La economía dominicana sigue fuerte en su

REPÚBLICA
DOMINICANA
Red Econolatin
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Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas
JulioSeptiembre
2016
Dr. Manuel González Martínez
Instituto Tecnológico de Santo Domingo
INTEC
La economía dominicana sigue fuerte en su crecimiento
apoyada en casi todas sus actividades, pero el aumento de la
deuda interna y externa obliga a un pacto fiscal.
1. SITUACIÓN ECONÓMICA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
La economía dominicana durante el primer semestre del 2016, tuvo
términos reales un crecimiento del 7.4% producto del crecimiento
experimentado durante el segundo trimestre del año que alcanzó el 8.7%
interanual.
Al igual que durante el trimestre anterior, solamente las manufacturas de
zonas francas experimentaron un crecimiento negativo del 0.6%, pues
todas las demás actividades crecieron, siendo las principales: Explotación de
Minas y Canteras 25.1%, Construcción 17.7%; Servicios Financieros
11.0%; Salud 9.5%; Agropecuaria 8.0%; Enseñanza 7.0%; Comercio
6.2%; Manufactura Local 6.0%; Energía y Agua 5.5%; Transporte 5.1%;
Hoteles, Bares y Restaurantes 4.9%; Actividad Inmobiliaria 4.2%;
Comunicaciones 4.1%;Administración Pública 4.1%;
Debemos destacar, que aunque el crecimiento se ha reflejado en
prácticamente todos los sectores, en su comparación con el crecimiento
mostrado en el primer semestre del año anterior, se aprecia una
desaceleración en su crecimiento en algunas actividades, como en la
construcción, comercio, hoteles bares y restaurantes, transporte,
administración pública, enseñanza.
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El crecimiento registrado por la actividad Explotación de Minas y Canteras
del 25.1% durante el primer semestre 2016, se sustenta por la reactivación
en la extracción del oro plata de la principal minera del país, que el año
anterior se había paralizado por el cese temporal en labores de
mantenimiento de la planta de producción, y también por el reinicio de la
extracción del ferroníquel que no se estaba explotando desde el 2013.
Pudiéndose destacar los crecimientos en forma especifica del cobre 80.2%,
plata 64.8%, marmol20.9%, oro 18.2% y la arena, grava y gravilla 11.9%.
En referencia al crecimiento en la agropecuaria de 8.0%, fue impulsado
principalmente por el crecimiento mostrado en la actividad la actividad
agrícola del 10.7% y por el crecimiento en la ganadería, silvicultura y pesca
del 3.0%. Ello debido a la favorable actividad climática y a la acciones y
programas llevados a cabo por el Gobierno a través de su Ministerio de
Agricultura y el Banco Agrícola, para superar los efectos que se habían
derivado de la sequia operado en durante el año anterior y plagas que
afectaron a los cultivos; aunque en el arroz en cáscara, tabaco en rama,
tubérculos y frutas, presentan decrecimientos del 10.9%, 6.1%. 0.5% y
7.4% respectivamente.
En cuanto al aumento del 6.0% de la Manufactura Local, se puede destacar
que fue principalmente generado por los aumentos en la fabricación de
productos de refinación de petróleo y químicos 24.7%, elaboración de
bebidas y tabaco 5.9%, industria de alimentos 4.7% y otras manufacturas
2.6%. Cabe señalar, que en el crecimiento de la industria de alimentos
estuvo principalmente influido por el aumento experimentado en los
productos lácteos y procesamiento de carne que crecieron 10.0% y 1.1%
respetivamente.
Cabe destacar que el incremento señalado en la elaboración de productos
lácteos se debió principalmente al incremento registrado en leche
pasteurizada 15.3%, leche evaporada 8.6% y otros productos lácteos
10.8%, pues la producción de leche en polvo decreció un 14.5%.
