Alemania: Industria y sector exterior (jun-16)

Coyuntura Alemania
Alemania: Industria y sector exterior (jun-16)
La industria cierra un 2T16 muy débil, mientras que la
demanda externa podría tener una aportación positiva
 Los pedidos industriales decepcionaron al retroceder en junio (-0,4% vs 0,1% en mayo) y
cierran el peor trimestre de los últimos tres. La caída de junio se explica por el fuerte
retroceso de los pedidos de la UEM (-8,5% vs 4,1%), que más que compensa el aumento
acumulado en los tres meses previos, y se sitúan en niveles mínimos del año. Por su parte,
los pedidos de fuera de la UEM (3,8% vs 0,3%) y los internos (0,7% vs -2,1%) crecieron en
junio, aunque el balance del 2T16 es bastante débil en ambas categorías.
 La producción industrial, por su parte, se ajustó a lo esperado y creció un 0,8%, lo que no
compensa el retroceso del mes previo, pese a revisarse significativamente al alza el dato de
mayo (-0,9% vs -1,3% preliminar). El balance para el 2T16 es bastante decepcionante: -1,0%,
el peor en dos años. Además, la evolución de los pedidos no permite anticipar una
recuperación significativa y sostenida de la producción en los próximos meses.
 El débil comportamiento de los indicadores reales de industria no parece corresponderse
con la evolución de la confianza empresarial (el Ifo de julio se mantiene por encima de su
media del último año). Es posible que nos encontremos ante un parón puntual de la
industria que podría mostrar un ritmo más dinámico después del verano.
 Las exportaciones siguieron decepcionando al crecer en junio muy por debajo de lo
esperado y no ser capaces de compensar el retroceso del mes previo (0,3% vs -1,8% en
mayo).Por su parte, las importaciones superaron las expectativas (1,0% vs 0,0% en mayo) lo
que se traduce en una reducción del superávit comercial del 2,3% hasta los 21.700 millones
€, en términos ajustados. Aunque el superávit comercial ha ido de “más a menos” a lo largo
del 2T16, el importante excedente comercial anotado en abril (máximo histórico), salva el
trimestre, con lo que el superávit acumulado en el 2T16 supera en un 6,0% al del 1T16. Esta
09 de agosto de 2016
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evolución de los flujos comerciales permite confiar en que la demanda externa tenga una
aportación positiva el crecimiento, después de tres trimestres consecutivos en el que el
sector exterior ha sido un lastre para el crecimiento, frente al más que previsible
enfriamiento de la demanda interna.
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