Los cuatro ases de las inversiones globales

Informe Especial
Los cuatro ases de las inversiones globales
Rogers, Paulson, Buffett, Slim: póker financiero
Los cuatro ases
de las inversiones
globales
Siempre es bueno revisar qué hacen los grandes, cómo juegan los
maestros. InversorGlobal hizo un repaso de en qué están Jim Rogers,
John Paulson, Warren Buffett y Carlos Slim. Cuáles han sido sus últimas
grandes jugadas y de qué forma están planteando su nuevo horizonte
de inversión, en una nota que incentiva hasta al más pesimista.
Equipo de InversorGlobal
|1
C
uatro hombres diferentes, con cuatro realidades diferentes, con cuatro planes diferentes,
pero una misma ambición: pelear en las grandes ligas de los mayores inversores del mundo.
Jim Rogers, John Paulson, Warren Buffett y Carlos Slim han
dejado claro que existen muchos caminos que llevan a un
mismo destino.
Hoy InversorGlobal repasa en qué están algunos de
los más ricos y admirados inversores del mundo. Pero no
nos quedaremos en anécdotas y detalles de vida sino que
intentaremos dar un paso más allá. Ver cómo funciona su
estrategia de inversión, cómo están compuestas sus carteras
y qué podemos esperar a futuro. Además, cómo seguirlos y,
lo más importante, a quién conviene seguir dependiendo el
tipo de inversor que somos.
A continuación, un repaso por cuatro grandes estrellas
financieras.
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Informe Especial
Los cuatro ases de las inversiones globales
JIM ROGERS, SEÑOR
COMMODITY
Como lector de InversorGlobal ya sabrá muchas
cosas sobre Jim Rogers. Que creció financieramente al
lado de George Soros o que es un aventurero que dio
la vuelta al mundo junto a su esposa en un Mercedes
Benz adaptado para la proeza. Pero también, que es un
apasionado por los commodities, a los que considera
tal vez el mejor vehículo de inversión.
Rogers compra activos como algodón o azúcar porque considera que sus precios están bastante estables
y espera que estos crezcan en el largo plazo. Su perspectiva de inversión se basa principalmente en mirar
los precios en función de la sinergia de la oferta y la
demanda, ya que como dice en su blog, “en el mundo
real, los precios reales son los que brindan la verdadera
oferta que hay en el mercado”. En pocas palabras, es
un hombre que apoya un régimen con los pies puestos
----------------------------------------------------------------DESPEJANDO DUDAS SOBRE SU PASIÓN POR
LOS COMMODITIES, JIM ROGERS CREÓ SU
PROPIO ÍNDICE, EL ROGERS INTERNATIONAL
Commodity index (RiCi) , QUE NUCLEA
37 MATERIAS PRIMAS DE TRECE ÍNDICES
INTERNACIONALES.
-----------------------------------------------------------------
El RICI Agriculture, de commodities relacionados al
agro, es uno de los tres subíndices de referencial
creado por Rogers.
en la tierra. Si se pide por algo hoy, le ponemos un precio hoy y lo compramos y lo vendemos hoy. Sin vueltas.
Con respecto a la teoría de Rogers, el titular de HF
Global, Gabriel Holand, dice que “Jim Rogers es de los
que opinan que no existen ‘activos paraíso’ para resguardarse en caso de crisis, ni siquiera el cash”. Holand
recalca un caso que había mencionado Rogers, donde
el gurú de las materias primas recalcó la volatilidad de
las monedas al subrayar que “quienes tenían moneda
de Islandia pasaron de la gloria a la depresión en pocos meses”.
Para que no queden dudas con respecto a su
apasionamiento por los commodities, sepa que el
gurú creó su propio índice, el Rogers International
Commodity Index (RICI), que nuclea 37 materias primas de trece índices internacionales. La lista que comprende este índice es armada por el comité ejecutivo
de éste e incluye aquellos commodities que juegan
un papel significante a nivel global. El RICI está compuesto por tres subíndices que son el RICI Agriculture (commodities relacionados al agro), el RICI Energy
(distintos tipos de energía) y el RICI Metals (distintos
metales preciosos).
