Informe Anual México Correspondiente al Ejercicio Social 2014
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Informe Anual México Correspondiente al Ejercicio Social 2014 Informe Anual México Para dar cumplimiento a la Disposición Novena aplicable a las Instituciones calificadoras de valores publicada en el Diario Oficial de la Federación con fecha del 17 de febrero de 2012 y modificada el 30 de abril de 2013 y el 9 de julio de 2014, Fitch México, S.A. de C.V. presenta a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y al público inversionista el Informe Anual correspondiente al ejercicio social inmediato anterior, con fecha del 30 de abril de 2015, elaborado conforme al contenido en el Anexo 2 de la disposiciones de carácter general aplicables a las Instituciones calificadoras de valores. Fitch México | Informe Anual 2014 1 Índice I. Nombre y domicilio social de la Institución calificadora .............................................................. 3 II. Estructura Corporativa ............................................................................................................... 4 III. Descripción de las funciones y procesos de cumplimiento normativo, auditoría interna y atención a clientes ....................................................................................................... 5 IV. Información sobre sanciones firmes impuestas por la Comisión a la Institución calificadora o a su personal........................................................................................................ 7 V. Descripción de los cambios efectuados durante el último año en las metodologías, políticas y procedimientos para el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia, así como en el código de conducta que elaboren conforme a las presentes disposiciones ...................................................................... 8 VI. Reporte estadístico acerca del desempeño de las calificaciones otorgadas. En la presentación de esta información, se deberán definir las categorías de calificación y demás terminología utilizada, así como explicar las estadísticas de desempeño, incluyendo los insumos, horizontes de tiempo y mediciones empleadas.................................. 16 VII. Lista de calificaciones públicas emitidas por tipo de calificación, con sus modificaciones a la alza y a la baja durante el año 2014 .......................................................... 21 VIII. Descripción del sistema de control interno, acompañada de evaluación de su efectividad ................................................................................................................................ 50 IX. Estadísticas de la asignación del personal de la Institución calificadora en actividades como estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia, otorgamiento de calificaciones, su seguimiento, revisión de modelos y metodologías, así como administración .................................................................. 56 X. Descripción de los procedimientos para el control de los expedientes de información, incluidos los relativos a metodologías y calificaciones ......................................... 59 XI. Descripción de la política de rotación del personal técnico responsable de la elaboración y, en su caso, del seguimiento de los dictámenes acerca de la calidad crediticia de los Valores y directivos. ........................................................................................ 60 Fitch México | Informe Anual 2014 2 I. Nombre y domicilio social de la Institución calificadora Fitch México, S.A. de C.V. Prolongación Alfonso Reyes No. 2612 Edificio Connexity, Piso 8 Colonia Del Paseo Residencial Monterrey, Nuevo León Código Postal 64920 Fitch México | Informe Anual 2014 3 II. Estructura Corporativa Fimalac, S.A. (establecida en Francia) Hearst Ratings II, Inc. (establecida en Estados Unidos) 50% 50% Fitch Group, Inc. (establecida en Estados Unidos) 100% Fitch Ratings Inc. (establecida en Estados Unidos) 100% Fitch Ratings Limited (establecida en Inglaterra) 0.001% 99.999% Fitch México, S.A. de C.V. 30% Fitch Ratings Colombia, S.A. Fitch México | Informe Anual 2014 25% Fitch Venezuela, S.A. 4 III. Descripción de las funciones y procesos de cumplimiento normativo, auditoría interna y atención a clientes El Grupo Global de Cumplimiento El cumplimiento de las políticas de Fitch es monitoreado por el Grupo Global de Cumplimiento (GCG, por sus siglas en Inglés). El grupo es responsable de evaluar el cumplimiento de las políticas y procedimientos de Fitch relativos a las calificaciones crediticias asignadas utilizando las escalas internacionales de calificación de Fitch, incluyendo el Código de Conducta de Fitch y las políticas conexas en relación con los conflictos de interés y la confidencialidad. El grupo está encabezado por el Director Principal de Cumplimiento. GCG supervisa y evalúa el cumplimiento de Fitch con sus políticas y procedimientos continuamente a través de las funciones descritas a continuación, así como analizando la información obtenida a través de la línea de Reporte de Violaciones de Fitch. Según sea necesario, GCG da seguimiento con los administradores apropiados para hacer frente a cualesquiera problemas identificados. El Director Principal de Cumplimiento también tiene la responsabilidad de asegurar que las revisiones pertinentes se lleven a cabo en respuesta a posibles incumplimientos a las políticas de Fitch. Las responsabilidades centrales de los tres equipos dentro de GCG son como sigue: Cumplimiento Regulatorio: es responsable de mantener el registro de la agencia de calificación crediticia de Fitch en todas las jurisdicciones donde Fitch esté registrada para emitir calificaciones a escala internacional (cada una, una “Jurisdicción Cubierta”). Esto incluye el reporte y presentaciones anuales y semestrales, mensuales y “como sean necesarias”. Adicionalmente este equipo administra todos los exámenes regulatorios (incluyendo reuniones en sitio, recabar información y entrega de toda la documentación requerida, incluyendo cualquier información de seguimiento necesaria) por los reguladores en cada Jurisdicción Cubierta, como aplique. El equipo administra las respuestas de Fitch a todos los hallazgos y recomendaciones de todas las auditorias regulatorias, rastreando y monitoreando el cumplimiento de Fitch de dichas recomendaciones. El equipo regularmente se vincula con los reguladores en cada Jurisdicción Cubierta a través de visitas personales o llamadas. El equipo también es responsable por divulgaciones regulatorias, como se requieran en cada Jurisdicción Cubierta. Finalmente, el Cumplimiento Regulatorio contacta a las oficinas de Fitch ubicadas en Latinoamérica, Asia, Europa, Medio Oriente y África, a través de visitas en sitio o teleconferencias. El Cumplimiento Regulatorio es administrado por un Director de Cumplimiento Regulatorio para EMEA/APAC y un Director para las Américas, cada uno reportando al Director Principal de Cumplimiento. El Cumplimiento Regulatorio mantiene una base de datos de las regulaciones aplicables a las calificaciones en escala internacional, que apoya el monitoreo del cumplimiento de las políticas y procedimientos de Fitch con requisitos regulatorios. Monitoreo de Conflictos Personales: El Monitoreo de Conflictos Personales (“PCM” por sus siglas en inglés: Personal Conflicts Monitoring) administra el Boletín 13 de Fitch – Política Global de Transacción de Valores y Conflictos de Interés (el “Boletín 13”). El Boletín 13 establece políticas que pretenden minimizar los conflictos reales y aparentes que puedan surgir de la actividad comercial personal de empleado; intereses externos y relaciones externas; y regalos, eventos de negocio y entretenimiento. Fitch México | Informe Anual 2014 5 PCM utiliza una plataforma de vigilancia de transacciones para monitorear la actividad de transacciones de los empleados de Fitch y administrar la certificación inicial de tenencias de valores y el cuestionario de cumplimiento para nuevas contrataciones, así como una recertificación anual de cumplimiento de tenencias de valores y preguntas de cumplimiento. PCM también es responsable de administrar el proceso de excepción y abstención, del contenido de entrenamiento de cumplimiento y de reporte a la alta dirección sobre sus actividades. Auditoría de Cumplimiento y Monitoreo: El Grupo de Auditoría y Monitoreo de Cumplimiento (“CAG” por sus siglas en inglés: Compliance Audit and Monitoring Group) realiza auditorías de cumplimiento a través de Fitch para evaluar el cumplimiento con las políticas y procedimientos de Fitch y la efectividad de los controles internos implementados con respecto a sus calificaciones crediticias internacionales y actividades relacionadas. Al menos anualmente, CAG desarrolla un plan de auditoría de cumplimiento basado en la priorización del universo de auditoría usando una metodología basada en riesgo. Generalmente, cuando sea apropiado, la muestra de prueba de auditoría incluye al menos una selección de cada país que emita calificaciones a escala internacional. A la conclusión de cada auditoría, CAG emite y distribuye un reporte escrito que incluye respuestas de administración y acciones correctivas con respecto a cada hallazgo específico. CAG entonces da seguimiento con la administración para asegurar que las acciones correctivas sean implementadas apropiadamente. CAG realiza revisiones especiales a solicitud del Director Principal de Cumplimiento. Las revisiones especiales se limitan en alcance y son realizadas oportunamente en respuesta a ciertos asuntos. A la conclusión de cada revisión especial, CAG emite y distribuye un reporte escrito que incluye respuestas de administración y acciones correctivas con respecto a cada hallazgo específico. Al igual que con los reportes de auditoría, CAG entonces da seguimiento con la administración para asegurar que las acciones correctivas sean implementadas apropiadamente. CAG también es responsable de administrar revisiones de correo electrónico realizadas por el personal de Cumplimiento. Los empleados son elegidos para revisión de correo electrónico basado en ciertos criterios (incluyendo región geográfica, puesto y grupo analítico) para detectar cualesquiera incumplimientos potenciales a las políticas y procedimientos de Fitch. Finalmente, CAG es responsable de mantener y monitorear registros que contiene un amplio rango de información de cumplimiento. Esta información es resumida y reportada a la alta dirección y a los Consejos y discutida mensualmente con el personal sénior de cumplimiento. Atención a Entidades / Emisores: Esta dirección es la encargada de mejorar y promover el desarrollo de negocios de la organización a través de intermediarios potenciales y actuales, en cumplimiento con las metas establecidas por la organización. Esta área es la responsable de temas contractuales relacionados con los emisores. Aunado a ello mantienen un contacto personal con emisores actuales y potenciales, con intermediarios, así como con las autoridades. Dentro de las responsabilidades de ésta área están las de dar a conocer entre al público inversionista la filosofía de Fitch, las metodologías de calificación, así como la importancia de las calificaciones. El área está conformada por Lic. Eugenio López Garza, que funge como Director General de Fitch México y su correo electrónico es: [email protected]; el Lic. Guillermo Vilchis Gurza, Director Senior del área de Desarrollo de Negocios, su correo electrónico es: [email protected] y el Lic. Eduardo Hernández, Director del área de Desarrollo de Negocios y su correo electrónico es [email protected] Fitch México | Informe Anual 2014 6 IV. Información sobre sanciones firmes impuestas por la Comisión a la Institución calificadora o a su personal La Comisión impuso a Fitch dos sanciones (multas) por un monto total de MXN52,590, por infringir el Artículo 336 de la Ley del Mercado de Valores, mediante el oficio de fecha del 22 de abril de 2014, la cual Fitch se pagó en tiempo y forma el 6 de Junio de 2014 (Visita de Inspección ordinaria 2009) El 4 de septiembre de 2014 Fitch pago dos sanciones (multas) impuestas por un monto total de MXN114,920 por infringir el Artículo 336 de la Ley del Mercado de Valores, de acuerdo al Oficio de fecha de 15 de julio de 2014 (Visita de Inspección ordinaria 2010) Fitch México | Informe Anual 2014 7 V. Descripción de los cambios efectuados durante el último año en las metodologías, políticas y procedimientos para el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia, así como en el código de conducta que elaboren conforme a las presentes disposiciones Metodologías de calificación: Como resultado de la revisión anual de metodologías de Fitch México, las siguientes metodologías listadas fueron aprobadas por el Consejo de Administración y presentadas a la autoridad reguladora. Observamos que, a excepción de las descripciones detalladas, las demás metodologías sólo sufrieron cambios de formato, en las fechas de actualización y cambios no significativos. Metodologías del Sector de Financiamiento Estructurado Criterio de Calificación para RMBS en América Latina Criterio Global de Calificación ABS de Tarjetas de Crédito Criterio Global de Finanzas Estructuradas Criterios de Calificación para RMBS en América Latina Anexo - México Metodología de Calificación de Bursatilización de Flujos Futuros Metodología Global para calificar Notas Estructuradas de Vinculación Crediticia Sencilla y Múltiple Metodologías del Sector de Finanzas Públicas Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, fuera de los EE.UU. Calificaciones de Entidades del Sector Público, Fuera de los EE.UU. Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos No Fiscales Calificación de Financiamientos Subnacionales Metodologías del Sector de Servicer Criterio para la Calificación de los Administradores de Financiamiento Estructurado en Latinoamérica Metodologías del Sector de Instituciones Financieras Calificación Global de Instituciones Financieras Títulos Bancarios Subordinados e Híbridos Sociedades de Corretaje de Valores Metodologías del Sector de Sociedades de Inversión y Siefores Criterios de Calificación para Fondos de Deuda en Latinoamérica Criterios de Calificación de las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (Siefores) Metodologías del Sector de Seguros Metodología de Seguros Metodologías Intersectoriales Metodología para la Evaluación de Garantías Parciales de Crédito de Terceras Partes Riesgo de Interrupción de Servicio de Administración de Financiamiento Estructurado Fitch México | Informe Anual 2014 8 Metodologías del Sector de Finanzas Públicas Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, Fuera de los EE.UU. No hay cambios significativos en cuanto a los cinco factores clave de calificación: (1) marco institucional, (2) deuda y otros pasivos de largo plazo, (3) economía, (4) finanzas, y (5) gestión y administración. Se modifica el enfoque de interacción entre factores a un concepto de enfoque de bloque funcional, para indicar que cada factor tiene un impacto en los demás factores. Este nuevo reporte hace referencia a la tarjeta de score de Gobiernos Locales y Regionales, que es una guía interna utilizada principalmente para calificaciones en la escala internacional. Los cambios están reflejados en el reporte en los apartados de “otras consideraciones” y “relaciones entre las calificaciones soberanas y subnacionales”. Estos cambios no tuvieron un impacto o influencia en el portafolio de calificaciones de Fitch en México. Calificación de Financiamientos Subnacionales Los cambios principales en esta metodología están relacionados con su alcance. Esta nueva metodología tiene una cobertura global para utilizarse en países emergentes; la previa metodología (2010) estaba referenciada exclusivamente para México. No hay cambios relevantes en los principales factores de calificación; se introduce el Anexo 1, para clarificar y diferenciar las estructuras por atributos fuertes, de rango medio y débiles. En el Anexo 2 se explica a detalle un caso específico (Estado de Jalisco), para clarificar como en circunstancias especiales, el diferencial de calificación entre el emisor y sus financiamientos puede ampliarse por un determinado período. Metodologías del Sector Servicer Criterio para la Calificación/Clasificación de Financiamiento Estructurado en Latinoamérica los Administradores de Para esta metodología se realizaron ajustes en la definición de las calificaciones para hacerlas más claras, diferenciar los niveles de calificación y hacerlas consistentes con el texto de la metodología. Riesgo de Interrupción de Servicio de Administración de Financiamiento Estructurado Sólo se realizaron ajustes menores al lenguaje para enfatizar otras características de los administradores de respaldo. Metodologías del Sector de Instituciones Financieras Calificación Global de Instituciones Financieras: Esta actualización estuvo básicamente enfocada en mejorar la estructura y organización de los criterios empleados por Fitch. La nueva metodología no tuvo impacto de calificación alguno. No tuvo implicación alguna en calificaciones nacionales, solo algunas precisiones Fitch México | Informe Anual 2014 9 adicionales en algunas de la calificación internacionales que emplea Fitch a nivel global. Entre estas, una mayor precisión en el concepto de un banco que "falla" en lo relativo a la calificación de viabilidad, así como una descripción más detallada de como Fitch llega a las calificaciones de soporte y las calificaciones de piso de soporte. También se fortaleció la revelación con mayores detalles de los fundamentos y las sensibilidades de las calificaciones, así como la utilización de análisis de pares, ejercicios de escenarios, entre otras herramientas. Títulos Bancarios Subordinados e Híbridos Esta actualización estuvo básicamente enfocada en mejorar la estructura y organización de los criterios empleados por Fitch. La nueva metodología no tuvo impacto de calificación alguno. No tuvo implicación alguna en calificaciones nacionales. Solo se incorporaron algunas precisiones adicionales, como el tratamiento de instrumentos de empresas en quiebra, la aclaratoria de que la amortización permanente y total no es un requisito imprescindible para que los híbridos reciban contenido de capital, así como la aclaración de que el "notching" para instrumentos con discrecionalidad plena para diferirlo cancelar cupones puede ser superior a 5 notches, es decir, 5 notches o más. Sociedades de Corretaje de Valores Esta actualización estuvo básicamente enfocada en mejorar la estructura y organización de los criterios empleados por Fitch. La nueva metodología no tuvo impacto de calificación alguno. No tuvo implicación alguna en calificaciones nacionales. Solo se incorporaron algunas precisiones adicionales, como el enfoque analítico diferenciado que puede aplicarse a empresas, dependiendo de si el grado de utilización de su balance es elevado o moderado, así como la aclaratoria de que por lo general las calificación de estas entidades se ubican en las categorías 'BB' y 'BBB' en la escala internacional, con excepción de aquellas con amplia diversificación geográfica y franquicias dominantes, que podrían alcanzar la categoría global de 'A'. Metodologías del Sector de Sociedades de Inversión y Siefores Criterios de Calificación para Fondos de Deuda en Latinoamérica Se mejoró sincronización con los Criterios Globales. Se agregaron aspectos específicos que se emplean para el análisis de fondos de deuda en América Latina: se detalla el análisis del riesgo por concentración para la calificación de riesgo de mercado, y se incluye un anexo con las limitaciones de los Criterios de Calificación. Asimismo, se uniformaron los indicadores que se utilizan en Colombia, Costa Rica, Panamá y México en el análisis del riesgo de mercado. Fitch decidió eliminar el indicador de Mercado Secundario en la evaluación del riesgo de mercado y reajustar las ponderaciones de las variables restantes: Duración Modificada, Duración Modificada Ajustada, Período de Revisión de Tasa Efectivo y Porcentaje del portafolio con vencimientos menores a 90 días. Fitch México | Informe Anual 2014 10 Criterios de Calificación de las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (Siefores) Se extendió el análisis cuantitativo a 5 años, en adición al análisis actual de 1 y 3 años. Se reestructuraron las proporciones para dar mayor importancia al análisis a 5 años, de acuerdo con el horizonte a largo plazo de los Fondos de Pensiones. Otra modificación fue eliminar del análisis cuantitativo la medición de VaR-ajustado por rendimiento nominal, y reajustar las proporciones. Para incrementar el peso en el análisis del indicador “Riesgo ajustado por rendimiento nominal y continuar conservando la importancia del rendimiento real, se propuso cambiar el peso del rendimiento real y nominal a 50% para cada uno. En el caso de Siefores Adicionales, no se extendió el análisis a 5 años. Para ellas, tanto el análisis del rendimiento real como el del nominal se hará a los siguientes horizontes y proporciones: 1 año, 40%; 3 años, 60%. Metodologías de Seguros Metodología de Seguros Las mayores revisiones se centran en un análisis mejorado de la suficiencia de las reservas, incluyendo nuevos y adicionales benchmarks cuantitativos, y un mayor enfoque y atención a cómo significativos y acelerados crecimientos o disminuciones en el volumen de cartera de primas puede afectar negativamente a una calificación. En la sección de suficiencia de reservas se ha ampliado y aclarado el tema de cómo elementos claves de perfil, comportamiento, crecimiento, idoneidad y adecuación de reservas, puede afectar a la calificación de una compañía de seguros. Esta revisión incluye la adición de algunos nuevos parámetros y referentes cuantitativos, y tres nuevos índices (ratios) para medir la suficiencia/ adecuación de las reservas. También se dieron otros cambios/ adiciones relativamente menores relacionados con aclaraciones sobre ciertas circunstancias en las que las aseguradoras podrían ser calificadas por encima de la calificación de riesgo soberano. Así mismo se incluye una actualización relativamente menor de redacción en relación a valores contingentes convertibles y a la ponderación de los "sector credit factors" al asignar una calificación. Aunado a ello, se añadieron "hyperlinks" a los documentos de definición de modelos para Prism FBM, Prism US Non-Life y a los modelos de capital ajustado al riesgo de hipotecas. Metodologías Intersectoriales Riesgo de Interrupción de Servicio de Administración de Financiamiento Estructurado Fitch México | Informe Anual 2014 11 Sólo se realizaron ajustes menores al lenguaje para enfatizar otras características de los administradores de respaldo. Políticas y Procedimientos: Boletín 1: Código de Conducta (“Código”) Se modificó el Código de Conducta para aclarar que el analista no debe invertir en valores respecto de los cuales tengan responsabilidad, siendo permitida la inversión en fondos que tengan tales activos, desde que no tengan poder discrecional acerca de ellos. Además, el Código de Conducta comenta sobre la rotación de analistas, si la regulación local lo permite. Adicionalmente, fueron incluidas restricciones en las inversiones para el personal de Fitch, que deberán restringir al curso normal de las actividades de inversión en instrumentos financieros que no presenten interés con las calificaciones. Boletín 2: Manual del Proceso de Calificación Se modificó el Manual para aclarar que solamente el CEO de Fitch Ratings, la cabeza Global del Grupo Analítico (GAH) y el Director Global de Crédito (CCO) tienen responsabilidades acerca de las calificaciones en general, para que sean objetivos, independientes, efectivos. Los miembros del Comité Ejecutivo, además de soportar la actividad no están involucrados en la determinación de una calificación en específico. Excepciones a este Manual tienen que ser aprobados por la cabeza Global del Grupo Analítico. Para que sea designado como analista primario o de supervisión de calificaciones en escala internacional, los empleados nuevos solo serán elegibles cuando completen tres meses de trabajo, excepto para los Directores, que podrán asumir la posición después de un mes. Además, los analistas primarios tendrán que ser supervisados por el analista secundario con título de Director Asociado, por otros 6 meses. Se aclaró la necesidad de utilizar el “Rating Cart” para la calendarización de los comités, evitando compartir información acerca de lo que será votado por empleados que no necesiten saberlo. No pueden participar en comités de asignación de calificaciones, los grupos de Comunicaciones y de Negocios (Corporate Communications y BRM). El grupo de Política de Crédito puede participar pero no votar. La participación de cualquier otro empleado noanalítico debe tener previa aprobación del Managing Director. El formato de la minuta de los comités de crédito varía según el área, pero debe de incluir la siguiente información: (i) si los miembros tuvieron tiempo para revisar el paquete de comité; Fitch México | Informe Anual 2014 12 (ii) en caso de revisión de pares, si los miembros deciden excluir o incluir uno o más nombres del paquete, tal decisión debe ser documentada, explicándose los motivos para tal decisión. El presidente del Comité es responsable de aprobar la minuta de la reunión. Se incluyó el procedimiento para el aviso previo de 30 días de retiro de calificación de un emisor/entidad. Al final de los 30 días, un comité deberá reunirse para la confirmación de la calificación a retirar. En caso de que no sea retirada la calificación, se debe de documentar las razones para este seguimiento. En ambos casos, será publicado un RAC o NRAC. Deben ser incluidos en los comentarios de calificación: (i) si hubo cambio material en la metodología; (ii) cual fue la metodología utilizada para atribución de dicha calificación y donde se puede encontrar; y (iii) indicar si la entidad participó en el proceso de asignación de calificación. Fueron incluidos otros motivos para retiro de calificación. Para los casos en que: (i) una entidad está en reorganización, (ii) la deuda cambió a privada, (iii) la entidad no es analíticamente representativa, (iv) por motivos comerciales y otros casos. Boletín 4: Política sobre Gestión de Negocios y Relaciones Comerciales Se modificó la política para aclarar que si una persona no autorizada recibe información de honorarios o facturación, la persona debe notificar a su jefe directo. El personal de Finanzas y Contabilidad no podrá discutir información acerca de facturas individuales de emisores y