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Departamento de Estudios
22 de Octubre de 2010
EEUU & Europa
País
EEUU
EEUU
Europa
Alemania
Francia
Índice
Dow Jones
S&P500
DJ Stoxx 50
DAX 30
CAC
Cierre
11.132,19
1.183,03
2.550,70
6.605,84
3.868,54
Var 5d
0,63%
0,58%
0,09%
1,75%
1,08%
Fuente: Bloomberg.
Índice
Nikkei
Shanghai Comp.
Sensex
Bovespa
Ipsa
Asia & Latinoamérica
País
Japón
China
India
Brasil
Chile
Cierre
9.426,71
2.975,04
20.165,86
69.346,17
4.793,37
Commodities
Cierre
Cobre BML
379,15
Petróleo WTI
81,99
Celulosa NBSK
963,81
Azúcar N°5
706,90
Oro
1.327,70
Var 5d
-0,77%
0,13%
0,20%
-3,46%
1,23%
Fuente: Bloomberg.
PRINCIPALES MONEDAS
Título
Paridad
Cierre
Var 5d
Chile
Brasil
Argentina
México
Zona Euro
Reino Unido
Japón
$/US$
R$/US$
AR$/US$
M$/US$
US$/Euro
US$/Libra
J$/US$
487,35
1,69%
1,706
3,955
12,347
1,393
1,568
81,37
2,44%
0,02%
-0,70%
-0,34%
-1,94%
-0,10%
Fuente: Bloomberg.
Var 5d
-1,12%
0,91%
-0,40%
1,54%
-3,17%
Fuente: Bloomberg.
Más que guerra de monedas, no perdamos de vista a las empresas
Claudio González I.
La economía global, como ya sabemos, enfrenta duros desafíos por estos días. El concepto
de “guerra de monedas” ha copado las agendas de las reuniones de ministros de área
económica y muy probablemente, de la próxima reunión del G-20 en Corea del Sur. El tema
cambiario ha ensombrecido en parte la publicación de resultados de tercer trimestre que
comenzó en EE.UU. hace algunas semanas y que ha seguido en Europa.
Las probabilidades de mejorías en la actividad o de caídas con ribetes de espiral
deflacionaria en las economías tienen relación directa con los resultados de las empresas,
INDICADORES RELEVANTES
Hoy
2,59
0,25
2,75
1,00
10,75
0,10
Tasas (%)
Treasury 10 años
Fed Fund
TPM Chile
Tasa BCE
Tasa Selic (Brasil)
Tasa Japón
3 meses
2,91
0,25
1,50
1,00
10,75
0,10
1 año
3,45
0,25
0,50
1,00
8,75
0,10
Fuente: Bloomberg.
los que hasta el momento son halagüeños: casi el 73% de las empresas incluidas en el
índice MSCI World que ha reportado sus utilidades han superados las expectativas de los
analistas. A la fecha, 132 empresas del Standard & Poor’s -más de un 26% del total del
índice- ya han publicado sus ingresos y utilidades de 3T10 en EE.UU. El 82% de estas
empresas mostraron aumentos de utilidades del 3T10 respecto del 3T09 y casi la totalidad
de este porcentaje sorprendió positivamente al mercado. Las compañías norteamericanas
que ya han publicado sus estados financieros obtuvieron utilidades netas un 44,7% más
altas que en el 3T09. Punto para las empresas….
INDICES GLOBALES
104,0
Más allá de lo positivo que
parecen las cifras a primera
Resultados Corporativos EE.UU.
100,7%
108,0%
vista, es necesario hacer una
Ingreso Neto
102,0
par de consideraciones. La
Ventas
88,0%
% Sorpresa sobre Ingresos
% Sorpresa sobre Ventas
100,0
primera es que el desempeño
73,4%
68,0%
de los ingresos por venta no
63,7%
98,0
MSCI World
96,0
48,0%
estuvo tan auspicioso. Las
44,7%
MSCI Emerg Mkt
29,6%
MSCI Latin
94,0
ventas de las empresas en el
40,8%
28,0%
17,4%
15-oct
18-oct
19-oct
20-oct
21-oct
22-oct
6,7%
7,8%
trimestre de 2009, lo que
8,0%
Fuente: Bloomberg (Base 100).
All Securities
Basic Materials
Consumer Goods
Financials
-1,0%
Industrials
Technology
-12,0%
FFMM
REPORTE FONDOS MUTUOS
Visión
Depósito Total
Progresión
Renta Emgte.