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Composición del Rogers
International Commodity Index
(RICI)
Al ser un inversor que tiene casi todas sus posesiones en commodities, afirma que estos activos son por
antonomasia la mejor inversión que uno puede hacer
actualmente. Desde 2007, el inversor estadounidense
se ha posicionado en algodón, azúcar (la considera
una gran opción de inversión dado que está 60% por
debajo de su pico histórico), café y metales preciosos
como plata y paladio. Rogers considera que estos activos tienen precios que se encuentran estables y es muy
optimista con sus prospectos.
En 2008, el hombre de las corbatas de moñito dijo
que estimaba que el mercado alcista de los commodities seguirá al menos hasta 2020. Con respecto al rally
del oro, apunta que si bien espera que el metal amarillo
siga por una corriente alcista, habrá que tener cuidado
con ésta. Aunque Rogers acepta que en el corto plazo
los precios de los commodities pudieron ser negativos,
sigue apostando a que en el largo plazo seguirán siendo
una gran oportunidad ya que asegura que esta tendencia alcista continuará por mucho tiempo más.
En relación a los mercados emergentes, considera
que en 2009 y 2010 tuvieron un alza muy pronunciada
y que por esa razón, actualmente, se encuentra apostando a la baja tras varios años de bonanza. Particularmente en los casos de Brasil e India, Rogers apunta
que son países maravillosos y con mucho potencial de
crecimiento en el caso del sudamericano. No obstante,
considera que Brasil e India históricamente han sido
mal administrados por sus distintos líderes políticos.
Con respecto a los metales preciosos, considera
que en 2013 tendrán una suba interesante, impulsados
en gran parte por un contexto de elecciones presidenciales en Estados Unidos y la posibilidad de que se
lance un tercer paquete de estímulo para la economía
estadounidense.
Rogers ha dicho que, a pesar de que los metales preciosos estuvieron entre los peores activos de 2011 (sin
contar el oro, claro), no los venderá ya que espera que en
2013 los precios de éstos sorprendan con un rebote que
va a dejar atónito al mercado y su bolsillo lleno de dólares. Considera que los que están afuera del mercado de
estos metales mediten la posibilidad de entrar, dado que
en años electorales los políticos se encargan de inundar la
economía de billetes, para deleitar a los inversores.
Commodity
Índice de
referencia
Ponderación
en el RICI
Petróleo
NYMEX
21%
Petróleo Brent
ICE1EU
14%
Trigo
CBOT
4,75%
Maíz
CBOT
4,75%
Algodón
ICE US
4,2%
Aluminio
LME2
4%
Cobre
LME
4%
Soja
CBOT
Oro
COMEX
3%
Gas natural
NYMEX
3%
Gasolina RBOB
NYMEX
3%
Aceita de soja
CBOT
2%
Café
ICE US
2%
Plomo
LME
2%
Ganado vivo
CME
2%
Plata
COMEX
2%
Azúcar
ICE US
2%
Zinc
LME
2%
Petróleo para
calefacción
NYMEX
1,8%
Platino
NYMEX
1,8%
Gasoil
ICE EU
1,2%
Cacao
ICE US
1%
Cerdo flaco
CME
1%
Madera
CME
1%
Trigo frezado
NYSE Liffe
1%
Nickel
LME
1%
Goma
TOCOM
1%
Lata
LME
1%
Trigo (otra cosecha)
KCBT
1%
Arroz
CBOT
0,75%
Canela
ICE CA
0,75%
Harina de soja
CBOT
0,75%
Jugo de naranja
ICE US
0,6%
Avena
CBOT
0,5%
Paladio
NYMEX
0,3%
Aceite de colza
NYSE Liffe
0,25%
Frijoles asiáticos
TGE
0,15%
|4
3,35%
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Con respecto al mercado de divisas, teniendo en
cuenta su reconocida pasión por las inversiones en
Asia, calificó al yuan como la mejor moneda y al dólar
como un mero instrumento de corto plazo. En relación
a este punto, Holand dice que cree “en monedas alternativas como el yuan, el yen y el franco suizo porque ve
la debilidad del dólar a largo plazo”.
