Por qué China suspende el sistema automático de cierre de mercado?

Flash Note 08/01/2016
¿Por qué China suspende el sistema automático de cierre
de mercado?
China suspenderá el sistema automático que interrumpe las cotizaciones en
caso de variación brutal de la bolsa a partir de mañana, viernes.
La pregunta que deben hacerse es, ¿Por qué? Ahí les dejo una humilde
reflexión (tras una interesante charla que acabo de tener con un agente
local). Espero sirva para entender y calmar los ánimos.
El "circuit breaker" (o sistema automático de interrupción) estaba en
realidad bien intencionado, por extraño que les parezca.
Ante el nuevo sistema agilizado de IPOs (ofertas iniciales de venta de
acciones), se pretendía evitar lo que se denomina el "first-day jump" en los
precios de las IPOs, (con este sistema de interrupción de la cotización ante
fuertes oscilaciones en el precio). De esta manera, el sistema estaba
pensado para evitar que la bolsa China se comporte como un casino (como
viene ocurriendo recientemente).
¿Por qué retiran entonces esta medida, a priori, bien intencionada?
Acostumbra a pasar que tras una aguda caída matutina (según me cuentan)
le sigue un rebote por la tarde. Sin embargo, el "circuit breaker " (cierre
definitivo), hace que el rebote intra-day sea menos probable. Este circuito
funciona de la siguiente manera: tras una caída del 5%, el mercado se para
15 minutos, y tras la reanudación, se cierra definitivamente con un -7%.
Piensen ahora como un trader. Tras la parada de 15 minutos, usted cerraría
la posición (stop loss), provocando la caída hasta el 7%, el cierre definitivo,
y la imposibilidad del rebote.
Parece claro que el regulador chino está aún muy lejos de entender cómo
funciona y se gestiona un mercado financiero moderno. Algo normal,
viniendo de una economía planificada. De ahí que dé marcha atrás a su
error.
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Decir que las caídas de los índices Chinos no han sido activadas por ninguna
mala noticia económica relevante. Llevo el registro de los datos diarios y
observo 9 datos publicados. Es decir, la valoración podría oscilar en un
rango de (-9, +9), sin embargo, y siguiendo el criterio de variación respecto
el dato anterior, hay más datos positivos que negativos, dejando la nota
final en un +1 (los interesados en el detalle, solo tienen que pedírmelo).
Las caídas pueden reflejar una cierto miedo sobre el fin del límite de ventas
(de inversores que tienen más de un 5% de una compañía y que no podían
venderlas). Pero la nueva norma establece que podrán vender de 1% en
1%, y siempre con un anuncio previo.
En fin. Esto es lo que hay. Yo sólo se lo entrego, a ser posible, de forma
entendible.
Saludos desde la apacible Uruguay,
Àlex Fusté
Chief Economist
Andbank
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