Commodities - del Banco Central de la República Argentina

Panorama Global de Commodities
Octubre 2010
Panorama Global de Commodities
Octubre 2010
ISSN 1853-9637
Edición online
Fecha de publicación | Noviembre 2010
Banco Central de la República Argentina
Reconquista 266
(C1003ABF) Ciudad Autónoma de Buenos Aires
República Argentina
Tel | (54 11) 4000-1207
Sitio web | www.bcra.gov.ar
Contendidos, coordinación y diagramación | Gerencia de Análisis Macroeconómico
Edición | Subgerencia General de Investigaciones Económicas
El contenido de esta publicación puede reproducirse libremente siempre que se cite la fuente.
Para comentarios o consultas a la edición electrónica: [email protected]
Contenido
Pág. 4 |
Resumen Ejecutivo
Pág. 5 |
I. Mercados de Productos Primarios
Pág. 8 |
II. Mercados Conexos
Pág. 10 |
III. Perspectivas
Pág. 11 |
IV. Definición de los Principales Determinantes del Mercado
Pág. 12 |
V. Participación por país/región en la producción, demanda, exportaciones e
importaciones de los principales productos agrícolas
Pág. 13 |
VI. Resumen de Precios de Commodities
Pág. 14 |
Glosario de Abreviaturas y Siglas
Excepto que se indique lo contrario, las cifras a las que se hace referencia en el presente informe son promedios mensuales. El cierre estadístico
es octubre de 2010.
Resumen Ejecutivo
En octubre los factores climáticos adversos condicionaron los movimientos de los mercados de materias
primas agropecuarias, prolongando las alzas de precios de los tres meses previos. En particular, influyeron
los menores rindes en Estados Unidos y la posibilidad de que La Niña perjudique los cultivos en Sudamérica.
Debido a las subas del último trimestre, las cotizaciones de la mayoría de los commodities agrícolas se
ubicaron en niveles superiores a los de un año atrás, especialmente el trigo y el maíz.
Los precios de los hard commodities siguieron incrementándose por cuarto mes consecutivo. De esta
manera, los valores de los metales y minerales se encuentran un 42,2% sobre sus niveles de un año
atrás. Por su parte, la variación interanual de la cotización del petróleo fue de 8,1%.
Los costos mostraron comportamientos mixtos, con alzas en la cotización del petróleo y de los fertilizantes y una disminución de las tarifas de fletes marítimos.
Los precios del biodiesel y el etanol crecieron en el mes. Si bien el encarecimiento de los granos en los
últimos meses siguió presionando los márgenes operativos del sector, continúa el desarrollo de la industria, alentado por el sostenido aumento de la demanda.
En octubre continuó el ingreso de fondos en el mercado de derivados financieros de materias primas
agrícolas, aunque a un ritmo menor que en septiembre. Los inversores especulativos mantuvieron una
importante posición comprada en maíz y soja. En el corto plazo se espera que la abundante liquidez
internacional impulse aún más los precios de los commodities. Sin embargo, los niveles de volatilidad
implícita de los mercados de derivados sugieren una pauta de subas hasta fin de año a un menor ritmo
que las observadas en los últimos meses.
Gráfico 1
Precios de Materias Primas
Ene' 83=100
(Índice en US$ corrientes)
500
Energía
400
Agropecuarias
Metales y Minerales
300
200
100
0
Ene-83
Ago-87
Mar-92
Oct-96
May-01
Dic-05
Jul-10
Fuente: Banco Mundial
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 4
I. Mercados de Productos Primarios1
Cuadro 1
Precios de los Principales Commodities
Variación % Octubre
Producto
vs. mes anterior
i.a.
acumulado en el
año
8,8
8,1
9,8
Petróleo crudo
Las cotizaciones de las materias primas agrícolas continuaron en su senda alcista durante octubre, siendo los
factores climáticos los principales determinantes de los
movimientos de los precios. Los menores rindes de maíz y
la falta de humedad en los cultivos de trigo en Estados
Unidos, junto con la incertidumbre sobre el impacto de La
Niña en la producción del hemisferio sur, sostuvieron las
cotizaciones de los productos agrícolas (ver Cuadro 1).