Aun así, no todos coinciden. Agustín Trella, Portfolio Manager de Puente Sociedad de Bolsa, se muestra
en una postura opuesta a la de Rogers: “dado que aún
la incertidumbre en torno a Europa es elevada, y que
además es improbable que la Reserva Federal amplíe
aún más la oferta monetaria, creo que la divisa americana podría continuar siendo atractiva”.
JOHN PAULSON, GOLDFINGER
De los cuatro gurúes de esta nota, el único más
aventajado desde la partida fue Paulson. Su padre era
CEO de Rudder Finn, un gigante de las relaciones públicas, por lo que desde pequeño tuvo contacto con el
mundo de los negocios a escala mayor.
Paulson es un hombre cuya principal estrategia de
inversión fue ser contrario al mercado y ver las bajas y
subas de determinados activos en momentos bisagra.
Su fortuna multimillonaria la hizo apostando a la baja
a los títulos de hipotecas luego de pronosticar que se
venía el estallido de la burbuja inmobiliaria, que derivó
en la crisis subprime. Luego de sacar US$ 3.500 millones
por este movimiento, derivó parte del capital a la compra de acciones de bancos estadounidenses pensando
en la recuperación del sistema financiero en 2009 a la
salida de la crisis, donde hizo otro tanto.
Paulson también estableció su propio hedge fund de
arbitraje de fusiones y adquisiciones corporativas para poder sacar rédito durante el proceso en que una compañía
que cotiza en Bolsa oficializa la compra de otra empresa.
Es así que obtiene los papeles a un precio determinado
durante el proceso de aprobación de la adquisición para
luego aprovechar una potencial alza del papel cuando se
oficialice su absorción por parte de otra compañía.
En ese sentido, podemos mencionar que recientemente el gurú compró acciones de Motorola aprovechando que la compra de Google aún no se ha terminado de concretar. Actualmente posee 9 millones de
acciones de la firma de telefonía móvil que equivalen
a US$ 340.020, pero que podrían convertirse en una
Principales tenencias del fondo Paulson & Co.
Empresas (US$)
Valoración total
(US$)
Ponderación en
el portafolio
Materiales básicos
AngloGold (1,5 millones), Gold Fields (376 mil) y Weyerhaeuser
(366 mil).
2,2 millones
13,8%
Financiero
Citigroup (643 millones), Wells Fargo (575 millones) y Bank of
America (879 millones de dólares)
2,1 millones
24,3%
Salud
Mylan (423 mil), Kinetic Concepts (395 mil) y Baxter
International (349 mil).
1,1 millones
10,6%
Petróleo y Energía
Andarko Petroleum (893 mil), Transocean (772 mil) y Talisman
Energy (107 mil).
1,7 millones
8,6%
Servicios de
consumo
MGM Resorts International (378 mil), News (229 mil) y Family
Dollar Stores (125 mil).
732 mil
6,8%
Tecnológico
HP (340 mil), Motorola (340 mil) e InterDigital (139 mil).
819 mil
Bienes de consumo
Ralcorp Holdings (248 mil), Lear (198 mil) y Whirpool (124 mil).
570 mil
4%
3,1%
Servicios
Nalco Holding (321 mil), GenOn Energy (139 mil) y Southern
Union (173 mil).
633 mil
3,1%
Industrial
RockTenn (216 mil), TempleInland (94 mil) y Howard Hughes
(77 mil).
387 mil
2,6%
Telecomunicaciones
PAETEC Holding (47 mil) y Fairpoint (10 mil).
