La economía dominicana terminó el 2015 con un

REPÚBLICA
DOMINICANA
Red Econolatin
www.econolatin.com
Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas
Enero-Marzo
2016
Dr. Manuel González Martínez
Instituto Tecnológico de Santo Domingo
INTEC
1. SITUACIÓN ECONÓMICA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
La economía dominicana terminó el 2015 con un crecimiento en términos
reales del 7.0%, constituyéndose en la economía de mayor crecimiento de
la región, producto de la fortaleza con que han evolucionado algunas de la
actividades económicas que encontraron su principal apoyo por el lado de la
demanda interna.
Las actividades que han influido en el crecimiento mostrado son:
Construcción 18.2%; Comercio 9.1%; Enseñanza 8.6%; Servicios
Financieros 9.2%; Salud 5.8%; Transporte y Almacenamiento 6.4%;
Administración Pública 5.1%; Manufactura Local 5.5%; Manufactura de
Zonas Francas 5.8%; Energía y Agua 6.5%; Hoteles, Bares y Restaurantes
6.3%; Comunicaciones 5.2%; Actividades Inmobiliarias 3.9% y
Agropecuaria 1.0%. Mientras que la actividad de minería resultó con una
contracción del 6.9%.
En cuanto al reducido crecimiento del 1% en el sector agropecuario, se
debió a la contracción del 0.1% en la actividad agrícola, y al efecto del
reducido desempeño de la actividad ganadera que solamente pudo crecer
un 3.0% al ser afectada por una sequía que disminuyó los pastos para el
ganado, además de plagas y enfermedades que afectaron la productividad
en diferentes productos agrícolas.
En referencia a la disminución del 0.1% en la actividad del sector agrícola,
estuvo influenciado principalmente por la contracción del 5.5% en la caña
de azúcar de gran incidencia por su ponderación en la actividad agrícola,
además de la reducciones operadas en maíz (-4.2), Frijoles y habichuelas (27.1), Guandules (-14.2), plátano (-11.1) y Frutas cítricas (-7.3).
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En cuanto al arroz, tabaco, café, cacao, hortalizas y guineo, tuvieron
crecimientos del 1.1%, 35.1%, 1.0%, 8.0%, 1.3%, 1.0% respectivamente,
lo que tuvo un efecto positivo y mitigador de la reducción experimentada en
la actividad agrícola.
El decrecimiento registrado por la actividad Explotación de Minas y Canteras
del 6.9% durante 2015, se sustenta principalmente en la disminución en la
extracción del oro, la plata, el cobre y el mármol que se redujeron (-9.0%),
(-22.6%), (-25.1%) y (-19.6%) respectivamente. Siendo en el caso del oro
por cese temporal en labores de mantenimiento y reparaciones de equipos
de la principal planta producción.
Aunque en referencia la actividad de agregados para la construcción
mostraron incrementos significativos por el efecto del aumento de la
construcción, permitiendo amortiguar la reducción operada en la actividad
de minas y canteras, pues la producción de arena, grava y gravilla creció el
10.9%, el yeso 1.3% y la piedra caliza en un 22.1%.
En cuanto a la Manufactura Local durante el año 2015, su valor agregado
registró un crecimiento del 5.5%, por el aumento experimentado en la
industria de alimentos 6.4%, elaboración de bebidas y productos del tabaco
4.9% y otras manufacturas 7.8%, que en conjunto amortiguaron la
reducción en productos de refinación de petróleo que mostró una
contracción del 5.6%.
El valor agregado de la industria de alimentos es explicado principalmente
por el aumento experimentado en elaboración de aceites y grasas 5.4%,
lácteos 4.4%, y otros productos alimenticios 10.4%; mientras que
elaboración de azúcar y los de molinería decrecieron en 8.5% y 0.2%
respectivamente.
