Informe Mercado Deuda MX 23 07 2014

COMENTARIO
MERCADO
DE DEUDA
Julio 23, 2014
Los inversionistas suelen estar muy atentos a los movimientos de política
monetaria de distintos países. Si bien, las decisiones de los Bancos Centrales
afectan a los mercados, el objetivo es mantener una economía estable y esto lo
logran influyendo en la cantidad de dinero en circulación. En este sentido, si la
política monetaria busca aumentar la cantidad de dinero, se aplica una política
expansiva, de lo contrario, cuando busca reducir la cantidad de dinero se
conoce como política restrictiva. Así el Banco Central puede intervenir para
controlar la inflación, impulsar el crecimiento económico, influir en la tasa de
desempleo, equilibrar la balanza de pagos (diferencia entre exportaciones e
importaciones), mantener el tipo de cambio estable, etc.
Política Monetaria
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Existen distintas herramientas, entre las que se
encuentra la posibilidad de mover la tasa de
referencia. Al recortar dicha tasa (política
expansiva) se incentiva el consumo, ya que
resultan más baratos los préstamos bancarios,
pues se tiene que pagar una menor tasa de
interés.
Cuando se tiene un bajo crecimiento
económico y una inflación controlada, se
puede utilizar una política expansiva, la cual
deberá incentivar el consumo, aumentar el
nivel de producción y la inversión privada, y
por tanto mejorar la tasa de desempleo.
Asimismo, cuando se está lidiando con una
inflación muy alta, esta se puede desacelerar
utilizando una política monetaria restrictiva,
que podría involucrar un alza en la tasa de
fondeo (o tasa de referencia).
La decisión del Banco Central se complica
cuando se tiene un bajo crecimiento
económico o desaceleración y al mismo
tiempo la inflación está alta.
Bajo este escenario, el implementar una
política expansiva para apoyar al PIB,
Asset Management
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podría tener como consecuencia una
inflación aún mayor.
Los países que han recortado su tasa
recientemente son México, Chile, Perú,
Eurozona, Turquía, etc. En su mayoría el
objetivo ha sido impulsar el crecimiento
económico, mientras que en el caso de la
Eurozona, los movimientos pretenden acelerar
la inflación, para acercarla al objetivo del
Banco Central.
Por otro lado, países como Brasil y Sudáfrica
están aplicando una política restrictiva al
elevar su tasa de fondeo. Se espera EUA haga
lo mismo cuando su economía se termine de
normalizar, posiblemente a mediados del
2015.
Banxico subastó Cetes de 1, 3, 6 y 12 meses,
así como el M Bono de 20 años, el Udibono de
30 años y Bondes D de 5 años. Las tasas de
colocación fueron 2.82% (-2bps), 2.89% (s/c),
2.97% (s/c) y 3.03% (-7bps), 6.40% (-13bps),
3.31% (-3bps) y una sobretasa de 0.19% (2bps), respectivamente.
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Estrategia de los fondos Old Mutual
En el fondo de deuda de corto plazo, OM-DCP, mantenemos una duración menor a un año, cuidando
la sensibilidad que podrían tener los instrumentos dentro del mismo para no afectar al fondo. La
diversificación actual del fondo se enfoca en papeles gubernamentales, privados y en empresas
paraestatales.
En el fondo OM-DEST la estrategia se enfoca en generar valor a través de una diversificación entre
bonos de diferentes plazos aprovechando así los movimientos del mercado. Sumado a esto, se tiene
una participación en papeles privados ligados a TIIE y se está incrementando la posición en papel en
Udis.
Disclaimer
El presente reporte emitido por el Centro de Análisis Económico y Financiero de Old Mutual
Operadora de Fondos, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (“Old Mutual”)
no representa o refleja la postura de Old Mutual, ya que en este reporte se incluyen opiniones y
juicios personales de los analistas financieros de Old Mutual en el desempeño de su actividad
profesional, basados en información de acceso público no verificada de forma independiente. La
información contenida en el presente reporte se considera veraz y precisa, sin embargo, Old
Mutual no asume responsabilidad alguna respecto a su veracidad, precisión y exactitud, por lo que
los inversionistas deberán tomar el presente sólo como una referencia en la toma de decisiones.
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