Informe_Mercado_Deuda_MX_29 septiembre 2015

COMENTARIO
MERCADO
DE DEUDA
Septiembre 29, 2015
La tan esperada junta de la Fed de septiembre sucedió con pocos cambios ya que la
entidad decidió esperar un poco más para empezar a elevar su tasa de referencia (Fed
Fund Rate). La decisión se vio influenciada, como era de esperarse, por factores externos,
ya que la economía estadounidense ha mostrado cierta mejora. Así, eventos como la
volatilidad de los mercados financieros, la desaceleración que han mostrado las
economías emergentes (siendo China la más afectada), la perspectiva de una inflación
aún baja en el corto plazo (tanto en EUA, como en la mayoría de los países) y un dólar
demasiado fuerte; han logrado retrasar este mes el inicio de la política monetaria
restrictiva que planea implementar el gobierno estadounidense. No obstante, la Fed aún ve
altas probabilidades de realizar cambios en su tasa de referencia antes de que termine el
2015. Pues si bien continuarán atentos al posible impacto de los factores externos, Yellen
considera que los efectos de los acontecimientos actuales no son lo son lo suficientemente
grandes como para impactar el desarrollo de la actividad económica local por lo que no
anticipan un cambio en sus planes de política monetaria de este año. La expectativa que
genera esta decisión tiene impacto a nivel mundial, generando volatilidad en los
mercados debido a que los inversionistas rebalancean sus portafolios internacionales
reduciendo principalmente su exposición a mercados emergentes en general.
Diciembre en la mira
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En línea con EUA y con lo esperado por los
inversionistas, Banxico mantuvo su tasa de
referencia en 3% sin cambios, demostrando que
mientras
las
condiciones
locales
sigan
mostrando debilidad y una inflación por debajo
del objetivo, la política monetaria seguirá
altamente ligada a lo que decida la Fed, es
decir, no esperamos movimientos contrarios o
en anticipación a lo que realice el banco
central estadounidense. Como consecuencia,
al no haber discrepancias con lo que ya había
descontado el mercado, las tasas de los bonos
tuvieron una reacción limitada ante el
comunicado de Banxico.
La inflación anual se mantiene en niveles
menores al objetivo de 3%, durante la primera
quincena de septiembre los precios crecieron
0.32%, con lo que la tasa anual queda en 2.53%.
Asset Management
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Asimismo, la inflación subyacente avanzó
0.27% durante la quincena, con una tasa
anual de 2.34%.
La economía mexicana mostró un crecimiento
acotado durante julio de 1.95% anual, por
debajo del estimado de 2.15% y del dato
anterior de 3.14%, según mostró el dato IGAE.
La cifra ajustada mostró un incremento de
0.1% mensual. Como resultado de un mayor
consumo interno, el sector de servicios mostró
dinamismo, mientras que la actividad industrial
se rezagó.
Banxico subastó Cetes de 1, 3 y 6 meses, M
Bono de 30 años y Bondes D de 5 años. Las
tasas de colocación fueron 3.02% (s/c), 3.15%
(s/c) y 3.27% (-4bps), 6.90% (+22bps) y una
sobretasa de 0.24% (-1bps), respectivamente.
En esta ocasión no se subastaron Udibonos.
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Política Monetaria: Es el conjunto de acciones que lleva a cabo un banco central para procurar
la estabilidad económica. La política monetaria puede ser restrictiva o expansiva. En la restrictiva
se busca disminuir la cantidad de dinero en circulación, es decir, de cierta manera restringir el
consumo, mientras que la expansiva está encaminada a aumentar la cantidad de dinero en
circulación. Una de las herramientas que se pueden utilizar es el nivel de la tasa de referencia,
entre otras.
IGAE: Indicador Global de la Actividad Económica. Muestra la tendencia o la dirección de la
actividad económica del país en el corto plazo, se publica mensualmente. Es un dato preliminar,
sujeto a revisión y no incluye a todas las actividades económicas que mide el PIB trimestral.
Disclaimer
El presente reporte emitido por el Centro de Análisis Económico y Financiero de Old Mutual
Operadora de Fondos, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (“Old Mutual”)
no representa o refleja la postura de Old Mutual, ya que en este reporte se incluyen opiniones y
juicios personales de los analistas financieros de Old Mutual en el desempeño de su actividad
profesional, basados en información de acceso público no verificada de forma independiente. La
información contenida en el presente reporte se considera veraz y precisa, sin embargo, Old
Mutual no asume responsabilidad alguna respecto a su veracidad, precisión y exactitud, por lo que
los inversionistas deberán tomar el presente sólo como una referencia en la toma de decisiones.
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