En cuanto al sector de construcción su crecimiento para el 2015 fue del
18.2%, siendo el sector de mayor aporte a la economía durante este año
que terminó. Dicho crecimiento fue debido a la construcción de nuevas
carreteras, vías, elevados, la continuación de la segunda línea del metro y
la construcción de estancias infantiles y planteles escolares. También, a la
construcción de proyectos residenciales públicos y privados de viviendas de
bajo costo, que se realizan con incentivos derivados de la Ley 189-11 sobre
el Desarrollo del Mercado Hipotecario y del Fideicomiso.
En cuanto al crecimiento del 6.3% en Hoteles Bares y restaurantes es
consistente con el incremento de los ingresos por turismos que aumentaron
en 9.2%, lo que representó un aumento en los ingresos por turismo de
US$516.0 millones. Pudiendo destacarse que el flujo turístico de visitantes
no residentes que alcanzaron los 4,349,758 pasajeros, lo que significó un
aumentó con respecto al mismo periodo del año anterior de 458,482
visitantes extranjeros.
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SECTOR EXTERIOR
El resultado de la cuenta corriente de la balanza de pagos para al final del
año 2015 mostró un déficit de US$1,282.7 millones, lo que implica una
reducción del 36.7% con respecto al déficit del año anterior, lo que
representa una mejoría de US$742.9 millones.
Dicha mejoría ha sido producto principalmente por el efecto combinado del
aumento de las exportaciones de zonas francas que alcanzaron los
RD$5,632.9 millones, lo que representó un aumento del 6.8% y un
incremento de US$358.5 millones; los ingresos por turismo que alcanzaron
los US$6,153.1 millones, con un incremento en términos absolutos de
US$516.0 millones y en términos relativos del 9.2%; Además por el
aumento de las remesas 7.% que ha representado en el periodo
US$4,882.7 millones. Unido a la reducción en los precios del petróleo y sus
derivados; destacándose que la reducción de los precios del petróleo
permitió una reducción en la factura de US$1,319.4 millones en relación al
año anterior.
En referencia a la balanza comercial, que es donde se genera el mayor
impacto negativo al conjunto de la cuenta corriente de la balanza de pagos,
cerró con un déficit de US$7,234.8 millones, menor en US$133.9 millones al
déficit comercial del mismo periodo en el año anterior; destacándose la
reducción de las exportaciones totales en US$247.2 millones, al terminar
con un valor de US$9,672.4 millones. Y en las importaciones, también se
operó una reducción de US$381.1 millones al mostrar un valor de
US$16,907.2 millones.
En cuanto a la balanza de servicios cerró con un valor positivo de
US$4,458.4 millones, lo que significa un incremento positivo del 5.5%,
influido principalmente por el buen desempeño de los ingresos por turismo
comentado anteriormente.
En cuanto a la balanza de transferencias corrientes, se destaca que cerró
con un saldo positivo de US$4,637.8 millones, producto principalmente del
buen comportamiento de los ingresos por remesas que al final del año
alcanzaron los US$4,882.7 millones, con incremento de US311.5 millones
con respecto al año anterior.
En la cuenta financiera terminó con un saldo negativo de RD$597.3
millones, favorecida por el efecto positivo que tuvo la reducción de los
pasivos resultado del pago anticipado de la deuda con Petrocaribe. Dentro
de la cuenta financiera, es importante destacar la Inversión Extranjera
Directa que alcanzó los US$2,293.4 millones, lo que significó un aumento
del 3.8%.
SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL
La deuda total del sector público no financiero, formado por el Gobierno y el
resto del sector público no financiero, al final del 2015, mostró un saldo
US$24,154.6 millones, representando el 36.7% del Producto Interno Bruto
(PIB), con un aumento de US$345.5 millones con respecto al año anterior.
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Cabe destacar que para el final del mes de enero de este año 2016 se elevó
a los US$24,810.4 millones, con un aumento de US$655.8 millones. El
saldo de deuda del SPNF, al mes de febrero del 2016 está compuesto por
68.2% por deuda externa, la cual presentó un saldo de US$16,911.1
millones; mientras que el 31.8% restante corresponde a deuda interna, que
totalizó US$7,899.3 millones.
