li a n i i i u i r e l c r é d i t o y f r e n a r a s í l a e s p e c u l a c i ó n b u r s á t i l . E s t e m
| H ( i ( l u j o u n a u m e n t o e n l a t a s a de i n t e r é s q u e i n c i d i ó t a n t o e n
»attlN
^ • • H i c l i i a i ion de l a i n v e r s i ó n c o m o e n l a d i s m i n u c i ó n de l a s c o r r i e n t
i(« i i í i c l i h i ' . al e x t r a n j e r o , q u e h a b í a n s a l i d o a l e x t e r i o r c u a n d o l a s tas;
M
I
I n a n a s e r a n b a j a s . Por e n d e , e l flujo de c a p i t a l e s a l e x t e r i o r ca]
fl» 1 1 1 ' m i l l o n e s de d ó l a r e s e n 1927 a 6 7 1 e n 1929, y g r a n p a r t e de e s t
(.«)tlliili!. ingresaron a l a bolsa o a los bancos, que a s u v e z prestaron a 1
^HiiiÍNiniiisias
de b o l s a .
I
Gran confianza y optimismo - crédito barato
V
Aumento del precio de las acciones en el mercado bursátil
La Reserva Federal aumenta el tipo de descuento
Baja la actividad económica (¿estancamiento de los sectores dinámicos,
crisis de confianza y/o política gubernamental errónea?)
Bajan las importaciones
Bajan los precios internacionales
T
Crac de la Bolsa. "Pánico de liquidez"
L a p r i m e r a m a n i f e s t a c i ó n de l a c r i s i s tuvo lugar e n l a b o l s a de Nuev
Y o r k c u a n d o , luego d e l a l z a v e r t i g i n o s a e i n j u s t i f i c a d a de l a s a c c i o n e s i
los a ñ o s p r e c e d e n t e s — c o m o m u e s t r a e l g r á f i c o — , a l g u n o s c o m e n z a r o n I
d a r s e c u e n t a de q u e los b e n e f i c i o s de m u c h a s e m p r e s a s n o e s t a b a n aud
m e n t a n d o c o m o lo h a c í a n l a s a c c i o n e s y d e c i d i e r o n v e n d e r l a s a n t e s
q u e s u c o t i z a c i ó n d e c a y e r a . E s t a t e n d e n c i a a l a v e n t a se fue a m p l i a n d o |
el p r e c i o de l a s a c c i o n e s c o m e n z ó a b a j a r . A n t e e l p á n i c o de u n d e s c e ñ í ^
b r u s c o e n l a s c o t i z a c i o n e s de l a b o l s a , e l 24 de octubre, c o n o c i d o c o m o i
jueues negro, 13 m i l l o n e s de a c c i o n e s s e o f r e c i e r o n a l a v e n t a s i n e n c o n t r i
c o m p r a d o r y 5 d í a s m á s t a r d e se p u s i e r o n a l a v e n t a otros 16 m i l l o n e s ]
m e d i o de a c c i o n e s . E n p o c o s d í a s , s e g ú n e l í n d i c e de v a l o r e s i n d u s t r í a l a ^
d e l Neu; York Times, l a s c o t i z a c i o n e s p e r d i e r o n 43 p u n t o s , a n u l a n d o l a s |
n a n c i a s de los 12 m e s e s p r e c e d e n t e s .
, :':--s
."r-jivw!;
Cotizaciones de la bolsa de Nueva York (índice 100 en julio de 1926)
Documentatian
Phatographíque Dossier. n.° 5-311, París, 1971.
E l d e r r u m b e de l a b o l s a de v a l o r e s de W a l l S t r e e t y e l h u n d i m i e n t o <
los v a l o r e s b u r s á t i l e s h a s t a 1933 p r o v o c a r o n u n a r e a c c i ó n e n c a d e n a qué
colapso l a e c o n o m í a estadounidense.
L a c r i s i s de c o n f i a n z a , d e f i n i d a c o m o p á n i c o de l i q u i d e z (los d u e ñ o l
de l a s a c c i o n e s h u y e r o n de l a b o l s a y l o s a h o r r i s t a s r e t i r a r o n s u d i n e r o
l o s b a n c o s , q u e a d e m á s m u c h a s v e c e s h a b í a n a c e p t a d o a c c i o n e s de b o l s a l
c o m o g a r a n t í a de los p r é s t a m o s otorgados), p r o v o c ó l a q u i e b r a de m i l e s d e ]
b a n c o s , a r r a s t r a n d o c o n ello l o s a h o r r o s de m i l l o n e s de c i u d a d a n o s .