En referencia al crecimiento del 17.7% en el sector de construcción, sigue
siendo impulsado por la construcción de infraestructura vial, elevados, la
continuación de la segunda línea del metro, la construcción de proyectos de
viviendas y edificaciones hoteleras.
En cuanto al crecimiento del 4.9% de la actividad de hoteles, bares y
restaurantes, se sustentó por el incremento del 8.2 % en los ingresos del
turismo y por el aumento del 6.5% por el aumento de turistas, aspecto que
fue favorecido por el aumento del número de habitaciones hoteleras y por
la buena tasa de ocupación que alcanzó el 80.8%.
SECTOR EXTERIOR
La cuenta corriente de la balanza de pagos, para el primer semestre de
2016 muestra un superávit de US$129.9 millones, producto principalmente
por el aumento de los ingresos por turismo 8.2% al alcanzar los US$3,390.5
millones, el aumento de las remesas 4.8% al alcanzar los US$2,590.5
millones, y por la reducción del 25.1% en la factura petrolera al pasar de
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los US$1,416.0 millones en el primer semestre del 2015 a los US$1,061.0
del primer semestre del presente año.
Respecto al comportamiento de la balanza comercial, dentro de la cuenta
corriente, cerró con un déficit de US$3,534.2 millones lo que representa un
incremento del 2.1% con respecto al déficit comercial mostrado en igual
semestre del año anterior.
Se puede destacar que dicho resultado fue por el efecto provocado de una
reducción mayor de las exportaciones totales en comparación en
comparación con la reducción operada en las importaciones totales, ya que
las exportaciones al mismo semestre del año anterior bajaron en US$98.5
millones al terminar con un saldo de US$4,679.6 millones, pero las
importaciones totales se redujeron solamente en US$22.7 millones al
mostrar un saldo de US$8,213.8 millones, esto a pesar del efecto favorable
operado por la reducción de la factura petrolera.
En la balanza de servicios se destaca incremento del 8.2% en los ingresos
por turismo y en referencia a las transferencias corrientes el incremento del
4.8% de las remesas familiares anteriormente mencionadas.
En referencia a la inversión extranjera directa fue de US$1,091.9 millones,
lo que representó un incremento del 8.0% respecto al mismo semestre del
año anterior.
SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL
La deuda total del sector público no financiero, formado por el Gobierno y el
resto del sector público no financiero, al final del mes de agosto 2016,
mostro un saldo US$26,405.0 millones, representando el 36.9% del
Producto Interno Bruto (PIB), con un aumento con respecto al mes de
diciembre del 2015 del 9.3% (US$2,246.3 millones).
El saldo de deuda del SPNF, está compuesto en 64.9% por deuda externa,
la cual presentó un saldo de US$17,124.0 millones; mientras que el 35.1%
restante corresponde a deuda interna, que totalizó US$9,281.0 millones.
En referencia a las operaciones financieras del Gobierno Central, al mes de
julio 2016 muestran un déficit de RD$45,854.3 millones, equivalente a
1.4% del PIB. Se destaca que el resultado primario, que no incluye el pagos
de intereses de la deuda, cerró en positivo con RD$12,538.1 millones. Y el
financiamiento neto del gobierno a dicho mes alcanzo los RD$73,325.8
millones.
EMPLEO
En lo relativo al mercado laboral se mantiene las informaciones derivadas
de la última encuesta al mes de abril del 2016, de la que podemos destacar
que la Población Económica Activa representa el 52.3 % de la población,
siendo el nivel de desocupación ampliada del 13.3%. En referencia a la
desocupación abierta, aquellos que han estado buscando trabajo durante las
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últimas cuatro semanas anteriores al levantamiento de la encuesta, es del
5.7%.
Durante el periodo de abril 2015 abril hasta abril 2016) se generaron
173,402 nuevos empleos, lo que ha permitido que desde octubre 2012 y
abril 2016, hayan creado 436,912 nuevos puestos de trabajo.
POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN
La inflación interanual al mes de agosto 2016 fue 1.47% y la inflación
subyacente fue del 1.67%. Cabe señalar que tanto la inflación subyacente
como la inflación acumulada se situaron muy por debajo del rengo inferior
de metas de inflación, que es del 4.0% ± 1.0%, con lo que la banda inferior
era de 3.0%. En cuanto a la inflación acumulada en los cinco primeros
meses del año fue del 0.31%.
Respecto a la política monetaria, cabe destacar que según el último informe
del Banco Central, decidió seguir manteniendo la Tasa de Política Monetaria
(TPM) en el 5.0%.
En referencia al resultado de las los niveles de Reservas Internacionales
Brutas del Banco Central al mes de agosto alcanzaron US$5,134.4 millones,
mientras que las Reservas Internacionales Netas totalizaron unos
US$5,131.3 millones, para un disminución con respecto al mes de diciembre
2015 de US$131.7 millones y US$63.7 millones, respectivamente.
En cuanto a los agregados monetarios, el medio circulante (M1) aumentó en
RD$12,318.6 millones al alcanzar al mes de agosto 2016 los RD$285,636.7
millones, explicado principalmente por el aumento de los depósitos
transferibles moneda nacional, los que se incrementaron en RD$19,751.9
millones lo que significó un aumento en términos relativos del 10.7%.
Mientras que los billetes y monedas en poder del público disminuyeron en
RD$7,433.3 millones equivalente a una reducción del 8.3%.
Mientras que la oferta monetaria ampliada (M2), que adiciona a M1 los
otros depósitos en moneda nacional y los valores distintos de acciones en
moneda nacional, aumentó en RD$52,996.5 millones al alcanzar los
RD$894,635.6 millones. Este crecimiento responde principalmente al
agregarse al aumento de M1 los incrementos de RD$22,642.1 millones en
otros depósitos en monda nacional, más RD$23,478.3 millones de los
valores distintos de acciones en moneda nacional emitidos por las Otras
Sociedades de Depósitos (OSD), ya que los valores emitidos por BCRD se
redujeron en RD$5,442.5 millones.
Mientras que (M3), presentó un crecimiento en el periodo de RD$69,641.7
millones al alcanzar los RD$1,161,119.1 millones, explicado por los
RD$16,645.2 millones de incremento en los otros depósitos en moneda
extranjera que se adicionan al monto reflejado en M2.
MERCADOS FINANCIEROS
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Los activos de los bancos múltiples alcanzaron al mes de agosto del 2016
un valor de RDS1,249.1 mil millones, lo que significó un incremento de
RD$73.3 mil millones durante los ocho primeros meses del año, equivalente
a un crecimiento del 6.2%; destacándose, que el crecimiento mostrado en
la actividad es superior al crecimiento del 5.85% mostrado en el mismo
periodo del año anterior.
La cartera de préstamos bruta mostró un crecimiento del 2.4%, al pasar de
los RD$725.5 mil millones en diciembre 2015 a los RD$742.7 mil millones al
mes de agosto de 2016, con un aumento en términos absolutos de RD$17.2
mil millones. Reflejando una desaceleración en su crecimiento si
consideramos que este representa el 40% del crecimiento mostrado en el
mismo periodo del año anterior. Aunque en términos del crédito al sector
privado y el crédito al sector público, el primero experimentó un aumento
de RD$30.3 mil millones y al sector público se redujo en RD$13.1 mil
millones.
Se destaca que el crédito orientado al sector privado se incrementó
principalmente por los aumentos en los préstamos de consumo RD$8.4 mil
millones, adquisición de viviendas RD$5.8 mil millones, construcción RD$5.7
mil millones, hoteles y restaurantes RD$5.0 mil millones, tarjetas de crédito
RD$3.3 mil millones, agricultura RD$1.9 mil millones y servicios
inmobiliarios 1.1 mil millones. Mientras que las actividades que mostraron
una reducción en sus saldos con respecto a los niveles de diciembre de
2015, fueron principalmente la industria manufacturera y el sector eléctrico,
al mostrar una reducción de RD$3.9 mil millones y RD$0.7 mil millones
respectivamente.