Es importante resaltar que si a este nivel de deuda se agrega la parte
generada por el Déficit Cuasifiscal del Banco Central y por otras deudas del
sector eléctrico, el monto total de la deuda pública se acerca al 48.5% del
PIB.
En referencia a las operaciones financieras del Gobierno Central, durante el
año 2015 mostró un superávit de RD$4,513.2 millones, equivalente a 0.1%
del PIB. Siendo este resultado debido a la compra, por el Gobierno
Dominicano del 98% de la deuda con PDVSA correspondiente al Programa
de Petrocaribe, con un descuente del 52% sobre el valor de RD$179,148.5
millones, lo que permitió un ahorro de RD$93,157.2 millones que al
registrarse como una transferencia de capital impacto de forma positiva
para dicho superávit. Por lo que eliminando este efecto de la transacción
con Petrocaribe, el resultado es de un déficit del Gobierno Dominican
RD$3,408.0, lo que representa un 0.1% del PIB.
En cuanto al Sector Público Consolidado, que adicional al Gobierno se
incluyen las empresas del sector público no financiero y el del sector público
financiero, mostró un déficit de RD$46,730.8 millones lo que representa un
1.1% del PIB, y eliminando el efecto de reducción por la operación de
Petrocaribe , arroja un déficit consolidado del 3.1%.
EMPLEO
En lo relativo al mercado laboral a diciembre 2015, la Población Económica
Activa representa el 52.6 % de la población, siendo el nivel de desocupación
ampliada del 14.0%. En referencia a la desocupación abierta, aquellos que
han estado buscando trabajo durante las últimas cuatro semanas anteriores
al levantamiento de la encuesta, es del 5.9%.
POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN
Después de las tres bajadas de la Tasa de Política Monetaria (TPM) durante
el 2015, al reducirla en abril del 6.25% al 5.75%, en mayo del 5.75% al
5,25%y en junio del 5,25% al 5.0%, según la última nota de Política
Monetaria del Banco Central, decidió en el mes de febrero de este año 2016
mantener sin cambios su Tasa de Interés de Política Monetaria (TPM) en el
5.0%. Sustentando su decisión en que los pronósticos de los modelos
indican que la inflación convergería al centro de la meta de inflación del
4.0%±1%.
La inflación interanual al mes de febrero fue del 1.74% y la subyacente
interanual fue del 1.58%. Cabe señalar que tanto la inflación acumulada
como la inflación subyacente se sitúa muy por debajo del rango inferior de
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metas de inflación del 4.0% ± 1.0%. La inflación acumulada al mes de
febrero 2016 fue -0.57%.
En otro orden cabe destacar que la liberalización en el año pasado de
RD$10.0 mil millones del encaje mediante títulos valores representativos de
deuda que serían computables para el encaje legal, para que con los
recursos liberados se orientasen a préstamos a la construcción y a la
adquisición de viviendas económicas, con tasas preferenciales del 6% para
la construcción y del 8% para la adquisición de viviendas, ya ha alcanzado
en su utilización en la financiación de proyectos mediante fideicomisos
públicos y fideicomisos privados el 50%, estando considerándose su
ampliación por un monto superior al actual tan pronto se completen los
fondos asignados.
Las Reservas Internacionales Brutas del Banco Central al mes de febrero
2016 alcanzaron US$5,023.7 millones, mientras que las Reservas
Internacionales Netas totalizaron unos US$4,975.7 millones, con una
disminución con respecto al mes de diciembre 2015 de US$242.3 millones y
US$219.4 millones, respectivamente.