57 mil
0,3%
Sector
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turbulento para los mercados. Por esta razón, los inversores no tendrían necesidad de acudir a lo que es
el refugio por excelencia en épocas de incertidumbre.
Con respecto a la cartera de Paulson, Trella está de
acuerdo en los sectores que predominan dentro de su
------------------------------------------------------
En apenas un año, Paulson ganó US$ 3.100 millones
con posiciones en el ETF GLD, siendo el mayor tenedor
mundial del fondo, pero a mediados de noviembre de
2011 vendió un tercio de su posición.
suma mayor cuando se anuncie oficialmente la compra
por parte del gigante de los buscadores.
En 2011 decidió vender un cuarto de su paquete
de acciones de Citigroup y Wells Fargo e incrementar
su participación en Bank of America (algo que también
hizo el Mago de Omaha, Warren Buffett). Sumado a
esto, compró acciones de la firma china Sino-Forest,
una empresa que, acusada por fraude en el mercado
financiero, le dio muchos dolores de cabeza.
Aunque no todo es color de rosa: en septiembre de
2011, Paulson Advantage, su principal fondo, cayó 40% por
algunas malas maniobras en sus transacciones. Sin embargo, al mismo tiempo que su fondo caía abruptamente en
materia de acciones, revertía estos pasivos con la compra de oro. En apenas un año, ganó US$ 3.100 millones
con posiciones en el ETF GLD, siendo el mayor tenedor
de este fondo. Sin embargo, a mediados de noviembre
de 2011, el gurú vendió un tercio de su posición en metal
amarillo (que alcanzaba los US$ 3.500 millones) argumentando que el oro estaba acumulando una ganancia de 25%
contra el movimiento neutro de los índices de referencia
como el S&P 500, que en 2011 tuvo un rendimiento de 0%.
No fue desconfianza, dicen los analistas, sino una “simple”
toma de ganancias. De miles de millones.
Al contrario de Rogers, en su entorno muchos dicen
que Paulson seguiría desprendiéndose de sus activos
dorados, quizás porque presagia que 2013 no será tan
JOHN PAULSON RECIENTEMENTE
COMPRÓ ACCIONES DE MOTOROLA
APROVECHANDO QUE LA COMPRA
POR PARTE DE GOOGLE AÚN NO SE HA
TERMINADO DE CONCRETAR. ASÍ ESPERA
SACAR RÉDITO DE UNA EVENTUAL ALZA
EN EL PRECIO DE LAS ACCIONES DEL
FABRICANTE DE TELÉFONOS.
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portafolio. Y va un paso más allá al recomendar que
“los ETF son el mejor mecanismo para invertir en dichos sectores. Con Paulson coincidimos que los principales son el XLF (financiero), el XLK (tecnología), el
XLV (salud) y el XLY (consumo)”.
WARREN BUFFETT, EL MAGO
No podía faltar. Se trata tal vez del más querido y carismático gurú de las inversiones del mundo y el segundo
hombre más rico del mundo. Para Warren Buffett, la clave está en comprar acciones de reconocidas empresas a
buenos precios y, aun cuando por un período el precio de
ellas esté cayendo, retenerlas por el máximo de tiempo
posible. “Si no puede ver caer un 50% de su inversión sin
pánico, no invierta en el mercado de valores”, dice impávido el CEO de Berkshire Hathaway, su firma de inversión.
La filosofía de inversión de Buffett se centra en
adquirir buenos negocios a largo plazo, mediante la
compra de compañías que presentan una ventaja competitiva estable, duradera en el tiempo y a futuro, con
excelentes resultados a nivel operativo de manera continuada; negocios que sean fácilmente entendibles y
analizables (y que él conozca muy bien, lo que él llama su “círculo de competencia”), que cuenten con un
equipo de dirección y management excepcional (integridad, inteligencia y energía) y que dichas acciones
coticen a un precio atractivo, inferior o con un “margen
de seguridad” respecto a su “valor intrínseco” o precio
objetivo. Aunque no descarta también comprar accio-
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Los cuatro ases de las inversiones globales
nes de empresas pagando un costo premium si una
buena empresa promete mejorar.
