EEUU: Pedidos de bienes duraderos (ago-16)

Coyuntura EEUU
EEUU: Pedidos de bienes duraderos (ago-16)
Se confirma la señal positiva para la inversión
 Los pedidos de bienes duraderos se estancaron en agosto tras crecer un 3,6% en julio y
siguen sin anticipar una recuperación significativa en el sector manufacturero en el corto
plazo. De hecho, de no haber sido por las partidas más volátiles, el dato habría sido
negativo: excluyendo transporte (0,6% vs 8,9%) y, sobre todo, defensa (16,3% vs 17,4%), los
pedidos cayeron por segundo mes consecutivo (-1,8% vs -0,1%).
 En el lado positivo, la partida de pedidos de bienes de capital (excluyendo transporte y
defensa), proxy de la inversión en equipo, aumentaron por tercer mes consecutivo (1,9%
acumulado), la mejor racha desde principios de 2015. En lo que llevamos de 3T16, esta
partida ha aumentado cerca de un 5% anualizado, frente al -3,5% del 2T16, anticipando el
primer dato positivo para la inversión en bienes de equipo desde el 3T15.
 Por tanto, la lectura del dato es mixta. Por un lado, el deterioro de los pedidos refleja la
debilidad de un sector manufacturero perjudicado por un ciclo de inventarios adverso y por
la escasa demanda global. Por el otro, la mejora en las partidas relacionadas con la
inversión sería consistente con una aceleración del conjunto de la economía en el 3T16, ya
que ha sido una de las variables que peor se ha comportado en los últimos trimestres: -4,0%
acumulado entre el 3T15 y 2T16, la peor racha en esta fase expansiva. En balance,
mantenemos nuestra previsión de un crecimiento del PIB del 2,0% anualizado desde 1,1%
en el 2T16.
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29 de septiembre de 2016
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