En referencia al medio circulante (M1) reflejo un saldo al mes de febrero
2016 de RD$263,241.6 millones, lo que representó una disminución con
respecto al mes de diciembre del 2015 de RD$10,076.5 millones, explicado
principalmente por la disminución de los billetes y monedas en poder del
público en RD$8,268.7 millones.
Respecto a la oferta monetaria ampliada (M2), que adiciona a M1 los otros
depósitos en moneda nacional y los valores distintos de acciones en moneda
nacional, se contrajo en RD$4,054.8 millones al mostrar un saldo de
RD$837,584.4 millones al mes de febrero 2016. Este reducción responde
principalmente al efecto que sobre la reducción de los billetes y monedas
en M1 ejerció el aumento de RD$2,479.8 millones en otros depósitos en
moneda nacional, más RD$9,217.4 millones de los valores distintos de
acciones en moneda nacional emitidos por las Otras Sociedades de
Depósitos (OSD), y la reducción de los valores emitidos por BCRD en
RD$5,675.5 millones. Mientras que (M3), que adiciona a M2 los otros
depósitos en moneda extranjera, presentó un crecimiento en el periodo de
RD$4,668.4 millones al alcanzar los RD$1,086,809.1 millones, explicado por
los RD$613.6 millones de disminución en los otros depósitos en moneda
extranjera que se adicionan a la disminución operada en M2.
MERCADOS FINANCIEROS
Los activos de los bancos múltiples al mes de diciembre del 2015
ascendieron a los RDS1,175.9 mil millones, lo que significó un incremento
de RD$124.9 mil millones, equivalente a un crecimiento del 11.9%.
De los activos, La cartera de crédito es la que absorbe la mayor cantidad de
recursos, al concentrar el 61.7%, presentando un aumento en la cartera de
préstamos bruta de un 16.2%, al pasar de los RD$624.3 mil millones en
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diciembre 2014 a los RD$725.5 mil millones al mes de diciembre de 2015,
con un aumento en términos absolutos de RD$101.3 mil millones.
Respecto a la cartera de crédito vencida fue de RD$11.3 mil millones al mes
de diciembre de 2015, incrementándose durante el periodo en RD$RD$2.8
mil millones, lo que en términos relativos representó un incremento del
32.8%, aunque se puede resaltar que a pesar de dicho aumento la cartera
vencida sobre cartera total se mantuvo representa tan solo 1.6%.
Por otra parte, las provisiones de cartera ascendieron al final de diciembre a
RD$20.5 mil millones, lo que representa un índice de cobertura de
provisiones sobre cartera vencida del 182%, lo que significa que por cada
peso en cartera vencida existen RD$1.82 de provisiones.
Los fondos disponibles concentran el 19.6% del total de activos, con un
saldo de RD$231.0 mil millones al mes de diciembre, lo que significó un
aumento de 3.3% con respecto al final del año anterior, influido
principalmente por el efecto combinado del aumento de las disponibilidades
en Banco Central por RD$35.6 mil millones y las reducciones en las
disponibilidades en bancos extranjeros, bancos del país y en otras
disponibilidades por RD$8.8 mil millones, RD$1.8 mil millones y RD$19.3
mil millones respectivamente.
En cuanto a las inversiones en instrumentos de deuda, representaron en
términos netos el 14.0% de los activos, mostrando un crecimiento del 5.2%
al pasar de los RD$156.7 mil millones en diciembre del 2014 a RD$164.9
mil millones al mes de diciembre 2015, lo que significó un aumento en
términos absolutos de RD$8.2 mil millones.
Las inversiones en propiedad, muebles y equipos, al mes de diciembre 2015
en términos brutos alcanzaron los RD$43.7 mil millones, resultando con un
incremento de RD$5.4 mil millones, consistente con mejoras de oficinas,
nuevas sucursales y adecuaciones tecnológicas para ofrecer mejor servicio
al cliente.
