ANALISIS DE LEASING COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO PARA UN PROYECTO DE INVERSION PRESUPUESTO DE INVERSION CONSISTE EN EL ANALISIS DE LAS PROPUESTAS DE INVERSION, PARA LA EXPANSIÓN, CAMBIO, SUSTITUCION DE BIENES DE CAPITAL. CONSIDERACION PARA EVALUAR RENDIMIENTOS NUMERO DE AÑOS PARA RECUPERAR LA INVERSION. TASA PROMEDIO DE RENDIMIENTO. TASA DE RENDIMIENTO DE FLUJOS DE EFECTIVOS DESCONTADOS. TASA DE RENDIMIENTO MINIMA SE CONOCE COMO TMAR SON LOS RENDIMIENTOS MINIMOS QUE DESEA OBTENER LA EMPRESA ES CONSIDERADA COMO COSTO DE CAPITAL, POR QUE INCLUYE TODOS LOS COSTOS Y GASTOS DEL DINERO PUESTO A PLAZO POR LA EMPRESA COMPARACION •TMAR NO IGUAL A INTERES BANCARIO •TMAR = I + F + iF I = RENDIMIENTO DESEADO F = INDICE DE INFLACION OTRAS REFERENCIAS EL ESTUDIO DEL MERCADO BOLETINES INFORMATIVOS A MAYOR TASA MAYOR RIESGO EJEMPLO PRINCIPAL Q. 1,000,000 INVERSIONISTA 50% OTRAS EMPRESAS 25% BANCOS 25% INFLACION 10% REDIMIENTO 20 Y 22 % CALCULOS I F TMAR SOCIOS 0.10 0.20 30% OTROS 0.10 0.22 32% BANCOS ----- ----- 28.0% TMAR = PONDERADA %PARTICIPACION TMAR PONDERACION SOCIOS 0.50 0.30 0.15 OTROS 0.25 0.32 0.05 BANCOS 0.25 0.28 TMAR GLOBAL 0.07 0.27 PRESUPUESTO DE INVERSION ES EL PROCESO MEDIANTE EL CUAL SE PROCEDE A LA ASIGNACION RACIAL DE RECURSOS ENTRE LOS DIFERENTES ACTIVOS PRODUCTIVOS. ETAPAS DEL PROCESO DE EVALUACION DEL PROYECTO 1. GENERACION DE IDEAS 2. SELECCIÓN PRELIMINAR 3. DETERMINACION DE RENDIMIENTOS 4. DETERMINACION DEL PUNTO DE CORTE 5. SELECCIÓN FINAL 6. EJECUCION DE PROYECTOS METODOS QUE UTILIZAN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO VALOR PRESENTE NETO (VPN) TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR) VALOR PRESENTE NETO ES EL VALOR MONETARIO QUE RESULTA DE RESTAR LA SUMA DE LOS FLUJOS DESCONTADOS A LA INVERSION INICIAL ESTADO DE RESULTADOS (+) VENTAS O INGRESOS (-) COSTO DE LOS ARTICULOS VENDIDOS (=) UTILIDAD BRUTA (GANANCIA MARGINAL O CONTRIBUCION) (-) GASTOS DE VENTAS (-) GASTOS DE ADMINISTRACION (=) GANANCIA EN OPERACIÓN (-) GASTOS FINANCIEROS (+) PRODUCTOS FINANCIEROS (=) UTILIDAD ANTES IMPUESTOS (-) IMPUESTO SOBRE LA RENTA (=) UTILIDAD NETA (+) DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES (=) FLUJO NETO DE EFECTIVO TASA DE DESCUENTO ES LA QUE DESCUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL FUTURO A SU EQUIVALENTE EN EL PRESENTE CUANDO ACEPTAR UN PROYECTO GANANCIAS MAYORES QUE LOS DESEMBOLSOS CONCLUSIONES DEL VPN SE INTERPRETA FACILMENTE REINVERSION DE UTILIDADES SU VALOR DEPENDE DE LA TASA APLICADA SI VPN > 0, SE ACEPTA EL PROYECTO SI VPN < 0, SE RECHAZA VENTAJAS DEL VPN CONSIDERA EL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO MAYOR VALOR ACTUAL MEJORA LA RENTABILIDAD DESVENTAJAS DEL VPN NECESARIO CONOCER LA TASA DE DESCUENTO SE APLICA MEJOR PARA PROYECTOS LARGOS OTROS METODOS PERÍODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE RAZONES FINANCIERAS RECUPERACION