Buffett aconseja no adquirir más de seis u ocho empresas como máximo al año, ya que piensa que cuando
uno encuentra un buen negocio no debe diversificar
con otras firmas sino centrarse en adquirir más acciones de “la elegida”.
A la hora de elegir las empresas, el CEO de Berkshire Hathaway aconseja hacerlo sólo en firmas cuyos
negocios se entiendan bien y que el precio a pagar sea
inferior a su valor real. Es decir, el valor de una firma
está relacionado con lo que será capaz de ganar en el
tiempo, y de forma estable, sin estar apegado a lo que
marca el mercado en ese momento. Además, aconseja no tomar seriamente los resultados trimestrales y ni
siquiera anuales, sino los promedios de cuatro o cinco
años. Es por eso que siempre considera importante
conocer muy bien la calidad de una empresa antes de
tomar decisiones de compra.
En este sentido, Trella es partidario de seguir la visión de Buffett. “Es una forma que pueden utilizar los
inversores al analizar acciones de una compañía en la
actualidad. Hoy, gracias a Internet se puede tener mucha información de empresas que le permiten al inversor hacer un buen análisis y saber a dónde destinar su
dinero”.
Otra de las estrategias que llevó a Buffett al éxito y que
todo inversor debería tener en mente es: evitar invertir en
todo aquello que desconoce y no participar en situaciones
de alto riesgo, como eventuales burbujas. Por ejemplo,
Warren Buffett no tuvo ninguna acción de empresas tecnológicas durante la burbuja de Internet, ni cuando subieron ni cuando bajaron. Eso supone renunciar a los posibles
–pero arriesgados- beneficios de la subida a cambio de
----------------------------------------------------------------WARREN BUFFETT RECOMIENDA APOSTAR
A EMPRESAS QUE VENDEN PRODUCTOS
ALTAMENTE PREFERIDOS POR EL PÚBLICO CON
MERCADOS AMPLIOS, CON FUERTE IMAGEN DE
MARCA Y CONSUMIDORES FIELES.
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tener a salvo el patrimonio cuando llega la bajada.
“La estrategia de inversión de Buffett debería servir
de guía para aquel inversor que se deja llevar por la
euforia de mercado y generalmente compra activos de
los cuales desconoce su valor intrínseco. Seguir este
proceso emocional de comprar cuando todos compran
y vender cuando todos venden, generalmente no da
buenos resultados”, aconseja Javier Schrager, actuario
de Loyalty Secured.
Además, parte del éxito de Buffett se debe a que
apuesta a negocios sencillos y preferentemente fabricantes de monoproductos. Por lo general, el mago de
Omaha recomienda apostar a empresas que venden productos altamente
Principales tenencias de la cartera de
preferidos por el público con mercados
Berkshire Hathaway
amplios, con fuerte imagen de marca y
Empresa
Participación
Valoración (US$)
consumidores fieles.
Coca-Cola
13.512 millones
22%
“Siguiendo ese parámetro, podemos encontrar hoy compañías como
Wells Fargo
8.200 millones
14,91%
Hewlett-Packard (HPQ) con una caída
American Express
6.800 millones
11,6%
en su cotización cercana al 30% en lo
Moody’s
865 millones
1,46%
que va del año, pero con un Free CashProcter & Gamble
4.850 millones
8,21%
flow de US$ 9 mil millones en 2011”,
Kraft Foods
3.013 millones
dice Franco Gallo, economista y CIIA
5,10%
de Loyalty. “La consigna es clara: pocas
IBM
10 mil millones
17%
compañías, lideres en su industria y con
Walmart
2 mil millones
3,38%
buenos fundamentos”, agrega.