Capitales
Andes
USA
Europa
Asia
Europa Emgte.
Lifetime 2010
Lifetime 2020
Lifetime 2030
Lifetime 2040
Tipo
R.Fija
R.Fija
R.Fija
R.Fija
RV Nacional
RV Internac.
RV Internac.
RV Internac.
RV Internac.
RV Internac.
Mixto
Mixto
Mixto
Mixto
Var 5d
0,06%
-0,04%
0,07%
-0,12%
0,80%
-0,15%
2,01%
1,21%
0,35%
0,90%
0,32%
0,57%
0,63%
0,77%
Fuente: Bloomberg.
3T10 crecieron sólo un 7,8%
promedio respecto de igual
16,1%
12,7%
significó
que
los
ingresos
sorprendieron al mercado, en
promedio, en sólo un 0,69%.
Var 1Y
1,51%
2,11%
2,06%
0,77%
34,01%
-1,24%
-6,22%
-13,27%
1,89%
-1,09%
2,50%
2,76%
2,78%
2,83%
Del total de empresas, un 79,4% tuvo ventas superiores en el 3T10, pero sorprendió “sólo”
el 66,4% de ellas. Es decir, el desempeño de las ventas no resulta tan dinámico como el de
las utilidades, lo que indica que el negocio propio de las empresas está relativamente más
dañado debido a la debilidad del mercado laboral.
La segunda consideración que vale la pena tener en cuenta es de tipo sectorial. Se verifican
algunos sectores más dinámicos- con mejores proyecciones-, pero se notan también otros
muy rezagados. Dentro de los primeros, anotamos el tecnológico, el de energía, utilities,
consumo discrecional y materiales básicos. En el segundo grupo destaca con nitidez el
sector financiero. Como vemos en el gráfico, el sector financiero es, por lejos, el que más
aumenta utilidades netas pero sus ventas en el negocio caen en el 3T10 respecto del 3T09.
Es decir, el negocio crediticio no mejora. Los bancos están haciendo utilidades hoy por el
reverso de las enormes provisiones y castigos que debieron hacer el año pasado, pero su
giro se deteriora. Esto podría hacer necesario reconocer todavía más pérdidas en los
balances, lo que reduce la actividad de préstamos y con ello a la economía como un todo.
Punto negativo para la economía norteamericana….
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RESUMEN EJECUTIVO
Mercado Accionario Local: Retomando el dinamismo perdido en las últimas semanas se le
vio operar al mercado accionario local, el que pese a no mostrar grandes variaciones, ha ido
recuperando parte del terreno que perdió las primeras semanas del mes, cuando los
inversionistas aprovecharon las atractivas rentabilidades acumuladas al cierre de septiembre
para tomar utilidades. Este mejor desempeño estuvo liderado por acciones del sector retail y
construcción, donde los anuncios corporativos fueron el aliciente necesario para volver a
encender el optimismo de los inversores. Fue en medio de este ambiente que el Ipsa finalizó
la semana sobre los 4.793,85 puntos, evidenciando una apreciación de 1.24% respecto a la
semana previa. Los montos transados por su parte, alcanzaron un promedio diario de
$110.736 millones.
Mercados Internacionales: En EEUU continúa la entrega de resultados para el tercer
trimestre de operación. Los números están bastante mejor a lo esperado y el 82,6% de las
compañías que ha reportado muestra crecimientos positivos en sus utilidades con respecto a
mismo periodo del año 2009, superándolas por un 44,7% en promedio. Con respecto a la
expansión del negocio de las compañías, o sea mejoras en la primera línea, el crecimiento ha
sido de 7,8%.
os ministros de finanzas del G20 han empezado una reunión de dos días que busca frenar la
denominada
guerra de divisas y acercar posiciones entre economías emergentes y
desarrolladas para no poner en riesgo la recuperación. Timothy Geithner, secretario del
tesoro de EEUU, fue el primero en revelar la postura de su país proponiendo límites a los
superávits y déficits comerciales.
Debido a la trayectoria alcista que ha mostrado la inflación y que se ubicó en 3,6% durante
septiembre, el Banco Popular de China decidió aumentar las tasas de depósitos a un año en
25 puntos base. Se trata del primer incremento en tasas desde el año 2007 y se une a otras
medidas restrictivas, como el aumento en los requerimientos de capital a algunos bancos
comerciales, con las que las autoridades chinas buscan enfriar su economía.
