Fitch Sube la Calificación de Simas de Torreón a

Fitch Sube la Calificación de Simas de Torreón a ‘A(mex)’; la
Perspectiva es Estable
Fitch Ratings - Ciudad de México - (Septiembre 21, 2016): Fitch Ratings subió la calificación a
‘A(mex)’ desde ‘A-(mex)’ a la calidad crediticia del Sistema Municipal de Aguas y Saneamiento de
Torreón (Simas de Torreón). La Perspectiva se mantiene Estable.
FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
El aumento de la calificación crediticia de Simas de Torreón se fundamenta en que la administración
actual ha implementado acciones para mejorar su desempeño financiero y operativo, entre las que
destacan márgenes operativos positivos, inversión con recursos propios y una disminución significativa
del pasivo circulante. Asimismo, la administración ha implementado medidas diversas para contener el
gasto, entre las cuales destacan la mejora en la operación, la reducción de los sueldos a personal de alto
nivel y ajustes en las prestaciones del personal de la empresa.
Entre los factores positivos que fundamentan el nivel de calificación destacan el nivel nulo de
endeudamiento bancario a largo plazo, mejora en el desempeño presupuestal, capacidad para realizar
inversión con recursos propios, la flexibilidad para implementar aumentos tarifarios y la cobertura de
servicios de agua potable, alcantarillado y saneamiento destacables. Por otra parte, la calificación está
acotada por los márgenes operativos limitados, liquidez limitada e indicadores bajos de eficiencia física,
comercial y global.
Al cierre del ejercicio fiscal 2015 Simas de Torreón no presenta endeudamiento bancario a largo plazo.
Al primer semestre 2016 se mantiene sin deuda, no cuenta con créditos de corto plazo, cadenas
productivas ni arrendamientos financieros. Por su parte, el saldo del pasivo total fue de MXN136.6
millones, inferior en 67.7% respecto al primer semestre 2015, reflejo del sobreseimiento del juicio de
amparo de la planta tratadora de agua.
El gasto operativo se incrementó 2.7% en relación a 2014. Los ingresos se aumentaron 8.2%. Esto
último permitió una mejora en los indicadores financieros como el EBITDA (resultado de la operación,
más depreciaciones y amortizaciones y otras partidas virtuales) se estimó en MXN45.9 millones (8.1% de
los ingresos). El remanente operativo registró también una mejoría, su saldo actual es de MXN6.9
millones.
Como la mayoría de los organismos de agua en México, Simas de Torreón depende de aportaciones
federales para complementar sus proyectos de inversión, no obstante, en el último año el organismo
realizó inversión con recursos propios. Entre las inversiones más relevantes realizadas en los últimos 2
años destacan el Call Center, Telemetría, perforación de pozos nuevos y la instalación de filtros
antiarsénico.
La eficiencia física (volumen facturado a volumen producido) aún permanece por debajo de la mediana
del GOF (49.5% Simas de Torreón; 69.0% GOF), no obstante se espera que los indicadores de
eficiencia mejoren debido a la implementación del sistema de telemetría. Asimismo, la cobertura de
servicios de agua potable (98.3%), alcantarillado (98.6%) y saneamiento (100%) brindada por el
organismo es destacable y es superior al promedio nacional. En términos de eficiencia de empleados por
cada 1,000 tomas, Simas de Torreón registra 4.9 (GOF: 4.3).
Para 2016 se espera que incrementen los ingresos por servicios de agua ante el aumento tarifario de 5%
y que mejore la cobranza del organismo, reflejándose en la eficiencia comercial del organismo. Esta
última registra niveles inferiores a los reportados en los últimos años.
La liquidez es una de las áreas de oportunidad principales del organismo. Si bien durante el primer
semestre de 2016 se disminuyó considerablemente el pasivo, el nivel de caja como proporción del pasivo
circulante se mantiene bajo, debido a la dinámica de las necesidades de inversión del organismo.
