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Farmacia
Empresa
Gestión Integral
Curso básico
Análisis de ratios en la oicina
de farmacia
Gestión, beneicio y rentabilidad
AUTOR Y DIRECTOR: ADOLFO GONZÁLEZ GOICOECHEA
Doctor en Farmacia. Especialista en Farmacia Industrial y Galénica y en Análisis de Alimentos, Medicamentos y Drogas. Máster en Innovación
Empresarial (Centro Europeo de Innovación Empresarial). Profesor asociado del Departamento de Farmacia y Tecnología Farmacéutica de la
Facultad de Farmacia de Vitoria (Universidad del País Vasco. UPV/EHU).
Objetivos generales
Metodología
Tras superar el curso el alumno estará capacitado para aplicar de forma práctica el análisis de ratios a su oicina de farmacia obteniendo índices que le ayuden a tomar decisiones
programadas que mejoren su rentabilidad y su calidad de
servicio.
Este curso se articula en 5 temas, que se publican en los números 2, 3, 4, 5 y 6 de FARMACIA PROFESIONAL 2012, también
en su versión electrónica. A partir del 10 de abril de 2012 los
alumnos podrán inscribirse en www.dfarmacia.com.
Evaluación
Objetivos específicos
• Aprender a calcular las ratios de beneicio, rentabilidad,
solvencia, liquidez, endeudamiento y gestión.
• Aprender a analizar un balance de situación.
• Aprender a calcular el ROI y el ROE y hacer una evaluación dinámica de la oicina de farmacia como empresa.
Sumario
El período de evaluación se iniciará el 10 de abril de 2012
y inalizará el 10 de febrero de 2012. Par realizar los test de
autoevaluación de cada tema es necesario registrarse y acceder a www.dfarmacia.com. El alumno recibirá la caliicación
de apto o no apto de forma automática, tras la realización
del test correspondiente a cada tema. Al inal del curso se
dará acceso al solucionario y el alumno que haya superado
el 80% de respuestas podrá descargarse un diploma acreditativo de la formación expedido por Elsevier España, SL.
1. Ratios de beneicio y rentabilidad. Ingresos y
gastos: umbral de rentabilidad. Ganancias y
pérdidas: calidad del beneicio. Ratios de rentabilidad.
2. Situacion economico-inanciera de la oicina de
farmacia. El balance de situación. Método de los
porcentajes. Ejercicios resueltos.
3. Ratios económico-inancieras. Ratios de solvencia. Ratios de disponibilidad. Ratios de endeudamiento.
4. Ratios de gestión. Ratios de compras. Ratios de
personal. Ratios de ventas.
5. ROI, ROE y evaluación dinámica de la oicina
de farmacia. El retorno de la inversión: ROI
(Return On Investment). La rentabilidad de los
recursos propios: ROE (Return On Equity). Evaluación dinámica de la oicina de farmacia.
Caso práctico: evaluación del beneicio y rentabilidad anual de una oicina de farmacia recién
adquirida.
Inicio online de este curso: 10/04/2012 en www.dfarmacia.com
Vol. 26, Núm. 3, Mayo-Junio 2012
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Farmacia Profesional
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Farmacia
Empresa
Gestión Integral
Tema 2.
El balance de situación
Las ratios del balance de situación informan al profesional farmacéutico de la situación
económico-inanciera de su farmacia como empresa, de ahí su utilidad y relevancia.
AUTOR Y DIRECTOR: ADOLFO GONZÁLEZ GOICOECHEA
Doctor en Farmacia. Especialista en Farmacia Industrial y Galénica y en Análisis de Alimentos, Medicamentos y Drogas. Máster en Innovación Empresarial (Centro Europeo de
Innovación Empresarial). Profesor asociado del Departamento de Farmacia y Tecnología Farmacéutica de la Facultad de Farmacia de Vitoria (Universidad del País Vasco. UPV/EHU).
A
unque, en principio, el análisis de
situación y el estudio de las ratios
asociadas podrían parecer tareas algo
alejadas del quehacer diario del farmacéutico, en la práctica real le pueden ser
muy útiles, cuando no imprescindibles,
para realizar una gestión eiciente de los
recursos de que dispone contribuyendo
al beneicio de su empresa. No se trata de
convertir al farmacéutico en un contable,
un controlador inanciero o un gestor de
crédito, sino de proporcionar los conocimientos básicos que le permitan, dentro
de su ámbito de responsabilidad, realizar
una gestión más eicaz, orientada no sólo
a la técnica, sino también a la obtención
de beneicios rentables.