Agropecuarios
Soja
7,4
15,9
10,6
Trigo
-2,6
43,4
37,1
Maíz
14,2
41,7
39,9
Arroz
2,0
-0,9
-17,8
Carne vacuna
1,7
28,7
21,8
1,2
42,2
32,4
Metales y Minerales
El USDA recortó nuevamente sus proyecciones de producción mundial de trigo, maíz y arroz para la campaña
2010/11. En el caso del maíz, se redujo la oferta esperada
de Estados Unidos, lo que desató una fuerte suba de las
cotizaciones en los días posteriores a la publicación. En
cuanto al trigo, también disminuyó la producción esperada de Estados Unidos, mientras que en el arroz la reducción de la cosecha estimada se concentró en India. Por
otra parte, la cosecha prevista de soja fue revisada al alza
debido a mayores estimaciones para Brasil, a pesar de la
baja para Estados Unidos. En este marco, la relación
stock-consumo para todos los productos se reduciría respecto a la campaña 2009/10 (ver Cuadro 2 y Gráfico 2).
Fuente: Banco Mundial y Bloomberg
Cuadro 2
Estimación de Oferta y Demanda Mundial de Granos
Campaña
Campaña
(mill. Tn.)
Soja
Trigo
Maíz
Arroz
Campaña
2010/11
2010/11
Efecto sobre el
(mill. Ton.)
(mill. Ton.)
precio
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
2009/10
Oferta total*
301,0
317,7
315,7
Demanda total
Stocks finales
235,1
252,6
252,4
-
63,8
63,6
61,4
+
839,0
+
Oferta total*
845,0
Demanda total
Stocks finales
651,7
661,2
663,3
+
193,4
177,8
174,7
838,0
+
+
Oferta total*
955,9
965,1
967,7
-
Demanda total
Stocks finales
808,9
829,5
835,4
+
147,0
135,6
132,4
+
Oferta total*
532,9
548,9
547,0
+
Demanda total
Stocks finales
442,6
454,4
452,7
-
90,3
94,6
94,3
+
Durante octubre continuó la depreciación del dólar en relación a las principales monedas del mundo, lo que constituyó un factor adicional para la revalorización de las materias primas expresadas en dólares, al incrementar el poder
de compra del resto del mundo en Estados Unidos. En este
sentido, la reciente decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de retomar la compra de activos para estimular la economía alimenta las perspectivas de un dólar
débil, reforzando el panorama alcista para los precios de
las materias primas denominados en dicha moneda.
*La Oferta total incluye la producción total + stocks iniciales
Estimado a octubre 2010.
Fuente: Elaboración propia en base a datos del USDA
Gráfico 2
Stock-consumo por Campaña de Soja, Trigo y Maíz
%
48
42
Soja
Maíz
A su vez, el escenario de fuerte liquidez internacional e
incertidumbre en torno a la recuperación económica en los
países avanzados, fundamentalmente Estados Unidos, contribuyó para que los fondos especulativos continuaran orientándose hacia los mercados de materias primas para protegerse de la desvalorización de la moneda estadounidense.
Trigo
36
30
24
18
12
6
1975/76
1980/81
1985/86
1990/91
Fuente: Elaboración propia en base a datos del USDA
1995/96
2000/01
2005/06
2010/11*
*Estimado a octubre
De esta manera, según el índice del Banco Mundial, los
precios de los productos agrícolas medidos en dólares subieron 6,1% en octubre, mientras que si se mide en la canasta de monedas que componen los Derechos Especiales
2
de Giro (DEGs) la suba fue de 4,5% (ver Gráfico 3).
1
Los mercados de productos primarios están determinados por diversos factores estructurales, de mediano plazo y de corto plazo o coyunturales.
Para una definición de los mismos ver sección “Definición de los Principales Determinantes del Mercado”.