transacciones con el equipo analítico. La distribución de esta información está limitada al personal de Negocios (BRM), Legal, IT y Compliance. El personal de Negocios (BRM) es responsable de la preparación del presupuesto e ingresos en consulta con el director regional o global. Se aclaró que la información de ingresos anuales y por grupo y la información de participación de mercado está restringida a los miembros del consejo directivo; de la dirección de Fitch y de las entidades operativas locales; al personal de Negocios (BRM); a los jefes de grupos globales y cuando así sea solicitado, al personal de Legal, IT y Compliance. Se eliminó el permiso para que los grupos analíticos inviten a emisores/entidades a eventos de entretenimiento, incluso a almuerzos de negocios, aún y cuando tengan la aprobación de los jefes regionales. Se eliminó el permiso para que los Directores Asociados de los grupos analíticos puedan participar en recepciones y eventos sociales patrocinados por emisores, entidades o banqueros, incluso con importante participación de integrantes del mercado financiero, inclusive cuando sea aprobado por los jefes y por Compliance. Fitch México | Informe Anual 2014 13 Boletín 13: Política de Transacción de Valores a Nivel Mundial y Conflictos de Interés El Boletín 13 ahora se concentra en las transacciones de empleados y conflictos de interés. Las provisiones de confidencialidad y restricciones específicas a Fitch como compañía fueron transferidas a otras políticas, incluso al Código de Conducta, Política de Confidencialidad y a la Declaración de Confidencialidad. Los empleados y su familia están obligados a mantener las inversiones por 30 días y no podrán vender sus títulos antes de este plazo aún y cuando experimentaran pérdidas en la inversión. El bloqueo de 30 días no se aplica a inversiones colectivas de cuentas administradas. No se aplica la prohibición de ventas a corto plazo para Cuentas Administradas, dado que las decisiones no son tomadas por el empleado o su familia. Los empleados y su familia tienen restricción para inversiones en opciones, excepto para transacciones de protección. El permiso para opciones de protección autoriza al empleado a hacer uso de posiciones largas o líquidas, mientras la limitación para otras opciones previene las estrategias especulativas y de corto plazo. Los requerimientos de reporte fueron simplificados. Los empleados y sus familiares tienen que reportar: a. Cuentas nuevas en 10 días calendario de la fecha en que la cuenta se volvió reportable (ej. apertura de la cuenta, cambio del propietario, cambio de estado civil, atribución de poderes legales de representación, etc.); b. Ampliación del plazo de comunicación de transacciones con títulos, de 2 días hábiles para 10 días calendario de la fecha de negociación a través del sistema de Compliance, si la transacción no fue automáticamente informada por el sistema Efeed; c. Confirmación de no-transacción de títulos en 10 días calendario de la fecha del evento (ej. Cambio de estado civil, atribución de poderes legales de representación, regalos, etc.). Ahora los extractos de cuenta deberán ser enviados cada trimestre al correo [email protected] para las cuentas que no son reportadas automáticamente por el sistema Efeed. Antes, los empleados de Estados Unidos eran requeridos a enviar los estados mensualmente, mientras en otras regiones la obligación ya lo era trimestral. La provisión de intereses externos fue cambiada para describir las circunstancias relevantes para los negocios de Fitch y cuando se requiere la aprobación. Adicionalmente, fue incluido el proceso formal de aprobación para los jefes globales de Compliance y de grupo. Ahora, la provisión de relaciones externas solo se aplica a los grupos analíticos y se expandió para incluir las relaciones de familiares cercanos que tengan posiciones importantes en entidades calificadas por Fitch. Adicionalmente, fue incluido un proceso Fitch México | Informe Anual 2014 14 formal de notificación requiriendo el conocimiento de su Managing Director y del Director global de Compliance. Boletín 25: Procedimiento para el Manejo de Reclamaciones Se aclaró que este boletín se refiere al proceso de recepción y seguimiento de las reclamaciones, que pudieran ser realizadas al Director General o a personal más senior en la oficina. Se incluyó una sección de definiciones, con las definiciones de: reclamación, reclamante, del log (base de datos de reclamaciones), Director General (MD) y personas designadas. Se detalló el proceso de análisis de las reclamaciones, la información necesaria para el reporte y los documentos y pruebas que le dan soporte. Se modificó la política respecto a la administración del log, el cual se dará por Compliance, RH o Legal. Se introdujo la obligación de mantener en el log la respuesta al reclamante o la decisión de no hacerlo. Se aclaró que no es necesario contestar reclamaciones repetidas, del mismo emisor, inversionista o estructurador, semejante a la primera reclamación, pudiendo ser transmitido el mensaje de resolución de esta primera reclamación. No es necesario volver a analizar si no hay nueva información. Aumentó de 2 a 3 días el plazo de confirmación de recepción de la reclamación a la entidad o persona que lo presente. Legal está encargado de revisar la carta de contestación al reclamante. Además, se incluyó el flujo del proceso de análisis de las reclamaciones. Boletín 32: Gestión y Desarrollo de Criterios y Modelos Se cambión la política para establecer los procedimientos para calificación de los errores, métodos de notificación interna y externa y revisión de las metodologías afectadas y resolución y corrección de errores. Además, se estableció el proceso de revalidación del modelo y llamada del comité de revisión para aprobación, dependiendo de la magnitud del error. Boletín 34: Política de Rotación Se cambió la política para incluir los requerimientos regulatorios de rotación de analistas para México. La rotación se dará para los involucrados en calificaciones nacionales. Los analistas primarios y secundarios y los presidentes de los comités se quedarán por un máximo de 5 años con la entidad calificada y los demás analistas por un máximo de 7 años. El período mínimo de abstención de participar con dicho emisor o entidad será de 1 año. Fitch México | Informe Anual 2014 15 VI. Reporte estadístico acerca del desempeño de las calificaciones otorgadas. En la presentación de esta información, se deberán definir las categorías de calificación y demás terminología utilizada, así como explicar las estadísticas de desempeño, incluyendo los insumos, horizontes de tiempo y mediciones empleadas Calificaciones Nacionales de Finanzas Corporativas de Fitch México Conteo de Calificación e Incumplimiento (Núm.) AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) Todas las Calificaciones Nacionales Corporativas de México Calificaciones Nacionales de Finanzas Corporativas de Fitch México Tasas Promedio de Incumplimiento Acumulativo Número de Número de Número de Número de Calificaciones Calificaciones Incumplimientos Incumplimientos 2014 2012–2014 2014 2012–2014 51 147 0 0 31 93 0 0 45 129 0 2 36 117 0 2 18 68 0 3 2 3 0 0 0 4 0 1 1 3 0 1 0 0 0 0 184 564 0 9 Nota: Incluye tanto Finanzas Corporativas como Corporativas no Financieras Fuente: Fitch México. (2002–2014) (%) AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) Todas las Calificaciones Nacionales Corporativas de México Año 1 0.00 0.36 0.96 1.68 2.41 2.63 10.00 33.33 50.00 Año 2 0.00 0.82 2.70 3.82 4.05 2.78 20.00 50.00 50.00 Año 3 0.00 1.40 4.57 6.31 4.80 2.78 22.22 100.00 50.00 1.10 2.28 3.41 Nota: Incluye tanto Finanzas Corporativas como Corporativas no Financieras Fuente: Fitch México. Tasas de Transición de Calificaciones Nacionales Corporativas de Fitch México: 2014 (%) AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) D(mex) WD 100.00 12.90 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 77.42 4.44 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.23 86.67 2.78 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 94.44 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 61.11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.56 100.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.45 8.89 2.78 33.33 0.00 0.00 100.00 0.00 Tasas de Transición de Calificaciones Nacionales Corporativas de Fitch México: 2002–2014 Promedio Anual AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) 94.81 5.80 0.72 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.71 85.51 3.37 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.24 2.90 86.75 7.38 0.60 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.36 3.61 82.89 8.43 2.63 0.00 0.00 0.00 0.00 0.36 0.48 3.36 74.10 13.16 10.00 0.00 50.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.60 57.89 20.00 0.00 0.00 0.00 0.36 0.00 0.00 1.20 10.53 30.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.63 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.24 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 0.00 0.00 0.36 0.96 1.68 2.41 2.63 10.00 33.33 50.00 4.25 4.35 3.86 4.70 12.65 10.53 20.00 66.67 0.00 1.54 63.08 6.71 2.25 2.40 0.00 0.00 0.00 0.00 1.23 4.21 66.16 14.86 0.80 0.00 0.00 0.00 50.00 0.00 1.40 7.62 55.86 21.60 2.78 25.00 0.00 0.00 0.00 2.34 2.44 4.50 41.60 27.78 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.78 0.00 0.00 0.00 0.00 0.47 0.00 0.00 1.60 5.56 12.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.47 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.40 4.57 6.31 4.80 2.78 25.00 100.00 50.00 13.85 12.15 10.37 15.77 27.20 33.33 37.50 0.00 0.00 Promedio de tres años AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) 83.38 14.49 2.13 0.45 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 WD – Calificaciones Retiradas (Withdrawn). Nota: incluye tanto Finanzas Corporativas como Corporativas No Financieras. Fuente: Fitch México. Fitch México | Informe Anual 2014 16 Conteo de Calificación e Incumplimiento de Finanzas a Estructuradas de Fitch México Número de Número de Valores Valores 2014 2012–2014 Número de Incumplimientos 2014 Calificaciones Nacionales de Finanzas Estructuradas de Fitch México Tasa Promedio a de Deterioro Acumulativa Número de Incumplimientos 2012–2014 (2002–2014) (%) Año 1 Año 2 Año 3 AAA(mex) 75 225 0 0 AAA(mex) 0.48 2.00 3.35 AA(mex) (Núm.) 33 97 0 0 AA(mex) 0.45 2.14 7.19 A(mex) 6 29 0 2 A(mex) 6.25 10.39 20.27 BBB(mex) 4 19 0 3 BBB(mex) 19.51 48.65 56.67 BB(mex) 4 15 0 4 BB(mex) 27.27 61.11 92.31 B(mex) 3 8 1 3 B(mex) 46.67 83.33 100.00 CCC(mex) 2 6 0 4 CCC(mex) 75.00 100.00 100.00 3.76 7.88 11.87 Todas las Calificaciones Nacionales de Finanzas Estructuradas 127 399 1 Todas las Calificaciones Nacionales de Finanzas Estructuradas 16 a Incluye deterioros (incumplimiento y situaciones cercanas al incumplimiento). Nota: La información de finanzas estructuradas es capturada al nivel de valores individuales Fuente: Fitch México. a Incluye deterioros (incumplimiento y situaciones cercanas al incumplimiento). Nota: La información de finanzas estructuradas es capturada al nivel de valores individuales Fuente: Fitch México. Tasas de Transición de Calificaciones Nacionales de Finanzas Estructuradas de Fitch México: 2014 (%) AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) y por debajo PIF WD 92.00 3.03 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 87.88 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.03 83.33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 16.67 75.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 25.00 50.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 50.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 66.67 100.