Renta Fija Nacional: Una suave baja mostraron las tasas de los bonos referenciales del
Banco Central, extendiendo el comportamiento del viernes pasado luego que el BC decidiera
elevar la TPM en solo 25 puntos base. Analistas y operadores estiman que los movimientos
futuros mantendrían este ritmo más moderado, dejando la tasa de interés de referencia en
niveles de 3,25% a fines del 2010. Otro hecho que limitó el movimiento de los tipos, fue la
licitación de los papeles de la Tesorería (20-30 años) que se realizó el miércoles. La subasta
de los BTU-20 mostró una tasa de corte de 3,25%, donde los inversionistas institucionales se
adjudicaron UF 2,7 millones, mientras que los bancos se llevaron las otras UF 300 mil.
PERSPECTIVAS DE CORTO PLAZO
Mercado Local: Para la próxima semana estimamos que el mercado debería mantener el
dinamismo de las últimas sesiones, dado que algunas empresas comenzarán a reportar sus
utilidades al cierre del tercer trimestre, como es el caso de Endesa, Enersis, Lan y Andina-B.
A nivel macroeconómico en tanto, se publicarán las cifras mensuales de actividad y
desempleo (INE).
Mercados Globales: Los mercados globales deberían seguir mostrando la volatilidad vista
durante las últimas semanas y ante la debilidad de la recuperación, continuarán
(sobre)reaccionando a la información a la que vayan teniendo acceso. El mercado tiene
elevadas expectativas de que la Fed anuncie nuevas medidas de relajación cuantitativa y
junto a los buenos resultados corporativos del 3T10, le continuarían dando piso a Wall
Street. Continuará el debate respecto a la denominada "Guerra de Monedas" y posibles
acuerdos en la cumbre de ministros de finanzas del G20 podrían generan movimientos en el
mercado.
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MERCADO ACCIONARIO LOCAL
RESUMEN SEMANAL
TANNER CHILE - Octubre '10
Título
Andina-B
Besalco
Cap
Cencosud
Chile
Colbún
Copec
Falabella
Lan
Ripley
Salfacorp
Sonda
Sector
Consumo
Construcción
Commodities
Retail
Banca
Utilities
Commodities
Retail
Industrial
Retail
Construcción
Telecomunicaciones
Pond.
7,5%
7,5%
5,0%
7,5%
10,0%
10,0%
10,0%
5,0%
15,0%
5,0%
10,0%
7,5%
Fuente: Tanner Corredores de Bolsa.
Elizabeth Palma Gallardo
∎ Retomando el dinamismo perdido en las últimas semanas se le vio operar al mercado
accionario local, el que pese a no mostrar grandes variaciones, ha ido recuperando parte del
terreno que perdió las primeras semanas del mes, cuando los inversionistas aprovecharon las
atractivas rentabilidades acumuladas al cierre de septiembre para tomar utilidades. Este mejor
desempeño estuvo liderado por acciones del sector retail y construcción, donde los anuncios
corporativos fueron el aliciente necesario para volver a encender el optimismo de los
inversores. Fue en medio de este ambiente que el Ipsa finalizó la semana sobre los 4.793,37
puntos, evidenciando una apreciación de 1.23% respecto a la semana previa. Los montos
transados por su parte, alcanzaron un promedio diario de $110.736 millones.
Una de las acciones que acaparó el interés de la plaza son las del holding Cencosud, ello
luego que muchas corredoras junto con ratificar sus recomendaciones de compra, revisaran al
alza sus precios objetivos para esta empresa tras conocer la noticia de la compra de la
cadena Bretas, la cual permite su arribo a los estados de Minas Gerais y Goiás, con lo cual se
IPSA - ÚLTIMA SEMANA
150.000
Monto MM$
afianza como el cuarto operador de la industria en Brasil, solo detrás de Pao de Azucar,
4.926
IPSA
120.000
4.851
Carrefour y Wal-Mart. Otro anuncio que también inyectó certidumbre tiene relación con LAN,
dado que ejecutivos de la compañía señalaron que ya se han cumplido varios de los requisitos
necesarios para completar la anunciada fusión con la brasileña TAM, la que se espera se
concrete el 4T 2010. Entre las actividades se cuenta el proceso de due diligence, la
90.000
4.776
60.000
4.701
30.000
22-oct
21-oct
20-oct
19-oct
18-oct
4.626
15-oct
0
presentación respectiva ante la Fiscalía Nacional Económcia (FNE) de Chile y la Asociación
Nacional de Aviación Civil (Anac) en Brasil. En esta última se presentó la estructura definitiva
de la transacción descrita en el Memorándum de Entendimiento suscrito en agosto pasado.