2
Dado que las cotizaciones de las principales materias primas están expresadas en dólares estadounidenses, la variación en el valor de la unidad
de cuenta con respecto al resto de las monedas distorsiona el análisis de la evolución de los precios. En particular, en octubre el dólar se depreció
1,5% frente a la canasta de monedas que componen la unidad de cuenta del Fondo Monetario Internacional (FMI) Derechos Especiales de Giro
(DEG) que incluye al dólar estadounidense, al euro, al yen japonés y a la libra esterlina.
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 5
Soja
Gráfico 3
Precios de las Materias Primas
(Índices en DEG reales*)
Ene ´83 =100
180
160
140
El precio del poroto de soja creció 7,4% en octubre, promediando US$409 por tonelada (tn.) y ubicándose 15,9%
por encima de los niveles de un año atrás. La suba se
concentró en los primeros días del mes, a partir de la publicación del informe de estimaciones del USDA. En lo
que va del año acumuló un aumento de 10,6% (ver Gráfico 4).
2000=100
280
Energía
250
Agricultura
220
Metales y minerales
190
160
130
120
100
Ene-09
100
Jul-09
Ene-10
Jul-10
80
60
40
20
0
Ene-83
Ene-88
Ene-93
Ene-98
Ene-03
Ene-08
* Deflactado por el IPC ponderado de los integrantes de la canasta del DEG (dólar, euro, yen y libra esterlina).
Fuente: Elaboración propia en base al Banco Mundial, FMI y Bloomberg
A principios de octubre China volvió a comprar aceite de
soja a Argentina, luego de seis meses de veda. Dado que
durante este período se habían logrado redireccionar las
exportaciones de aceite de soja argentinas hacia India y
otros países, y que China importó desde otras economías,
el levantamiento de la prohibición no afectaría el precio.
Asimismo, China continuó adquiriendo porotos de soja
para procesar en sus aceiteras.
Gráfico 4
Precio de la Soja
US$/tn.
600
Spot
Futuros
Futuros mes anterior
500
El incremento de los precios estuvo relacionado con la
fuerte demanda china y con el hecho de que la baja en el
precio relativo soja/maíz podría favorecer a la sustitución
en la producción, disminuyendo la oferta de la oleaginosa.
Por otra parte, la incertidumbre en torno a las perspectivas
climáticas en Argentina y Brasil también presionan al alza.
Prom. última década
400
Maíz
300
200
Ene-07
Jul-07
Fuente: CBOT
Ene-08
Jul-08
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
Ene-11
Jul-11
La cotización del maíz aumentó fuertemente en octubre,
siguiendo la tendencia iniciada en julio, y creció 14,2%,
ubicándose 41,7% por encima del nivel de un año atrás,
al promediar US$193,6 por tn.. La principal suba se dio,
al igual que en el caso de la soja, en los primeros días del
mes. Así, acumula un incremento de 39,9% desde inicios
de año, y se ubica en niveles similares a los de septiembre de 2008 (ver Gráfico 5).
Gráfico 5
US$/tn.
Precio del Maíz
300
Influyó particularmente en este comportamiento el
recorte del USDA mayor al esperado para la producción
de maíz en la campaña 2010/11. Por lo tanto, se reflejó
tanto en el precio spot como en los futuros.
Spot
Futuros
Futuros mes anterior
250
Prom. última década
200
150
100
Ene-07
Jul-07
Fuente: CBOT
Ene-08
Jul-08
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
Ene-11
Jul-11
La fuerte suba del maíz ubicó al precio relativo de la soja
respecto al cereal en un mínimo, favoreciendo la siembra
del maíz en Estados Unidos, donde ambos cultivos
compiten por superficie. Esto constituye un factor
limitante para la tendencia alcista de precios en la
próxima campaña, en la medida que las cotizaciones
actuales inducirían a un incremento del área sembrada de
maíz a costa de la superficie cubierta con soja.
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 6
Trigo
Gráfico 6
Precio del Trigo
US$/tn.
