Fitch Ratifica la Calificación del Simas de Torreón en

Fitch Ratifica la Calificación del Simas de Torreón en
‘A-(mex)’; la Perspectiva es Estable
Fitch Ratings - México, D.F. - (Diciembre 19, 2014): Fitch Ratings ratificó la calificación de ‘A-(mex)’ a
la calidad crediticia del Sistema Municipal de Aguas y Saneamiento (Simas) de Torreón. La Perspectiva
es Estable.
FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
Entre los factores positivos que fundamentan la calificación destacan los niveles sobresalientes de
cobertura de servicios de agua potable, drenaje y saneamiento, superiores a los observados en el Grupo
de Organismos calificados por Fitch (GOF); a la fecha, no registra saldo de deuda directa.
Además de la evaluación independiente del organismo por medio de la metodología ‘Empresas Públicas
de Agua y Drenaje, Factores Crediticios del Sector’, Fitch utiliza la metodología de ‘Entidades del Sector
Público’ para evaluar la relación del organismo con el municipio de Torreón [AA-(mex)pcn], y la fortaleza
y voluntad de éste para apoyar al organismo en caso de requerirse. De acuerdo con los factores
evaluados, se observa que existe un vínculo financiero, moral y legal entre el organismo y el Municipio.
No obstante, si bien la deuda de Simas cuenta con la garantía de las participaciones de Torreón, el
organismo no ha recibido apoyos relevantes del Municipio para su operación o para realizar inversión; ya
que éstos son discrecionales.
Por otra parte, Simas ha presentado un desempeño financiero débil, caracterizado por una disminución
de los ingresos (producto del rezago en la actualización de tarifas), un crecimiento controlado del gasto,
una posición débil de liquidez, considera el nivel bajo de efectivo líquido y el aumento sostenido del
pasivo circulante, así como un nivel alto de cuentas por cobrar. Aunado a lo anterior, el organismo
presenta niveles bajos de eficiencia física, lo cual presiona en forma importante los requerimientos
adicionales de inversión. Debido a las leyes vigentes, el cuerpo directivo del organismo de agua cambia
en función del período constitucional del Municipio, lo cual pudiera tener un impacto en la continuidad de
programas, así como en la planeación de mediano y largo plazo.
Simas provee los servicios de agua potable, alcantarillado y saneamiento al municipio de Torreón,
Coahuila. En 2013 el número de cuentas aumentó 1.8%, con un total de 184.4 mil usuarios, de los cuales
93.2% son de uso residencial (6.1% comercial).
Durante 2013, aun y cuando los egresos no crecieron y los ingresos aumentaron 4.4%, el resultado del
ejercicio fue deficitario. En este sentido, Fitch estima que la tarifa promedio ponderada (TPP) global
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observó una disminución de 1.4% en términos reales; se ubica en MXN10.8 por metro cúbico (m ). Esto
compara desfavorablemente con el promedio del GOF (MXN12.6). A partir de lo anterior, los derechos
por servicios de agua mostraron una reducción de 1.3%. Por su parte, el gasto no creció, debido a que
todos los capítulos que lo integran presentaron una evolución controlada. En tales circunstancias, la
utilidad antes de financiamiento, impuesto sobre la renta, depreciación y amortizaciones (EBITDA, por
sus siglas en inglés) se ubicó en MXN31.1 millones, al incorporar ingresos por MXN20.9 millones
relativos a la condonación de adeudos con la Comisión Federal de Electricidad.
En enero de 2014 las tarifas se incrementaron 5%, por lo que durante el primer semestre del 2014 se
logró revertir la tendencia decreciente de los derechos por servicios de agua, lo que favorece un
crecimiento anualizado sin precedentes de 17.1% en los ingresos totales. Por su parte, los egresos
presentaron una reducción interanual de 8%, por lo que se espera que el desempeño financiero del
organismo se fortalezca durante 2014. Sin embargo, se mantiene la tendencia creciente del pasivo
circulante y un bajo nivel de efectivo, por lo que la posición de liquidez permanece muy limitada.
En cuanto a la inversión, al igual que la mayoría de los organismos de agua en México, Simas depende
de las aportaciones (federales, estatales y municipales) para realizar proyectos de inversión de
magnitudes grandes. En 2013 se recibieron aportaciones por MXN37.4 millones (MXN22 millones al 30
de junio de 2014), equivalente a 73.2% de la inversión registrada.