Cabe recordar que la aprobación de la ANAC es un requisito necesario para completar la
transacción. Ambas aerolíneas indicaron que continúan trabajando y que esperan estar
operando en forma conjunta entre abril y junio 2011.
En otro ámbito, el presidente de Sonda, Andrés Navarro, dio algunos Tips respecto a la
expansión que lleva adelante la compañía en la región, donde destacó el potencial que ve en
Fuente: Bloomberg, Bolsa de Comercio.
el mercado brasileño, donde a mediados de 2011 podrían listar en el Bovespa la filial que
tienen en ese país. El empresario reveló además que están pensando en el mercado
índice
INDICES BOLSA DE COMERCIO
Cierre
Ipsa
Igpa
Inter-10
Igpa Small
Igpa Mid
Igpa Large
Banca
Commodities
Com. & Tecnología
Const. & Inmobiliaria
Consumo
Industrial
Retail
Utilities
4.793,37
22.396,86
5.693,50
27.204,05
18.922,01
22.066,65
6.060,62
5.060,19
4.474,58
8.814,40
4.621,09
5.244,05
6.163,07
3.808,48
australiano como plataforma hacia Asia, y que en Colombia no se descarta una adquisición.
Var 5d
1,23%
1,21%
0,44%
1,83%
0,56%
1,18%
1,88%
1,20%
1,30%
3,75%
3,46%
0,62%
3,86%
-0,76%
Fuente: Bolsa de Comercio.
Molibdenos y Metales (Molymet) fijó para el 26 de octubre el inicio del road show
internacional, con el que espera captar el interés de los inversionistas en pos de su próxima
colocación de acciones. La compañía informó que el próximo 10 de noviembre colocará títulos
representativos del 10% de la propiedad, para lo cual abrirá un libro de órdenes que
permanecerá abierto entre el 27 de octubre y el 9 de noviembre. La compañía también detalló
un plan de inversiones por alrededor de US$ 450 millones para el periodo 2010-2012 el cual
tiene por finalidad mantener el liderazgo de la compañía a nivel mundial.
Finalmente, en el ámbito macroeconómico la Cámara Chilena de la Construcción (CChC)
informó que las ventas de viviendas en el Gran Santiago registraron una caída de 9% en el
tercer trimestre respecto a igual periodo de 2009, alcanzando un total de 6.724 unidades
vendidas, de las cuales 1.909 son casas y 4.815 departamentos. No obstante, referente a las
expectativas del segundo semestre, señaló que el sector cerrará con un crecimiento de 10%
en promedio en comparación a igual periodo de 2009, cifra que si bien no impedirá que el año
2010 termine con una contracción anual en ventas superior al 10%, si alentó la demanda por
PRINCIPALES VARIACIONES IPSA (SEMANA)
PRINCIPALES MONTOS TRANSADOS
Acción
Cencosud
Sqm-B
Lan
Corpbanca
Provida
Andina-B
Falabella
Div/Acc
Cierre
67.141
50.554
48.521
38.717
38.637
27.706
27.599
Fuente: Bolsa de Santiago.
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Var 5d
12,1%
9,1%
8,8%
7,0%
7,0%
5,0%
5,0%
Mayores Alzas
Ccu
Cencosud
Vapores
Socovesa
Corpbanca
Multifoods
Oro Blanco
Var 5d
8,90%
6,92%
4,74%
4,72%
4,38%
4,25%
3,86%
Mayores Bajas
Gener
Endesa
Iam
Almendral
Madeco
Entel
Enersis
Var 5d
-2,65%
-1,57%
-1,32%
-1,13%
-1,03%
-0,95%
-0,87%
Fuente: Bolsa de Santiago.
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MERCADOS INTERNACIONALES
1.200
3.085
S&P 500
73.600
Shanghai
1.188
3.040
72.400
1.176
2.995
71.200
1.164
2.950
70.000
1.152
2.905
68.800
1.140
67.600
2.860
15-oct 18-oct 19-oct 20-oct 21-oct 22-oct
Bovespa
15-oct
18-oct
19-oct
20-oct
21-oct
22-oct
15-oct
18-oct
19-oct
20-oct
21-oct
22-oct
RESUMEN SEMANAL
RECOMENDACIÓN TANNER
MERCADOS DESARROLLADOS
Ponderación
75,2%
EEUU
14,7%
Canadá
2,7%
Japón
5,5%
Europa
98,1%
Total
MERCADOS EMERGENTES
Ponderación
49,1%
Asia/Oceanía
20,6%
Corea
17,8%
China/Hong Kong
0,4%
Europa Este
0,3%
Rusia
47,9%
Latinoamérica
21,7%
Brasil
25,0%
Colombia
2,6%
Otros
100,0%
Total
Rodolfo Araneda I.