La cotización del trigo marcó en el promedio de octubre
la primera caída luego de tres meses de importantes
subas. La reducción, que respondió principalmente a la
toma de ganancias, fue de 2,6%, ubicando al trigo en un
valor de US$234,5 por tn.. No obstante, el precio del
cereal se encuentra 43,4% por encima de los valores de
un año atrás, mientras que la suba acumulada en lo que
va del año es de 37,1%, explicada en su totalidad por
los ascensos entre julio y septiembre (ver Gráfico N° 6).
450
400
Spot
Futuros
350
Futuros mes anterior
Prom. última década
300
250
200
150
100
Ene-07
Jul-07
Ene-08
Jul-08
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
Ene-11
Jul-11
Fuente: KCBT
Arroz
Gráfico 7
Precio del Arroz
US$/tn.
El precio del arroz continuó en alza en octubre (2%), y
alcanzó un valor de US$486 por tn.. Sin embargo, a
causa de la baja sufrida en la primera mitad del año,
acumula un descenso de 17,8% desde comienzos de
2010, y se ubica 0,9% por debajo de los niveles de un
año atrás (ver Gráfico 7).
1.000
900
800
Si bien en el promedio de octubre la cotización del trigo
disminuyó, en los últimos días del mes se observó una
suba debido a que se conoció que Rusia extendería la
prohibición de exportar hasta julio de 2011. También
influyó fuertemente la preocupación por la falta de
humedad que perjudica los cultivos de trigo de invierno
en Estados Unidos. De esta manera, si se compara el último precio de octubre contra el de fin del mes anterior
se observa una suba de 11%.
Spot
Prom. última década
700
600
500
400
300
200
Ene-07
Jul-07
Fuente: Banco Mundial
Ene-08
Jul-08
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
Los aumentos recientes están relacionados con la incertidumbre que todavía persiste en torno al impacto sobre la
producción de las inundaciones que afectaron varias regiones arroceras de Asia, principalmente en Pakistán. Sin
embargo, no se prevén restricciones sobre las ventas externas en el corto plazo debido a las reservas disponibles
en los principales países exportadores.
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 7
II. Mercados Conexos
Costos de Producción y Transporte
Gráfico 8
Los costos volvieron a mostrar comportamientos
mixtos. En particular, la cotización del petróleo WTI3
subió 8,8% en octubre, ubicándose en US$81,9 por
barril. El alza se dio principalmente a inicios del mes
debido a las expectativas de recuperación mundial, al
tiempo que se mantuvo relativamente constante durante
el resto de octubre. De esta manera, acumula desde
comienzo de año un crecimiento de 9,8%, al tiempo que
alcanza un aumento de 8,1% interanual (i.a.).
Costos Agrícolas Nominales
Ene-07=100
(US$ corrientes)
450
400
Petróleo (WTI)
350
Fletes (Baltic Dry Index)
Fertilizantes (Índice del Banco Mundial)
300
250
200
150
100
Los precios de los fertilizantes crecieron 4,8% en octubre,
marcando el cuarto mes consecutivo de incrementos, y
cotizando 29,9% por encima de su valor de un año atrás.
En tanto, las tarifas de fletes marítimos para cargamentos
secos a granel continúan mostrando gran volatilidad, al
caer el Baltic Dry Index en octubre 38% respecto a
septiembre y 43,2% i.a.. Así, el índice alcanzó el valor más
bajo desde julio de 2009 (ver Gráfico 8).
50
0
Ene-07
Jul-07
Ene-08
Fuente: Banco Mundial y Reuters
Jul-08
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
Biocombustibles
Acompañando el alza del petróleo, aunque en menor medida, las cotizaciones del etanol y del biodiesel subieron,
2,4% y 7,1% respectivamente. Así, el precio del etanol se
ubica un 24,7% por encima del valor de un año atrás,
mientras que en el caso del biodiesel la diferencia es de
15,9% (ver Gráfico 9).