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 33.33 0.00 5.33 6.06 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.67 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) Tasas de Transición de Calificaciones Nacionales de Finanzas Estructuradas de Fitch México: 2002–2014 Promedio Anual AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) 83.52 0.91 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4.00 78.64 0.63 0.00 0.00 0.00 0.00 0.80 7.27 66.25 0.00 0.00 0.00 0.00 1.28 1.36 13.13 29.27 0.00 0.00 0.00 0.00 0.45 4.38 24.39 31.82 0.00 0.00 0.00 0.00 1.25 14.63 36.36 6.67 0.00 0.00 0.00 0.00 2.44 4.55 46.67 25.00 0.48 0.45 6.25 19.51 27.27 46.67 75.00 7.84 8.64 6.88 4.88 0.00 0.00 0.00 2.08 2.27 1.25 4.88 0.00 0.00 0.00 52.62 1.96 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.92 53.59 1.35 0.00 0.00 0.00 0.00 3.56 1.31 27.70 0.00 0.00 0.00 0.00 3.35 4.58 8.11 0.00 0.00 0.00 0.00 1.26 2.61 7.43 6.67 7.69 0.00 0.00 0.84 0.00 8.11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.65 4.73 10.00 0.00 0.00 0.00 3.35 7.19 20.27 56.67 92.31 100.00 100.00 24.74 22.22 20.95 13.33 0.00 0.00 0.00 3.35 5.88 1.35 13.33 0.00 0.00 0.00 Promedio de tres años AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) PIF – Totalmente pagado (paid in full). WD – Calificaciones Retiradas (Withdrawn). Fuente: Fitch México Para una mejor comprensión sobre el Reporte estadístico acerca del desempeño de las calificaciones, favor de consultar el Reporte titulado “Estudio sobre Transición e Incumplimiento de Calificaciones Nacionales de Fitch México 2014” publicado en la página web: www.fitchratings.mx en el apartado de Regulación Fitch México | Informe Anual 2014 17 Metodología de Transición e Incumplimiento de Calificaciones Nacionales de Fitch México Las estadísticas de transición e incumplimiento de calificación nacional de Fitch en México incluyen todas las calificaciones nacionales de finanzas corporativas a largo plazo calificadas públicamente y calificaciones nacionales de emisiones para transacciones de finanzas estructuradas del 2002 a 2014. Fitch utiliza un enfoque de grupo estático para calcular datos de incumplimiento y transición. Las grupos estáticos conocidos como segmentos, se crean agrupando calificaciones de acuerdo con el año en que las calificaciones están vigentes al principio de un año respectivo. Por ejemplo, los emisores de finanzas corporativas (tanto financieros como no financieros) con calificaciones vigentes a inicios de 2002 constituyen el grupo estático o segmento de 2002, y lo mismo aplica para los segmentos subsecuentes de 2003 y 2004. Los emisores de finanzas corporativas recientemente calificados por Fitch México en cualquier año se incluyen en el segmento del siguiente año. Por ejemplo, el desempeño de las calificaciones iniciadas a mediados de 2004 se le daría seguimiento como parte de los segmentos de 2005 y sucesivos durante el tiempo en que la calificación siga vigente. Las calificaciones retiradas durante el curso de un año se excluyen de segmentos subsecuentes puesto que ya no se encuentran activas. Sin embargo, la matriz de transición de las calificaciones nacionales de Finanzas Corporativas de Fitch México captura la transición que del retiro o pago en la columna WD. Al contrario de las finanzas corporativas donde se utilizan las calificaciones de emisor, los segmentos de finanzas estructuradas se crean agrupando tramos de calificaciones. Para finanzas estructuradas, un tramo se define como una clase de valores o certificados dentro de la misma categoría de calificación. El seguimiento del desempeño de calificación de todos los tramos de finanzas estructuradas en cada segmento es similar al de finanzas corporativas, con la inclusión de las calificaciones vigentes existentes al inicio de un año. Tal como en corporativas, las calificaciones retiradas o totalmente pagadas (PIF) durante el curso del año, son excluidas los segmentos subsecuentes debido a que ya no están activas. Sin embargo, la matriz de transición, captura la transición del retiro o pago total de las calificaciones nacionales de Finanzas Estructuradas de Fitch México, en las columnas de WD y PIF, respectivamente. Los esfuerzos continuos de Fitch para mejorar la información pueden resultar en estadísticas ligeramente diferentes a las contenidas en los estudios anteriormente publicados; por lo tanto, este estudio más reciente reemplaza a todas las versiones anteriores. Además, las comparaciones con estadísticas o estudios de transición e incumplimiento de calificaciones nacionales anteriores de Fitch México se deben considerar dentro del contexto de las distintas metodologías, ya sea que los movimientos en la calificación se analizaron a lo largo de las categorías de calificación o en el nivel del modificador (+,-). Tasas de Transición Para el cálculo de las tasas de transición de un año, Fitch examina el desempeño de las calificaciones vigentes al principio y al final del año calendario, esto es, las calificaciones deben estar vigentes durante un año completo o durante todo el periodo en el que se encuentre en observación. La tabla de migración de calificación a un año denominada ”Tasas de Transición de Calificaciones Nacionales Fitch México | Informe Anual 2014 18 Corporativas de Fitch México: 2002–2014”, señala exactamente el movimiento de las calificaciones a lo largo de las categorías de calificación más importantes (esto es, de ‘A[mex]’ a ‘BBB[mex]’), La columna vertical de la izquierda identifica calificaciones vigentes al principio de 2014, mientras que el eje horizontal provee información sobre el patrón de migración de dichas calificaciones al final del año. La tabla leída desde la esquina superior izquierda inicia con ‘AAA(mex) y siguiendo la diagonal hacia la derecha en para examinar la estabilidad relativa de cada categoría de calificación consecutiva La calificación del emisor o tramo puede residir en múltiples grupos estáticos, siempre y cuando sus calificaciones estuvieron vigentes al principio y final del año o a través de múltiples años bajo observación. Por ejemplo, el desempeño anual de un emisor calificado iniciado en 2005, vigente a principios de 2006 y retirado en 2009, deberá ser incluido en las grupos estáticos de 2006, 2007 y 2008. El desempeño de calificación a través de múltiples años también serían incluidos en las tasas de transición de dos y tres años para cada uno de los segmentos respectivos, pero incluidos en las tasas de transición durante el año cuatro como retiro y excluyéndolo subsecuentemente de segmentos futuros, ya que no seguirá siendo una calificación vigente. Las transiciones de calificación que se describen en el presente estudio representan un periodo histórico específico y pueden no representar patrones de migración de calificación futuros. Las tasas de transición están influenciadas por varios factores, incluyendo variables macroeconómicas, condiciones crediticias y estrategia corporativa. Es útil examinar el desempeño de las calificaciones de Fitch en una escala relativa dentro de cada categoría de calificación. Cálculos de Tasas de Incumplimiento y Deterioro La definición de “Incumplimiento” se encuentra disponible en la página de internet de Fitch México (www.fitchratings.mx), en el apartado de Definiciones de Calificación. En el campo de las finanzas corporativas, los incumplimientos son fáciles de identificar a través de un pago no realizado, intercambio en dificultades o si se declara quiebra; asimismo, usualmente están fuertemente vinculados con las pérdidas irrecuperables. En comparación, el definir el incumplimiento dentro de las finanzas estructuradas es una tarea más complicada, dado que la insuficiencia de pagos puede ser temporal o permitida de conformidad con los términos del contrato de emisión de bonos. Algunos bonos estructurados tienen características que permiten que los pagarés difieran intereses o se paguen en especie (PIK). Algunos pueden experimentar déficits temporales de interés, que no tienen consecuencias con respecto al desempeño del negocio y son resarcidos relativamente rápido. Por último, los bonos estructurados pueden sufrir amortizaciones al valor nominal original, pero siguen estando activos durante un periodo prolongado. Por lo tanto, en cuanto a las finanzas estructuradas, Fitch da seguimiento a deterioros o incumplimientos así como a “situaciones cercanas al incumplimiento” que incluyen bonos calificados en ‘CC(mex)’ y por debajo de éstos. Esto incluye no solamente bonos en incumplimiento de pago, sino también cuando un algún tipo de incumplimiento parece probable. Existe la posibilidad de que algunos incumplimientos identificados en este estudio hayan sido cubiertos de manera subsecuente. Las tasas de incumplimiento y deterioro de Fitch se calculan por emisor o tramo, más que por cantidad nominal. Primero, los incumplimientos y los deterioros se examinan por año en cada segmento y Fitch México | Informe Anual 2014 19 categoría de calificación individual. Por ejemplo, si 25 emisores incurrieron en incumplimiento en 2003 y el grupo estático de 2003 contenía 2,000 calificaciones de emisor, la tasa anual de incumplimiento resultante de todas las calificaciones en 2003 sería de 1.25%. Si 10 de esos incumplimientos consistían en incumplimientos entre los emisores calificados en ‘BB(mex)’ al principio del año, y el segmento ‘BB(mex)’ al principio del año totalizó en 500, la tasa de incumplimiento de 2003 para ‘BB(mex)’ sería de 2% (10/500). A partir de estas tasas anuales de incumplimiento o deterioro, Fitch deriva tasas anuales promedio de incumplimiento o deterioro ponderando la tasa de incumplimiento o deterioro de cada segmento por el número de calificaciones vigentes en dicho segmento respecto al número total de calificaciones vigentes para todos los segmentos. Siguiendo el ejemplo anterior, la tasa de incumplimiento anual de 2% de 2003 para la calificación 'BB(mex)' puede ser seguida por una tasa de incumplimiento de 1% en 2004 para dicha calificación. Un promedio directo de estas dos tasas pudiera ignorar las diferencias potenciales en el tamaño de los dos segmentos. En cambio, sopesar los resultados basados en el número relativo de calificaciones existentes de 'BB(mex)' en el año 2003 y 2004, brinda mayor énfasis a los resultados del segmento que posee más observaciones. La misma técnica es utilizada para calcular el promedio de tasas de incumplimiento o deterioro a través de múltiples años. Por ejemplo, la tasa de incumplimiento de dos años para el grupo de entidades calificadas en ‘BB(mex)’ en 2003, puede ser promediada con la tasa promedio de dos años para el grupo de entidades calificadas en ‘BB(mex)’ en 2004, y ser ponderada con el tamaño relativo de los respectivos grupos de entidades. Fitch México | Informe Anual 2014 20 VII. Lista de calificaciones públicas emitidas por tipo de calificación, con sus modificaciones a la alza y a la baja durante el año 2014 Se anexan en las siguientes páginas Fitch México | Informe Anual 2014 21 TIPO DE CALIFICACION: Clave ALSEA 13 AMX 10-2 AMX 10U AMX 1122 AMX 0619 AMX 0624 AC 09-3 AC 09-5 AC 10 AC 10-2 AC 11 AC 11-2 AC 13 AC 13-2 CEMEX 07-2U KOF 13 CFE CFE CFECB 06 CFECB 06-2 CFECB 07 CFEHCB 06 CFEHCB 07 CFEHCB 07-2 CFEHCB 07-3 CFEHCB 08 CFEHCB 09U CFEHCB 09 CFECB 09U CFECB 09 CFECB 09-2U CFECB 10 CFECB 10-2 CFE CFE 10-2 CFEGCB 11 CFECB 12 CFE 13 CFE 13-2 CFEGCB 13 Enero AA-(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) CORPORATIVOS Febrero AA-(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) Octubre Noviembre Diciembre Observaciones AA-(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BBB-(mex) BBB-(mex) BBB-(mex) BBB-(mex) BBB-(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra 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LIVEPOL 10 LIVEPOL 10U LIVEPOL 12 LIVEPOL 12-2 AAA(mex) Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre BBB(mex) A+(mex) BBB(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) AAA(mex) F1+(mex) AAA(mex) F1+(mex) BBB(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) BBB(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) BBB(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) BBB(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) BBB(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) BBB(mex) A+(mex) A+(mex) AAA(mex) F1+(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) 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Programa de Certificados F1+(mex) Bursátiles AA+(mex) Programa de Certificados F1+(mex) Bursátiles CCC(mex) 23 Clave COLLAD 08-2 Enero B-(mex) Febrero B-(mex) Marzo B-(mex) Abril B-(mex) Mayo B-(mex) Junio B-(mex) Julio CCC(mex) CHDRAUI F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) ELEKTRA 13 ELEKTRA ELEKTRA 14 ELEKTRA 14-2 GFAMSA F3(mex) F3(mex) GFAMSA 14 Agosto Septiembre CCC(mex) CCC(mex) Octubre Noviembre Diciembre CCC(mex) CCC(mex) CCC(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) F3(mex) F3(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) A(mex) A(mex) 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Certificados F1(mex) Bursátiles AA(mex) AA(mex) 25 TIPO DE CALIFICACION: Clave CREDICB 14 FIDEPCB 14 IFCOTCB 13 METROCB 03-2 METROCB 03-3 METROCB 07 METROCB 07-2 METROCB 07-3 METROCB 07-4 DINEXCB 12 BNORCB 06 BNORCB 06-2 BACOMCB 07 BACOMCB 08 BACOMCB 09-3 BMERCB 13 FCASACB 06U TFOVIS 09-3U TFOVIS 10U TFOVIS 10-2U TFOVIS 10-3U TFOVIS 10-4U TFOVIS 11U TFOVIE 12U TFOVIS 11-2U TFOVIS 11-3U TFOVIS 12U TFOVIS 12-2U TFOVIS 12-3U TFOVIS 12-4U TFOVIS 13U TFOVIS 13-2U TFOVIS 13-2U Sin Considerar GPO TFOVIS 13-3U TFOVIS 13-3U Sin Considerar GPO TFOVIS 14U TFOVIS 14U Sin Considerar GPO TFOVIS 14-2U TFOVIS 14-2U Sin Considerar GPO Enero FINANCIAMIENTOS ESTRUCTURADOS Febrero AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra D(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra 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10-2U CEDEVIS 10-3U AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra CEDEVIS 10-4U Constancia Preferente del CEDEVIS 10-4U CEDEVIS 10-5U Constancia Preferente del CEDEVIS 10-5U CEDEVIS 10-6U Constancia Preferente del CEDEVIS 10-6U HITOTAL 10U AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra CEDEVIS 11U AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra Observaciones AA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra 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AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra Constancia Preferente del CEDEVIS 11U CEDEVIS 11-2U Constancia Preferente del CEDEVIS 11-2U AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra CDVITOT 11U AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra Fitch México | Informe Anual 2014 AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra 28 Clave Constancia Preferente del CDVITOT 11U CDVITOT 11-2U CDVITOT 11-3U Constancia Preferente del CDVITOT 11-3U CEDEVIS 12U Constancia Preferente del CEDEVIS 12U CDVITOT 12U Constancia Preferente del CDVITOT 12U