Informe 25/03/2013

Informe de mercado
25/03/2013
Contexto macroeconómico
Lo mas destacado de la semana es la solución de la crisis de Chipre, que puso los nervios
de punta de los mercados, en especial los europeos y no tuvo una solución (si se le
puede llamar así) en la madrugada del lunes.
Comencemos por Europa, donde luego de agónicas sesiones del Eurogrupo, el BCE y el
FMI se logró finalmente un acuerdo para salvar a Chipre del abismo. Lo novedoso de este
acuerdo es que cada vez mas se nota la falta de paciencia europea y en especial
alemana a la solución de los problemas que la crisis ha generado en los países
periféricos. Buena parte de la crisis de Chipre es heredada de la crisis griega pero en el
caso de Chipre los cerebros de la troika no dudaron en violar la regla sacrosanta de la
inviolabilidad de los depósitos bancarios por debajo de los 100 mil euros. Esto es
peligroso por tres motivos: primero, es claro que los que necesiten ayuda en el futuro
saben que las soluciones pasan por dictar al enfermo una recaudación sobre fondos
teóricamente a salvo de terremotos por un seguro bancario comunitario, segundo hace
que la gente saque la plata del banco porque está mas segura en casa y tercero (para el
autor lo mas preocupante) muestra la falta de cordura y sentido común de las autoridades
europeas al momento de lidiar con una crisis minúscula en términos de capital para salvar
a Chipre del abismo. Sobre el fin de semana, solo faltaba que amenazaran con invadir la
isla, todos perdieron los estribos (el BCE amenazaba incluso con cortar las líneas de
asistencia de emergencia a los bancos chipriotas). En fin, veremos que pasa cuando
abran los bancos (aun no sabemos cuando). Los grandes perdedores de esto: los
supuestos oligarcas rusos que dejaron su dinero oculto en la isla. Se estima que los
depositantes de mas de 100 mil euros tendrán una quita de su capital de un 40%. Esto si
son rescates !!!.
En los EEUU tuvimos una semana tranquila, con buenas noticias (tibias pero buenas) en
materia económica, con una baja persistente en los reclamos de desempleo, buen
comportamiento de los mercados accionarios y no menor el que lograron aprobar un
presupuesto luego de 3 años de no tener la capacidad de votar la ley en el senado. De
resolver los problemas fiscales ni hablar, pero al menos hay una luz de esperanza de que
el diálogo vuelve a ser una herramienta útil en resolver conflictos políticos.
Argentina también es noticia. El dólar paralelo volvió a subir, señal inequívoca que la
inflación está cada vez mas fuera de control y los ciudadanos pierden cada día confianza
en las autoridades económicas de ese país. De que es un país con una forma heterodoxa
de manejar la economía ya nadie tiene dudas, pero estamos llegando a extremos
peligrosos: se corrió el rumor que a los agricultores que no liquiden su soja para obtener
divisas se le aplicará la ley antiterrorista !!!. Saque usted sus propias conclusiones pero si
un gobierno tiene que recurrir a prohibir los avisos en la prensa para que la gente sepa lo
que ya sabe (lo que suben las cosas en el supermercado) o amenazar a sus principales
proveedores de dólares que hagan lo que desean o se exponen a la ira de los dioses, es
mejor pensar dos veces si eso no es un serio problema que estalla en cualquier momento.
Trigo
Los precios del trigo empezaron a declinar levemente en el mercado en la semana,
perdiendo el impulso alcista que mostraron en la semana anterior. Varios factores le
ponen la cosa difícil: el clima en el hemisferio norte no solo ha mejorado sino que permite
suponer una recuperación de la oferta que será significativa. La mejora en la demanda en
especial para usos forrajeros en los EEUU ha sido uno de los motores de la suba pero le
falta impulso para sostener los precios. La demanda externa por trigos norteamericanos
ha mejorado un poco pero a ritmo lento. En suma, el trigo parece que solo no tiene mucho
mas para subir por sus propios medios y esto hace que el rally de precios empiece a dar
signos de agotarse.
La suba de precios logró quebrar una tendencia a la baja persistente que tenía casi tres
meses pero a nuestro criterio aun no es suficiente para indicar que el mercado cambia de
tendencia y lo peor ha pasado.
Maiz
Los precios del maíz también tocaron un techo en la semana, consistente con la
resistencia de corto plazo en el eje de 730 para maíz mayo. Si bien la corrección a la baja
por el momento no es preocupante, el maíz sigue en un rango lateral desde hace tres
meses. Esto quiere decir que por el momento no hay razones para pensar que el maíz
vaya a subir con furia ni a caer desplomado en tanto se mantenga entre 730 como techo y
690 como piso.
Argentina anunció la liberación de mas de 2 millones de toneladas de maíz a la
exportación. En la semana, algunas estimaciones privadas de siembra en los EEUU
apuntaron a la mayor área de maíz en los últimos 77 años. Si el clima ayuda, eso es
mucho mucho mucho maíz. Si tiene ideas de aguantar el maíz, mejor que piense en
cubrirlo a la baja, los precios son buenos actualmente y si se mira el escalón con la
cosecha nueva son ni mas ni menos que 200 cents...
Soja
Una semana de esperanza (en lo que hace a los precios), luego de otra anterior que nos
puso a todos nerviosos por bajar sin parar durante 7 días a los soportes de corto plazo
que eran las puertas del infierno.
La soja resistió donde debía (a pesar de todas las noticias en contra, cosecha en Brasil,
recuperación de la producción Argentina y aumento del área de soja en EEUU). Dicho
esto (todos factores conocidos y casi aburridos en nuestras crónicas) los imponderables
de siempre con China comprando y cancelando embarques y su consabido efecto en los
precios.
Así como se ve, la soja tiene mas para bajar que para subir y es deseable que si pretende
retener la soja la cubra (sobre todo si son sojas de segunda, donde el clima es crítico en
definir el rendimiento). Hay una posibilidad que en el próximo USDA la oferta conjunta del
Mercosur se reduzca en unos 5 a 6 millones de toneladas por problemas de implantación
y/o condiciones adversas de clima durante el ciclo del cultivo.
El mercado local mas activo es por lejos la soja, con precios que oscilan en el entorno de
los U$S 500 según el humor de CBT. Son precios históricamente altos y conviene
preguntarse si por perseguir el fetiche de 5 dólares mas (un 1% del precio) termina
perdiendo 20 o mas por que el mercado empieza a digerir que la soja está y es cuestión
de tiempo para que la cosa baje de estos niveles.