∎ En EEUU continúa la entrega de resultados para el tercer trimestre de operación. Los
números están bastante mejor a lo esperado y el 82,6% de las compañías que ha reportado
muestra crecimientos positivos en sus utilidades con respecto a mismo periodo del año
2009, superándolas por un 44,7% en promedio. Con respecto a la expansión del negocio de
las compañías, o sea mejoras en la primera línea, el crecimiento ha sido de 7,8%. Los
números podrían llevar a la conclusión de que la economía americana se encuentra en
franca recuperación, pero el factor común de los informes de las empresas ha sido la
afirmación de que el crecimiento en ventas se ha sustentado principalmente fuera de
EEUU. A pesar de lo anterior, es positivo que las compañías estén arrojando mejores cifras
y de continuar la tendencia, en algún momento las empresas requerirán contratar
trabajadores. De todos modos, debido a que la reducción de costos hecha para enfrentar la
crisis ha sido tan beneficiosa en términos de utilidad, pareciera que las empresas no tienen
ninguna urgencia para hacerlo. Con los márgenes netos actuales, pueden esperar hasta
que las ventas se estabilicen en niveles que ellos consideren adecuados y luego volver a
Variación a/a PIB trimestral de China
pensar en (re)contratar gente.
∎ En EEUU la Producción Industrial cayó 0,2% en septiembre, primer retroceso en más de
un año. Durante el mismo mes, el IPC no mostró variaciones con respecto a agosto
acumulando una inflación 1,1% el último año. Las cifras del sector inmobiliario estuvieron
algo mejor. Los inicios de construcción de casas se incrementaron 0,3%, registrando su
tercer aumento consecutivo. El índice de confianza de las constructoras elaborado por la
NAHB también subió y quedó en su mayor nivel desde junio.
∎ Los ministros de finanzas del G20 han empezado una reunión de dos días que busca
frenar la denominada guerra de divisas y acercar posiciones entre economías emergentes
y desarrolladas para no poner en riesgo la recuperación. Timothy Geithner, secretario del
tesoro de EEUU, fue el primero en revelar la postura de su país proponiendo límites a los
superávits y déficits comerciales. Aunque se trata de una forma indirecta de intervenir las
divisas, los estadounidenses proponen que déficits y superávits no superen el 4,0% del PIB.
Fuente: Bloomberg.
De esta forma, aquellos países que gastan más tendrían que aumentar sus exportaciones y
PRINCIPALES ÍNDICES
Índice
Bovespa
Merbol (IPC)
Merval
IGBVL
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
DJ Stoxx 50
DAX 30
FTSE 100
CAC 40
IBEX 35
Nikkei
Hang Seng
Shanghai Comp.
Sensex
País
Brasil
Mexico
Argentina
Peru
EEUU
EEUU
EEUU
Europa
Alemania
R. Unido
Francia
España
Japón
Hg Kong
China
India
Cierre
69.346,17
35.121,79
2.851,91
18.764,90
11.132,19
1.183,03
2.479,39
2.550,70
6.605,84
5.741,37
3.868,54
10.924,80
9.426,71
23.517,54
2.975,04
20.165,86
Fuente: Bloomberg.
YTD
1,10%
9,34%
22,89%
32,45%
6,75%
6,09%
9,27%
-1,34%
10,88%
6,07%
-1,72%
-8,50%
-10,62%
7,52%
-9,22%
15,47%
aquellos que venden más deberían trabajar en impulsar reformas estructurales (fiscales y
de política cambiaria) para incentivar el crecimiento de la demanda interna.
∎ Debido a la trayectoria alcista que ha mostrado la inflación y que se ubicó en 3,6%
durante septiembre, el Banco Popular de China decidió aumentar las tasas de depósitos a
un año en 25 puntos base. Se trata del primer incremento en tasas desde el año 2007 y se
une a otras medidas restrictivas, como el aumento en los requerimientos de capital a
algunos bancos comerciales, con las que las autoridades chinas buscan enfriar su
economía. Con respecto a las figuras del tercer trimestre, el PIB mostró un crecimiento de
9,6%, por debajo de la expansión vista durante los dos primero trimestres del año. La
producción industrial se ubicó algo por debajo las estimaciones de los analistas en 13,3%.