P a r a l e l a m e n t e , l a d e m a n d a d i s m i n u y ó y se a c e l e r ó l a c a í d a de los precios,
L a s i n v e r s i o n e s se d e t u v i e r o n y m u c h a s e m p r e s a s i n d u s t r i a l e s y c o m e r c i a l e s debieron c e r r a r . E n t a n solo t r e s a ñ o s d e s a p a r e c i e r o n 100.000 e m p r e s a s .
Quiebras comerciales e industriales en Estados Unidos
Total de capitales
(en millones de dólaresll
1929
22.909
aB3,2
1930
26.355
668,3
1931
28.285
735,3
1932
31.852
928,3
d e s o c u p a c i ó n c r e c i ó e n f o r m a a c e l e r a d a y a f e c t ó solo e n E s t a d o s
! U i i u i o s a u n a c u a r t a p a r t e de s u p o b l a c i ó n , ¡12 m i l l o n e s de p e r s o n a s ! , lo
l u n i a l i o n d ó l a c a í d a de l a d e m a n d a y l a r e t r a c c i ó n e c o n ó m i c a .
A s u v e z , l a c r i s i s a g r í c o l a e m p e o r ó y l a m i s e r i a e n e l m u n d o r u r a l fue
Hün m a y o r q u e e n l a s c i u d a d e s . M i l l o n e s de c a m p e s i n o s se v i e r o n c o n f i n a 14m a u n a e c o n o m í a de s u b s i s t e n c i a y, s i n podfer h a c e r f r e n t e a l a s h i p o t e rnti, |)(-rdieron s u s p r o p i e d a d e s .
M a n i f e s t a c i ó n de d e s o c u p a d o s o f r e c i e n d o s u
t r a b a j o . C a d a uno portaba un cartel que indicaba s u p r o f e s i ó n .
La propagación de la crisis
E l e s t a t u s p r e d o m i n a n t e de E s t a d o s U n i d o s irradió l a e s p i r a l d e f l a c i o l
n a r i a r á p i d a m e n t e por el m u n d o capitalista. L a crisis provocó l a r e p a t r i a !
c i ó n m a s i v a de los c a p i t a l e s n o r t e a m e r i c a n o s y c o n t a g i ó a otros p a í s e | |
h u n d i e n d o a l a s i n s t i t u c i o n e s de c r é d i t o de v a r i o s p a í s e s e u r o p e o s . A s u
v e z , e n r e l a c i ó n c o n e l c o m e r c i o , se p r o d u j o u n a d r á s t i c a c a í d a de l a dem a n d a de i m p o r t a c i o n e s de E s t a d o s U n i d o s , que e n t r e 1929 y 1932 se red u j o u n 70 %. E l d e s c e n s o de los p r e c i o s n o r t e a m e r i c a n o s p u s o e n graves
d i f i c u l t a d e s a l a s e m p r e s a s e u r o p e a s y j a p o n e s a s , que t e n í a n p r e c i o s m u y
s u p e r i o r e s , y se v i o agravado p o r l a e l e v a c i ó n de l a s t a r i f a s p r o t e c c i o n i s t a s
e n u n 50 %. E s t a p o l í t i c a p r o t e c c i o n i s t a fue i m i t a d a p o r otros p a í s e s . Todas
estas acciones resultaron en u n a contracción del comercio internacional
e n dos t e r c i o s de s u v a l o r e n t r e 1929 y 1932.
E s t a c r i s i s , q u e c o m e n z ó e n l o s p a í s e s i n d u s t r i a l i z a d o s , t e r m i n ó afect a n d o t a m b i é n a l o s p a í s e s a g r í c o l a s , lo q u e se d e n o m i n ó exportación de la
crisis. D i c h o s p a í s e s se e n c o n t r a r o n c o n u n a e n o r m e r e d u c c i ó n de l a dem a n d a de s u s p r o d u c t o s y s u f r i e r o n u n d e te ri o ro de l a r e l a c i ó n de i n t e r c a m b i o : r e c i b í a n m e n o s d i n e r o p o r s u p r o d u c c i ó n d e l que d e b í a n p a g a r por
los productos industriales.
