Tema 7: Inversiones: TMAR y evaluación por VPN Ing. Ind. Guillermo Conde Medina, M.P.E.D.R. Generalidades El inversionista siempre espera recibir o cobrar cierta tasa de rendimiento en toda inversión, por lo tanto, debe contar con técnicas de análisis que le permitan cuantificar si, con determinada inversión y ganancias probables, en realidad ganará la tasa que él ha fijado como mínima para tomar la decisión de hacer la inversión. Decisiones del inversionista En una empresa siempre se busca la mayor ganancia futura, emprendiendo todos aquellos proyectos que otorguen los mayores beneficios. Suposiciones al invertir El inversionista siempre estará dispuesto a no consumir en el presente, pero si y sólo si su consumo en el futuro es mayor a causa de esta decisión. Los pronósticos del futuro, bajo los cuales se tomó la decisión de inversión, no cambiarán en el futuro. Para realizar una adecuada comparación de dinero que se encuentra en diferentes periodos de tiempo, es necesario compararlo en un solo instante de tiempo y a su valor equivalente en ese momento. Bonos del Gobierno Se debe invertir en todos los proyectos de inversión de los cuales se obtenga un rendimiento superior al mínimo vigente en el mercado. CERO RIESGO En cualquier país, el gobierno emite bonos a diferentes plazos: T-Bills T-Notes T-Bonds Cetes Decidir qué invertir También es preciso seleccionar adecuadamente la tasa de rendimiento que se desea ganar, que debe ser superior a la tasa mínima vigente en el mercado, ya que se considera sin riesgo. Cualquier otra forma de inversión, ya sea especulativa o en la industria, implicaun riesgo que puede ser muy elevado. Es la base de la comparación y el cálculo en las evaluaciones económicas que haga. TMAR ó TREMA Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento La fijación de un valor para el premio al riesgo y, por lo tanto, para la TMAR es, como su nombre lo indica, el mínimo aceptable. Tasa de inflación Mercados de bajo riesgo (3% - 5%) Mercados de riesgo medio (5% - 12%) Mercados de alto riesgo (12% - ) Premio al riesgo TMAR El riesgo está en función de factores como fluctuaciones de la demanda y la competencia en un sector o industria. Métodos de análisis Valor Presente Neto Costo Anual Uniforme Equivalente TIR Análisis incremental Análisis Beneficio/Costo Valor presente neto El valor presente simplemente significa traer del futuro al presente cantidades monetarias a su valor equivalente. La TMAR en este método usualmente se denomina tasa de descuento. De igual forma los flujos trasladados al presente se les llama flujos descontados. Valor presente neto FNEn FNE1 FNE2 VPN P ... 2 n 1 i 1 i 1 i P = Inversión inicial en el año cero i = Tasa de referencia que corresponde a la TMAR FNEn = Flujo neto de efectivo del año n, que corresponde a la ganancia neta después de impuestos en el año n. Valor presente neto (Ejemplo) Supóngase que se ha hecho cierto estudio que tomó en cuenta la posibilidad de invertir en una industria metalmecánica. Se calculó una inversión inicial de $1,000 con la posibilidad de obtener las ganancias de fin de año que se muestran a continuación: 0 $1,000 $260 $310 $330 $400 $505 1 2 3 4 5 Valor presente neto El VPN indica si el inversionista está ganando un aproximado del porcentaje de ganancia que él mismo fijó como mínimo aceptable: Si VPN ≥ 0, es Si VPN < 0, se debe conveniente aceptar la rechazar la inversión inversión, ya que se porque no se estaría estaría ganando más del ganando el rendimiento rendimiento solicitado. mínimo solicitado.