La capacidad de analizar estos datos
resulta útil en todos los ámbitos de desempeño de la profesión farmacéutica:
donde el
farmacéutico, además de profesional
de la salud, es empresario y propietario único. Y con independencia de que
pueda subcontratar la elaboración de
la contabilidad con un servicio externo, ha de saber interpretar la información contable aportada para mejorar
su gestión y evitar errores debidos a
una mala o insuiciente administración
de sus recursos que puede ocasionar
una menor rentabilidad de su negocio.
Aunque le asesore un contable pro-
• En la oicina de farmacia,
24
Farmacia Profesional
fesional, conviene que el farmacéutico conozca bien cómo se genera esta
información y el signiicado de cada
término, para poder asimilar mejor las
indicaciones que de ella se deriven y
tomar las decisiones más eicaces, con
objetivos concretos, de acuerdo con
las posibilidades y el conocimiento de
la dinámica propia de su oicina de farmacia. De hecho, es el farmacéutico el
que debe tomar las decisiones últimas
y gestionar su empresa. Y de estas decisiones, dependerán los resultados de
la empresa.
• En el servicio de farmacia de un hospital, que ha de gestionar sus propios
recursos de acuerdo con el presupuesto
que se le asigna. En la actualidad el jefe
de servicio de Farmacia de un hospital, además de un técnico es un gestor
y se le exige una utilización eiciente de
los recursos asignados con el objeto de
conseguir para los pacientes el máximo
beneicio terapéutico al mínimo coste
posible. El servicio de Farmacia contribuye a la calidad asistencial del hospital y consume recursos que inciden en
el balance de situación y en la cuenta
de resultados. Si el jefe de servicio conoce su signiicado, entenderá mejor
las decisiones económicas tomadas por
la gerencia del hospital, controlará su
gestión y podrá contribuir más eicaz-
mente a ponerlas en práctica. También
podrá discutir con conocimiento de
causa y con el mismo lenguaje la conveniencia de una determinada decisión
económica que afecte al servicio de
farmacia y proponer soluciones alternativas.
Los objetivos de una compañía farmacéutica
no sólo van encaminados hacia la oferta de productos/servicios/soluciones
para mejorar la salud de los ciudadanos, la consecución de una mayor
calidad y eiciencia en todos sus procesos de funcionamiento, etc., sino
que comparte el objetivo último de
toda empresa: ganar dinero. El farmacéutico, en su puesto de trabajo (producción, calidad, I+D), no es sólo un
técnico, sino un profesional que debe
controlar y gestionar de manera eicaz
los recursos que le ha facilitado la empresa para contribuir a su beneicio y,
ello será tanto más importante cuanto
mayor sea la responsabilidad del puesto que ocupe. Además y, por ello, los
conocimientos básicos sobre economía
de la empresa facilitarán su desarrollo
profesional hacía puestos más cualiicados, mejor remunerados y de mayor
responsabilidad. De hecho, en todos
los máster de Farmacia Industrial hay
un apartado dedicado a estas materias.
• En la industria farmacéutica.
Vol. 26, Núm. 3, Mayo-Junio 2012
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Ratios
En la actualidad los análisis contables
que realizan los bancos y demás entidades inancieras sobre la situación de
las empresas se centran en el estudio de
unas ratios. Una ratio es el resultado de
la división de dos cantidades y, por tanto, es una proporción. De hecho, tanto
el concepto de rentabilidad como cualquiera de los porcentajes indicados en
gestión económico-inanciera son ratios,
con la única diferencia de que las ratios
se expresan en cantidades absolutas y no
en porcentajes. Así, por ejemplo:
Ratio de margen bruto =
BBE
Ventas
=
460.000
1.600.000
= 0,2875
BBE: beneicio bruto de explotación
Cash-Flow
Un concepto muy importante desde el
punto de vista inanciero es el cash-low
(CF), término inglés cuya traducción literal sería lujo de caja. Expresa la cantidad de dinero que una empresa es capaz
de generar en un período. Se obtiene
sumando el Beneicio Neto (BN) más las
amortizaciones.
CF = BN + Amortizaciones
Como se comentará en el tema 3 de
este curso, las amortizaciones se consideran como un gasto y su cuantía depende
del plazo de amortización de los bienes
elegida por la empresa. Esta situación
hace que la política de amortización inluya en el beneicio inal de la empresa.