Gráfico 9
Precios de Biocombustibles y Petróleo
US$ / galón
US$ / barril
5
150
Etanol
4
Biodiesel
120
Petróleo WTI (eje derecho)
3
90
2
60
1
30
0
Oct-06
Fuente: Bloomberg
0
Oct-07
Oct-08
Oct-09
Oct-10
En los últimos meses, el encarecimiento de los biocombustibles no resultó un factor de importancia para explicar la suba de los granos, que respondió principalmente a
cuestiones de oferta, vinculadas a problemas climáticos
que afectaron los cultivos en diversas regiones. En esta
oportunidad, el efecto fue en sentido inverso, ya que fue
el incremento de las cotizaciones agrícolas lo que presionó al alza a los biocombustibles a través del mayor costo
de la materia prima.
En tanto, por el lado de la oferta, también se observa una
continua expansión de la producción en los principales
países productores. En particular se destaca que un procesador estadounidense comenzará a construir su segunda planta de biodiesel en el sur de Brasil en 2011, que estaría terminada el año siguiente y tendría una capacidad
de 164.000 tn. anuales.
3
Dado que el presente informe analiza la evolución de las materias primas centrándose principalmente en las cotizaciones de mercados con sede
en Estados Unidos (Chicago, Kansas City, etc.), para el seguimiento del petróleo se utiliza el precio del crudo West Texas Intermediate (WTI),
de referencia en dicho país.
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 8
Asimismo, recientemente el gobierno alemán aprobó el
aumento del porcentaje de bioetanol utilizado en la nafta,
pasando del 5% al 10% a partir de enero de 2011, mientras que en Estados Unidos se autorizó llevar el porcentaje de 10% a 15% para los vehículos de modelos 2007 en
adelante. Esta política continúa con la tendencia observada en numerosos países, que promueven un progresivo
aumento del consumo de biocombustibles.
Gráfico 10
Interés abierto de contratos a futuro y opciones*
miles de
contratos
miles de
contratos
2.800
1.400
2.500
Trigo
1.100
Soja
Maíz (eje der.)
2.200
Los Commodities como Activos Financieros
1.900
800
La búsqueda de activos financieros con mayores rendimientos continúa impulsando inversiones en commodities, ante expectativas en torno al inminente aumento de
la liquidez mundial por la intervención de la Fed (en un
contexto de bajas tasas de interés en las plazas desarrolladas y de expectativas de crecimiento económico de los
principales países consumidores). Es así como en octubre
el interés abierto agregado de contratos de opciones y futuros sobre trigo, maíz y soja registró un nuevo aumento
mensual de cerca de 392.000 contratos (11%)4. La suba
en las posiciones abiertas se verificó para los tres granos,
aunque en mayor magnitud en maíz (16%). En comparación con el interés abierto de octubre de 2009, se registra
un aumento de 62% en los tres granos en forma agregada
(ver Gráfico 10).
1.600
500
1.300
200
1.000
Ene-07
Jul-07
Ene-08
Jul-08
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
(*) Datos correspondientes a la última semana de cada mes
Fuente: US CFTC
El conjunto de agentes no comerciales (por ejemplo,
hedge funds y traders)5 incrementó sus tenencias en
363.000 contratos, registrando un alza mensual de 12%.
La mayor actividad de los especuladores estuvo concentrada en el maíz, con un alza de 22%. Respecto a la composición del portafolio, se observó que los agentes no
comerciales tomaron mayores posiciones compradas en
soja, mientras que prácticamente mantuvieron las tenencias en maíz. De esta forma, las posiciones compradas
netas en maíz y soja continúan en niveles históricamente
elevados6 (ver Gráfico 11).
Gráfico 11
Posiciones compradas netas con fines no comerciales*
Trigo
Maíz
millones de tn.
6
Soja
millones de tn.
millones de tn.