∎ En el Reino Unido se anunció el mayor plan de ajuste del gasto público visto en esa
nación desde la segunda guerra mundial para reducir el déficit público actual del 11% a
3%. El plan consta del recorte de alrededor de medio millón de empleos públicos, reducción
media del 19% en cuatro años de los ministerios, corte de ayudas sociales por 8.000
millones de euros y retraso en la edad de jubilación de los hombres a partir del 2020.
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2,74
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BCU-5
2,70
2,56
482,0
2,66
2,50
478,0
2,64
2,62
2,44
474,0
15-oct
Tasas Reales
18-oct
19-oct
20-oct
21-oct
22-oct
2,70%
3,10%
3,26%
2,38
15-oct
TASAS
Treasury 10 Años
2,62
486,0
2,68
BCU-5
BCU-10
BCU-20
2,68
Dólar
490,0
2,72
18-oct
19-oct
20-oct
21-oct
22-oct
15-oct
18-oct
19-oct
20-oct
21-oct
22-oct
RENTA FIJA NACIONAL
Tasas Nominales
Pacto 7d
0,20%
Tasa DP 30d
0,30%
Elizabeth Palma Gallardo
Una suave baja mostraron las tasas de los bonos referenciales del Banco Central,
extendiendo el comportamiento del viernes pasado luego que el BC decidiera elevar la TPM
Fuente: Tanner C. de Bolsa S.A.
en solo 25 puntos base. Analistas y operadores estiman que los movimientos futuros
mantendrían este ritmo más moderado, dejando la tasa de interés de referencia en niveles
de 3,25% a fines del 2010. Otro hecho que limitó el movimiento de los tipos, fue la licitación
de los papeles de la Tesorería (20-30 años) que se realizó el miércoles. La subasta de los
BTU-20 mostró una tasa de corte de 3,25%, donde los inversionistas institucionales se
adjudicaron UF 2,7 millones, mientras que los bancos se llevaron las otras UF 300 mil.
La volatilidad del tipo de cambio también ha incidido en el desempeño del mercado de renta
fija, dado que el avance de la moneda durante las últimas semanas está influyendo en las
expectativas de inflación, las que han debido ser revisadas al alza, encontrándose en un
rango entre 0,1 – 0,2%.
Para la próxima semana se espera que los inversores estén atentos a la colocación de
bonos por UF 5 millones que realizará Mall Plaza, a la licitación de papeles de Tesorería (710 años) y a los datos de actividad que publicará el INE.
CALENDARIO PUBLICACIÓN CIFRAS ECONÓMICAS
Región
Fecha
Datos
Período
Consenso
Anterior
4,13M
25-oct
Venta de casas usadas
sep-10
4,30M
26-oct
Confianza del consumidor
oct-10
49,5
48,5
27-oct
Ordenes de bienes durables
sep-10
2,00%
-1,30%
27-oct
Venta de casas nuevas
sep-10
300K
288K
28-oct
Peticiones ini. Subsidios desempleo
23 oct
455K
452K
1,70%
29-oct
PIB
3Q 10
2,00%
29-oct
Confianza U Michigan
oct-10
68
67,9
25-oct
Ordenes industriales
ago-10
2,20%
-2,40%
28-oct
Confianza del consumidor
oct-10
-11
-11
29-oct
Tasa de desempleo
sep-10
10,10%
10,10%
1,80%
29-oct
IPC
oct-10
1,80%
28-oct
Tasa de interés - BOJ
oct-10
0,10%
0,10%
28-oct
Tasa de desempleo
sep-10
5,10%
5,10%
28-oct
IPC
sep-10
-0,6%
-
28-oct
Producción Industrial
sep-10
-0,6%
-0,5%
28-oct
Producción Industrial
sep-10
6,00%
6,90%
29-oct
Tasa de desempleo
sep-10
8,10%
8,30%
Fuente: Bloomberg
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS – TANNER
Av. Apoquindo 3000, piso 10, Las Condes – Santiago
Fono: 731 88 62
Pág.5/7
Departamento de Estudios
Weekly Tanner
SEGUIMIENTO ACCIONES LOCALES
2008
Market
Cap.(**)
Recom.
