4) VAN,UPA,P/E a) Examine la siguiente informaciòn

INGENIERÍA ECONÓMICA II
1er CUATRIMESTRE 2003 - PRÁCTICA Nro 6 – 02/05/2003
1)Opciones Reales Evaluar un negocio de e-commerce empresa a empresa. Se sabe que el primer año es
crìtico para el èxito. Para entrar en el negocio se deben invertir 570$ generàndose un VP e Ingresos Netos a
un año de hoy por 800$ con probabilidad 77% o 450$ con probabilidad 23%. Tener capacidad adicional
requiere una inversiòn adicional de 200$ (a un año de hoy) y se espera que se incrementen en un 30% los
ingresos mencionados antes. El rendimiento requerido es del 18%. Aclare cuanto vale la opciòn de
crecimiento. Evalùe. (Parcial 07-06-2002).
2) VAN,UPA,P/E a) Examine la siguiente informaciòn para dos empresas financiadas por completo con
capital:
Empresa A
Empresa B
Acciones en circulaciòn
100
50
Precio por acciòn
50
30
La empresa A estima que el valor del beneficio sinergístico de adquirir la empresa B es de 200$. la empresa
B ha señalado que aceptaría una oferta de adquisición en efectivo de 35$/acciòn. Debe presentar la oferta la
empresa A?
b) Examine la siguiente información para dos empresas financiadas por completo con capital:
Empresa A
Empresa B
Utilidades totales
1000
400
Acciones en circulación
100
80
Precio por acción
80
25
A está adquiriendo B al intercambiar 25 de sus acciones por todas las acciones de B. Cuál es el costo de la
fusión si la empresa fusionada tiene un valor de 11.000? qué le ocurrirá a la UPA de la empresa A(“nueva A”,
fusionada que incluye B, comparada con A)? y a su P/E ?. (Parcial 17-05-2002).
3) Estructura de Capital Explique el efecto palanca discutiendo los siguientes tres casos. Activo =100$ a)
ind. endeudamiento 75%, costo de pasivo 8% rentabilidad operativa 10%, b) 90%, 8%, 10%, c) 90%,
12%,10%.
Què consecuencias saca? El alto endeudamiento y el apalancamiento hacen que la empresa valga
màs(IG=0)?Aclare. (Parcial 17-05-2002).
4) Estructura de Capital El gerente financiero de ZZZ exhibe estos datos en una presentaciòn a la
direcciòn:
Original
Propuesta
Activos
8000
8000
Deudas
0
4000
Patrimonio Neto (Mercado=
8000
4000
Libros)
Tasa de interès
10%
10%
Precio de mercado de la acciòn
20$/acc
20$/acc
Acciones circulantes
400
200
a)Conociendo que las perspectivas medidas en UAII/Activos pueden ser del 5%, 15%, y 25% segùn como
marche la economìa, grafique UPA = f (UAII) para las dos estructuras de financiamiento propuestas.
Encuentre el punto de intersecciòn. Què significa dicho punto? Para UAII= 1200 es beneficioso el
apalancamiento? y para UAII= 400 ? Tuvo en cuenta el riesgo en sus respuestas?. Asuma que no existen IG.
b) Calcule DFL para UAII= 800 en original y propuesta. Dado un incremento porcentual de UAII del 50% ,
pronostique UPA en ambos casos. Repita el anàlisis ahora con -50%. (Parcial 15-05-2002).
5) Estructura de Capital La estructura de capital Suponga que HNS ha decidido en favor de una
reestructuración de capital que comprende incrementar su deuda actual de $5.000.000 a 25.000.000 la tasa de
interés sobre la deuda es del 12% y no se espera que cambie. En la actualidad la empresa tiene en circulación
1 millón de acciones y el precio de cada una es de $40. Si se espera que la reestructuración incremente la
rentabilidad del patrimonio neto. ¿Cuál es el nivel mínimo de UAII que debe esperar la Administración de
HNS? Nota: En la respuesta no considere impuestos. (Parcial 12-12-2001).
6) Planeamiento financiero La empresa "4 Estaciones" tiene el siguiente presupuesto que se repite
cíclicamente de manera indefinida:
Trimestre:
Verano Otoño Invierno Primavera
VENTAS
4000
6000
5000
3000
COSTO DE VENTAS
2000
3000
2500
1500 (este dato no incluye amortizaciones)
AMORTIZACIONES
500
500
500
500
GG Adm. y Ventas
1000
1000
1000
1000
No hay stock de PT ni de PP. Los pagos del costo de ventas y de los GG adm y Ventas se hacen en el mismo
trimestre en que fueron devengados. Las ventas se cobran según el siguiente plan: 50% al contado, 25% a 90
días y 25% a 180 días. En cada trimestre se distribuye y paga en efectivo el 50% de las utilidades obtenidas el
trimestre anterior. No hay aportes de capital, la empresa está exenta de impuestos, no se compran ni se venden
BU. Si la caja al comenzar el trimestre I es de 1000$ (caja mínima), Determinar el nivel final de caja al final
de los trimestres I, II, III, IV. Determine los baches (o excedentes) y delta baches, en cada período y sólo si
fuera necesario proponga una solución. (Parcial 16-05-2001).
7)Planeamiento financiero Conocido el flujo de caja proyectado para el 2do semestre de la empresa CRISIS,
se pide: salvar los baches financieros correspondientes en la forma más eficiente posible para c/u de las
siguientes alternativas:
Disponibilidades
Caja mínima
Julio
3.200
1.500
Agosto
400
1.500
Septiembre
1.400
1.500
Octubre
(900)
1.500
Noviembre
1.250
1.800
Diciembre
2.300
1.800
a) Préstamos bancarios a 1 mes de plazo con un interés del 2% mensual pagadero al vencimiento (Indicar en
cada mes el monto de préstamo a tomar, suponiendo que los mismos son ingresados al principio de cada mes).
b) Un único préstamo bancario a 4 meses de plazo con un interés del 3% mensual pagadero mensualmente en
forma vencida (Indicar el monto y el mes en que se debe tomar el préstamo, suponiendo que se ingresa a
principios. del mes).
c) Emisión de acciones ordinarias (Indicar en cada mes el monto de acciones que se deben emitir).
d) Descuento por pronto pago sobre créditos por venta, sabiendo que estos créditos son a 1 mes de plazo y la
tasa de descuento ofrecida del 5 % (Indicar en cada mes el monto de créditos a descontar).
Nota: La empresa paga mensualmente el impuesto a las ganancias devengado durante el mes anterior (tasa
30%).