55
25
50
4
20
45
2
40
15
35
0
30
10
25
-2
20
-4
5
15
0
10
-6
5
-8
-5
0
-5
-10
-10
-10
-15
-12
Ene
Mar
May
Ago
Oct
(*) Datos con frecuencia semanal
Fuente: US CFTC
Dic Ene
-15
Mar
May
Ago
Oct
Dic
Rango Min-Max 2006-2009
Ene
--- 2010
Mar
May
Ago
Oct
Dic
En materia de regulaciones, a mediados de octubre la
CFTC aprobó un dictamen que requerirá a los operadores
reportar swaps over-the-counter (OTC)7 sobre materias
primas. Algunos analistas descuentan que esta medida estaría anticipando la introducción de límites en la operatoria de estos instrumentos.
4
Datos correspondientes a Chicago Board of Trade (CBOT - CME Group), relevados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
La CFTC clasifica a los agentes que reportan posiciones en derivados en comerciales y no comerciales.
6
La US CFTC recopila estos datos desde 2006.
7
Over-the-counter. En este tipo de instrumentos (operados en mercados no regulados) se intercambian flujos de fondos basados en el precio de
cierto commodity (pero nunca se intercambian materias primas). Por lo tanto, el swap se encarga de compensar cualquier diferencia existente
entre el precio de mercado y el precio fijo establecido mediante la operación. Por ejemplo, si el precio de un cierto commodity se ubica por
debajo del precio establecido, la parte vendida paga la diferencia a la parte comprada.
5
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 9
III. Perspectivas
En el corto plazo, persisten riesgos de que las condiciones climáticas generen nuevas presiones alcistas sobre las
cotizaciones de los productos agrícolas a partir de perspectivas de menor producción hasta mediados de 2011.
Gráfico 12
Relación de Precios Soja / Maíz
Asimismo, se espera que durante lo que queda del año la
evolución del dólar siga condicionando los precios de los
commodities agrícolas. Si bien era mayormente esperado
por el mercado, la materialización de la expansión monetaria a través de la compra de activos por parte de la Fed
brinda un impulso adicional a los precios de las materias
primas para los próximos meses.
4,0
3,5
Promedio
últ. 3 años
2,62
3,0
2,5
2,0
1,5
Oct-08
Feb-09
Jun-09
Oct-09
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
Feb-10
Jun-10
Oct-10
Sin embargo, los niveles de volatilidad esperada de los
precios de los granos, calculada a partir del mercado de
opciones sobre futuros8, revelan una moderación de las
expectativas de subas de precios en relación a los dos
meses anteriores.
Por su parte, la relación de precios actuales entre la soja y
el maíz, que se encuentra por debajo del promedio histórico, favorece la siembra de este último en el hemisferio
norte, lo que genera una presión alcista sobre la soja, ante
la posibilidad de que no se alcance la superficie necesaria
para abastecer una demanda en sostenido crecimiento
(ver Gráfico 12).
8
El método de cálculo se basa en el modelo de valuación de opciones de Black-Scholes.
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 10
IV. Definición de los Principales Determinantes del Mercado
•
Factores Estructurales
Los factores de largo plazo que influyen en los mercados de commodities están asociados principalmente al aumento de la demanda de alimentos de los países emergentes (relacionada en especial con la mejora
en la nutrición de la población de países como China e India, entre otros), al desarrollo de los biocombustibles como sustitutos del petróleo (en mayor medida en economías avanzadas, aunque también en algunas
emergentes, como Brasil) y al aumento de la oferta relacionado con importantes mejoras tecnológicas.
•
Factores de Mediano Plazo
Los factores de mediano plazo que influyeron en las cotizaciones de las materias primas en los últimos
años se vinculan a la evolución de los costos de producción y al transporte, como así también a la inversión en infraestructura. Las regulaciones que fueron imponiendo algunos países, con el objetivo de mitigar el efecto de los altos precios de los alimentos en la población de menores recursos, también afectaron la evolución de los precios.
•
Factores Coyunturales o de Corto Plazo
Entre los elementos de índole transitoria o coyuntural que afectan a las cotizaciones pueden mencionarse shocks de oferta por problemas climáticos y conflictos geopolíticos, a lo que se agrega la evolución de
la demanda especulativa en los mercados de commodities. Estos factores de corto plazo pueden generar
fuertes movimientos en los precios, aportando volatilidad a los mercados.