Por eso, para conocer el beneicio real
que es capaz de generar una empresa
debemos añadir al beneicio neto el imVol. 26, Núm. 3, Mayo-Junio 2012
porte de las amortizaciones. Este es el
concepto del CF, y por ello es el que más
en cuenta tienen los bancos a la hora de
clasiicar la calidad de una empresa. Es
el beneicio que es capaz de generar la
propia actividad de la empresa.
Para su elaboración se trabaja con los siguientes conceptos:
es el dinero aportado por los
socios al constituir la sociedad.
• Capital:
es la parte de los beneicios
de ejercicios anteriores reinvertidos en
la empresa.
• Reservas:
El balance de situación:
cuánto tienes, cuánto
debes
El balance de situación (BS) es un documento contable en el que se releja la situación de una empresa en un momento
determinado, especiicando sus fondos
propios, bienes, derechos y obligaciones. Independientemente de que este
balance pueda obtenerse en cualquier
fecha del año, lo habitual es hacerlo al
inal de cada mes, o al menos de cada
trimestre, si bien solo hay obligación legal de hacerlo al inal de cada ejercicio.
es la suma del capital
más las reservas acumuladas hasta la
fecha.
• Fondos propios:
son los bienes materiales propiedad de la empresa.
• Bienes:
son las deudas que personas ajenas tienen con la empresa.
• Derechos:
• Obligaciones: son
las deudas que las
empresas mantienen respecto de personas ajenas.
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Farmacia Profesional
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TEMA 2. El balance de situación
ACTIVO
Inmovilizado
Existencias +
Realizable
Disponible
PASIVO
Neto
Ratios y expresiones de interés para la oficina
de farmacia
Exigible a Largo
plazo
Ratio de liquidez = AC/ECP………………………………………………......…….(1,5 - 2)
Exigible a Corto
plazo
Ratio de tesorería = (R + D) / ECP………………………………………..............………(1)
Ratio de disponibilidad = D/ ECP………………………………………..................….( 0,3)
• El Exigible a Corto plazo es menor
que el Activo Circulante (Existencias
+ Realizable + Disponible), o lo que
es lo mismo, el Inmovilizado está
inanciado por el Neto y parte del
Exigible a Largo plazo. No debería
haber diicultades de pago a corto
plazo.
• El Neto es positivo y, por tanto, el
Pasivo Exigible (Exigible a Corto +
Exigible a Corto) es menor que el
Activo Real (Inmovilizado + Existencias + Disponible + Realizable). No
debería haber diicultades de pago a
largo plazo.
• Es una situación estable para la
empresa.
Fig. 1. Ejemplo de estructura de un
balance de situación: seguridad
ACTIVO
PASIVO
Neto
Inmovilizado
Exigible a Largo
plazo
Existencias +
Realizable
Exigible a Corto
plazo
• El Exigible a Corto plazo es mayor
que el Activo Circulante (Existencias
+ Realizable + Disponible), o lo que
es lo mismo, parte del Inmovilizado
está inanciado por el Exigible a
Corto plazo. Puede haber diicultades de pago a corto plazo.
• El Neto es positivo, por tanto, el Pasivo Exigible (Exigible a Corto plazo
+ Exigible a Largo plazo) es menor
que el Activo Real (Inmovilizado +
Existencias + Disponible + Realizable). No debería haber diicultades
de pago a largo plazo.
• Es una situación delicada para la
empresa. Si le exigieran inmediatamente el pago de todo el Exigible
a Corto plazo se podría dar una
situación de suspensión de pagos,
ya que tendría que vender parte
del inmovilizado (venta difícil y no
inmediata) para poder pagar.
Fig. 2. Ejemplo de estructura de un
balance de situación: diicultades
Farmacia Profesional
Ratio de calidad de la deuda = ECP / (ECP + ELP)…………........… ( < valor = > calidad)
Solvencia = (AI + AC) – (ELP + ECP)...............(> que 0 = solvente; < que 0 = insolvente)
Fondo de maniobra (FM) = AC – ECP…………………………............(ha de ser positivo)
Ratio de fondo de maniobra sobre deudas a corto plazo = FM / ECP……......... (0,5 – 1)
Valor contable = (AI + AC) – (ELP + ECP) = Recursos propios + Beneicio
Representa el valor de la empresa desde el punto de vista contable (no tiene por qué
coincidir con el valor de mercado).