CEDEVIS 13U Constancia Preferente del CEDEVIS 13U CDVITOT 14U Constancia Preferente del CEDEVIS CDVITOT 14U CDVITOT 14-2U Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra 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6 6 6 6 +CIPLUS AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA +CIPLUS 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 BX+MP AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA BX+MP 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA I+PLAZO I+PLAZO I+CORP 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA I+CORP 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 I+EMERD A A A A A A A A A A A A I+EMERD 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 I+UBF AA AA AA AA A A A A A A A A I+UBF 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 BX+CP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BX+CP 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 I+LIQG AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA I+LIQG 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AXESPAT AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AXESPAT 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AXESMP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AXESMP 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AXESCP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AXESCP AFIRMES 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AFIRMES 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AFIRPLU AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AFIRPLU 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AFIRVIS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AFIRVIS 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 MULTIUS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MULTIUS 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 MULTIAR AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA MULTIAR 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 5 5 Fitch México | Informe Anual 2014 32 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones +MVJER AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA +MVJER 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA MULTIPV AAA MULTIPV 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 MULTINS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MULTINS 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 MULTIRE AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MULTIRE 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 MULTISI AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MULTISI 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 FT-EMER A A A A A A A A A A A A FT-EMER 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 TEMGBIA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA AA AA AA AA AA TEMGBIA HORZONT HORZONT BNMCP BNMCP BNMDOLS BNMDOLS BNMUDI+ BNMUDI+ BNMCAP1 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMCAP1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 BNMCAP3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMCAP3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 BNMDIA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMDIA 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMCAP2 BNMCAP2 BNMCP1 BNMCP1 BNMCAP4 BNMCAP4 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 BNMDIN AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMDIN 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 BNM1LIQ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNM1LIQ 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 Fitch México | Informe Anual 2014 33 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones BNMCOB+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMCOB+ 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMMD BNMMD BNMLIQ+ AAA 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMLIQ+ 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 BNMPZO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMPZO 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 BNMPLUS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMPLUS 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 GOLD1+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA GOLD1+ 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMREAL BNMREAL 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 BNMGUB3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMGUB3 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 BNM1MAS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNM1MAS 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 BNMGUB2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMGUB2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 BNMBONO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMBONO 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 BNMUSLQ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMUSLQ 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 BNMGUB1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMGUB1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 BNMEURO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BNMEURO 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA INTERMD INTERMD 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 INTERMS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INTERMS INTER7 INTER7 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 INTER30 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA INTER30 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 INTEURO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INTEURO 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Fitch México | Informe Anual 2014 34 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones INTERPL AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA INTERPL 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AA 5 INTERS1 A A A A A A A A A A A A INTERS1 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 INTERNC AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INTERNC 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 INTERMG AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INTERMG 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 INTERM1 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA INTERM1 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 INTERS2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INTERS2 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IVALOR IVALOR +TASA +TASA +TASALP 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA +TASALP 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 +TASAUS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA AA AA AA +TASAUS 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 INVEXCO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVEXCO 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 INVEXCP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVEXCP 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 INVEXLP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVEXLP 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 INVEXMP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVEXMP 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 INVEXDX AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVEXDX 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 INVEXGU AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVEXGU 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 MONEX28 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MONEX28 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 MONEXM+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MONEXM+ 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 MONEXCP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MONEXCP 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 Fitch México | Informe Anual 2014 35 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones MONEXMP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MONEXMP 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA AA AA OM-DCP OM-DCP OM-DEST OM-DEST APICP AAA 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA APICP 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 IXEFIN AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXEFIN 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 IXEFASE AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXEFASE 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXELQ IXELQ 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 IXECP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXECP 4 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 IXEMP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXEMP 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 IXELP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXELP IXEEURO IXEEURO IXEUSD IXEUSD 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 IXETR AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXETR 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 IXETR+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXETR+ 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXEDP IXEDP IXED IXED IXEMPM+ IXEMPM+ 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 IXELQM AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXELQM 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 IXEDEM A A A A A AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA IXEDEM 7 7 7 7 7 6 6 6 6 6 6 6 Fitch México | Informe Anual 2014 36 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones NTE-IB1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NTE-IB1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NTEGUB NTEGUB NTE-CP NTE-CP NTESEM AAA 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NTESEM 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 NTE-FC2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NTE-FC2 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 NAFCGUB AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFCGUB 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFM-EX NAFM-EX 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 NAFFP28 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFFP28 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 BONDDIA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BONDDIA 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 NAFCDVI AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFCDVI 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 NAFINTR AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFINTR 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 NAFG-LP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFG-LP 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 5 5 NAFGUBD AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFGUBD 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 NAFMEX7 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA NAFMEX7 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA GBMF2 GBMF2 GBMGUB 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA GBMGUB 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 GBMDOL AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA GBMDOL 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 GBMUSD A A A A A A A A A A A A GBMUSD 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 GBMGUBL AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA GBMGUBL 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 Fitch México | Informe Anual 2014 37 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones GBMM3 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA GBMM3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA GBMPAT GBMPAT GBMPIGD GBMPIGD GBMF3 GBMF3 AA 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 MIFGUB AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MIFGUB 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 MIFDCP AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA MIFDCP 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MIFGUBE MIFGUBE MIFDLLS MIFDLLS VALOR7F 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA VALOR7F 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 VALOR3M AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALOR3M 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 VALOR1F AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALOR1F 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 VALMX10 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX10 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 VALMX15 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX15 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 VALMX17 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX17 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 VALMX19 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX19 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 VALMX14 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX14 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 VALMX16 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX16 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 VALMX18 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX18 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 VALMX32 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX32 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 