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A la fecha, Simas no registra deuda directa. No obstante, derivado de la concesión de una planta
tratadora de aguas residuales, al 30 de junio de 2014, el organismo reporta un pasivo no bancario de
largo plazo por MXN94.5 millones con vencimiento en 2021. El pago de la contraprestación tiene el
respaldo del estado de Coahuila [BBB(mex)] y el municipio de Torreón como obligados solidarios.
Además cuenta con una línea de crédito contingente otorgada por la banca de desarrollo (misma que a
la fecha no ha sido ejercida), que a su vez está garantizada con participaciones del municipio de
Torreón.
Por otra parte, la cobertura de servicios de agua potable (99%), alcantarillado (96.1%) y saneamiento
(95%) son superiores al promedio nacional. En contraste, la eficiencia física (volumen facturado /
volumen producido), se mantuvo baja, al ubicarse en 40.7% (GOF, 68.4%). Al mismo tiempo, la eficiencia
de cobranza respecto a la facturación cerró en 86%. El indicador de eficiencia de empleados por cada
1,000 tomas de agua fue de 4.5, superior al promedio del GOF (3.9). En lo referente a la seguridad
social, el organismo cubre el pago de pensiones y jubilaciones de sus trabajadores a través del gasto
corriente; al 30 de junio de 2014, se reportaron 121 jubilados.
Simas se creó en 1993 como un sistema público descentralizado de la administración municipal, con
personalidad jurídica y patrimonio propio. El organismo se rige por un consejo directivo nombrado por el
Cabildo, integrado por un presidente (alcalde) y 15 consejeros (directores municipales, y representantes
del ayuntamiento, de cámaras, sindicatos y colegios de profesionistas). Dentro de las funciones
autónomas del organismo se encuentra la actualización de las tarifas sin necesidad de autorización por
parte del Ayuntamiento o del Congreso Estatal.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de Simas Torreón pudiera disminuir si prevalece el deterioro en sus márgenes operativos
y financieros, o se presenta un incremento importante en su nivel de endeudamiento bancario (corto y
largo plazo). Por el contrario, la calificación pudiera aumentar si se presentara una continua actualización
de las tarifas, que permitiera fortalecer su desempeño financiero; o si se logra incrementar
consistentemente el volumen de agua facturada, con respecto al volumen producido.
Asimismo, la calificación de Simas se apoya en la calidad crediticia del municipio de Torreón. Cualquier
movimiento al alza o a la baja en la calificación de Torreón podría reflejarse directamente y en el mismo
sentido en la calificación de Simas.
Contactos Fitch Ratings:
Gerardo Carrillo (Analista Líder)
Director
Fitch México S.A. de C.V.
Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 88,
Edificio Picasso, México D.F.
Alejandro Guerrero (Analista Secundario)
Analista
Humberto Panti (Presidente del Comité de Calificación)
Director Senior
Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399 9100.
E-mail: [email protected].
La calificación señalada fue solicitada por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los
honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La información financiera considerada para la calificación corresponde al cierre de los últimos cinco
ejercicios (2009-2013), los presupuestos de ingresos y egresos de 2014, así como avance presupuestal
a junio 30, 2014.
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La última revisión de Simas Torreón fue en diciembre 19, 2013.
La principal fuente de información para la calificación es la información proporcionada por Simas Torreón
y/u obtenida de fuentes de información pública. El proceso de calificación también puede incorporar
información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los
datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. Para mayor información sobre Simas
Torreón, así como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos para dar
seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la
calificación, puede visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com.
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento
denominado "Proceso de Calificación", el cual puede consultarse en nuestra página web
www.fitchratings.mx en el apartado "Regulación".
En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la
calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo
de Fitch México.
La calificación mencionada, constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia de Simas Torreón,
con base en el análisis de su desempeño financiero y de su estructura económica, jurídica y financiera
sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento
colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación de ninguna manera son
auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de
la emisora y/o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos no Fiscales (Julio 8, 2014);
- Calificaciones de Entidades del Sector Público Fuera de los EE.UU. (Marzo 20, 2014);
- Empresas Públicas de Agua y Drenaje, Factores Crediticios del Sector (Octubre 15, 2013).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES
SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO
MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS
AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE
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SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN
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