El BS tiene dos partes: el Activo, en el
que se especiican todos los bienes y derechos, y el Pasivo, que contiene el Neto
o fondos propios, y las obligaciones.
Cada una de estas partes está dividida
en diferentes grupos, ordenados según
un criterio concreto.
El Activo
Disponible
26
Ratio de endeudamiento = (ECP + ELP) / (ECP + ELP + PN)………...........……(0,4- 0,6)
El Activo representa los bienes que tiene
la empresa, tanto en efectivo como en
especies, y las cantidades que le deben.
Las partidas que lo integran están ordenadas de menor a mayor disponibilidad,
es decir, según la facilidad de transformar su valor contable en esa cantidad de
dinero efectivo. La menor disponibilidad corresponde a las cuentas de inmovilizado, y la mayor disponibilidad a las
de tesorería. El Activo se divide en:
compuesto por el Inmovilizado, que incluye a su vez los bienes propiedad de la empresa y necesarios para desarrollar su actividad.
Su disponibilidad es pequeña o nula.
Contiene las cuentas de Ediicios, Instalaciones, Elementos de transporte,
Mobiliario, Herramientas, Equipos de
informática, etc.
• Activo Fijo:
• Activo Circulante. Este grupo está com-
puesto por a) Existencias, o productos
en stock destinados a la venta. Su disponibilidad depende del índice de rotación del stock, por lo que pueden considerarse de disponibilidad media.
comprende deudas de terceros con la empresa. Su disponibilidad es media.
• Realizable:
incluye las cuentas de
caja, bancos e inversiones inancieras.
Su disponibilidad es muy alta.
• Disponible:
El Pasivo
El Pasivo está compuesto por el Neto
(fondos propios) y las cantidades que
la empresa debe a terceros. Las partidas que lo integran están ordenadas de
menor a mayor «exigibilidad», es decir,
según la inmediatez en que nos pueden
exigir su pago. La menor exigibilidad
corresponde a las cuentas del Neto, y
la mayor exigibilidad a las de deudas a
corto plazo. El Pasivo se divide en dos
grandes grupos:
Lo compone el
Neto, que a su vez incluye las cuentas
de Capital y de Reservas. Su exigibilidad es nula.
• Pasivo NO Exigible.
Se compone de dos
grupos: a) el Exigible a Largo plazo
• Pasivo Exigible.
Vol. 26, Núm. 3, Mayo-Junio 2012
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TEMA 2. El balance de situación
ACTIVO
Neto
PASIVO
Inmovilizado
Exigible a Largo
plazo
Existencias +
Realizable
Disponible
Exigible a Corto
plazo
• El Exigible a Corto plazo es menor
que el Activo Circulante (Existencias
+ Realizable + Disponible), o lo que
es lo mismo, el Inmovilizado está
inanciado por el Neto y parte del
Exigible a Largo plazo. No debería
haber diicultades de pago a corto
plazo.
• El Neto es negativo, por tanto, el
Pasivo Exigible (Exigible a Corto
plazo + Exigible a Largo plazo) es
mayor que el Activo Real (Inmovilizado + Existencias + Disponible +
Realizable). Puede haber diicultades
muy serias a largo plazo.
• Mientras el Activo Circulante siga
siendo mayor que el Exigible a
Corto plazo, estas diicultades no
se notarán, pero en el momento en
que el Exigible a Corto plazo supere
al Activo Circulante las diicultades
pueden ser insalvables.
Fig. 3. Ejemplo de estructura de un
balance de situación: peligro
(comprende las deudas de la empresa
con terceros con vencimiento a más
de un año; su exigibilidad es pequeña), y b) Exigible a Corto plazo, que
comprende las deudas de la empresa
con terceros con vencimiento a menos
de un año. Su exigibilidad es muy alta.
Análisis del balance
de situación
Hemos deinido el BS como un documento contable en el que se releja la situación de una empresa en un momento
determinado, especiicando sus fondos
propios, sus bienes, sus derechos y sus
obligaciones. El Plan General de Contabilidad deine el formato de este documento, los grupos que lo componen y
las cuentas que forman cada grupo.