Fitch México | Informe Anual 2014 38 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones VALMX12 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX12 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA 2 VALMX30 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA VALMX30 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 PRINMAS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA PRINMAS 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 PRINGLP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA PRINGLP 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 PRINFTR AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA PRINFTR 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 LIQUIDO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA LIQUIDO 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA PRINFGU PRINFGU 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 PRINFMP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA PRINFMP FINDE1 FINDE1 SBANKMP SBANKMP SCOTIA1 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTIA1 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 SCOTIAG AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTIAG 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 SCOTLPG AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTLPG 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 SBANKCP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SBANKCP 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 SCOTGMP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTGMP SCOTIMB 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTIMB 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 SCOTILP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTILP 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 SCOTI10 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA SCOTI10 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 SCOT-TR AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOT-TR 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Fitch México | Informe Anual 2014 39 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones SCOTIA2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SCOTIA2 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA 4 SCOTUDI AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA SCOTUDI 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 SURD100 AA AA AA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURD100 SUR1 SUR1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 SUR1E AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SUR1E 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 SURCETE AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURCETE 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AA AA B B B B B B B B B B NAVIGTR NAVIGTR 2 2 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 SUR30 A A A A A A BBB BBB BBB BBB BBB BBB SUR30 SUR30E 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SUR30E 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 SURA90 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURA90 SURBONO 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURBONO 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 SURCORP AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA AA SURCORP 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 FONDEO AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA FONDEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 SURGOB AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURGOB 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURREAL SURREAL RETIRO 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA RETIRO 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 SURUDI AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURUDI 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 Fitch México | Informe Anual 2014 40 TIPO DE CALIFICACION: Clave Enero SIEFORES Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre AZTBAS2 Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado AZTBAS2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AZTBAS1 Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado AZTBAS1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AZTBAS3 Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado AZTBAS3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AZTBAS4 Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno AZTBAS4 AA+ AA+ AA+ AA+ AA+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SBBMX1 Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SBBMX1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SBBMX2 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SBBMX2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SBBMX3 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SBBMX3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SBBMX4 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SBBMX4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SAVBMX1 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SAVBMX1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SAVBMX2 Excelente Excelente Excelente Excelente Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno SAVBMX2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA COPPEL1 Bueno Bueno Bueno Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado COPPEL1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA COPPEL2 Bueno Bueno Bueno Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado COPPEL2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA COPPEL3 Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno COPPEL3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA COPPEL4 Bueno Bueno Bueno Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado COPPEL4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVERS1 Excelente Excelente Excelente Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte INVERS1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVERS2 Fuerte Fuerte Fuerte Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno INVERS2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVERS3 Fuerte Fuerte Fuerte Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Fitch México | Informe Anual 2014 Observaciones 41 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre INVERS3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA INVERS4 Fuerte Fuerte Fuerte Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno INVERS4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURAAV3 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SURAAV3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURASB1 Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SURASB1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURASB2 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente SURASB2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SURASB3 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente 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AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA XXINTEC Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno XXINTEC AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA ISSEMYM Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte ISSEMYM AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA PMXSAR Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte PMXSAR AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA XXINTE2 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte XXINTE2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA XXINTE4 Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte XXINTE4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA XXINTE3 Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fitch México | Informe Anual 2014 Observaciones 42 Clave Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre XXINTE3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA ISSSTNL Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno ISSSTNL AA AA AA AA AA AA+ AA+ AA+ AA+ AA+ AA+ AA+ XXINTE1 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte XXINTE1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA SBRPSCP Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte SBRPSCP AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA BMRPREV Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno BMRPREV AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MET1 Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado MET1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MET2 Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado MET2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MET3 Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado MET3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MET4 Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado MET4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA METAS Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado Adecuado METAS AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MASBAS1 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente MASBAS1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MASBAS2 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente MASBAS2 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MASBAS3 Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente Excelente MASBAS3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA MASBAS4 Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte Fuerte MASBAS4 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA Fitch México | Informe Anual 2014 Observaciones 43 TIPO DE CALIFICACION: Clave GANACB 11U Enero INFRAESTRUCTURA Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA+(mex)vra CONCECB 06U AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra ZONALCB 06U AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra ZONALCB 06-2U ZONALCB 06-3U MAYACB 12 MAYACB 12U B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra B-(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AMCCB 13U AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra MYCTA 04U AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra CAMSCB 13U AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra CAMSSCB 13U AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra CPACCB 04 AA(mex)vra TENIXCB 14U AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra CASCB 11U AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra AA-(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra A(mex)vra CHIHCB 13 AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra CHIHCB 13-2 AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra CHIHCB 13U AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra AA+(mex)vra CEM AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra AAA(mex)vra 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Informe Anual 2014 Observaciones 44 TIPO DE CALIFICACION: Clave Enero INSTITUCIONES FINANCIERAS Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre AFIRALM F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) ABREGIO F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) ACTINVR F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) F1(mex) AFIRMAR F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) LINGO F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) F3(mex) AFBNT AA+(mex) AA+(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AFBNT F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) AFBNT F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) BNPPPF F1+(mex) F1+(mex) 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AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) FACILSA 14 FACILSA 14-2 AFIRFAC F2(mex) F2(mex) Fitch México | Informe Anual 2014 F2(mex) Observaciones F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1(mex) Programa de Certificados Bursátiles F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles F3(mex) Programa de Certificados Bursátiles AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles 45 Clave Enero Febrero Marzo Abril FACTOR FORD Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) FORD 14 FORD 14-2 AA(mex) GMFIN CASITA 11 Noviembre F2(mex) F1+(mex) D(mex) D(mex) D(mex) D(mex) MPRENDA F1+(mex) D(mex) D(mex) D(mex) D(mex) D(mex) D(mex) D(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) MERCFIN Diciembre Observaciones F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles AA(mex) AA(mex) F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles D(mex) F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles F3(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles PCARFM F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) PCARFM AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) PCARFM 12 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles AAA(mex) HICOAM HICOAM 07 UNIFIN AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles BAFIRME 12 BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BB+(mex) BAZTECA 08 BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) CABEI 2-08 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) CABEI 3-12 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) COMPART 10 AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA(mex) AA+(mex) AA+(mex) AA+(mex) AA+(mex) AA+(mex) 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A(mex) A(mex) A(mex) BINTER 