DE LA INVERSION DETERMINA EN CUANTO TIEMPO SE RECUPERA LA INVERSION FORMULA: INVERSION FLUJO DE EFECTIVO ANUAL TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE SELECCIONAR LA UTILIDAD NETA ANUAL PROMEDIO CON LA INVERSION. NO CONSIDERA EL FLUJO DE EFECTIVO. RAZONES FINANCIERAS EN LA DETERMINACION DE INDICADORES FINANCIEROS TOMADOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA: •LIQUIDEZ •APALANCAMIENTO •ACTIVIDAD •RENTABILIDAD ARRENDAMIENTO FINANCIERO UNA OPCIÓN PARA ARRENDAR EN LUGAR DE COMPRAR CONCEPTO ES UN CONTRATO EN DONDE EL ARRENDADOR, LE PERMITE AL ARRENDATARIO UTILIZAR UN BIEN, POR UN PLAZO ESTABLECIDO, MEDIANTE EL PAGO DE UNA RENTA, PUDIENDO AL FINAL EJERCER LA OPCIÓN DE COMPRA. TIPOS DE ARRENDAMIENTO ❖CON OPCIÓN DE COMPRA (LEASING) ❖DARLO POR TERMINADO ❖CON MANTENIMIENTO ❖OPERACIONAL. ARRENDAMIENTO CON OPCIÓN A COMPRA ES ÉL QUE TIENE UN PLAZO FORZOSO, Y MEDIANTE UN PAGO ADICIONAL, SE PUEDE EJERCER LA OPCIÓN A COMPRA. ARRENDAMIENTO DARLO POR TERMINADO ARRENDAMIENTO CON MANTENIMIENTO ES AQUEL DONDE LAS REPARACIONES, LOS REPUESTOS, EL SEGURO Y OTROS SIMILARES, CORREN A CARGO DE LOS ARRENDATARIOS. ARRENDAMIENTO OPERACIONAL ES EL CONTRATO QUE SE DEFINE COMO UN SIMPLE ALQUILER, DONDE EL ARRENDADOR ES EL PROPIETARIO DEL BIEN Y EL OBLIGADO A DARLE MANTENIMIENTO. ELEMENTOS QUE PARTICIPAN ✓ARRENDADOR ✓PLAZO ✓ARRENDATARIO ✓FINANCIERO ✓BIEN ✓GASTOS VENTAJAS AGILIDAD FACILIDAD DEL COSTEO RETIENE EL CAPITAL DE TRABAJO ELIMINA LA NECESIDAD DEL EQUIPO CONSERVA EL CRÉDITO BANCARIO NO ACRECIENTA EL CAPITAL BENEFICIO FISCAL DEPRECIACIÓN ACELERADA OPTIMIZA EL USO DE LA GARANTÍA AUMENTA LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO MEJORA LOS ÍNDICES DEVENTAJAS NECESIDAD DE UTILIDADES COSTO DE OPERACIÓN ES ALTO MANTENIMIENTO ES DIRECTO NO ACRECIENTA EL VALOR DEL RENDIMIENTO DE CAPITAL AUMENTA EL PASIVO NECESITA LIQUIDEZ LA DECISION DE ARRENDAR O COMPRAR o o o o NO QUEREMOS VOLVER A EVALUAR LA DECISIÓN DE INVERTIR COMO FINANCIAMIENTO, ES UNA FUENTE OPCIONAL DE FONDOS FACTORES FINANCIEROS FACTORES TRIBUTARIOS FACTORES FINANCIEROS CONTRAER UN COMPROMISO BENEFICIOS OCULTOS MANTENIMIENTO DIRECTO BENEFICIO FISCAL NECESIDAD DE UTILIDADES LIQUIDEZ NO UTILIZABLE CON PERDIDAS NO ESTA REGULADO EXISTE UN EFECTO SOBRE CAPITAL CONTABLE EFECTO AL AUMENTAR EL CAPITAL FACTORES TRIBUTARIOS > AFECTO AL IVA > LA OPCIÓN DE COMPRA (IVA) > PUEDE SER REVALUADO COMO ACTIVO FIJO > EL ARRENDATARIO PODRÁ HACER USO DE LA DEPRECIACIÓN HASTA QUE HAYAN COMPRADO EL BIEN METODO DEL COSTO EFECTIVO ESTE MÉTODO CALCULA EL COSTO, MEDIANTE TODOS LOS FLUJOS DE FONDOS DE LA OPCIÓN DEL ARRENDAMIENTO CON LOS DE LA OPCIÓN DE COMPRA. EL COSTO DEL ARRENDAMIENTO A ESTA TASA DE INTERÉS EN LA QUE EL VALOR NETO ACTUAL DE LOS FLUJOS DE FONDOS ES IGUAL A CERO. MÉTODO DEL VALOR ACTUAL CONSISTE EN ESTABLECER EL VALOR ACTUAL DE CADA PAGO Y COMPARARLO CON EL VALOR DE LAS RENTAS. LA OPCION QUE TENGA