La contabilidad siempre ha pretendido ser una herramienta de ayuda para
el control de la empresa, pensada siempre con la idea del cumplimiento de las
obligaciones de pago, lo que requiere
Vol. 26, Núm. 3, Mayo-Junio 2012
un conocimiento de estas obligaciones,
del momento de su exigibilidad y de la
disponibilidad económica para atenderlas. La ordenación de las partidas en el
BS responde enteramente a esta idea. Podemos decir que el Pasivo incluye todas
las obligaciones y el Activo lo que la empresa tiene para poder hacerles frente; y
también que el Activo indica los bienes y
derechos que tiene una empresa y el Pasivo cómo se inancia ese Activo. Algunas
veces habremos oído decir que el Activo
indica lo que la empresa tiene y el Pasivo lo que debe. Esta airmación no es del
todo correcta, porque se olvida del Neto,
que es una parte del Pasivo, pero es muy
válida para entender los conceptos de
Activo y Pasivo. Para realizar el análisis
de un Balance de Situación se dividen el
Activo y el Pasivo en varios grupos, con
objeto de comparar las partidas de uno
con las del otro, tal como releja la tabla I.
Puesto que la suma del Activo debe
ser siempre igual a la suma del Pasivo,
vamos a representarlos mediante dos
rectángulos iguales (igs. 1-4), si bien
dentro de cada uno indicaremos las
proporciones de cada grupo. Veremos
con mucha claridad situaciones seguras,
delicadas e incluso peligrosas o desesperadas, y aprenderemos a distinguirlas
rápidamente. Para ello la idea de las proporciones va a presidir una vez más este
estudio comparativo.
En la realidad estas situaciones no son
tan rígidas como hemos descrito aquí y
siempre cabe la reacción de las empresas
para mejorar o soslayar una situación
comprometida. Teóricamente cuando
una empresa devuelve un recibo por falta
de pago y esta devolución no se subsana de forma más o menos inmediata, es
porque se encuentra en la situación de las
iguras 2 o 4. No por ello la consecuencia
es una declaración de suspensión de pagos, y mucho menos de quiebra, sino que
tendrán que retrasar los pagos el tiempo
necesario para salir momentáneamente
de esa difícil situación.
Hasta ahora, siempre que hemos
comparado el Activo y el Pasivo de un
BS hemos asumido que la suma de las
partidas que componen ambos bloques
eran iguales, pero esto sólo es así en el
balance inal de un ejercicio. En cualquier otro momento, y hay que recordar
que el BS puede obtenerse a cualquier
otra fecha, las partidas del Activo y las
Tabla I. Balance de situación:
desglose del Activo y el Pasivo
ACTIVO
PASIVO
Inmovilizado
Existencias
Realizable
Disponible
Neto
Exigible a Largo
plazo
Exigible a Corto
plazo
ACTIVO
PASIVO
Neto
Inmovilizado
Existencias +
Realizable
Exigible a Largo
plazo
Exigible a Corto
plazo
Disponible
• El Exigible a Corto plazo es mayor
que el Activo Circulante (Existencias
+ Realizable + Disponible), o lo que
es lo mismo, parte del Inmovilizado
está inanciado por el Exigible a
Corto plazo. Puede haber diicultades de pago a corto plazo.
• El Neto es negativo, por tanto, el
Pasivo Exigible (Exigible a Corto
plazo + Exigible a Largo plazo) es
mayor que el Activo Real (Inmovilizado + Existencias + Disponible +
Realizable). Puede haber diicultades
muy serias a largo plazo.
• Esta situación es de quiebra técnica
y es la peor situación posible para
una empresa. Mientras pueda hacer
frente al Exigible a Corto plazo estas
diicultades no se notarán, pero
en el momento en que no pueda
hacerle frente, las diicultades serán
insalvables.
Fig. 4. Ejemplo de estructura de un
balance de situación: inviable
del Pasivo no suman lo mismo y, por
tanto, existe una diferencia.
Esta diferencia es el Resultado a la fecha de obtención del balance, de tal manera que si la suma de las partidas del
Activo es mayor que las del Pasivo existen Beneicios, pero si es mayor la suma
de las partidas del Pasivo, la diferencia
son Pérdidas. Este resultado coincide
con el resultado indicado en la cuenta
de resultados obtenida a es misma fecha.