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 11
V. Participación por país/región en la producción, demanda, exportaciones e
importaciones de los principales productos agrícolas
Principales productores, demandantes, exportadores e importadores del mercado*
Soja
Productores
Demandantes
Exportadores
Importadores
Estados Unidos
36% China
26% Estados Unidos
41% China
56%
Brasil
26% Estados Unidos
20% Brasil
31% Unión Europea
14%
Argentina
20% Argentina
16% Argentina
14%
China
6% Brasil
Total (en millones de tn.)
14%
253,7 Total (en millones de tn.)
250,9 Total (en millones de tn.)
91,1 Total (en millones de tn.)
89,5
Maíz
Productores
Demandantes
Exportadores
Importadores
Estados Unidos
40% Estados Unidos
35% Estados Unidos
58% Japón
18%
China
20% China
19% Argentina
15% México
10%
Unión Europea
7% Unión Europea
7% Brasil
8% Corea del Sur
Brasil
6% Brasil
6% Ucrania
6% Egipto
México
3% México
4%
Total (en millones de tn.)
831,6 Total (en millones de tn.)
831,4 Total (en millones de tn.)
10%
6%
90,4 Total (en millones de tn.)
89,2
Trigo
Productores
Demandantes
Exportadores
Importadores
Unión Europea
22% Unión Europea
19% Países de la ex URSS
25% Medio Oriente
12%
China
17% China
16% Estados Unidos
19% Sudeste asiático
11%
Países de la ex URSS
16% Países de la ex URSS
13% Unión Europea
17% Brasil
5%
12% Canada
14% Países de la ex URSS
5%
Estados Unidos
Canada
8% India
4% Estados Unidos
Total (en millones de tn.)
645,7 Total (en millones de tn.)
5% Australia
11% Unión Europea
664,9 Total (en millones de tn.)
124,7 Total (en millones de tn.)
5%
121,9
Arroz
Productores
Demandantes
Exportadores
Importadores
China
30% China
30% Tailandia
32% Medio Oriente
India
22% India
21% Vietnam
18% Filipinas
9%
7%
Indonesia
9% Indonesia
9% Pakistan
11% Nigeria
Vietnam
5% Vietnam
4% Estados Unidos
11% Caribe
Tailandia
4% Filipinas
3% India
Total (en millones de tn.)
459,2 Total (en millones de tn.)
456,6 Total (en millones de tn.)
8% Unión Europea
31,5 Total (en millones de tn.)
13%
5%
5%
28,9
*: datos a septiembre 2010, con proyecciones para la campaña 2010/11
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 12
VI. Resumen de Precios de Commodities
Octubre
Prom.
2008
Prom.
2009
Variaciones
prom.
máximo
mínimo
409,0
434,9
370,9
mensual
Futuros
acumulado
3 meses
en el año
i.a.