Wesco Financial
3.260 millones
100%
El porfolio de Warren refleja este
Conoco Phillips
1.842 millones
3,12%
lema. El 21,6% de su acciones está invertido en activos de Coca Cola (KO),
Johnson & Johnson
2.384 millones
4%
19.56% en Wells Fargo (WFC), 12,28 %
Bank of America (preferidas)
5 mil millones
-
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tes el 17 de septiembre del mismo año después de una
baja en las acciones Berkshire Hathaway.
Ya pasó al creador de Microsoft. Pero alguien los
pasó a ambos.
CARLOS SLIM, POWER MEXICANO
Más del 20% del capital de Buffett está invertido en
acciones de Coca Cola, tal vez la mejor muestra del tipo
de compañía que estima como roca sólida.
en American Express (AXP), 9,83% en Procter & Gamble (PG), 6,34% en Kraft Foods (KFT) y hasta tiene
1,51% de acciones del Washington Post (WPO) que
compró a precio de ganga a principios de los años ’70.
Sus últimas grandes jugadas dejaron boquiabiertos
a muchos: en septiembre de 2011 gastó US$ 5 mil millones en acciones preferidas de Bank of America y dos
meses después desembolsó el doble en el 5% de las
acciones totales de IBM, en lo que es su primera incursión en una empresa relacionada al mundo tecnológico.
“Cuanto más baratas son las acciones, más me gusta
comprarlas”, ha dicho el famoso inversionista. Comprar
acciones de reconocidas empresas a buenos precios y
retenerlas por el máximo de tiempo posible, su clave.
Se estima que la fortuna personal de Buffett es de
US$ 52 mil millones. Forbes lo identificó como la persona más rica del mundo a partir del 11 de febrero de
2008, aunque fue destronado de este título por Bill Ga-
Quien hoy es el hombre más rico del mundo es el
magnate mexicano Carlos Slim. “Mi padre solía decir que
el dinero que sale de una compañía se evapora. Creo que
la clave está en el trabajo y reinversión; inversión y reinversión”, ha dicho el multimillonario, trazando parte de
su estrategia de inversión. Es de esta manera que Carlos
Slim aprendió que tener un buen negocio no es suficiente
y lo único que se necesita para ser millonario. Para él, es
fundamental saber invertir el dinero. “Cualquiera que no
está invirtiendo en este momento se está perdiendo de
una tremenda oportunidad”, dice.
En este sentido, el ABC de las finanzas para el
dueño de una de las empresas de telefonía móvil más
grandes es diversificar la cartera. El portafolio de Slim
tiene acciones de real estate, hoteles, bancos, tabaquerías y hasta de periódicos.
Su poder e influencia están en todas partes. De
acuerdo a documentos de la Securities and Exchange Commission, el organismo regulador del mercado
de valores de Estados Unidos, posee a título personal
8,2% de las acciones preferenciales, con derecho a
voto, de AT&T, la mayor compañía de telecomunicaciones del mundo, cuyas ventas globales ascienden a alrededor de US$ 125 mil millones anuales. Posee, además,
10% de las acciones preferenciales en la cadena Saks y
más del 10% de las acciones ordinarias, sin derecho a
voto, del periódico The New York Times.
Por si eso no fuera suficiente, Slim compró 58,7 millones de acciones ordinarias que representan el 2% de
BlackRock, una de las principales firmas de gestión y
creación de activos del mundo.
La fortuna de Carlos Slim se disparó gracias al alza
de 26,5% que registraron las acciones de América
Móvil, la empresa de telefonía celular más grande de
América Latina y donde el magnate tiene una participación de 27,56% del total.
Y aunque éste no sea un inversor tradicional, que
haga su dinero comprando y vendiendo en los distintos mercados, en 1997 compró un 3% de Apple a
US$ 17 dólares cada acción. Esto fue a pocos días de
que Steve Jobs volviera a la compañía y se centrara en
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Los cuatro ases de las inversiones globales
Principales posesiones de Carlos Slim
el lanzamiento de la iMac. Un año más
tarde, vendió cada papel a US$ 100
Empresa
Participación
cada uno. Haga usted las cuentas.