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Farmacia Profesional
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TEMA 2. El balance de situación
Ratios
Tabla II. Origen y Aplicación de Fondos
Tipo de cuenta
Activo
Activo
Pasivo
Pasivo
Variación de saldo
Aumento
Disminución
Aumento
Disminución
Consecuencia
Aplicación
Origen
Origen
Aplicación
La suma de las columnas Origen y Aplicación deben ser iguales. Este documento suele
solicitarse al inal de cada ejercicio y compararse con el del ejercicio anterior, lo que permite
conocer del último ejercicio dónde se ha generado el dinero y a qué se ha destinado.
Activo
Pasivo
Activo Fijo (AF)
Gastos de establecimiento
- Inmaterial
Inmovilizado (AI):
- Material
- Financiero
Pasivo Fijo (PF)
No exigible (patrimonio neto) (PN)
Activo Circulante (AC)
- Existencias
- Realizable (R)
- Financiero Temporal
- Disponible ( D)
Pasivo Circulante (PC)
- Exigible a Corto plazo (ECP)
Activo Total (AT)
Deinimos una ratio como una proporción, resultado de la división de dos
cantidades. Existen bastantes ratios
clásicas para estudiar un balance. Si
las analizamos fríamente veremos que
son de senstido común, evidentes y
simples de entender. En la tabla III se
exponen algunas de las más utilizadas.
El valor de las ratios depende de la estructura del balance de cada empresa,
y por tanto pueden variar mucho de
un sector económico a otro, por lo que
cada empresario debe estudiar qué
ratios le van a servir para el control y
seguimiento de su empresa.
Exigible a Largo plazo (ELP)
saldo haya sido un aumento o una disminución, signiicarán un Origen o una
Aplicación, de acuerdo con el criterio
relejado en la tabla II.
Pasivo Total (PT)
Bibliografía general
Al cerrar el ejercicio el beneicio o pérdida se incorpora al Neto, razón por la
cual, en el BS inal el Activo y el Pasivo
siempre son iguales.
Origen y Aplicación
de Fondos
El Origen y Aplicación de Fondos es un
documento que muestra los movimien-
tos reales de dinero habidos en un período de tiempo, indicando su origen y
destino.
Para obtener el Origen y Aplicación de
Fondos se comparan los saldos de todas
las cuentas de los BS inicial y inal de un
período. Lógicamente, la mayoría de las
cuentas habrán variado su saldo de un
balance al otro, y dependiendo de que
éstas pertenezcan al Activo o al Pasivo
del Balance y de que la variación del
Alba S. Farmacia y Unión Europea. Madrid:
AMV Ediciones; 1995.
Amado J.Gestión Empresarial Farmacéutica.
Capítulo VII: Sistema Contable. Valencia:
CISS; 1998.
Amat O. Cómo interpretar Balances. Barcelona:
Gestión 2000; 1998.
González Goicoechea A. Manual Práctico de
Gestión de Oicina de Farmacia. Capitulo
10: El Balance de situación. Capítulo 11: La
Cuenta de resultados. Madrid: AMV Ediciones; 2005.
VVAA. Plan general de Contabilidad (Real Decreto1643/1990 de 20 de diciembre). Madrid: Centro de Estudios Financieros; 1999.
Tabla III. Ratios clásicas
Ratio
Disponibilidad
Tesorería
Liquidez
Endeudamiento
Calidad de deuda
Rotación Activo Circulante
Rotación de stock
Rentabilidad
28
Farmacia Profesional
Fórmula
Disponible
Exigible a Corto plazo
Realizable+Disponible
Exigible a Corto plazo
Activo Circulante
Exigible a Corto plazo
Total exigible
Total pasivo
Exigible a Corto plazo
Total Exigible
Ventas
Activo Circulante
Ventas
Stock
Beneicio Neto
Fondos propios
Valores
0,2 < valor < 0,4
0,8 < valor < 1,2
1,5 < valor < 2
0,5 < valor < 0,8
Comentario
Si < 0,2: difícil pago
Si > 0,4: activo ocioso
Si < 0,8: difícil pago
Si > 1,2: activo ocioso
Si < 1: difícil pago
Si < 1,5: riesgo
Si > 2: activo ocioso
Si < 0,5: capital ocioso
Si > 0,8: deudas
Valor < 0,3
Si > 0,3: endeudado
4 < valor
Si < 4: Activo Circulante ocioso
10 < valor
Si < 10: exceso de stock
0,15 < valor
Si < 0,15: baja rentabilidad
Vol. 26, Núm. 3, Mayo-Junio 2012