Tanner*
74,7%
42,6%
56,4%
85,7%
26,1%
109,2%
9,0%
25,5%
11,7%
18,8%
33,1%
12,2%
6.026,8
16.936,4
11.925,0
3.547,9
867,4
3.577,3
-1,2%
-15,4%
-0,3%
4,2%
1,3%
-8,4%
-1,7%
1,7%
12,5%
23,3%
56,8%
25,5%
17,1%
62,6%
36,9%
27,8%
-19,2%
-93,7%
8,9%
7,3%
-14,3%
-24,5%
104,8%
114,6%
-1,1%
1,2%
1,5%
-1,7%
-0,6%
12,5%
15,3%
12,4%
38,2%
$ 1.050,0
$ 824,0
$ 172,0
-2,0%
2,9%
4,7%
7,0%
4,9%
3,2%
$ 2.425,0
$ 57,4
$ 1.298,9
$ 50,8
$ 387,9
$ 247,6
$ 1.520,0
$ 27,4
$ 990,1
$ 24,0
$ 130,0
$ 82,0
0,3%
8,8%
2,5%
4,3%
1,7%
4,4%
$ 6.600,0
$ 14.714,0
$ 28,7
$ 81,5
$ 1.685,0
$ 990,0
$ 7.950,0
$ 14.768,0
$ 36,0
$ 84,3
$ 1.735,0
$ 1.042,9
$ 5.600,0
$ 7.122,0
$ 27,4
$ 69,5
$ 1.002,2
$ 435,0
$ 3.468,0
$ 4.609,5
$ 1.560,0
$ 1.200,0
$ 558,0
$ 3.439,8
$ 978,4
$ 658,0
$ 3.492,3
$ 4.796,7
$ 1.738,0
$ 1.185,0
$ 698,3
$ 3.746,8
$ 1.000,0
$ 695,0
$ 3.144,3
$ 134,2
$ 5.095,0
$ 862,7
$ 224,2
$ 273,8
$ 745,4
$ 3.441,2
$ 142,5
$ 6.000,0
$ 924,7
$ 244,4
$ 289,2
$ 775,0
Actual
Precios
Max 52s
Min 52s
$ 28.482,0
$ 43,8
$ 70,4
$ 7,61
$ 23.490,0
$ 140,0
$ 29.985,0
$ 43,8
$ 70,4
$ 7,61
$ 23.490,0
$ 140,0
$ 14.937,2
$ 27,0
$ 40,8
$ 3,5
$ 18.500,0
$ 57,5
1,7%
2,8%
-0,7%
4,3%
-1,6%
-0,7%
-3,5%
-6,7%
-2,2%
11,7%
-2,1%
4,2%
$ 10.460,0
$ 889,9
$ 23.296,0
$ 25.315,0
$ 8.924,8
$ 6.140,0
$ 10,4
$ 24.600,0
$ 10.789,0
$ 1.120,3
$ 23.975,0
$ 26.026,0
$ 9.135,1
$ 6.700,0
$ 10,6
$ 24.799,0
$ 8.350,0
$ 810,0
$ 13.024,0
$ 17.896,0
$ 6.960,3
$ 3.750,0
$ 6,9
$ 17.561,0
-0,1%
2,3%
2,1%
2,1%
0,3%
-3,3%
3,3%
0,9%
$ 58,0
$ 7.943,5
$ 1.092,1
$ 61,0
$ 8.390,3
$ 1.154,0
$ 46,8
$ 6.805,0
$ 724,8
Sector Construc. & Inmob.:
Cementos
$ 1.450,0
Salfacorp
$ 1.440,0
Socovesa
$ 290,0
$ 1.789,3
$ 1.450,0
$ 288,0
Sector Consumo:
Andina-B
Campos
Conchatoro
Iansa
Invermar
Multifoods
$ 2.372,5
$ 58,3
$ 1.178,3
$ 51,0
$ 349,0
$ 228,9
Sector Industrial:
Cristales
Lan
Madeco
Masisa
Quiñenco
SK
Acción
Sector Banca:
BCI
Bsantander
Chile
Corpbanca
Cuprum
SM-Chile B
Sector Commodities:
Antarchile
Calicheraa
Cap
CMPC
Copec
Invercap
Oro Blanco
SQM-B
Sector Com. & Tec.:
Almendral
Entel
Sonda
Sector Retail:
Cencosud
Falabella
Fasa
Forus
Hites
La Polar
Parauco
Ripley
Rentabilidad (sin Div)
5d
30d
2009
Cartera
Tanner
P/U
Actual
B/L
Actual
Peso en
el Ipsa
Inferior
Inferior
Superior
En Rev.