6 meses 12 meses
Agropecuarios
Soja (en tons)
valor en US$
variación %
Pellets de soja (en tons)
valor en US$
Aceite de soja (en tons)
valor en US$
variación %
variación %
Maíz (en tons)
Arroz (en tons)
valor en US$
variación %
Carne vacuna (en tons)
Leche en polvo (en libras)
Azucar (en libras)
370,8
1.093,2
728,3
970,6
1.024,4
138,5
193,6
213,4
159,7
293,5
192,1
234,5
252,1
216,2
650,4
554,8
486,0
nc
nc
3.138,0
2.636,5
3.409,0
nc
nc
1,1
-2,1
-3,0
12,5
32,8
19,6
nc
0,1
0,2
0,2
nc
39,9
43,4
-0,9
37,1
-17,8
435,7
11,0
338,8
8,5
313,1
9,2
1.109,3
11,2
232,9
15,8
283,2
5,2
6,7
1.115,6
11,2
219,3
13,1
289,3
5,6
7,8
nc
nc
nc
nc
nc
nc
nc
nc
nc
nc
nc
1,7
28,7
21,8
nc
nc
nc
nc
18,3
37,8
13,5
nc
nc
nc
nc
nc
nc
9,5
21,1
0,0
nc
nc
nc
nc
nc
1
16,1
276,1
2,0
13,7
10,9
226,6
41,7
455,5
9,7
1.099,5
-2,6
1
11,2
337,2
14,2
11,9
10,6
885,9
192,8
18,3
15,9
323,8
1
valor en US$
variación %
355,2
1
valor en US$
variación %
387,5
1
valor en US$
variación %
371,2
1
valor en US$
453,3
7,4
1
Trigo (en tons)
variación %
376,0
1
valor en US$
variación %
442,9
1
Materias Primas Energéticas
Petróleo WTI (U.S. Barrels)
valor en US$
variación %
Petróleo Brent (U.S. Barrels)
valor en US$
variación %
Etanol (galón)
Biodiesel (galón)
81,9
83,2
79,5
8,8
98,0
62,1
83,5
2,44
2,05
2,63
85,6
3,35
2,27
2,70
nc
9,8
82,8
84,3
3,0
2,5
nc
6,0
nc
8,1
80,7
13,5
11,4
2,4
24,7
15,7
7,1
15,9
15,9
5,7
28,7
19,4
nc
1
nc
nc
nc
1
valor en US$
variación %
61,7
1
valor en US$
variación %
99,8
1
86,0
2,1
nc
nc
nc
2,2
2,2
2,1
13,0
13,4
9,5
nc
nc
nc
nc
nc
nc
1.351,1
1.343,6
1.348,4
3,2
2,4
2,4
23,9
23,9
24,0
9,4
9,4
9,4
8.376,1
8.369,2
8.276,3
4,6
4,6
4,1
2.357,1
2.368,6
2.388,7
0,8
0,6
-0,1
Metales Preciosos
Oro (en oz. troy)
valor en US$
variación %
Plata (en oz. troy)
valor en US$
variación %
872,0
973,7
1.344,8
1.381,2
1.315,3
1
15,0
14,7
23,5
nc
nc
1
14,1
36,4
33,5
7,2
31,5
18,8
Metales Industriales
Cobre (en tons)
valor en US$
variación %
Aluminio (en tons)
valor en US$
variación %
6.963,5
5.164,2
8.289,8
8.518,0
8.064,0
1
2.577,9
1.668,5
2.342,2
1
2.402,0
2.302,0
7,9
24,9
7,4
nc: no hay datos para el contrato
1
Las variaciones son entre los valores del cuadro y los correspondientes a un mes atrás
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 13
Glosario de Abreviaturas y Siglas
AIE: Agencia Internacional de Energía
AWB: Australian Wheat Board
BDI: Baltic Dry Index (Indicador de fletes de granos secos)
CBOT: Chicago Board of Trade
CE: Comisión Europea
CFTC: Commodity Futures Trading Commission (Comisión sobre el Comercio de Futuros de Productos Básicos)
CME: Chicago Mercantile Exchange
EAT: Exporters Association of Thailand
EE.UU.: Estados Unidos
FAO: Food and Agriculture Organization of the United Nations (Organización de las Naciones Unidas para la
Agricultura y la Alimentación)
FMI: Fondo Monetario Internacional
i.a.: Interanual
IFPRI: International Food Policy Research Institute (Instituto Internacional de Investigación de Política Alimentaria)
IGC: International Grains Council (Consejo Internacional de Granos)
KCBT: Kansas City Board of Trade (Bolsa de Comercio de Kansas City)
LME: London Metal Exchange
NYMEX: New York Mercantile Exchange
OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico
OMC: Organización Mundial de Comercio
DEG: Derechos Especiales de Giro
tn.: tonelada métrica
UE: Unión Europea
US$: Dólares Estadounidenses
USDA: United States Department of Agriculture (Departamento de Agricultura de EE.UU.)
WTI: West Texas Intermediate (petróleo de referencia en Argentina)
Panorama Global de Commodities | Octubre 2010 | BCRA | 14