12 BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BBB(mex) BINTER 13 A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) BINTER 13-2 A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) BINTER 13-3 A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) BINTER 13-4 A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) A(mex) BINTER 14 BINTER 14-2 BINTER 14-3 BINTER 14-4 BINTER 14-5 BINVEX A(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) A(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) BLADEX 14 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BLADEX F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles MULTIVA 13 F2(mex) Observaciones F2(mex) Programa de Certificados Bursátiles A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) BACMEXT 05 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACMEXT 11 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACMEXT 12 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACMEXT 12-2 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACMEXT 12-3 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACMEXT 13 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACMEXT 14 AAA(mex) BANAMEX 10 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AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) F1+(mex) AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles F1+(mex) Programa de Certificados Bursátiles BCM0001 06 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER 07U AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER 072U AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER 2-07 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER 08-3 AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) AA-(mex) BACOMER 10 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER 10U AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) BACOMER 22224 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) A-(mex) HSCB AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) Programa de Certificados Bursátiles HSB0001 06 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) HSBC 08 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) HSBC 08-2 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) HSBC 09D AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) HSBC 13 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) HSBC 13-2 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) NAFIN AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) ABP NAFN AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) ABA NAFIN 10-2 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) NAFIN 12 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) NAFR 161118 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) NAFF 240308 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) CSBANCO 14 NAFR 170602 Fitch México | Informe Anual 2014 A-(mex) 48 Abril Mayo Junio Julio SCB0001 05 Clave Enero AAA(mex) Febrero AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SCB0002 05 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SCOTIAB 10 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SCOTIAB 10-2 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SCOTIAB 12 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SCOTIAB 13 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SCOTIAB 13-2 AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SHF 000103U AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) SHF 000203U AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) AAA(mex) Fitch México | Informe Anual 2014 Marzo Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Observaciones 49 VIII. Descripción del sistema de control interno, acompañada de evaluación de su efectividad Estructura de Control Interno que rige la Determinación de Calificaciones de Crédito Introducción Este documento describe los controles internos de Fitch Ratings, Inc. (“FRI”) y Fitch Ratings Limited (“FRL”), incluyendo cualquiera de las subsidiarias de FRI y FRL que emiten calificaciones crediticias bajo el nombre comercial de Fitch Ratings (en conjunto “Fitch”). El Consejo de Administración de cada uno de FRI (el “Consejo FRI”) y FRL (el “Consejo FRL” y en conjunto, los “Consejos”) las cuales son las principales agencias de calificación crediticia dentro de Fitch Group, Inc. (“Fitch Group”), operan de acuerdo con un estatuto de gobierno y procedimientos relacionados con el consejo para implementar el estatuto. Cada uno, el Consejo FRI y el Consejo FRL, realiza sus revisiones a nombre de todo Fitch. Además, cuando resulta necesario de conformidad con los requisitos de la legislación local aplicable, el consejo de cualquier subsidiaria de Fitch puede realizar revisiones adicionales. Marco de las políticas Todas las políticas y procedimientos de Fitch, junto con cualesquiera modificaciones, son congruentes con (i) el Código de Conducta de Fitch, el cual incorpora las mejores prácticas a nivel mundial establecidas en el Código de Conducta para las Agencias de Calificación Crediticia de la Organización Internacional de Comisiones de Valores ("International Organization of Securities Commissions" - IOSCO) y (ii) con respecto a cualquier jurisdicción en la que Fitch realice actividades de calificación crediticia, todas las leyes, reglas y reglamentos aplicables a agencias de calificación crediticia en dicha jurisdicción. Durante la fase de formulación de las políticas, se reúne información de todos los integrantes pertinentes dentro de Fitch incluyendo, en su caso, la alta dirección de los Grupos Analíticos de Calificaciones, el Grupo de Políticas de Crédito (“CPG”, por sus siglas en inglés: Credit Policy Group), el Grupo Legal, el Grupo de Gestión de Operaciones Globales (“GOM”, por sus siglas en inglés: Global Operations Management), el Grupo de Manejo de las Relaciones de Negocios (“BRM”, por sus siglas en inglés: Business and Relationship Management Group) y el Grupo Global de Cumplimiento (“GCG”, por sus siglas en inglés: Global Compliance Group). Una vez que se finalizan las propuestas, están sujetas a revisión y aprobación de acuerdo con los procedimientos escritos de Fitch. Las políticas de Fitch relacionadas con el Código de Ética también están sujetas a revisión y aprobación por parte del Consejo FRI y del Consejo FRL. Funciones Centrales de Control – Tres Líneas de Defensa para el Proceso de Calificación La estructura de control interno de Fitch está diseñada para asegurarse de que los empleados de Fitch cumplan con las políticas y procedimientos de Fitch, incluyendo sin limitación, el Código de Ética de Fitch y el Manual del Proceso de Calificación (“RPM”, por sus siglas en inglés, Rating Process Manual), y consiste en tres líneas de defensa, finalmente vigiladas por los Consejos: 1. GOM (ver en el apartado “Primera Línea de Defensa – Gestión de Operaciones Globales (GOM)”) y los grupos analíticos individuales dentro de Fitch 2. CPG (ver en el apartado “Segunda Línea de Defensa – El Grupo de Política de Crédito (CPG)”) y GCG (ver en el apartado “Tercera Línea de Defensa - El Grupo Global de Cumplimiento”) Fitch México | Informe Anual 2014 50 Cada uno de ellos, GOM, CPG y GCG, es apoyado por una estructura y sistemas globales de Tecnología de Información (ver en el apartado “Estructura y Sistemas de Tecnología de Información Globales para mejorar Controles Internos”). 3. Auditorías de Cumplimiento externas de terceros. Funciones de Control – Cobertura Global, Regional y Local La responsabilidad general de asegurar que se sigan las políticas y procedimientos de Fitch corresponde a los altos directivos de los grupos individuales dentro de Fitch. En este contexto, “altos directivos” significan (i) las cabezas del Grupo Global que cubre los grupos analíticos y (ii) los las cabezas del Grupo Regional que cubre ciertas áreas geográficas. De igual manera, las funciones centrales de Control de Fitch operan a nivel global en lugar de local, con personal basado principalmente en las oficinas de Fitch de Nueva York y Londres, proporcionando apoyo y vigilancia a todas las oficinas dentro de la estructura organizacional de Fitch. Adicionalmente, GCG es apoyada por los Oficiales de Cumplimiento locales en Chicago apoyando a la oficina de Chicago de Fitch, en Sao Paulo apoyando las operaciones de Brasil de Fitch, en Japón apoyando las operaciones de Japón de Fitch y en Moscú apoyando a Fitch Ratings CIS Limited, mientras que CPG tiene un Oficial Regional de Crédito residiendo en Hong Kong para apoyar a la región Asia/Pacífico. Vigilancia del Consejo Además, los Consejos ejercen el deber de vigilancia de la estructura de control interno de Fitch. Las responsabilidades de vigilancia del Consejo incluyen todas las políticas y procedimientos de Fitch relacionados con (i) la creación, mantenimiento y ejecución de políticas y procedimientos para determinar calificaciones crediticias, (ii) la creación, mantenimiento y ejecución de políticas y procedimientos para tratar, administrar y divulgar conflictos de interés, (iii) efectividad del sistema de control interno con respecto a políticas y procedimientos para determinar calificaciones crediticias y (iv) políticas y prácticas de compensación y promoción de Fitch. Primera Línea de Defensa – Gestión de Operaciones Globales (GOM) GOM es responsable de diseñar e implementar procedimientos y controles en respuesta a la regulación, la política de Fitch y la guía de administración ejecutiva. El grupo trabaja con miembros de grupos analíticos de calificación, GCG, CPG, Recursos Humanos y Tecnologías de Información para identificar riesgos e implementar soluciones procedimentales y técnicas en apoyo al marco de control de Fitch y el cumplimiento de los analistas con las políticas y procedimientos de la firma. GOM también produce reportes de administración para apoyar el cumplimiento de los grupos analíticos con varios procedimientos perfilados en el RPM. Adicionalmente, GOM es responsable de definir e implementar un enfoque consistente globalmente con: Desarrollo de política y procedimiento analítico Capacitación relacionada con políticas y procedimientos de calificación y controles internos sobre el proceso de calificación Administración de documento y registros Aseguramiento de calidad Fitch México | Informe Anual 2014 51 Segunda Línea de Defensa – El Grupo de Política de Crédito (CPG) CPG es independiente de los grupos analíticos de calificación e incluye al Director Principal de Crédito, al grupo de Directores de Crédito, Directores de Crédito Regionales, un Director Principal de Metodologías, un Director para Administración de Modelos y un equipo de Investigación del Mercado del Crédito. El Director Principal de Crédito, el Director Principal de Metodologías y el Director para Administración de Modelos cada uno reporta al Director Principal de Riesgo para el Grupo Fitch. CPG es responsable de garantizar que las Metodologías de calificación sean apropiadas y aplicadas consistentemente en todos los grupos analíticos. Por lo tanto, CPG cumple una función de evaluación de riesgos con respecto a la labor de análisis de Fitch. En el cumplimiento de estas responsabilidades, CPG: • Agrega los riesgos a través de las calificaciones, enfocándose en la coordinación de la identificación de riesgos en todos los sectores y regiones. • Lleva a cabo revisiones del control de calidad, desempeño y comparabilidad de las calificaciones. • Utiliza tendencias en desarrollo en los volúmenes de emisión, innovaciones de productos, o en cambio estructural, para, apropiada y constructivamente, crear conciencia de las posibles brechas en los enfoques actuales. • Vincula las tendencias en calificaciones con los fundamentos actuales, los desarrollos macroeconómicos y las expectativas definidas analíticamente por industria o sector. • Monitorea que grupos analíticos aborden nuevos desarrollos con el debido sentido de urgencia y rigor. Informa y formula recomendaciones en ciertos casos. • Desarrolla y propone áreas de investigación de actualidad que se puedan utilizar para delimitar las prioridades o identificar el siguiente desarrollo potencial del mercado de crédito. • Asegura que se utilicen apropiadamente los análisis de sensibilidad y/o los pronósticos en cada grupo para contribuir a que las calificaciones sean prospectivas. • Supervisa la revisión de los criterios de análisis y procesos de aprobación. Los grupos analíticos son responsables de proponer criterios adecuados que sustenten las calificaciones. Los miembros del CPG, que son responsables de los criterios y desarrollo de modelos, revisan y aprueban metodologías y modelos utilizados en el análisis de calificaciones. • El Director Principal de Crédito y los Directores Regionales y Grupales de Crédito aprovechan la participación en diversos comités y debates para garantizar que los temas nuevos, o en desarrollo, sean compartidos y tratados a través de todos los grupos de calificaciones. • Realiza de forma regular estudios de transición e incumplimiento para monitorear el desempeño de las calificaciones de Fitch a través del tiempo y en todos los sectores de análisis y regiones geográficas. • Utiliza una base de datos de metodologías y modelos para medir el cumplimiento con los requisitos para revisar dichas metodologías y modelos. • Provee y revisa el reporte de administración para revisar el cumplimiento