Pero para el hombre más rico del Tabacalera Cigatam (su accionista mayoritario es Philip Morris)
20%
mundo el secreto de su fortuna es
Telmex
10,4%
uno: reinvertir las utilidades. Es de
52%
esta manera que parecería que Car- Puerto Rico Telephone
los Slim encontró la perfecta combi- América Móvil
27,56%
nación: tener un buen negocio que Hulera El Centenario
23%
da ganancias y saber cómo invertirlas
para que sus valores aumenten sosproyectos van en ese sentido. “En los próximos años
tenidamente.
las inversiones en Latinoamérica pueden estar en el orA diferencia de lo que está pasando con varios inden de los US$ 10 mil millones”, dijo en una entrevista
versores, y tal vez por haber salido de allí y conocerlos
con Reuters en octubre del año pasado.
al dedillo, es que Slim sigue teniendo entre ceja y ceja
Brasil es uno de los países en donde Carlos Slim
a los mercados emergentes y cree que apostar a ellos
tiene previsto posicionarse fuerte. Según cuenta la
es la mejor manera de seguir ganando dinero. Y sus
DE MAGNATES, GURÚES E INVERSIONES
Diego Martínez Burzaco, Supervisor Económico de revista InversorGlobal
Las historias de estos cuatro multimillonarios son apasionantes y nos brindan
muchas lecciones a partir de la diversidad
de sus estrategias y sus modos de encarar las inversiones. Cada uno de ellos
tiene su estilo, su manera de actuar, pero
detrás apuntan al mismo objetivo: sacar
el mayor rendimiento para su portafolio.
Es interesante notar que muchas veces las estrategias aplicadas por estos
gurúes van en contra de las máximas de
las finanzas globales, algo que puede
desorientarnos en un primer momento.
A modo de ejemplo, y en concordancia con lo anterior, Jim Rogers no es
de aquellas personalidades que aplique
a rajatabla la noción de la diversificación.
Fiel a su estilo, sus inversiones están volcadas casi en su totalidad en una sola
categoría: commodities. Si bien dentro
de este rubro sus apuestas están diversificadas, sorprende que la frontera de
inversiones no se expanda a otros activos que presentan potencialidad, como
pueden ser los bonos o las acciones.
También llama la atención la estrategia de Warren Buffett cuando señala
su mayor interés por compañías que
tienden a tener un “monoproducto”, en
contra de la lógica de la diversificación.
Sin embargo, la estrategia del Oráculo
de Omaha tiene cierta racionalidad: sólo
invierte en empresas donde entiende lo
que hacen, cuál es su cadena productiva y cómo comercializa sus productos;
cuanto menos compleja la organización
y menos productos fabrique, más fácil es
el trabajo para analizar la empresa.
De lo anterior se desprende una enseñanza muy atractiva: invertir entendiendo. Suena simple y sencillo, pero muchas
veces, como inversor minorista, no es una
pauta que tendamos a cumplir. A menudo nos guiamos por modas, tendencias
y la euforia de los mercados llevando a
cabo inversiones en empresas que difícilmente sepamos con exactitud a qué se
dedican, y eso nos puede llevar a errores
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estratégicos muy grandes, exponiéndonos a potenciales pérdidas.
Cuando analizamos el comportamiento del hombre más rico del mundo,
Carlos Slim, hay un detalle clave que no
podemos dejar pasar por alto: la reinversión de las utilidades. No es un dato
menor. Reinvertir las utilidades implica
sentar las bases de generación de riqueza en el futuro.