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En materia de contingencias por pensiones y jubilaciones, los trabajadores del organismo están
adheridos al Instituto Mexicano de Seguridad Social (IMSS). Actualmente Simas de Torreón no tiene
adeudos con el organismo.
Simas de Torreón brinda sus servicios al municipio de Torreón [AA-(mex)], ubicado en el estado de
Coahuila [BBB(mex)]. El Municipio cuenta con una extensión territorial de 1,948 kilómetros cuadrados y
647 mil habitantes de acuerdo con el Conapo (estimación 2015). Torreón destaca a nivel estatal por su
producción e importancia estratégica industrial. Cuenta con plantas de empresas multinacionales como
Corona, Coca Cola y Lala. De acuerdo con los Censos Económicos 2014 de Inegi, Torreón ocupa el
tercer lugar por su aportación a la producción bruta estatal. También es el primer lugar estatal por su
producción en comercio y servicios. Es el tercer lugar, en la producción manufacturera.
Además de la evaluación independiente del organismo por medio de la metodología Empresas Públicas
de Agua y Drenaje, Factores Crediticios del Sector, Fitch utiliza la metodología de Entidades del Sector
Público para evaluar la relación del Organismo con el municipio de Torreón y la fortaleza y voluntad de
este para apoyar al organismo en caso de requerirse. De acuerdo con los factores evaluados, se observa
que existe un vínculo financiero, moral y legal entre el organismo y el Municipio, resultando en un
respaldo financiero y en fondos de rescate si fuese necesario, no obstante, dichos apoyos son
discrecionales. Por lo anterior, Fitch utiliza un análisis de abajo hacia arriba. Fitch ubica al organismo un
nivel sobre su calificación crediticia independiente debido a que: no existen empresas sustitutas que
brinden el servicio de agua; no cuenta con deuda aunque tiene acceso a endeudamiento bancario con
aval del Municipio; la fortaleza crediticia de Torreón y a que la expectativa de apoyo extraordinario por
parte del Municipio no es clara.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
El nivel de la calificación podría subir si se mantienen los resultados operativos positivos, si mejora la
liquidez del organismo y si mejora la eficiencia comercial y global. El nivel de calificación podría ser
influido negativamente ante un incremento considerable de los niveles de endeudamiento de corto y
largo plazo, un deterioro importante en los márgenes operativos y niveles de liquidez bajos que
presionen de manera importante la flexibilidad financiera del organismo.
Contactos Fitch Ratings:
Gerardo Carrillo (Analista Líder)
Director Senior
Fitch México S.A. de C.V.
Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 88,
Edificio Picasso, México D.F.
Regina Calderón
Analista
Humberto Panti (Presidente del Comité de Calificación)
Director Senior
Relación con medios: Sofía Garza, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399 9100.
E-mail: [email protected].
La calificación señalada fue solicitada por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los
honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La información financiera corresponde al período 2011-2015 y el avance presupuestal a junio 30,2016.
La última revisión de Simas de Torreón fue en septiembre 21, 2015.
La principal fuente de información para la calificación es la información proporcionada por Simas de
Torreón, incluyendo la cuenta pública, estados financieros trimestrales públicos e información de los
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sistemas de pensiones, entre otros. El proceso de calificación también puede incorporar información de
otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos
socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. Para mayor información sobre Simas de Torreón,
así como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos para dar seguimiento
a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la calificación, puede
visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com.
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento
denominado “Proceso de Calificación”, el cual puede consultarse en nuestra página web
www.fitchratings.mx en el apartado “Regulación”.
En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la
calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo
de Fitch México.
La calificación mencionada constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia de Simas de
Torreón, con base en el análisis de su desempeño financiero y de su estructura económica, jurídica y
financiera sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier
instrumento colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación de ninguna manera son
auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de
la emisora o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos no Fiscales (Julio 8, 2014);
- Calificaciones de Entidades del Sector Público fuera de los EE. UU. (Marzo 4, 2016);
- Empresas Públicas de Agua y Drenaje, Factores Crediticios del Sector (Octubre 15, 2013).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES
SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES
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LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.
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