E n el á m b i t o s o c i a l l a s c o n s e c u e n c i a s f u e r o n t r e m e n d a s . L a m i s e r i a y
e l h a m b r e se e x t e n d i e r o n , e n u n a s i t u a c i ó n t e r r i b l e m e n t e d r a m á t i c a por
l a f a l t a de s i s t e m a s de s e g u r i d a d s o c i a l . U n a b i s m o se a b r i ó e n t r e pobres
y r i c o s , y u n s e n t i m i e n t o de i n j u s t i c i a c o n t r a e l p o d er y e l s i s t e m a e c o n ó m i c o i n v a d i ó l a s s o c i e d a d e s c a p i t a l i s t a s . L a m a g n i t u d de l a c r i s i s p a r e c i ó
d e m o s t r a r q u e e l v a t i c i n i o de M a r x se h a c í a r e a l i d a d . E l c a p i t a l i s m o l i b e r a l ,
a c u s a d o de p a s i v i d a d f r e n t e a los a s p e c t o s m á s n e g a t i v o s de l a d e p r e s i ó n ,
debió reformarse y aceptar u n a importante intervención del Estado.
L a d e t e r m i n a c i ó n de l a s c a u s a s d e l t e r r e m o t o de l a c r i s i s d e l 1929 c o n s tituyen u n a cuestión controvertida. Desde la perspectiva m a r x i s t a el cap i t a l i s m o s u f r i ó u n a c r i s i s de s u p e r p r o d u c c i ó n y u n a t e n d e n c i a a l a b a j a
de l a t a s a de b e n e f i c i o s , a g u d i z a d a p o r e l c a p i t a l i s m o m o n o p o l i s t a . " ' S u
e x p l i c a c i ó n se c e n t r a e n e l p r o b l e m a d e l s u b c o n s u m o de u n a e c o n o m í a
d e s f a s a d a e n t r e u n a p r o d u c c i ó n que c o n n u e v o s m é t o d o s e x p e r i m e n t ó u n
crecimiento significativo y u n a d e m a n d a insuficiente para absorberla.
D e s d e l a o r t o d o x i a l i b e r a l l a c r i s i s fue p r o d u c t o i n e v i t a b l e de u n p e r í o d o de c r e c i m i e n t o excesivo.^° L a d e p r e s i ó n e r a i n c l u s o n e c e s a r i a p a r a
q u e l a e c o n o m í a se a j u s t a s e , luego de l a s d i s t o r s i o n e s g e n e r a d a s p o r l a
49 Varga, 1973; Aglietta, 1986.
50
Robbins, 1934.
n . p I I I K i n del c r é d i t o . L a i n t e r v e n c i ó n a r t i f i c i a l y e r r ó n e a d e l E s t a d o p a r a
M|
I ,(•
s u c u r s o fue c o n d e n a d a por o b s t a c u l i z a r e l libre j u e g o de l a s
lii. I r , d e l mercado.
I r . le o r l a s m o n e t a r i a s s o s t u v i e r o n que l a c o n t r a c c i ó n se c o n v i r t i ó e n
i i . 1 i . i M |ior l a e r r ó n e a p o l í t i c a de l a R e s e r v a F e d e r a l de n o d i s m i n u i r lo
« u i i . K l i l e las t a s a s de i n t e r é s n i r e a l i z a r c o m p r a s m a s i v a s de v a l o r e s p a r a
i h v ' . i . i i d i n e r o a l s i s t e m a . S o s t i e n e n que l a s e c u e n c i a c a u s a l fue a l a
i i i ' i I . 1 , ya que fue l a p r e v i a c a í d a e n los n i v e l e s de i n g r e s o lo que c o n d u j o
.( n i i . i d i s m i n u c i ó n e n l a d e m a n d a de dinero.^^ A r g u m e n t a n que e l i n t e n IM
.111.11
i ó n i c o de c o n s e r v a r e l p a t r ó n oro e n l a s p r i n c i p a l e s p o t e n c i a s l a s
l l i v i . .1 i m p u l s a r p o l í t i c a s d e f l a c i o n i s t a s q u e se d e s a r r o l l a r o n d u r a n t e e l
) i n i i | i i . suficiente como para producir u n a drástica caída en la actividad
lUlnlllica.
I
I riedman y Scliwartz, 1963.
remin, 1995.
0