En referencia al total de pasivos, se incrementaron en RD$110.3 mil
millones al pasar de los RD$950.8 mil millones en diciembre del 2014 a los
RD$1,061.1 mil millones al mes de diciembre del 2015, lo que significó un
crecimiento del 11.6%.
El crecimiento mostrado se explica principalmente por el aumento en las
obligaciones con el público, los valores en circulación, los fondos tomados a
préstamos y los depósitos de instituciones financieras, que se
incrementaron en RD$69.5 mil millones, RD$23.5 mil millones, RD$8.7 mil
millones y RD$5.0 mil millones respectivamente.
En la evolución de las diferentes partidas que componen las obligaciones
con el público, se destaca que los depósitos a la vista alcanzaron los
RD$151.4 mil millones, los depósitos de ahorro RD$300.6 mil millones y los
depósitos a plazo RD$185.9 mil millones; con aumentos de RD$14.1 mil
millones, RD$35.6 mil millones y RD$19.7 mil millones respectivamente.
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Respecto al patrimonio técnico aumentó a los RD$128.9 mil millones al mes
de diciembre de 2015, para un aumento en términos absolutos de RD$12.8
mil millones, producto del interés en fortalecer las instituciones mediante el
aumento del capital y de los beneficios retenidos, lo que permitió alcanzar
un índice de solvencia del 15.0%, un 50.0% por encima de lo establecido
por la Ley Monetaria y Financiera 183-02.
En cuanto al nivel de beneficios alcanzado por la banca múltiple al mes de
diciembre del 2015 fue de RD$20.8 mil millones, con un aumento del
10.5% con respecto al nivel de beneficios del año anterior. Aunque el
incremento de los beneficios fue en términos absolutos de RD$2.0 mil
millones, lo que permitió una rentabilidad económica y rentabilidad
financiera del 2.3% y 24.0%.
TIPO DE CAMBIO
La tasa de cambio de venta del mercado al final de diciembre 2015 fue de
RD$45.55/US$, para una depreciación de 2.6% con respecto al valor
reflejado al 31 de diciembre 2014.
2. PERSPECTIVAS ECONÓMICA
La economía dominicana, según organismos internacionales como el FMI,
seguirá siendo una de las economías más dinámicas de la región, dentro de
un ambiente de cierta estabilidad económica.
Se mantienen para este año 2016 las perspectivas de los precios del
petróleo bajos y en niveles que permiten ahorros importantes al país,
generando efectos favorables sobre el déficit de la cuenta corriente de la
balanza de pagos. Además de que se mantendrán los aspectos positivos del
buen desempeño del turismo, zonas francas y remesas. Aspecto reforzado
por la evolución positiva del crecimiento en Estados Unidos, que es el
principal socio comercial de la República Dominicana.
En ese sentido, según estimaciones de los organismos internacionales como
el FMI en su informe que concluye la Consulta de 2015 del Artículo IV con la
República Dominicana, se proyecta un crecimiento de la economía entorno
al 5.4% para este año 2016 y del 5% para el 2017. También se estima que
la inflación vuelva al rango meta de política monetaria.
3. SITUACIÓN POLITICA
La situación política, ya en plena campaña electoral del 2016 y a
prácticamente tres meses para las elecciones generales, está marcada por
cierta incertidumbre derivado de estos procesos, en un enfrentamiento
entre los dos principales partidos del país, el PLD que es actualmente el
gobernante y el PRD que trata de volver al poder, aunque el partido en el
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gobierno se presenta favoritos a ganar las elecciones con el presidente que
se presenta de nuevo como candidato a la presidencia.
Por otra parte, en este ambiente de campaña electoral están en aumento
grupos sociales, que mediante campañas mediáticas, huelgas u opiniones
en medios, están creando presión para que mejoren la situación de
seguridad ciudadana, la situación jurídica y legal, la lucha contra la
corrupción y la sanidad en los hospitales; aspectos que están influyendo, en
los últimos momentos, de forma negativa sobre algunas actuaciones de
áreas del gobierno.
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