EL VALOR NETO ACTUAL MÁS BAJO DE LOS DESEMBOLSOS DE DINERO ES L A QUE PERMITIRÁ ELEGIR ENTRE ARRENDAR O COMPRAR. FLUJOS NECESARIOS ❖COMPRA POR ARRENDAMIENTO ❖COMPRA AL CONTADO. ❖COMPRA FINANCIADA. ETAPA DEL ANÁLISIS ➢ DEBE CALCULARSE FLUJO DE FONDOS PARA CADA OPCIÓN ➢ DEDUCIR LOS IMPUESTOS SOBRE EL GASTO O ALQUILER Y EL CRÉDITO SOBRE LAS INVERSIONES ➢ DETERMINAR EL VALOR ACTUAL DE CADA FLUJO DE FONDOS. ➢ ELEGIR LA OPCIÓN QUE OFREZCA EL COSTO MAS BAJO Cuadro No. 5 Financiamiento por de medio de: Arredamientos AHORRO EN COSTO NETO FACTOR VALOR FLUJO NETO AÑO RENTA IMPUESTO DEL DINERO 30% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TOTAL 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 400,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 120,000 ACTUAL DESCONTADO 20% 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 280,000 0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335 0.279 0.233 0.194 0.162 FONDO DE FLUJO ACUMULATIVO 23,333 19,444 16,204 13,503 11,253 9,377 7,814 6,512 5,427 4,522 117,389 23,333 42,778 58,981 72,485 83,737 93,114 100,929 107,440 112,867 117,389 Cuadro No. 6 Financiamiento por de medio de: AHORRO EN SALIDA DE DINERO 200,000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 200,000 DEPRECIACION DEPRECIACION 20% 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 0 0 0 0 0 200,000 30% 20,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 0 0 0 0 0 60,000 COSTO Compra al Contado FACTOR VALOR FLUJO NETO DEL ACTUAL Dinero 0.2 -180,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 0 0 0 0 0 60,000 DESCONTADO FONDO DE FLUJO ACUMULATIVO 1 0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335 0.279 0.233 0.194 0.162 -180,000 10,000 8,333 6,944 5,787 4,823 0 0 0 0 0 35,887 -180,000 -170,000 -161,667 -154,722 -148,935 -144,113 -144,113 -144,113 -144,113 -144,113 -144,113 CASO : PRESTAMO BANCARIO Año Préstamo Interés Cuota Nivelada Reducción principal Saldo capital 20.00% Ahorro impuesto Valor Actual 30.00% 20% Flujo neto descontado 1 200,000 40,000 -47,705 -7,705 192,295 12,000 0.8333 10,000 2 192,295 38,459 -47,705 -9,246 183,049 11,538 0.6944 8,012 3 183,049 36,610 -47,705 -11,095 171,954 10,983 0.5787 6,356 4 171,954 34,391 -47,705 -13,314 158,640 10,317 0.4823 4,976 5 158,640 31,728 -47,705 -15,977 142,662 9,518 0.4019 3,825 6 142,662 28,533 -47,705 -19,173 123,490 8,560 0.3349 2,867 7 123,490 24,698 -47,705 -23,007 100,483 7,409 0.2791 2,068 8 100,483 20,097 -47,705 -27,608 72,875 6,029 0.2326 1,402 9 72,875 14,575 -47,705 -33,130 39,745 4,372 0.1938 847 10 39,745 7,949 -47,705 -39,756 -12 2,385 0.1615 385 1,385,192 277,038 -477,050 -200,012 TOTA L 83,112 40,739 RESUMEN GENERAL Compra de Contado 200,000 Descuent o Valor Actual de Contado 35,887 Valor Actual de Intereses 40,738 VALOR ACTUAL DEL PRESTAMO BANCOS 76,625 123,375 COMPARATIVO ARRENDAMIENTO Q. 117,389 CONTADO Q. 164,113 PRÉSTAMO BANCO Q. 123,375