con las políticas y procedimientos de calificación. • Revisa las quejas pertenecientes al proceso de análisis. Entrenamiento Global – Academia de Crédito de Fitch CPG desarrolló y administra un programa de entrenamiento – Academia de Crédito de Fitch - para proporcionar una estructura formal para desarrollar y evaluar los conocimientos y habilidades que los analistas necesitan para ser efectivos al evaluar el crédito. En el primer nivel del programa, se introduce a Fitch México | Informe Anual 2014 52 los analistas a los conceptos fundamentales de crédito; en el segundo, los analistas completan diez programas de estudios especializados que están diseñados para desarrollar los conocimientos y habilidades relevantes apropiados para cada grupo, sector y región analítica de negocios, según el caso. Tercera Línea de Defensa - El Grupo Global de Cumplimiento El cumplimiento de las políticas de Fitch es monitoreado por GCG. El grupo es responsable de evaluar el cumplimiento de las políticas y procedimientos de Fitch relativos a las calificaciones crediticias asignadas utilizando las escalas internacionales de calificación de Fitch, incluyendo el Código de Conducta de Fitch y las políticas conexas en relación con los conflictos de interés y la confidencialidad. El grupo está encabezado por el Director Principal de Cumplimiento. GCG supervisa y evalúa el cumplimiento de Fitch con sus políticas y procedimientos continuamente a través de las funciones descritas a continuación, así como analizando la información obtenida a través de la línea de Reporte de Violaciones de Fitch. Según sea necesario, GCG da seguimiento con los administradores apropiados para hacer frente a cualesquiera problemas identificados. El Director Principal de Cumplimiento también tiene la responsabilidad de asegurar que las revisiones pertinentes se lleven a cabo en respuesta a posibles incumplimientos a las políticas de Fitch. Las responsabilidades centrales de los tres equipos dentro de GCG son como sigue: Cumplimiento Regulatorio: es responsable de mantener el registro de la agencia de calificación crediticia de Fitch en todas las jurisdicciones donde Fitch esté registrada para emitir calificaciones a escala internacional (cada una, una “Jurisdicción Cubierta”). Esto incluye el reporte y presentaciones anuales y semestrales, mensuales y “como sean necesarias”. Adicionalmente este equipo administra todos los exámenes regulatorios (incluyendo reuniones en sitio, recabar información y entrega de toda la documentación requerida, incluyendo cualquier información de seguimiento necesaria) por los reguladores en cada Jurisdicción Cubierta, como aplique. El equipo administra las respuestas de Fitch a todos los hallazgos y recomendaciones de todas las auditorias regulatorias, rastreando y monitoreando el cumplimiento de Fitch de dichas recomendaciones. El equipo regularmente se vincula con los reguladores en cada Jurisdicción Cubierta a través de visitas personales o llamadas. El equipo también es responsable por divulgaciones regulatorias, como se requieran en cada Jurisdicción Cubierta. Finalmente, el Cumplimiento Regulatorio contacta a las oficinas de Fitch ubicadas en Latinoamérica, Asia, Europa, Medio Oriente y África, a través de visitas en sitio o teleconferencias. El Cumplimiento Regulatorio es administrado por un Director de Cumplimiento Regulatorio para EMEA/APAC y un Director para las Américas, cada uno reportando al Director Principal de Cumplimiento. El Cumplimiento Regulatorio mantiene una base de datos de las regulaciones aplicables a las calificaciones en escala internacional, que apoya el monitoreo del cumplimiento de las políticas y procedimientos de Fitch con requisitos regulatorios. Monitoreo de Conflictos Personales: El Monitoreo de Conflictos Personales (“PCM” por sus siglas en inglés: Personal Conflicts Monitoring) administra el Boletín 13 de Fitch – Política Global de Transacción de Valores y Conflictos de Interés (el “Boletín 13”). El Boletín 13 establece políticas que pretenden minimizar los conflictos reales y aparentes que puedan surgir de la actividad comercial personal de empleado; intereses externos y relaciones externas; y regalos, eventos de negocio y entretenimiento. PCM utiliza una plataforma de vigilancia de transacciones para monitorear la actividad de transacciones de los empleados de Fitch y administrar la certificación inicial de tenencias de valores y el cuestionario de cumplimiento para Fitch México | Informe Anual 2014 53 nuevas contrataciones, así como una recertificación anual de cumplimiento de tenencias de valores y preguntas de cumplimiento. PCM también es responsable de administrar el proceso de excepción y abstención, del contenido de entrenamiento de cumplimiento y de reporte a la alta dirección sobre sus actividades. Auditoría de Cumplimiento y Monitoreo: El Grupo de Auditoría y Monitoreo de Cumplimiento (“CAG” por sus siglas en inglés: Compliance Audit and Monitoring Group) realiza auditorías de cumplimiento a través de Fitch para evaluar el cumplimiento con las políticas y procedimientos de Fitch y la efectividad de los controles internos implementados con respecto a sus calificaciones crediticias internacionales y actividades relacionadas. Al menos anualmente, CAG desarrolla un plan de auditoría de cumplimiento basado en la priorización del universo de auditoría usando una metodología basada en riesgo. Generalmente, cuando sea apropiado, la muestra de prueba de auditoría incluye al menos una selección de cada país que emita calificaciones a escala internacional. A la conclusión de cada auditoría, CAG emite y distribuye un reporte escrito que incluye respuestas de administración y acciones correctivas con respecto a cada hallazgo específico. CAG entonces da seguimiento con la administración para asegurar que las acciones correctivas sean implementadas apropiadamente. CAG realiza revisiones especiales a solicitud del Director Principal de Cumplimiento. Las revisiones especiales se limitan en alcance y son realizadas oportunamente en respuesta a ciertos asuntos. A la conclusión de cada revisión especial, CAG emite y distribuye un reporte escrito que incluye respuestas de administración y acciones correctivas con respecto a cada hallazgo específico. Al igual que con los reportes de auditoría, CAG entonces da seguimiento con la administración para asegurar que las acciones correctivas sean implementadas apropiadamente. CAG también es responsable de administrar revisiones de correo electrónico realizadas por el personal de Cumplimiento. Los empleados son elegidos para revisión de correo electrónico basado en ciertos criterios (incluyendo región geográfica, puesto y grupo analítico) para detectar cualesquiera incumplimientos potenciales a las políticas y procedimientos de Fitch. Finalmente, CAG es responsable de mantener y monitorear registros que contiene un amplio rango de información de cumplimiento. Esta información es resumida y reportada a la alta dirección y a los Consejos y discutida mensualmente con el personal sénior de cumplimiento. Estructura y Sistemas de Tecnología de Información Globales para mejorar Controles Internos El grupo de Tecnología de Información de Fitch administra la infraestructura de tecnología para Fitch globalmente. La tecnología de información: • Maneja el control de acceso para carpetas, archivos y aplicaciones en cumplimiento con las políticas de confidencialidad y conflictos de interés. • Administra la seguridad de los datos (por ejemplo, la seguridad de la computadora y la red) en cumplimiento con las políticas de confidencialidad. • Mantiene y monitorea la infraestructura, tales como computadoras de escritorio, redes y centros de datos necesarios para las operaciones en curso. • Maneja y evalúa los planes de continuidad del negocio y recuperación de desastres. • Desarrolla y mantiene las aplicaciones personalizadas necesarias para apoyar las actividades básicas de calificaciones, tales como los sistemas de flujo de trabajo, sistemas de análisis y seguimiento y sistemas de manejo de documentos y publicaciones. Fitch México | Informe Anual 2014 54 DESCRIPCION DE EFECTIVIDAD: Conforme lo anterior descrito y considerando la estructura existente de controles internos y riesgos, consideramos adecuado el sistema de control interno para gestionar conflictos de interés, el acceso a la información confidencial, el cumplimiento de la regulación y reporte a los reguladores y el proceso de calificación para que las calificaciones reflejen la evaluación de riesgo de crédito de Fitch. Fitch México | Informe Anual 2014 55 IX. Estadísticas de la asignación del personal de la Institución calificadora en actividades como estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia, otorgamiento de calificaciones, su seguimiento, revisión de modelos y metodologías, así como administración Estadísticas de la asignación del personal de la Institución calificadora en el área de análisis Área Número de Número de calificaciones Analistas monitoreadas en el año Número de calificaciones nuevas en el año Total Monitoreadas + Nuevas Financiamiento Estructurado 10 159 16 175 Finanzas Corporativas 9 279 33 312 Finanzas Públicas 16 394 89 483 Infraestructura y Proyectos 4 33 6 39 Instituciones Financieras 10 506 47 553 Seguros 1 4 4 8 Sociedades de Inversión 7 231 1 232 57 1606 196 1802 Administración El personal no analítico durante el año 2014 estuvo conformado por 27 personas entre las áreas de Dirección General, Administración, Finanzas, Contabilidad, Tecnología de Información, Regulación Local, Publicaciones y Desarrollo de Negocios. Se anexa Organigrama de Fitch México del área analítica y no analítica en la página 57 y 58 Las metodologías son desarrolladas a través del Grupo de Política de Crédito, el cual estuvo conformado por cincuenta y seis personas a nivel global. Para una descripción sobre la función de Política de Crédito por favor referirse al punto VIII. Descripción del sistema de Control Interno, bajo el título El Grupo de Política de Crédito Fitch México | Informe Anual 2014 56 Organigrama de Fitch México Área Analítica Fitch México | Informe Anual 2014 57 Organigrama de Fitch México No Analítico Fitch México | Informe Anual 2014 58 X. Descripción de los procedimientos para el control de los expedientes de información, incluidos los relativos a metodologías y calificaciones Los procedimientos para el manejo, mantenimiento y orden de los archivos se encuentran detalladamente descritos en políticas internas para el mantenimiento y registro de archivos, tanto analíticos como comerciales. El objetivo de las políticas, es la gestión, mantenimiento y disposición de los archivos analíticos, incluyendo las políticas, procedimientos, criterio y metodología usada para determinar las calificaciones crediticias y los estándares de entrenamiento, experiencia y competencia de los analistas de crédito. Además, las políticas tienen el propósito de: (i) Retención de archivos por el periodo requerido por las leyes y reglamentos aplicables (ii) Retención de archivos necesarios por razones analíticas o de negocios por el periodo de tiempo que sea razonable para asegurar su disposición cuando sea necesario; (iii) Retención de archivos para documentar el cumplimiento de las políticas y procedimientos de Fitch y leyes y reglas relevantes; (iv) Disposición de archivos sistemáticos y no selectivos que no sean necesarios por razones jurídicas o de negocios (v) Preservación de documentos que puedan venir a ser necesarios retener por circunstancias específicas tales como por amenaza de litigio o investigaciones de gobierno; (vi) Preservación de la confidencialidad y seguridad de los archivos. Como complemento favor de referirse al numeral VIII del presente documento. Fitch México | Informe Anual 2014 59 XI. Descripción de la política de rotación del personal técnico responsable de la elaboración y, en su caso, del seguimiento de los dictámenes acerca de la calidad crediticia de los Valores y directivos. Los miembros de un Comité podrán permanecer en este cargo durante un periodo máximo de siete años. Sin perjuicio de lo anterior, el analista Primario, analista Secundario y Presidente del Comité del área de Finanzas Publicas con relación a valores emitidos por entidades federativas y municipios o la calificación de dichas entidades o municipios, podrán permanecer en el cargo durante un periodo máximo de cinco años con respecto a la entidad calificada. Una vez que dejen dichas funciones, deberán tomar como mínimo un año de ausencia y deberán abstenerse de participar con relación a las entidades calificadas en dichos Comités y de asistir a las reuniones de gestión. Fitch México | Informe Anual 2014 60 “El suscrito manifiesto bajo protesta de decir verdad que, en el ámbito de mis funciones, con la participación de las áreas involucradas se preparó la información relativa de la institución calificadora de valores contenida en el presente informe anual, la cual, a mi leal saber y entender, refleja razonablemente su situación. Asimismo, manifiesto que no tengo conocimiento de información relevante que haya sido omitida o falseada en este informe anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error.” Atentamente __________________________ Eugenio López Garza Director General Fitch México, S.A. de C.V. Fitch México | Informe Anual 2014 61