En la regla general de los inversores
minoristas, siempre se prioriza a aquellas
compañías que nos pagan dividendos
para tener un flujo de fondos periódico
y sentir que la inversión está generando
los ingresos previamente estimados. Si
bien esto es cierto, esconde una verdad
relativa: muchas veces las empresas que
distribuyen altos dividendos lo hacen
porque no encuentran proyectos rentables atractivos para invertir en el futuro,
situación que socavaría la posibilidad de
crecimiento de sus ganancias en los años
subsiguientes. A tener cuidado con esto.
Folha de São Paulo, invertirá 10 mil millones de reales
(unos US$ 5 .555 millones) durante 2012, principalmente en sus empresas de telecomunicaciones.
“Slim parece dispuesto a capitalizar el crecimiento de uno de los países con mayor potencial a nivel
mundial. Lo interesante es que él lo plantea desde la
economía real y no desde la economía financiera, dos
caminos que no siempre coinciden”, explica Schrage.
En cuanto a la inversión en los países emergentes,
Trella dice que “hay que ver en qué medida estas economías se verán afectadas si Europa finalmente entra
en recesión y se recrudece la crisis. Es por ello que
nosotros recomendamos más activos de renta fija que
renta variable de países emergentes”.
Actualmente, según la revista Forbes, Carlos Slim
es, con una fortuna de US$ 74.000 millones, el hombre
más rico del mundo.
De John Paulson, el “rey” del oro,
se puede deducir una interesante enseñanza a partir de un hecho que ocurrió
hace tan sólo unos meses. La venta de
un tercio de su posición de oro en momentos cuando el commodity alcanzaba
su máximo precio nominal histórico en
septiembre de 2011 es una clara lección
de “saber cuándo vender y entender la
dinámica de la euforia de los mercados”.
Con años de experiencia sobre sus espaldas, Paulson entendió dos cosas primordiales que todos los inversores debemos
tener presentes: reconoció que un activo
como el oro había entrado en una vertiginosa mini tendencia positiva que había llevado los precios del metal a niveles poco
sostenibles para el corto plazo impulsado
por la euforia de los inversores. Además,
adquirió la convicción de ejecutar la venta
parcial de su posición en el metal amarillo y
evitar incrementar su tenencia cuando muchos analistas coincidían en que los precios
debían seguir subiendo.
Slim tiene 27,56% de las acciones de América Móvil, la mayor
compañía de telecomunicaciones de América Latina, y un 8,2% de
acciones preferenciales de AT&T, la mayor del mundo.
En este sentido, a las claras hay
conceptos que aprender y considerar:
vender cuando todos compran y confiar
en nuestras convicciones más allá de lo
que la mayoría piense. En algunas oportunidades ser contrario a la tendencia
del mercado tiene sus beneficios y si no
echemos un vistazo a cómo John Paulson incrementó su fortuna antes del estallido del mercado inmobiliario en los
Estados Unidos.
PENSAR A FUTURO
Si bien hasta el momento he destacado algunas cosas propias y particulares de las estrategias de estos cuatro
multimillonarios, existe un punto de
contacto entre todos ellos: el horizonte
temporal de inversión es de largo plazo.
Mientras Jim Rogers habla de la tendencia alcista de los commodities hasta
el año 2020, Warren Buffett señala que
es necesario ver las ganancias de las
compañías por lo menos haciendo un
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promedio de los últimos cinco años para
descifrar la proyección futura de los negocios de la compañía. Asimismo, Carlos Slim reinvierte sus ganancias en proyectos que deberían alcanzar su etapa
de maduración dentro de los próximos
diez años y John Paulson ve al oro con
una mayor valoración en el largo plazo.
Existe un claro patrón de comportamiento que los inversores individuales
deben tener presente: un portafolio de
inversiones se construye con una gran
proporción de la cartera invertida para
el largo plazo mientras que una porción
mínima puede destinarse al trading de
corto plazo. No hay recetas mágicas,
solamente invertir de manera estratégica en activos con buenos fundamentos
y mantener la paciencia y la serenidad
para ver los frutos que surjan de nuestras estrategias con el correr del tiempo.