Respecto a la cartera de crédito vencida fue de RD$12.5 mil millones al mes
de agosto de 2016, pudiéndose destacar que la cartera vencida sobre
cartera total se mantuvo en un nivel de tan solo 1.6%.
Por otra parte, las provisiones de cartera ascendieron al final de junio a
RD$21.8 mil millones, lo que conllevó a presentar un índice de cobertura de
provisiones sobre cartera vencida del 169% al mes de agosto del 2016, lo
que significa que por cada peso en cartera vencida existen RD$1.69 de
provisiones.
En cuanto a los fondos disponibles concentran el 21.2% del total de activos
con un aumento dentro de su participación en la estructura del activo de
1.6%, al mostrar un saldo de RD$265.1 mil millones al mes de agosto, lo
que significó un aumento en términos absolutos de RD$34.1 mil millones y
en términos relativos un crecimiento del 14.8%.
Dentro de los fondos disponibles, se destaca el incremento de las fondos en
el Banco Central y las disponibilidades en el extranjero, que aumentaron en
términos absolutos RD$25.7 mil millones y RD$16.4 mil millones
respectivamente, lo que significaron aumentos en términos relativos del
16.3% y 52.9%. Mientras que las disponibilidades en bancos del país se
redujeron en RD$10.1 mil millones, es decir una disminución de 69.8% al
final de agosto en comparación con diciembre del año anterior.
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Por otra parte, las inversiones en instrumentos de deuda conformadas por
las inversiones negociables, inversiones disponibles para la venta,
inversiones mantenidas hasta vencimiento y otras inversiones en
instrumentos de deuda, representaron en términos netos el 14.3% de los
activos, mostrando un crecimiento del 8.6% al pasar de los RD$164.9 mil
millones en diciembre del 2015 a RD$179.2 mil millones al mes de agosto
2016, lo que significó un aumento de RD$14.3 mil millones.
En cuanto a las inversiones en propiedad, muebles y equipos, que han
estado desarrollando las instituciones bancarias hasta el mes de agosto, ha
resultado en un incremento en términos bruto de RD$2.1 mil millones,
consistente con mejoras de oficinas, nuevas sucursales y mejoras
tecnológicas para ofrecer mejor servicio al cliente.
En referencia al total de pasivos, que está conformado por las obligaciones
con el público, los fondos interbancarios, los depósitos de instituciones
financieras del país y del exterior, los fondos tomados a préstamo, las
aceptaciones en circulación, los valores en circulación, otros pasivos y
obligaciones subordinadas, se incrementaron en RD$63.6 mil millones al
pasar de los RD$1,061.1 mil millones en diciembre del 2015 a los
RD$1,124.8 mil millones al mes de agosto del 2016, lo que significó un
crecimiento del 6.0%.
El crecimiento mostrado se explica principalmente por el aumento en las
obligaciones con el público, los valores en circulación y deuda subordinada
que se incrementaron en RD$49.6 mil millones, RD$30.3 mil millones y
RD$0.6 mil millones respectivamente. Mientras que los depósitos de
instituciones financieras y los fondos tomados en préstamos presentaron
reducciones de RD$8.1 mil millones y RD$7.9 mil millones respectivamente.
En referencia a la evolución de las diferentes partidas que componen las
obligaciones con el público, los depósitos a la vista alcanzaron los RD$168.9
mil millones, los depósitos de ahorro RD$329.3 mil millones y los depósitos
a plazo RD$189.3 mil millones; con aumentos de RD$17.5 mil millones,
RD$28.6 mil millones y RD$3.3 mil millones respectivamente.