-
14,85
16,14
16,85
15,93
8,23
30,87
3,02
4,96
4,34
3,45
4,84
2,56
2,85%
4,35%
2,07%
0,64%
1,05%
9.795,2
3.165,8
7.145,1
11.511,2
23.871,3
1.882,9
2.252,4
13.402,9
Superior
Superior
Inferior
Superior
Superior
21,95
8,93
29,25
32,58
7,73
39,18
1,67
4,75
5,15
1,59
2,65
4,19
1,80
8,63
3,51%
0,78%
5,19%
6,62%
12,82%
0,35%
5,31%
-5,4%
-9,2%
21,5%
1.611,4
3.773,4
1.735,6
Superior
Inferior
Superior
9,72
11,93
24,09
1,57
2,73
2,80
0,48%
2,46%
0,81%
27,0%
65,7%
61,1%
3,8%
-20,3%
-
786,1
1.181,9
728,3
Superior
Superior
49,21
-
1,58
3,20
1,72
0,71%
0,34%
1,8%
11,1%
-1,7%
7,8%
-6,0%
-1,3%
40,6%
109,1%
6,5%
104,5%
144,0%
164,7%
17,2%
-60,0%
5,4%
-33,3%
-57,7%
103,5%
3.377,4
111,8
1.805,6
414,8
166,7
557,1
Superior
Inferior
Superior
17,80
21,29
-
4,78
0,90
0,00
1,45
8,38
6,86
1,08%
1,59%
0,48%
-0,8%
0,2%
-1,0%
0,7%
2,1%
-0,5%
-1,5%
0,7%
-1,0%
-0,4%
0,0%
7,3%
37,2%
69,8%
-4,8%
8,7%
63,2%
113,8%
-19,8%
23,6%
-47,0%
-25,1%
1,2%
9,0%
866,7
10.225,9
333,4
1.144,8
3.957,3
1.625,1
Superior
Venta
-
4,47
32,71
43,66
6,90
16,75
1,45
9,09
0,70
0,96
1,29
2,88
5,17%
0,32%
0,53%
0,24%
$ 1.470,1
$ 2.453,3
$ 1.105,0
$ 610,0
$ 216,3
$ 2.550,2
$ 509,0
$ 378,0
7,0%
0,9%
0,0%
4,9%
-1,2%
2,1%
1,0%
2,2%
5,2%
-0,9%
-3,9%
6,7%
-4,6%
-7,6%
6,3%
-1,7%
101,7%
54,2%
39,3%
93,5%
19,2%
72,2%
54,7%
-14,0%
1049,9%
-53,7%
-66,5%
-11,2%
-2,9%
-22,1%
16.092,9
22.710,4
480,1
636,4
404,1
1.752,4
1.221,9
2.614,0
Superior
Superior
Superior
Superior
Superior
37,58
34,22
20,70
23,64
21,93
-
2,95
4,80
3,29
3,51
2,46
1,70
1,85
4,46%
2,67%
1,90%
1,00%
0,74%
$ 2.996,3
$ 116,5
$ 5.095,0
$ 767,6
$ 182,8
$ 221,1
$ 585,0
1,4%
-0,2%
310,9%
-1,4%
-1,0%
-1,3%
-1,3%
-7,5%
-3,9%
314,2%
-3,8%
-5,4%
-1,2%
0,9%
-7,2%
3,6%
-0,1%
-2,5%
22,3%
22,4%
-14,2%
26,5%
36,8%
43,7%
6,7%
1,5%
2.527,9
4.836,1
2.763,9
14.493,4
15.040,9
4.472,6
1.528,7
Superior
Superior
Superior
Superior
Superior
23,63
26,04
4,68
14,05
14,64
13,97
1,27
1,39
1,81
3,20
1,98
1,75
1,34
1,37%
0,23%
8,96%
9,37%
1,77%
0,83%
Sector Utilities:
CGE
Colbún
Edelnor
Endesa
Enersis
Gener
IAM
Fuente: Bolsa de Comercio (*) Superior: Rendimiento esperado supera al del Ipsa, Inferior: Rendimiento esperado es inferior al del Ipsa.
(**) Cifras en millones de dólares.
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que parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ellas sean exactas ni completas. Las proyecciones y estimaciones que se puedan presentar
en este informe han sido elaboradas con las mejores herramientas disponibles, pero ello no garantiza que las mismas se cumplan. Todas las opiniones y
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