Respecto al patrimonio técnico que excluye los beneficios del periodo pero
incluye la deuda subordinada, aumentó de los RD$128.9 mil millones en
diciembre del 2015 a los RD$145.0 mil millones al mes de agosto de 2016,
para un aumento en términos absolutos de RD$16.1 mil millones, producto
del interés en fortalecer las instituciones mediante el aumento del capital y
de los beneficios retenidos, lo que permitió alcanzar un índice de solvencia
del 15.5%, un 55.0% por encima de lo establecido por la Ley Monetaria y
Financiera 183-02.
En cuanto al nivel de beneficios alcanzado por la banca múltiple al mes de
agosto del 2016 fue de RD$15.0 mil millones, con un pequeño aumento del
3.4% con respecto al nivel de beneficios mostrado al mes de agosto del año
anterior. Incremento de los beneficios que no se relacionó en proporción
con el aumento de los activos y el patrimonio, pues la rentabilidad
económica y rentabilidad financiera fue del 2.31% y 23.36%, ligeramente
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inferior a la mostrada en igual periodo anterior si consideramos que al mes
de agosto 2015 eran del 2.50% y 26.07% respectivamente.
TIPO DE CAMBIO
La tasa de cambio de venta promedio del mercado al final de agosto 2016
fue de RD$46.03/US$, para una depreciación de 1.04% con respecto al
valor reflejado al 31 de diciembre 2015. Cabe destacar la devaluación
mostrada en los primeros ocho meses es consistente con las expectativas
de devaluación para el año.
2. PERSPECTIVAS ECONÓMICA
Se mantiene los factores favorables a nivel externo e interno que han
impulsando la economía de forma satisfactoria, proyectándose un
crecimiento entre 7.0% y el 7.4% para el final del año y nivel de inflación
controlado dentro del nivel inferior de la meta de inflación.
Destacándose las previsiones favorables de los precios del petróleo, el flujo
de remesas y de inversión extranjera directa. También el buen
comportamiento en el sector turístico, pues se sigue desarrollando nuevas
habitaciones hoteleras, además del aumento de la actividad de cruceros, lo
que permitirá seguir aumentando el número de visitantes extranjeros al
país.
En cuanto al déficit fiscal se proyecta que se mantendrán en los niveles
reflejados en la actualidad, pues se mantiene el interés de las autoridades
de mantener el proceso de consolidación fiscal.
3. SITUACIÓN POLITICA
La situación política se mantiene con cierta estabilidad una vez que se
dieron las elecciones en el país, resultó ganador de nuevo el presidente
actual y ya se han llevado a cabo prácticamente todos los cambios en el
tren ministerial y de direcciones gubernamentales.
También se ha iniciado el proceso de elección de los nuevos miembros de la
Junta Central Electoral, aspecto que ha generado conflicto entre el gobierno
y los partidos de la oposición en su proceso de elección de los que deberán
de ser los nuevos integrantes de dicho órgano electoral.
Además el gobierno sigue inmerso en avanzar en el Pacto del Sector
Eléctrico que debe preceder, según consenso de diversos sectores, al Pacto
Fiscal, programado para inicios del próximo año 2017, en el que se espera
una reforma integral que no solo toque el ingreso sino también el gasto.
Por otro lado se ha reactivado las reuniones con el país vecino de Haití, para
el fortalecimiento de las relaciones comerciales, afectadas por la veda
impuesta a productos dominicanos que se exportan hacia dicho país.
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En cuanto a proyectos de ley, una vez reiniciadas las actividades del
congreso, se mantienen para fines de discusión y aprobación una diversidad
de proyectos entre los que se encuentran, el Proyecto de Ley de Partidos
Políticos, el Proyecto de Ley de Seguridad Privada, Proyecto de Ley de
Garantías Mobiliarias, Proyecto de Modificación de la Ley del Mercado de
Valores, Proyecto de Ley de Cheques, entre otros.
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